Хэштег #js_обучение | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Buyback «байбэк»: Что это ? 🪅 💡 BB - это обратный выкуп акций эмитентом у их владельцев или с биржи. Чаще всего корпорации объявляют об обратном выкупе, когда у них накапливаются свободные наличные средства, и чтобы не держать их на счетах, компании проводят байбэк. 🗞️ Новость о вложениях в акции собственного бизнеса может означать уверенность и потенциал компании. Тем самым создается дополнительный спрос на акции, который обусловлен ростом котировок. ❕Так же байбэк может проводиться в том случае, когда акции компании сильно недооценены. Чем это выгодно инвесторам ❓ ▫️ выкуп акций происходит по цене выше рыночной ▫️ выкуп влияет на котировки, тем самым увеличивая спрос на рынке ▫️ увеличение финансовых показателей в отчетности в отношении акционерного капитала ▫️ позволяет увеличить фактические доли крупнейших акционеров и упрочить их позиции. Доход инвесторов ❕ 💡 Байбэк - по сути те же дивиденды, но не облагаемые налогом. Можно продавать акции по более выгодной цене. К тому же возможен рост доходности на 1 акцию, если эмитент решит их аннулировать после выкупа (тк в обращении акций станет меньше). Зачем компании байбэк ❓ ▪️ убрать избыточную ликвидность ▪️ улучшение соотношения прибыль / цена акции ▪️ обратный выкуп создает дополнительный спрос на акции ‼️Компании необходимо тщательно проанализировать проведение байбэка. Если он будет влиять на рост долговой нагрузки, то скорее всего он пойдет во вред бизнесу. Способы проведения байбэка ❕ ▫️Выкуп с открытого рынка - самый частый способ. Эмитент выставляет на бирже заявки на покупку акций. Могут выставляться на нескольких биржах - в зависимости от того где торгуются акции. ▫️Выкуп у инвесторов - проводится тендер и определяется фиксированная цена. Обычно цена выше рыночной. Этот способ быстрее нежели чем 👆🏼и позволяет выкупить большое количество акции за короткий срок. ▫️»Голландский» аукцион - итогом которого является непредсказуемость исхода для инвесторов. Инвесторы выставляют свои цены и компания выкупает от меньшей к большей, пока не будет куплено необходимое число акций. ‼️Выкупленные с рынка акции приобретают статус «казначейские» - они не дают права голоса, по ним нет дивидендных выплат, не участвуют в разделе имущества компании. ‼️Но проведя выкуп через дочернюю компанию, можно избежать этих последствий. Тогда статус этих акций будет «квазиказначейские» 💭 К минусам ББ можно отнести то, что инвесторы могут предположить, что у компании накопились средства , которые так и не вложили в производство или расширение - вероятно застой в производстве «стагнация», тем самым инвесторы могут начать продавать свои акции •Примеры байбэка российских компаний: Новатэк - в 2021 г. одобрил 5-летний план по обратному выкупу на сумму до 1 млрд. $ Лукойл - совершал выкуп с 2019 г. по 2022 г. Сбербанк - программа выкупа с 2022 г. по 2025 г. на сумму до 50 млрд.руб.

