Бизнес-климат на минимуме с 2022 года: «ножницы» издержек и спроса сжимают экономику Свежий обзор деловой активности ЦБ за третий квартал 2026 года — это не просто статистика, а сигнал тревоги. Как финансовый аналитик, я вижу: российская экономика входит в фазу, где официальный ВВП в 0,6% за полугодие и реальное состояние бизнеса существуют параллельно, почти не пересекаясь. Индикатор бизнес-климата (ИБК) провалился до минимума с октября 2022 года . В феврале он составлял всего 0,2 пункта против 1,5 в январе . И хотя это данные февраля, тренд, к сожалению, сохраняется. Предприятия ухудшают текущие оценки выпуска и спроса, при этом ожидания остаются хрупкими. Это классический сигнал: бизнес чувствует ухудшение конъюнктуры здесь и сейчас . Давление — со всех сторон: 1. Издержки растут, а возможность повышать цены падает — это главные «ножницы», в которые попадает маржа бизнеса . При этом ценовые ожидания предприятий выросли до 5–5,5% с 4%+ в первом полугодии. Это означает, что компании закладывают будущий рост цен, но не могут его полностью реализовать из-за слабости спроса . 2. Кредит стал менее доступным для малого и среднего бизнеса, особенно в сельском хозяйстве и строительстве . Это критично, ведь именно эти сектора — основа занятости и региональной стабильности. Долговая нагрузка растет: 67% долга крупнейших компаний приходится на заемщиков с коэффициентом ICR ниже 3, что означает высокие кредитные риски . 3. Инвестиционная активность — в третьем квартале ожидается ее сохранение на текущем уровне или даже снижение, особенно в добыче, строительстве и торговле . При этом загрузка мощностей снизилась до 76,9% . О чем это говорит инвестору? — Рынок не верит в быстрое восстановление. ОФЗ-26238 с доходностью под 16% при ключевой ставке 14% — это премия за риск, которую рынок требует за долгосрочные вложения . — Инфляционные ожидания остаются высокими, и это ключевой риск для снижения ставки ЦБ. Аналитики допускают снижение только на 0,25 п.п. в сентябре, но октябрьское заседание будет более показательным . — Единственный позитив — крупный бизнес пока держится, что поддерживает котировки отдельных акций. Но это «тонкая прослойка» на фоне общего ухудшения . Вывод: бизнес-климат ухудшается, и это структурный тренд, а не временная коррекция. Даже программа льготного кредитования на 150 млрд рублей вряд ли переломит ситуацию без системных решений. Фондовый рынок и реальный сектор уже проголосовали против «скромного роста». Ждем реакции регулятора и, возможно, новых сигналов «сверху» о перезапуске экономики с упором на частный капитал. #БизнесКлимат #ЦБРФ #ЭкономикаРФ #Инфляция #Кредитование #МСП #Строительство #Инвестиции #СтавкаЦБ #Макроэкономика