Данный пост посвящен анализу портфеля американского финансиста венгерского происхождения Джорджа Сороса.• Сорос является одним из самых результативных менеджеров хедж-фондов, продемонстрировав среднюю чистую доходность в 32% (Таб. 1). По образованию он философ, а карьеру в финансах начал, чтобы заработать на докторантуру в той же области. Однако, как мы понимаем, он остался в сфере инвестиций и поэтому сегодня мы можем обсудить его самые крупные вложения (>0.5%). Фундаментальный анализ (Таб. 2) Показатели акций компаний в портфеле Сороса в большинстве своем завышены, а иногда отсутствуют. Другие показатели, такие как прибыльность и эффективность, тоже не всегда хорошие. Это явные признаки так называемой стратегии роста (Growth Investing), которая заключается во вложении в молодые перспективные компании с целью более высокой доходности в будущем. Тем не менее, данная стратегия сопряжена с бОльшими рисками, чем стоимостное инвестирование: многие подобные предприятия имеют высокую вероятность не оправдать ожиданий инвесторов. Исключением является компаний $DHI, показатели которой находятся в пределах нормы. Единственным её недостатком можно считать излишне высокую бету, указывающая на подверженность к волатильности и экономическим циклам. Также интересны показатели {$Y}, несмотря на высокий P/E. Анализ Портфеля (Рис. 1 и 2) Согласно первому рисунку, Сорос делает ставку на сектора товаров длительного пользования, технологий, коммуникаций и здравоохранения, что напоминает старый портфель Майкла Бьюрри. Аналогично в его портфеле отсутствуют акции секторов электроэнергетики и товаров недлительного пользования. Различия заключаются в наличие акций финансового сектора, сырья, промышленности и недвижимости. Отсутствие энергетического сектора можно объяснить подготовкой к рецессии, когда потенциал роста данный компаний должен иссякнуть. Что касается долей компаний, то самая большая принадлежит компании $RIVN (Рис. 2), которую он, однако, снизил во втором квартале, а взамен купил акции $TSLA (её доля <0.5, поэтому она не вошла в обзор). Также он увеличил доли $AMZN, $CRM, $NKE, $QCOM и снизил доли в $TMUS и {$LBRDK} Инвестиционный стиль Как мы уже выяснили, Сорос преимущественно вкладывается в акции роста. Однако, что еще более важно, инвестор предпочитает акции компаний с низкой капитализацией (Small Cap) (Таб. 3). Что касается предпочтений в результативности (Рис. 3), то новые акции показали, что он выбрал акции компаний аутсайдеров (Contrarian Investing), за исключением акции компании BHVN (Momentum Investing). Вдобавок, Сорос также, как и коллеги по цеху, Уоррен Баффет и Майкл Бьюрри, предпочитает американские акции (Home Bias). Статистический Анализ Здесь Сорос удивляет больше всего, так как показатели асимметрии и куртозиса по большинству выбранных бумаг соответствуют рекомендациям, которым следуют инвесторы со знанием статистики: минимальное отклонение от 0 и низкий куртозис. Самой безопасной бумагой по данной метрике является {$Y}, потому что у неё низкие положительная асимметрия и куртозис (<3). Из бумаг с отрицательной асимметрией низкий куртозис также у $GOOGL ACC и LPLA. Напомню, что бумаги с низким куртозисом демонстрируют более низкую волатильность, а различие в асимметрии заключается в частоте и размерах доходностей, например, при позитивной асимметрии бумага склонна показывать большое количество маленьких отрицательных доходностей и маленькое количество больших доходностей. #джорджсорос #американскиеакции #мультипликаторы #фундаментальныйанализ #стоимостноеинвестирование #growthinvesting #куртозис #асимметрия #easyinvesting #статистическийанализ