Хэштег #вератек | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

🧪 ВЕРАТЕК: Битва показателей – активы на максимуме, деньги на нуле. РСБУ за 60 секунд. Этот экспресс–разбор для тех, кто читает отчётность между строк. У компании опасный дисбаланс: бухгалтерская прибыль есть, а платёжеспособность проседает. Сравниваем 9М 2025 vs 9М 2024 по ключевым метрикам: ⸻ Операционные показатели: сжатие по всем фронтам ✖️ Выручка: 6 434 млн ₽ vs 9 036 млн ₽ (-29%) Падение почти на треть — сигнал слабости спроса, потери позиций. ✖️ EBITDA (пересчёт из 9М): 1 419 млн ₽ vs 2 501 млн ₽ (-43%) Рост активов (в основном дебиторки) и долга не дал эффективности — уязвимость модели стала заметнее. ✖️ EBIT: 983 млн ₽ vs 1 775 млн ₽ (-45%) Доля коммерческих и управленческих расходов выросла — прибыль от продаж под давлением. ✖️ Чистая прибыль: 38 млн ₽ vs 899 млн ₽ (-96%) Главный драйвер — процентные расходы выросли примерно в 3 раза. Денежные потоки: ключевая проблема ✖️ CFO (операционный денежный поток): (–1 722 млн ₽) vs (–4 132 млн ₽) Улучшение ~58%, но второй год в минусе. Деньги застревают в дебиторке — бизнес не генерирует кэш. ✖️ FCF (≈ CFO – Capex): (–2 073 млн ₽) vs (–5 194 млн ₽) Улучшение ~60%, но свободный поток остаётся отрицательным: даже при сокращённом Capex (урезали на 710 млн ₽) выйти в плюс не удалось. Рентабельность: стремится к 0% 🟡 EBITDA margin: 16,5% vs 20,8% Маржа снизилась на 4,3 п.п. — расходы не удалось “ужать” под падение выручки. 🔴 ROE: 1,0% vs 27% Эффективность капитала почти исчезла. 🔴 ROS: 0,6% vs 9,9% Падение в 16 раз — прибыльность «съедают» проценты и рост удельных расходов. Долг и платёжеспособность: зона стресса 🔴 Net Debt / EBITDA: 3,5x vs ~2,4x (годовой) Показатель выше 3,0x — зона повышенного риска для кредиторов. 🔴 ICR EBIT/%): 1,1x vs 5,3x Едва прикрывает проценты — при малейшем ухудшении возрастает риск технических проблем (ковенанты/рефинанс). 🟡 D/E (долг/капитал): 1,53x vs 1,28x Долг растёт быстрее капитала — зависимость от заёмных денег усиливается. Ликвидность: формально есть, но фактически… 🟡 Быстрая ликвидность: 1,5x vs 1,7x На первый взгляд «норма», но вся опора — на возврат большой дебиторки. 🔴 Абсолютная ликвидность: 0,14x vs 0,25x Живыми деньгами покрывается лишь 14% краткосрочного финдолга — ликвидность держится не на кэш, а опять же на дебиторке. Итог: красивые активы в балансе, но «живых» денег мало, а долговая нагрузка усиливается. ☑️ CFO/FCF стали менее отрицательными – темпы сжигания кэша снизились. ☑️ Формально ликвидность выглядит терпимо — но за счёт дебиторки. ✖️ CFO отрицательный 2 года подряд — бизнес хронически не генерирует кэш. ✖️ Net Debt/EBITDA вырос до 3,5x — долговая нагрузка в стресс-зоне. ✖️ Выручка и чистая прибыль упали (-29% и -96%) — фундаментальное ухудшение. 🏆 Рейтинг финансовой устойчивости: ⭐️⭐️☆☆☆ (2/5) — высокий кредитный риск Даже при формально нормальных коэффициентах ликвидности качество этой ликвидности слабое: она держится на дебиторке, а не на кэше. Bull vs Bear 🟢 Bull: темпы сжигания кэша замедлились — есть шанс выровнять оборотку и пережить ближайшие погашения. 🔴 Bear: абсолютная ликвидность 0,14x и ICR 1,1x — при малейшем стрессе компания упрётся в рефинансирование. ⸻ 📌 Источник: бухгалтерская отчётность (РСБУ) АО «ВЕРАТЕК» 9М 2025 и 9М 2024. 📲 Подписывайся на — простые объяснения сложных отчётов. 👍 Если полезно — поддержи пост. 🤝Благодарю подписчика за идею для разбора. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

АО "Вератек" — холдинг в структуру которго входят: научно-производственное объединение СОМЭКС, центр промышленного проектирования КОМПИ-Проект, Институт комплексного освоения месторождений полезных ископаемых (НИИ КОМПИ), промышленная компания VeraPol. Облигационный долг: 500 млн. рублей | долг ЦФА: 260 млн. рублей Рейтинг: ВВВ- стабильный от НКР. Присвоен 29.10.2024 Бумаги в обращении: $DFFBCA76 Финансовые показатели за 2 кв. 2025 г. — Рентабельность продаж: +15,42% ✅ — Выручка: -15,53% ❌ — Чистая прибыль: -99,85% ❌ — Долговые обязательства: +18,49% ❌ — Собственный капитал: +0,02% 🔶 — Коэффициент абсолютной ликвидности: 0,14 🔴 — Коэффициент срочной ликвидности: 1,27 🟢 — Коэффициент текущей ликвидности: 1,61 🟠 — Коэффициент, показывающий долю оборотных средств в активах: 0,94 🟢 — Коэффициент капитализации: 2,95 🔴 — Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами: 0,21 🟢 — Коэффициент автономии: 0,25 🔴 — Коэффициент финансовой устойчивости: 0,49 🟠 ОФС: 48,3 / 100 🟠 Риск: Средний. Выручка и чистая прибыль начали проседать. В первом квартале тоже результаты были мягко говоря не очень: -29,35% выручка и -94,10% чистая прибыль. Будем мониторить дальше. Облигации есть в портфеле, пока держу. Еще из важного отмечу свежий иск к компании от 30.06.2025 А40-165550/2025 на почти 28 миллионов рублей. Если обзор понравился, то оцени лайком. 👍Если есть что добавить по компании, что пиши комментарий. 😌 Также буду рад вашим подпискам 👉👈