Инвестиционный дайджест: что происходит на рынке облигаций Коллеги, обсудим четыре важные темы, которые сейчас волнуют всех, кто следит за долговым рынком. 📉 Супердлинные ОФЗ — риск просадки растёт Индекс RGBI вернулся на минимумы начала июня (118,5 п.), выйдя вниз из диапазона 119–120 пунктов под давлением длинных выпусков. Доходность 15-летних ОФЗ достигла ~14,56%, но ключевой момент — асимметрия риска изменилась. Если раньше длинные бумаги давали мощный апсайд, то теперь риск просадки при любом сдвиге ожиданий стал существенно выше потенциальной доходности. Силуанов допустил корректировку плана госзаимствований на 2026 год, а инфляционные риски никуда не делись. Рекомендация — сокращать дюрацию и увеличивать долю флоатеров в портфеле. 🏬 М.Видео — рейтинг понижен до BBB- АКРА снизило кредитный рейтинг «М.Видео» сразу на две ступени — с BBB+(RU) до BBB-(RU), прогноз изменён со стабильного на негативный. Причина — ухудшение долговой нагрузки и ликвидности: долг превышает 158 млрд рублей, снижение FFO, отрицательный денежный поток, нарушение банковских ковенант. Основные выплаты по кредитам придутся на конец 2026 — начало 2027 года. Вероятность повторного снижения рейтинга в ближайшие 1,5 года высокая. 🏦 Новые правила по субордам банков ЦБ определил новые подходы к регулированию субординированных инструментов. Ключевые новации: · Повышение триггера списания AT1 с 5,125% до 6,5% · Запрет на привлечение T2 для системно значимых банков · Для AT1 — отказ от обязательной бессрочности, минимальный срок 10 лет · Возможность восстановления номинала после списания · Предел для плавающей ставки — «ключевая ставка + 10 п.п.» Новые правила будут действовать только для новых инструментов. Реформа в два этапа: нормативная база к январю 2027 года, изменения в законы — в I квартале 2028-го. 💥 Дефолт «Агрофирмы Донецкая Долина» Эмитент допустил первый дефолт — не выплатил 10-й купон по выпуску 001П-01 на сумму 813,6 тыс. рублей. Компания зарегистрирована в 2017 году, занимается выращиванием саженцев. Размещение первого выпуска на 30 млн рублей завершилось лишь в марте 2026 года, а уже в июне вышел новый выпуск ещё на 30 млн. При этом менеджмент ранее прямо указывал на хронический дефицит оборотного капитала — цикл производства длится 2–3 года. Дефолт не стал сюрпризом для тех, кто следил за отчётностью. Хештеги: #облигации #ОФЗ #суборды #МВидео #дефолт #ДонецкаяДолина #инвестиции #долговойрынок #ЦБ #подкаст