Про облигацию АФК Система БО 001Р-30

🔥 АФК «Система» БО 001Р-30 💡 Оценка привлекательности: пограничная при повышенном кредитном риске и высокой зависимости от рефинансирования. Почему: Дисконт к номиналу и плавающий купон дают заметную компенсацию, но её достаточность не доказана. Текущую цену объясняет сочетание рыночных условий и существенной премии за кредитный риск и рефинансирование: в 2026 году облигация дешевела на фоне снижения ключевой ставки и ухудшения кредитного профиля. Точный вклад ставок, санкций и ликвидности в цену не установлен. 💰 Цена / доходность: средняя котировка стакана на 26.10.2026 (не подтверждённая сделка) — 892,95 руб. при номинале 1 000 руб. (89,3% номинала; дисконт 10,7%). Простой ориентир годовых купонных выплат к котировочной цене — около 18,1% годовых; это не доходность до погашения. НКД — 30,18 руб.; при котировке без НКД сумма с ним — около 923,13 руб. Купон: плавающий — ключевая ставка Банка России + 2,20 п.п. При ключевой ставке 14% ориентир купона — 16,2% годовых; выплаты ежеквартальные. Ближайший купон 19.11.2026 — 40,39 руб. Что нравится 👍: дисконт к номиналу; купон выше ключевой ставки на 2,20 п.п.; рейтинги сохраняются на уровнях A+(RU) и ruA+. Что настораживает ⚠️: отрицательные денежные потоки и высокая долговая нагрузка; неизвестны текущие свободные деньги и доступность кредитных линий; другие погашения и оферты нагружают ликвидность. 🏦 Кредитный риск: повышенный. Денежный поток за первое полугодие 2026 года и капитал Группы на 30.06.2026 были отрицательными. Последние подтверждённые денежные средства материнской компании — 28,4 млрд руб. на 30.06.2026; текущая сумма неизвестна. Прямая государственная гарантия не подтверждена. 💵 Способность платить купоны: средний риск со смещением к повышенному. Ближайшая выплата — около 485 млн руб.; текущая свободная ликвидность неизвестна, а процентная нагрузка велика. 🏦 Способность погасить долг: риск повышен. 12 млрд руб. предстоит выплатить одной суммой 17.08.2028; конкретный источник погашения не подтверждён. 🔄 Риск рефинансирования: существенный. До августа 2028 года предстоят и другие погашения и оферты. Исторический доступ к рынку и кредитным линиям смягчает риск, но их текущая доступность неизвестна. ⏳ Горизонт: ближайшие погашения и оферты других выпусков в октябре–декабре 2026 года, затем погашение БО 001Р-30 17.08.2028. 📌 Итог: цена и купон частично компенсируют кредитный риск, но не позволяют уверенно назвать выпуск недооценённым. Главный ограничитель оценки — отсутствие свежего подтверждения свободной ликвидности, текущего долга и доступного финансирования. 🤖 Публикация подготовлена с использованием искусственного интеллекта на основе имеющихся данных. Перед принятием решения проверьте актуальную информацию самостоятельно. ⚠️ Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация. $RU000A108GN7

Провёл реструктизацию ИИС в Альфе. Продал фонды по $AKGD, платине и по индексу ММВБ. (Тут нет таких активов). Ещё избавился от облигации $RU000A108GN7 В плюс вышел - и хорошо. Что купил? 🧐 Рискнул — и пока не зря 😅 Взял 38 штук облигаций $RU000A10E7U2 На момент покупки ситуация была далеко не самая спокойная: бумагу уже активно обсуждали в контексте риска дефолта, и, честно говоря, это была покупка из серии «либо пан, либо пропал». Риск понимал. Деньги, которые нужны в ближайшее время, сюда точно не заносил. Но что интересно — всего за сутки позиция уже показывала +3 000 ₽ 📈 Конечно, это пока только бумажная прибыль. И это вообще не значит, что риск исчез — облигации с повышенным риском могут так же быстро уйти в минус. Но именно за такими ситуациями мне и интересно наблюдать: когда рынок сильно закладывает негатив, а потом достаточно небольшого изменения ожиданий, чтобы цена резко пошла вверх. 38 облигаций — посмотрим, чем закончится эта история. А вы бы стали брать облигации, вокруг которых уже ходят разговоры о возможном дефолте? 👀

🔥 АФК Система БО 001Р-30 Мой вывод: 🟡 ДЕРЖАТЬ Почему? Облигация сейчас торгуется примерно по 90% от номинала, а ближайший купон составляет 40,39 ₽ на 1 000 ₽. Это выглядит привлекательно по доходности, но сам эмитент сейчас финансово слабый: долг растёт, запас ликвидности небольшой, а зависимость от новых заимствований высокая. Что нравится 👍 - 💰 Цена около 901,4 ₽ при номинале 1 000 ₽ — инвестор покупает облигацию с заметным дисконтом. - 💰 Ближайший купон — 40,39 ₽. Если ориентироваться на этот текущий купон, денежный поток выглядит довольно высоким относительно цены покупки. Но купон плавающий, поэтому будущие выплаты могут измениться. - 👍 У «Системы» есть крупные активы и значительные неиспользованные кредитные линии, а полного дефолта в предоставленных данных не подтверждено. Что настораживает ⚠️ - 🚨 Главный риск — ликвидность. У компании много обязательств, а свободной денежной подушки относительно мало. Это делает её зависимой от постоянного привлечения и рефинансирования долга. - ⚠️ Кредитное качество эмитента оценено как слабое: долг растёт, денежный поток на уровне РСБУ остаётся отрицательным, покрытие процентов слабое, а по МСФО капитал стал отрицательным. 💰 Доходность: точную доходность до погашения из этих данных определить нельзя, потому что купон плавающий. Ближайшая выплата — 40,39 ₽, а цена продажи в стакане около 901,4 ₽. ⏳ Срок: погашение 17 августа 2028 года — примерно через 2 года. Это уже не короткая облигация, поэтому финансовое состояние эмитента за это время остаётся важным фактором. Итог: 🟡 Я бы держал, но не спешил наращивать позицию: цена и текущий денежный поток интересные, однако слабое финансовое состояние «Системы» пока не позволяет считать эту облигацию очевидной покупкой. Не является ИИР. $RU000A108GN7