EBITDA: что это ? 🪅 💡 EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) - это показатель прибыли компании до выплаты процентов, налогов, и амортизации. •Есть несколько формул для расчета: 🧮 EBITDA = Чистая прибыль + Начисленный налог на прибыль + Начисленные проценты по кредитам + Амортизация основных средств и нематериальных активов (при расчете нужно иметь ввиду неоперационные доходы и расходы) 🧮 EBITDA = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Возмещенные налог на прибыль + Внереализационные (расходы – доходы) + Оплаченные проценты – Принятые проценты + Амортизация ОС, заложенная в цену продукта – Переоценка активов 🧮 EBITDA = Прибыль до налогообложения + Амортизация + Проценты уплаченные - Проценты полученные ‼️ Все данные берем из отчетов компаний. Показатель EBITDA можно рассчитывать за любой отчетный период. ‼️ На практике вычислить EBITDA может быть трудно по двум причинам: разрозненный подход к учету затрат и неоперационных доходов, а также сложность получения или полное отсутствие сведений об амортизации. 💭 по МСФО считать легче, нежели чем по РСБУ. •Для чего используется 🫧 Оценка финансового положения и перспектив. Показатель растет - значит у компании все неплохо. Показатель - отрицательный - бизнес работает в убыток, необходимо тщательно разбирать причину. 🫧 Оценка кредитоспособности. То есть, может ли компания обслуживать свой долг и за какой срок сможет его погасить. Например, банки перед выдачей кредита компании на те или иные цели, могут сделать расчет сможет ли заемщик расплатится по обязательствам. Формула: Долг (debt)/ EBITDA. Норм. значение 0-3, выше 4 - компания закредитована. 🫧 Оценка инвестиционной привлекательности. В совокупности с первыми двумя пунктами, а так же насколько компания эффективно использует свои ресурсы. Данный показатель могут использоваться учитывать для составления рейтингов. 💭 EBITDA можно использовать для сравнения компаний из разных государств с разным налогообложением. 💭 Исключительно по чистой прибыли, оценивать работу компании достаточно сложно и даже не правильно. Так как, EBITDA показывает работу основной деятельности, но не учитывает расходы по кредитам и займам, амортизацию, налоги. •EBITDA включает в себя множество видов. Например, 💡EBIT - прибыль до вычета налога и процентов по кредитам. В нем не учитывается «амортизация» 🧮 EBIT = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Начисленные проценты по кредиту 🧮 EBIT = Выручка - операционные расходы ❕EBIT ближе к свободному денежному потоку 💭 Скорректированная EBITDA - скажем, это показатель, в котором определенная компания может не отражать определенные статьи. За счет чего результаты в отчетах бывают завышены. •Плюсы EBITDA ▫️ Позволяет быстро сравнить деятельность компаний одной отрасли ▫️ Показатель не зависит от определенной страны и налогов ▫️ Помогает определить размер финансового потока для выплаты по кредитам ▫️ Входит в число мультипликаторов, определяющих эффективность и прибыльность компаний. •Минусы EBITDA ▪️ Многие важные показатели не учитываются (стоимость активов, оборотный капитал) ▪️ Данный показатель не предусмотрен в отчетах по РСБУ ▪️ Нет единой формулы расчета. Каждая компания считает по разному. Еbitda не должна использоваться как единственный показатель для оценки бизнеса. 📑 Пример расчета Для примера возьмем отчет за прошедший 2022 г. (по МСФО) посчитаем по 3 формуле: 💭 Данный расчет является самым простым и его бывает вполне достаточно для оценки компании. по МСФО EBITDA (в млн.руб) = 538 083 (прибыль до налогообложения) + 68 251 (амортизация) + 41 583 (% уплаченные) + 12 539 (% полученные) = 635 378 млн.руб Благодарю за внимание! Если было полезно, прошу поставить реакцию 🥹 и подписаться на профиль ☺️

