Хэштег #fundamental | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

📅 А вот и тяпница. Не простые пару дней выпали. Моему портфелю стало стыдно за предидущие два дня. Покраснел! ↘️↘️↘️ Куча каналов на которые подписан. Вопрос - нужны ли Вам публикации этих новостей. Например, экономический календарь. Вот, например, сегодняшний. Все акци пляшут от свежих новостей, и коррекция идет из за них. 💁🏻‍♂️💁🏻‍♂️💁🏻‍♂️Спекулянтам особенно это ценно. 🌞А Вам нужны подобные публикации? Анонсировать ежедневно? Да - напишите и подпишитесь. Приятно пользу приносить людям. Это искренняя мысль и фраза. Хотя раньше я как то равнодушен был к трейдингу. Все больше инвестировал… Итак? |Экономический календарь на сегодня, 19 ноября 2021 г.|Пятница|МСК 10:00 🇬🇧 Изменение объёма розничной торговли с учетом затрат на топливо 10:00 🇬🇧 Изменение объёма розничной торговли без учета затрат на топливо 10:00 🇬🇧 Чистый объем заемных средств государственного сектора 10:00 🇪🇺 Германия, Индекс цен производителей 11:30 🇪🇺 Президент ЕЦБ Кристин Лагард выступит с речью 12:00 🇪🇺 Сальдо расчетного счета платежного баланса ЕЦБ 15:00 🇬🇧 Член КМП Банка Англии Хью Пилл выступит с речью 16:00 🇪🇺 Член правления ЕЦБ Йенс Вайдман выступит с речью 16:30 🇨🇦 Изменение объема розничных продаж 16:30 🇨🇦 Индекс цен на жилье на первичном рынке Октябрь 18:45 🇺🇸 Член FOMC Кристофер Уоллер выступит с речью 20:15 🇺🇸 Член FOMC Ричард Кларида выступит с речью 21:00 🇺🇸 Число работающих буровых установок, по данным Baker Hughes 21:00 🇪🇺 Президент ЕЦБ Кристин Лагард выступит с речью Как думаете сегодня Китайский забычит?

Фундаментал Amazon. Часть 2. ▪️ FCF (free-cash-flow) в этом квартале был отрицательным. Полагаю, что произошло из-за покупки MGM за 8.2 млрд$. Но в целом Амазон - это кэш-флоу машина, ибо потоки у нее постоянные и солидные. ▪️ Налоги - Tax Rate = 7% (в 4 квартале 2020 года). Это первое, что я заметил, когда начал анализировать компанию. Почему у данной компании такая малая часть выплат на налоги? Оказывается у компании имеется целый штат юристов и бухгалтеров, которые работают над тем, чтобы получить налоговые вычеты. Так как компания тратит очень много денег на НИОКР, ей положены федеральные налоговые вычеты. Помимо прочего, в компании практикуется выплата зарплаты в виде акций, что тоже ослабляет налоговое бремя. Риски: - Компания однозначно на карандаше у Антимонопольной службы. Амазон потихоньку проникает во все сферы жизни американца и вполне себе уже может позволить манипулировать его решениями в покупках. Это может быть и навязчивая реклама на самой площадке, может быть реклама в виде предлагаемых статей, а также реклама в кино. Кино, которым заправляет Амазон. - Выбросы вредных веществ в атмосферу. Экологи и просто сочувствующие люди часто предъявляют Амазону за его негативное влияние на экологию. Однако стоит отметить, что Амазон борется с этим. Переводя свои склады и сервера на Возобновляемую энергетику (солнечную и ветряную). Причем на экологичную упаковку, которую можно сдать, компания уже давно перешла. Для сокращения отходов проведен редизайн упаковки, с 2015 ее вес уменьшен на 33%. И более того, Амазон требует от других производителей отказаться от лишней упаковки, ведь товар уже заказан и не важно в какой упаковке он приедет. К 2024 компания планирует использовать до 80% возобновляемой энергии, а к 2030 – 100%. - Маржинальность. Даже небольшое повышение налогов может очень негативно сказаться на выручке низкомаржинальной компании. Но мы уже отметили, что компания вполне способна данные налоги аккумулировать. Однако я, например, уже видел статьи, где амазону предъявляют за то, что она манипулирует данными налогами. В Нью-Йорке были акции, где народ с транспарантами осуждал действия амазона касательно налогов. - Протекционизм остальной части мира. Отказ от Амазон серверов. Вывод. Компания приносит колоссальную выручку, но что еще более привлекательней - ее динамика роста. Да, компания чуток дороговата, но учитывая ее скорость выручки, на это можно закрыть глаза, что собственно многие инвесторы и делают. Для себя я решил вложиться в данную компанию, да, она цена дороговата и если портфель небольшой то диверсификация из-за этого может резко пострадать. Уже есть информация о будущем сплите, но когда это будет еще никто не знает. Безос, на сколько я знаю, не хотел бы делать сплит, но Безос больше не SEO и посему выбор за след кандидатом.

