Про облигацию Новосибирская область 34028

💰 AAA-регион выходит почти под 16,5%. Вот это уже интереснее 23 сентября ХМАО-Югра собирает заявки на новый выпуск 34003. Параметры: — до 10 млрд ₽ — 3 года — фиксированный купон — выплаты ежемесячно — амортизация 30% / 30% / 40% — дюрация около 1,8 года — ориентир КБД 1,8 года + до 180 б.п. По верхней границе это сейчас примерно 16,5% эффективной доходности. 🏛 У ХМАО долг пока небольшой — около 15,5% текущих доходов. А вот динамика уже интересная: 63% долга — коммерческие кредиты, 69% — краткосрочный долг, средний срок сократился до 2,4 года, ликвидность около 60%. То есть регион не закредитован. Но от почти символического долга он довольно быстро перешёл к нормальному долговому финансированию. Поэтому у AAA уже и прогноз АКРА «Развивающийся». ⚔️ А теперь рынок. Своя ХМАО 34002 $RU000A10DLP7 даёт около 15,35%. Новосибирск 34027, рейтинг AA− $RU000A10DG60 около 15,57%. Новосибирск 34028, AA− $RU000A10DSG1 около 16,32%. ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 около 14,73%. И вот новый AAA ХМАО до ~16,5% при дюрации 1,8 года на этом фоне мне уже нравится. 🎯 Мой фильтр простой: КБД+160–180 б.п. — интересно. +140–160 — нормально. +120–140 — уже думаю. Около +100 и ниже — лучше посмотрю вторичку. Кредитное качество сильное, а верхний ориентир выглядит щедро. Долг быстро растёт, ликвидность ухудшилась, плюс финальный спред ещё могут нормально ужать. Не ИИР.

🔎 Новое размещение: Группа Позитив 001Р-04 7 августа пройдёт сбор заявок на новый выпуск облигаций ПАО «Группа Позитив». Размещение запланировано на 12 августа. ⠀ 📌 Условия выпуска — заявленный рейтинг: AA от «Эксперт РА», прогноз стабильный; — купон: до КС + 200 б.п., плавающий; — выплаты: ежемесячные; — срок обращения: 2,5 года; — объём: 5 млрд ₽; — номинал: 1 000 ₽; — амортизация: нет; — оферта: нет; — выпуск доступен всем инвесторам. ⠀ 🏢 О компании Группа Позитив работает под брендом Positive Technologies и разрабатывает решения в сфере кибербезопасности: поиск уязвимостей, мониторинг защищённости IT-инфраструктуры и противодействие кибератакам. ⠀ За первое полугодие 2026 года выручка выросла на 41,2%, EBITDA составила 854 млн ₽, операционный денежный поток — 13,65 млрд ₽. При этом компания получила чистый убыток 1,36 млрд ₽, а капитал сократился на 13,8%. ⠀ Чистый долг снизился на 38%, до 13,17 млрд ₽, при EBITDA LTM 10,73 млрд ₽. Долговая нагрузка выглядит умеренной, но коэффициент покрытия 0,91 указывает на небольшой запас по обслуживанию обязательств. ⠀ 📊 Сравнение с рынком и моим портфелем При ключевой ставке 14% верхний ориентир купона нового выпуска составляет около 16% годовых. ⠀ Для сравнения: — средняя текущая купонная доходность бумаг рейтинга AA — 15,46%; — средневзвешенная текущая купонная доходность моего портфеля — 14,02%; — новый выпуск выше этих значений примерно на 0,54 п.п. и 1,98 п.п. соответственно. ⠀ Это справочное сравнение, а не YTM. Для флоатера важнее оценивать спред к ключевой ставке. ⠀ Средний спред сопоставимых выпусков рейтинга AA составляет КС + 213 б.п., медианный — КС + 215 б.п. На этом фоне ориентир нового выпуска до КС + 200 б.п. выглядит немного ниже рынка. ⠀ Ближайшие аналоги с более широким спредом: — ТрансКонтейнер П02-02 — $RU000A10DG86: КС + 250 б.п., осталось около 2,2 года; — Аэрофлот П02-БО-01 — $RU000A10BGJ4: КС + 240 б.п., осталось около 1,7 года. ⠀ Дополнительно для сравнения: — Новосибирская область 34028 — $RU000A10DSG1: КС + 190 б.п., около 2,4 года; — ЕвразХолдинг 003Р-06 — $RU000A10EQ75: КС + 170 б.п., около 2,6 года. ⠀ Более широкий спред ещё не означает, что бумага выгоднее на вторичном рынке: для полноценного сравнения нужны актуальные цены и YTM. ⠀ 💼 Место в портфеле Облигаций Группы Позитив в моём портфеле сейчас нет, доля эмитента — 0%. Внутренний лимит на одну компанию — не более 5% портфеля, поэтому запас для новой позиции есть. ⠀ 🎯 Как выпуск вписывается в мою стратегию В новых размещениях я ориентируюсь на рейтинг не ниже A, срок больше года, отсутствие оферты, регулярные купоны и долю эмитента не выше 5% после покупки. ⠀ Позитив-001Р-04 этим требованиям соответствует: рейтинг AA, срок 2,5 года, ежемесячный купон, оферты и амортизации нет. ⠀ Поэтому при наличии свободных средств планирую участвовать небольшой суммой. Размер заявки определю так, чтобы доля компании оставалась заметно ниже установленного лимита. При этом чем сильнее финальный спред снизят относительно КС + 200 б.п., тем менее интересным будет участие. ⠀ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #облигации #размещение #ГруппаПозитив

#nrd Тикеры: $RU000A10DSG1 Время новости: 06.07.2026 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (МФ и НП НСО, 5406634649, RU000A10DSG1, RU34028ANO0) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1419329 Резюме: Эмитент МФ и НП Новосибирской области выплатит купонный доход по облигациям RU000A10DSG1 в размере 13,48 руб. на одну облигацию. Дата выплаты — 6 июля 2026 года. Сентимент: Нейтральный Объяснение сентимента: Плановая выплата купонного дохода без признаков дефолта или просрочки.