Мультипликатор: P/S 🪅 Price to sales - цена / выручка - этот мультипликатор используется для оценки выручки компании. •Считается двумя способами: P/S = стоимость акции (price) / годовую выручку , которая приходится на одну акцию (sales). P/S = рыночная капитализация (Market Cap) / объем продаж (выручка) (Sales, Revenues) 💡 Данные о рыночной капитализации берем с сайта Мосбиржи. Данные о выручках в отчетах компаний. Для более точной оценки берем отчеты компаний за прошедший год. ‼️ У P/S есть сходство с P/E. 💭 У некоторых компаний может прибыли не быть, допустим, если это развивающаяся компания, или у нее низкая прибыль. Вероятно что, всю выручку компания тратит на расширение и развитие производства. Это не плохо. Необходимо понимать, что компания может работать на перспективу. 💭 Но конечно , бывают такие компании, которые работают не совсем эффективно. Такие моменты , P/S не учитывает, тут снова лучше не опираться только на единственный мультипликатор и использовать другие инструменты для более развернутой картины бизнеса. Например , изучить стратегию развития компании, и менеджмент. ❕ Значение P/S чем меньше, тем лучше. Это свидетельствует о выгодной покупке акций. Для России хороший показатель меньше 2, это стабильные компании. Для США меньше 4. Если это компания «роста» можно ориентироваться на значение до 10. ❗️ Отрицательного P/S не может. Так как выручка не может быть отрицательной, а вот прибыль может - у убыточных компаний. Так же учитываем особенности отрасли, страны и рынка в целом. ❕P/S, так же как и P/E применяем для компаний одной отрасли. Плохо подходит для оценки страховых и финансовых компаний из-за особенности формирования выручки. •На что обратить внимание? ‼️На рынке все закономерно и обоснованно. Допустим, P/S постепенно снижается, но в отчетах хорошие показатели. Мы можем говорить о недооценке акций. Это происходит, когда выручка, объемы продаж и производства растут, но цена акций не соответствует этим показателям и остается низкой. Тем самым рано или поздно рынок будет стремиться устранить такую недооценку и цена акций постепенно будет расти. Эта история работает и в другую сторону. Дорогие «переоценненные» акции, и высокий показатель P/S , но с низкими показателями по отчетам. Это не может длиться вечно, цена акций в скором времени будет снижаться. 🔍 Посчитаем на примере На сайте Мосбиржи берем данные о капитализации на 09.11.2023 г. Капитализация - 2 654 014 025 508 руб. (значение до млн. 2 654 014 руб. / чтобы удобнее считать было) 💭 Так как, у нас 2023 г. не закрыт , и полного отчета нет. Можем применить «скользящую выручку». У компании есть отчет по закрытию 9М 2023 г. (по сентябрь 2023 г.) , и возьмем 4 кв. 2022 г. Считала вручную, из отчета за 12М 2022 г. вычла данные по выручке за 9М 2022 г. Сложила полученное за 4кв. 2022 г. (226 629 млн. руб) и выручку за 9М 2023 г. (622 018 млн. руб). И получила «скользящую выручку» - 848 647 млн. руб. ❕ P/S = 2 654 014 / 848 647 = 3.1 💭 И теперь посчитаем через «выручку на 1 акцию» Для этого нам понадобится значение выпущенных акций всего. Так же можно на сайте Мосбиржи посмотреть - 152 863 397 шт. И актуальную цену акции на рынке - 17 366 руб: Чтобы узнать «выручку на 1 акцию» - Годовую выручку делим на количество выпущенных акций: 848 647 млн. / 152 863 397 шт. = 5 551,7 руб. И возвращаемся к нашей формуле: ❕P/S = 17 366 руб. / 5 551,7 руб. = 3.1 Ссылки: МБ Отчеты «Норникеля» Вышли на одинаковую цифру :) Благодарю за внимание! Если было полезно прошу поставить реакцию 🥹 и подписаться на профиль ☺️

Дивидендный гэп: что это ? 🪅 ❕ Вспомним определение «дивидендов» - это часть прибыли или свободного денежного потока, которую компания распределяет среди акционеров. В определеную дату происходит «отсечка»/ закрытие реестра. В этом реестре те, кто успел приобрести акции и может рассчитывать на дивиденды. ❕ На следующий день торгов после «отсечки» нередко можем наблюдать разрыв между закрытием предыдущей и открытием следующей торговой сессии. Это и есть «дивидендный гэп» 💡 Дивидендный гэп - падение цены акции, как правило, на величину дивидендов после даты закрытия реестра - «отсечки». •Почему он происходит ? 💭 Хорошо бы было, приобрести акцию перед «отсечкой», после закрытия реестра ее продать, получив и дивиденды, и прибыль с продажи акций. Но это так не работает , рынок эффективен, и на следующий день после закрытия реестра цена акции падает примерно на сумму равную выплатам по дивидендам. •«Закрытие» гэпа ❕Гэп считается закрытым, когда цена акций возвращается к значением, которые были перед «отсечкой». Сроки закрытия гэпа - от нескольких дней и до нескольких месяцев. В некоторых случаях может и не закрыться вовсе. •Что влияет на закрытие гэпа ? 🫧 Размер самого гэпа. Если дивиденды были небольшие, то и гэп небольшой и закроется быстрее 🫧 Стабильность финансового положения. Если компания перспективна, то и интерес к бумагам у инвесторов присутствует. Соответственно акции будут расти в цене. 