Фундаментал Amazon. Часть 1. Компания основана в 1994 году. Начинали, как интернет магазин по продаже книг. Позже в ассортименте появились диски, программы, музыка, аудиокниги, электроника, игры, одежда, мебель, еда. Кризис доткомов не обошел компанию стороной, акции сложились в 2 раза, но компания выжала и вскоре уже вышла на прибыль. Позже у компании появилась своя собственная техника под брендом Амазон и в их интрнет-магазине появились собственные электронные книги, смартфоны, телевизоры, планшеты, колонки, системы умного дома. Естественно, зная ваши предпочтения интернет-гигант будет подпихивать вам свои продукты. А теперь перечислю еще небольшой ряд сервисов/продуктов что имеет Amazon, помимо ретейла. - Amazon Web Services - своя собственная инфраструктура платформ облачный веб-сервисов: хранение данных, аренда виртуальных серверов, предоставление вычислительных мощностей и др. - Amazon Studio - студия, производство телефильмов и сериалов. - IMDb - онлайн база кино, известная своим рэйтингом фильмов. - Amazon Go - автоматизированные супермаркеты без кассиров по QR-кодам. - Twitch - стриминг игр. - Amazon Pharmacy - сервис по доставке лекарств. - Metro-Golden-Mayer - некдавно купленная, та самая студия со львом в логотипе. - Whole Foods Market - сеть органических продуктовых магазинов. Отдельно выделю подписку Amazon Prime. Как и компания Adobe, Amazon подсаживает клиентов на свою подписку, предоставляя клиенту массу плюшек в виде: скидок на товары; быстрой и бесплатной доставке товаров; сервисе развлечений (кино/музыка/игры). На данный момент платными подписчиками являются уже более 150 млн людей. В общем, как можно понять, Амазон - это империя, поглощающая все на свое пути. Враг №1 для малого бизнеса. Мульплиткаторы: ▪️ P/e - сегодня это 58. Чуть меньше года назад данное значение было 102, при этом стоимость акции не изменилась вообще - мы в боковике с июля 2020 года. Очевидно, если стоимость акции не изменилась за это время, а p/e сложилось почти в 2 раза - значит увеличилась прибыль. Меня, как инвестора, это не может не радовать. Акция, за год остудилась, значит потихоньку можно заходить. Но не на одном p/e принимаются решения. ▪️ Выручка. Я решил добавить данной компании показатель выручка потому что хотел бы акцентировать внимание на том, как Амазон показывает свою выручку. Делает он это в отчетах очень хитро. Всего 3 источника дохода - Северная Америка, Международная, AWS. Вы не узнаете рентабельность тех или иных бизнесов Амазона, не узнаете сколько приносит денег Amazon GO, или какой рост определённой категории товара, но очевидно они могут данную статистику показать, так как покупки происходят через интернет, просто не хотят. Полагаю, что у Амазона очень много убыточных бизнесов, но все они работают во имя единой империи. Словно река Амазонка - с сотнями притоками. ▪️ Динамика Роста Выручки за последний год - 40%. За последние 5 лет - 28% ежегодно. Это безусловно бешенный показатель, тем более для такого гиганта с огромной капитализацией. Пандемия, естественно, легла на руку он-лайн ретейлерам. Приученные люди покупать через интернет, вместо поездки в магазин, вряд ли захотят ездить в магазины. ▪️ Маржинальность - 7%. Естественно, он-лайн ретейлинг бизнес - низкомаржинальный. Маржинальность чуть выше в сегменте AWS, но его доля слишком мала по сравнению с он-лайн продажами. ▪️ PEG - 1,44. Весьма привлекательное значение. ▪️ D/e (Debt/equity) = долг 80%. Причем долги гасились весь прошлый год. Прежде значение достигало критических 102%. Однако также можно заметить, что компания делает доп эмиссию каждый квартал в среднем на 0.5%. Возможно, это действительно правильный шаг со стороны компании, дабы не кредитоваться лишний раз под процент. Ведь можно просто с инвесторов состричь, тем более учитывая ее бешенный рост, они и вовсе не заметят этого. Продолжение во 2 части...