🫧 Макроэкономическая и политическая обстановка - чем она благоприятнее, тем больше на рынке денег - акции покупают с большим энтузиазмом и цена компании растет 🫧 Позитивные новости 🫧 Дивидендные гэпы могут закрываться быстрее при снижении ключевой ставки •Всегда ли закрываются дивидендный гэп ? ❕ Нет, но большинство гэпов в стабильных компаниях всё-таки закрывается. ‼️ В целом дивидендный гэп является одним из факторов, который может повлиять на решение при выборе компании для инвестирования. 💭 Приведу пример после дивидендной отсечки 18 июля 2022 г. был небольшой дивидендный гэп, который закрылся через день. 18 июля 2023 г. див. гэпа не было вовсе, к слову о том , что это необязательное явление. Сургутнефтегаз - как раз одна из тех стабильных компаний, НО ‼️ и с небольшими последними выплатами по дивидендам. 💭 последние выплаты были 8 мая 2023 г. Наблюдаем достаточно сильный разрыв. Закрытие гэпа произошло ,примерно, через 3 недели. Сбер, как мы знаем занимает лидирующие позиции в финансовом секторе и показывает сильные отчеты. 💭 17 октября 2023 г. было закрытие реестра, далее видим див. гэп. По сегодняшний день, цена акций не восстанавливается. Причиной могут быть, как раз макроэкономические и геополитические факторы - вероятность запрета на импорт алмазов из России. Но несмотря на это, компания остается одним из лидеров мирового рынка. Благодарю за внимание! Если было полезно, прошу поставить реакцию 🥹 и подписаться на профиль ☺️

Золото как защитный актив 🪅 В стародавние времена, золото исполняло роль денег. Оно является одним из самых ценных металлов. Удобно и легко хранить, при необходимости переплавить. Не ржавеет, не плесневеет, не гниет. Физические и химические свойства сделали золото уникальной валютой. Измеряем золото в тонн., кг., гр., но в мире инвестиций обычно используют - «тройскую унцию». 1 тройская унция равна 31,1 гр. Чистота измеряется в пробах или каратах. 💡 Золото редкий металл, и его не так много например как серебра или железа. И который невозможно добыть в больших количествах за короткий промежуток времени. 🔍 Золото относят к защитным активам - его покупают в кризисный период с целью сохранения капитала. Принято считать, что золото именно тот актив, который застрахует ваш инвестиционный портфель от больших потерь в период падения рынков, К защитным активам также относят: банковские вклады, ОФЗ, некоторые фонды. •Почему золото защитный актив? 🫧 Используют для диверсификации инвестиционного портфеля, и чем ниже корреляция между активами, тем она эффективнее 🫧 Имеет низкую корреляцию с традиционными инвестициями, такими как акции и облигации, что дает драгметаллу ряд уникальных преимуществ 🫧 Защита от инфляции и дефляции 🫧 Цены на золото, как правило, растут во время финансовых кризисов, экономических спадов и геополитических потрясений 🫧 Несмотря на то, что это финансовый инструмент с высокой волатильностью, цена которого меняется ежедневно и не поддается точному прогнозированию, в долгосрочной перспективе вложения в золото являются одним из самых надежных видов инвестирования •Покупка золота на бирже Для примера берем - цена устанавливается на основе заявок продавцов/ покупателей. Вы покупаете актив на бирже, при этом настоящее ваше физическое золото хранится в НКЦ. •Преимущества: - низкий спред - нет комиссий за хранение ‼️ Важно понимать, золото как актив, и акции золотодобывающих компаний (например {$POLY}, ) это разные вещи. Конечно, определенная связь между ними есть.., динамика цен на золото и на другие металлы будут оказывать влияние на цену акций этих компаний. Так же, необходимо учитывать, что на цену акций золотодобывающих компаний оказывает эффективность предприятия, производительность, долговая нагрузка и в целом ожидания от компании. 💭 В кризисные периоды 2008-2011 гг. золото действительно выступило защитным активом, но не сразу. Вместе с падением рынка - металл подешевел на ~ 30%, но к 2011 г. набрал в цене + 166 %. 💭 Период пандемии Ковида 2020 г. С января 2020 г. золото уверенно растет в цене с ~ 3020 до ~ 4700 в октябре 2020 г. 💭 Период с марта 2022 г. золото сильно падает в цене до мая 2022 г. До ~ 2920. С тех пор уверенный рост актива до июля 2023 г. Цена достигла значения ~ 6211. 💭 Взглянув на график, я пришла к мнению, что намечается коррекция. Вероятно к уровням 5377 / 5460. ‼️ Исключительно мое мнение. 