Фундаментал: ADOBE. Как и обещал ранее - начинаю потихоньку выпускать посты микро-анализы выбранных компаний. Первая на очередь компания Adobe. В видео-сфере, где я работаю, данную компанию знают все, да и рядовые пользователи думаю тоже. Вкратце компания начала свою деятельность в 80-ых. Основана бывшими сотрудниками тогдашнего лидера Xerox. Photoshop рождается примерно в это же время и сразу захватывает рынок. Компания предоставляет ряд софт-продуктов для создания Медиа Контента по подписке. Однако Бум компании Adobe пришелся именно с момента, когда компания решила перейти на бизнес-модель по подписке (раньше компания просто продавала продукт на диске с ключем, что вследствие приводило к пиратству). Нынче SaaS модели (софт по подписке) завоевывают рынок. В 2014 году компания стоила 79$, нынче 500$ за акцию - за 5 лет акции компании выросли на 550% благодаря подписке. ▪️Показатель Цена/Выручка (P/e) - 43. Да, дорого. Но если покопаетесь в отчетах, можно заметить, что данный показатель по факту еще выше. В ноябре 2020 года Tax Rate указан отрицательный налог -87%, что автоматом привело к всплеску роста чистой прибыли. Если убрать данное значение и поставить среднее за год - то EPS за год становится не 11$ на акцию, а 9,35$. 495 (цена акции) / 9,35 = 52. Оп и цена акции оказывается еще дороже. ▪️PEG = 1,33. Обожаю данный мульпликатор, но и здесь он искаженный. PE/ 5 years grow EBIDTA = 43,2 / 32.5 = 1,33. Но мы то знаем, что P/E не 43.2, а 52. Получаем PEG = 1.6. Что в целом все еще выглядит привлекательно. А если вместо EBITDA взять Revenue. Значение будет и вовсе больше 2. Напоминаю если PEG выше 3 - это гипер перекупленные компании. От 1 до 3 - это неплохие компании. Меньше 1 - это очень перспективные компании. ▪️Динамика Выручки (Revenue Growth) - за последний год 19%. За последние 5 лет - 23% средний годовой рост выручки. Последний год был чуть хуже, но в принципе данный момент могу понять. Пандемия сказалась на выручке, ибо зачастую многие из-за потери работы в сфере услуг возможно пошли на такие меры, как отключение подписки. Фрилансеры и даже некоторые компании во благо оптимизации расходов были вынуждены пойти на это. ▪️Чистая маржинальность (net margin) - 40%. Когда, я вижу такую маржу меня совсем не парит, че там какие Байден налоги хочет поднять. Компания будет в плюсе в любом случае. Я думаю даже, чтобы остаться привлекательными для клиентов - они способны переложить налоговое увеличение на свои плечи. Да, инвесторы будут перманентно не довольны, зато количество подписоты будет продолжать расти. ▪️Соотношение Долга к Капиталу (deby/equity) = 35%. Все на адекватном уровне. ▪️Индекс Пеотроски - 9/9. У компании просто все замечательно с Финансовым здоровьем. Таких значений я редко вижу. ▪️Почти каждый квартал компания делает Байбэк по 1.5%. Основные риски: 1) Прежде всего риск в самой пандемии. Если ковид и дальше продолжит распространение - мировые бизнес процессы вместе с медиа-контентом начнут затухать, что естественно скажется на выручке компании. Кстати, выручку для компании 92% приносит именно Подписка 2) 52% дохода находится внутри США, остальные 48 приходятся на Европу и Азию. А это значит, если правительства остальной части мира начнут совершать политику Протекционизма и принимать законы по защите своих айти компаний - это сильно ударит по выручке компании. В целом Adobe мне очень нравится, как продукт, так и ее фундаментал. Да, дороговат, хотелось бы увидеть коррекцию хотя бы до 350-400$ и начать активней ее подбирать. Но очень много инвесторов верят в Адоб из-за приятных показателей, отсюда и данная перекупленность. Боковик для данной акции только хорошо, уж слишком она перегрелась. Благодаря этому квартал за кварталом p/e потихоньку остужается. Если взглянуть на макро показалатели, то у нас уже началось восстановление бизнес циклов, что благополучно скажется на выручке компании. Возможно будет коррекция на сокращении qe и повышении налогов - время для подбора.

Что такое stock-picking и стоит ли им заниматься? Stock-picking это английское названия процесса выбора отдельных акций для инвестиций. Большинство инвесторов делают это 🙂. Выделю 3 основных способа: 1)Самым бездумный способ-назовем его "выбирай сердцем"- это покупка акций, потому, что "я знаю компанию/ей доверяю/в нее верю/она перспективная/должна рости/она крутая/платит и повышает дивиденды уже n лет/лидер рынка/с ней ничего не случится/ее спасет государство. 2) Технический анализ- инвесторы верят, что можно понять куда будет двигаться стоимость акции, исходя из графика ее движения в прошлом. Люди видят уровни, линии сопротивления, консолидации и пробоя, волны, треугольники, другие формы. Это похоже на астрологию. Это работает, пока мы в это верим. Наш мозг так устроен, он будет отфильтровывать только ту информацию, которая нас убеждает в правильности. 3) Третий вариант-это фундаментальный анализ. Кажется самым разумным. Проводится некий анализ финансовых показателей: Анализируются мультипликаторы (pe, pb, ps, roe, roi, roa), структура выручки и капитала, величина и продолжительность долгов, денежные потоки. Многие инвесторы считают это достаточным для принятия решения. Хотя если вы читали классические книги по фундаментальному анализу, то знаете, что это только часть работы. Необходимо также проанализировать бизнес компании. Его внешнюю сторону: рынок сбыта, его перспективы и риски, основных поставщиков и закупочные цены на сырье, конкурентов, влияние изменения процентных ставок, положение отрасли. Затем внутренние дела компании: эффективность менеджмента, перспективы инноваций и новых разработок, отношение к сотрудникам и т.п. Эта та работа, которую выполняют аналитики по всему миру, кропотливая и отнимающая очень много времени и сил. И даже проделав её, важно сделать правильные выводы изо всей этой информации. Т.е. понять стоит ли она инвестиций среди других сотен и тысяч компаний. Есть такая теория ГЭР - гипотеза эффективного рынка, рекомендую загуглить, кто не знает. Вывод, который я для себя сделал: - у меня нет времени анализировать десятки компаний. - у меня нет компетенций сделать правильные выводы из этого анализа - я сознательно отказываюсь от выбора отдельных акций - я занимаюсь пассивными инвестициями Если вы другого мнения, подумайте, не входите ли вы в то большинство водителей, которые управляют автомобилем лучше среднего водителя.