💡 Подведем итоги. Определенно, есть смысл держать в своем портфеле золото как защитный актив, но необходимо знать, что объемы биржевых торгов существенно превышают объемы продаж и обороты реального золота. Значит золото подвержено спекуляциям и резкому колебанию цен. Это особенно относится к фьючерсам. 💡 Золото не генерирует денежный поток. Мы можем заработать только на разнице между покупкой и продажей. 📜 Даже после того, как человечество перешло на бумажные деньги, «золотой стандарт» сохраняется до сих пор. Некоторые страны имеют золотовалютный резерв в виде слитков и регулярно пополняют его 😊 А вы считаете золото защитным активом? Поделитесь мнением.. Благодарю за внимание! Если было полезно, прошу поставить реакцию 🥹 и подписаться на профиль ☺️

Мультипликаторы: что это? 🪅 💡 Это производные финансовые показатели, по которым можно сделать оценку и инвестиционную привлекательность бизнеса. 💡 Для чего нужны мультипликаторы? Так как компаний на рынке много, отчеты все разные и значения в них могут отличаться в несколько раз, то на помощь приходят различные мультипликаторы. С ними можно привести все миллионы и миллиарды к более простым и понятным значениям. Мультипликаторы дают развернутую картину бизнеса. Но необходимо понимать суть определенного мультипликатора. Допустим, некоторые есть смысл применять только для компаний одного сектора. 🔍 Разберем P/E P/E - (price to earnings) - отношение стоимости бизнеса к годовой прибыли. Данный мультипликатор показывает, за сколько лет компания окупит свою капитализацию. •Считать можно двумя способами: 🫧 капитализацию делим на годовую прибыль 🫧 стоимость акции компании делим на годовую прибыль, полученную на акцию ‼️ Информацию о годовой прибыли и прибыль полученную на акцию, берем из отчета компании. Лучше брать отчет за прошедшие 12 месяцев. И так же сравнивают со средним значением за последние 5 лет. Капитализацию можно посмотреть на сайте МосБиржи. Актуальную стоимость акции там же. Например, P/E = 7, значит, компания за семь лет зарабатывает сумму чистой прибыли, равную её стоимости. Конечно же, при условии, что в течение этого срока показатели не будут меняться. ‼️Данный показатель невозможно применять для оценки убыточных компаний. Также он не учитывает разницу в налогообложении. 💭 Чем меньше P/E, тем лучше. В России нормативное значение колеблется до 13, но если меньше 5, компания считается недооцененной. Но все отрасли разные, поэтому такая градация условна. В США можно ориентироваться на показатель до 30. 💭 У компаний «роста» часто P/E высокий, так как они активно наращивают прибыль и инвесторы готовы вкладывать в такие компании достаточно много. А вот у «дивидендных» компаний P/E низкий, так как они уже не так перспективны в плане увеличения прибыли. 💭 P/E может быть отрицательным, если компания ничего не зарабатывает, а несет убытки. Такие компании лучше не сравнивать. Это необязательно плохо. Некоторые компании вкладывают деньги в развитие - когда активно расширяются или запускают новое производство. ‼️При использовании данного мультипликатора необходимо понимать: 📑 При расчетах не учитываются особенности налогообложения. Поэтому не подходит для корректного сравнения компании одного сектора из разных стран. 📑 Не подходит для оценки убыточных предприятий. 📑 Нельзя категорично относиться к высоким или низким значениям. Для более объективной оценки добавляем другие мультипликаторы. 📑 Может быть не совсем точен, из-за тонкостей при ведении отчетностей компаний. 📑 Когда рассчитывается капитализация компании, котировки компании могли отличаться от тех, которые Вы выбрали, даже в ту же самую дату 📑 При расчете прибыли на одну акцию, в отчетности МСФО из общей консолидированной прибыли вычитается часть прибыли полученной от дочерних организаций. ‼️ P/E необходимо применять для оценки компаний одной страны и отрасли. Так же важно понимать это компания «роста» или «дивидендная».. сравнивать две эти компании тоже бессмысленно. Подведем итоги: P/E хороший мультипликатор, но сравнивать только по нему тяжело: он не учитывает рост бизнеса и его инвестиции в развитие. Из-за различных ограничений в методике подсчета его не стоит использовать в одиночку для оценки потенциала роста или падения акции. Благодарю за внимание! Если было полезно, прошу поставить реакцию 🥹, и подписаться на профиль☺️