Хэштег #инн_7733812126 | Тинькофф Инвестиции Пульс

{$RU000A105575} {$RU000A103F43} Дисклеймер об ограничении ответственности Долгосрок x АВО | Пересмотр обзора МФК Вэббанкир №1 📣 Добрый вечер! 💬 Публикуем первый пересмотр по обзору эмитента, который делали ранее - ООО МФК «Вэббанкир» (Далее - "Webbankir"). 📌 Краткая информация об эмитенте Webbankir предоставляет онлайн микрозаймы с системой моментального электронного кредитования. Компания существует с 2012 года, имеет штат из 260 человек. Основной бизнес — предоставление займов до зарплаты (PDL). Клиенты могут получить займы онлайн без посещения офиса. В 2021 году уплачено более 120 млн. рублей налогов. В сентябре 2023 года компания разместила 4-ый выпуск облигаций на 350 млн. рублей. У компании подтвержденный кредитный рейтинг ruBB- с улучшенным прогнозом «Позитивный» от Эксперт РА на 03.04.2023. 📌 Обзор сегмента МФО (PDL) Банк России опубликовал новые макропруденциальные лимиты на первый квартал 2024 года для необеспеченных кредитов и займов, устанавливая ограничения на доли портфеля для ПДН от 50% до 80%. Значение доли портфеля для ПДН от 50% до 80% составит не выше 30% в 4Q2023 и не выше 25% в 1Q2024 (Текущее значение 20%), для ПДН 80%+ не выше 15% (Текущее значение 25%). Решение о значении МПЛ на 2Q2024 будет принято в феврале 2024 года. На основе данных за первое полугодие 2023 года, более 5.4 млн. человек имеют хотя бы один заем в МФО, а 0.8 млн. человек обладают четырьмя и более займами. Введение МПЛ стимулировало увеличение количества займов у разных МФО, приводя к росту задолженности на одного заемщика. Компания остается в Топ-3 по выдаче PDL займов, с общей суммой 18.8 млрд. руб. LTM. В 2022 году 7 компаний снизили объем NPL 90+ к портфелю PDL, но только у 3 из них наблюдается абсолютное снижение просроченной задолженности, в то время как у других это связано с более быстрым ростом портфеля. У трех МФО из 11 увеличилось соотношение NPL 90+ к капиталу: ГК Eqvanta (+7.9%), Займиго (+7.7%) и ГК VIVA (+0.8%). 📌 Обзор результатов за 9 месяцев 2023 года Анализ отчетности производится с учетом недавно опубликованной информации о результатах за 9 месяцев 2023 года, а также годовой отчетности за 2022 год. За 9 месяцев 2023 года компания выдала 16.2 млрд. руб. микрозаймов (+41.9% к АППГ), увеличив рабочий портфель на 46.9% до 2.5 млрд. руб. Привлечено 383 тыс. новых заемщиков, превышая показатель АППГ (309 тыс.). Общее количество выданных займов превысило 1.8 млн., средний размер займа составил примерно 8.8 тыс. руб. Структура обязательств компании (исключая кредиторскую задолженность, арендные обязательства и прочее) включает облигационные займы (37%), банковские кредиты (36%) и займы от ФЛ и ИП (22%). В 2023 году компания продемонстрировала положительную динамику: LTM процентные доходы выросли на 20.4% до 7.9 млрд. руб. Маржинальность по ЧПД после РО и чистой прибыли увеличилась до 41.1% и 7.1%. Рентабельность собственного капитала превышает уровень на конец 2022 года на 5.9 п.п., достигая 56%. Резервы под ожидаемые кредитные убытки увеличились на 360 млн. руб. за 9 месяцев, при этом финансовые активы выросли на 1 299 млн. руб., что привело к чистому приросту финансовых активов в размере 939 млн. руб. 📌 Выпуски эмитента На дату анализа эмитент имеет следующие выпуски: ➖МФК ВЭББАНКИР, 01. Объем в обращении - 300 млн. руб., текущий купон - 12.75%, YTM - 20.49%, дата погашения - 02.01.2025 ➖МФК ВЭББАНКИР, 001Р-01. Объем в обращении - 100 млн. руб., текущий купон - 18%, YTM - 20.14%, дата погашения - 27.11.2025 ➖МФК ВЭББАНКИР, 001Р-02. Объем в обращении - 100 млн. руб., текущий купон - 16%, YTM - 18.79%, дата погашения - 11.02.2026 ➖МФК ВЭББАНКИР, 001Р-03. Объем в обращении - 350 млн. руб., текущий купон - 20%, YTM - 18.42%, дата погашения - 09.03.2027 ⚠️ Ознакомиться с нашим решением касательно возможности включения в портфель Долгосрок бумаг эмитента, а также более детальной информацией вы можете в файле ниже.

{$RU000A103F43} {$RU000A105575} Долгосрок | Обзор эмитента №6 📣 Добрый день! 💬 Традиционно публикуем обзор по эмитенту. 👀 В рамках текущего обзора мы рассмотрим одного из лидирующих игроков в сегменте займов до зарплаты (PDL) - МФК Вэббанкир. 📌 Краткая информация об эмитенте ООО МФК «ВЭББАНКИР» — система моментального электронного кредитования — предоставляет онлайн микрозаймы «под ключ», начиная с рассмотрения заявки до получения клиентом денежных средств. Клиенты получают займы без посещения офиса. В апреле компании подтвержден рейтинг от Эксперт РА ruBB- с прогнозом «Позитивный». 📌 Облигационные выпуски На момент анализа компания имеет 3 облигационных выпуска с совокупной задолженностью 500 млн. руб. Текущие купоны: 12.75%, 18.00% и 18.00%. Погашение первого выпуска компании предстоит в начале 2025 года. С точки зрения ликвидности компания имеет определенный запас прочности, что позволит ей обслуживать платежи по купонам. 📌 Обзор операционных показателей компании Компании входит в Топ-3 по объему выдач в сегменте PDL на конец 2022 года согласно исследованию Эксперт РА с совокупной выдачей 16.0 млрд. руб., что эквивалентно 17% доли рынка PDL. Компания имеет относительно хорошее соотношение портфеля за вычетом NPL 90+ к Чистому долгу на уровне конкурентов - 1,7x. При этом компания в 1П2023 нарастила объем выдач до 10.1 млрд. руб., что выше на 39%, чем в аналогичном периоде прошлого года. Значение по количеству займов и новых заемщиков также растет. 📌 Обзор финансовых показателей компании Анализ отчетности производится с учетом недавно опубликованной информации о результатах за 1П2023, а также годовой отчетности за 2022 год. В структуре обязательств компании (за исключением кредиторской задолженности, обязательств по аренде и прочего) преобладают облигационные займы (40%), займы от ФЛ и ИП (36%) и банковские кредиты (17%). С точки зрения нормативов ситуация ухудшилась по сравнению с данными на конец 2022 года. Норматив достаточности собственных средств (НМФК 1) снизился до 10% (-3 п.п.) при минимально допустимом значении 6%, что может свидетельствовать о повышении доли заемщиков с высокой долговой нагрузкой. По остальным нормативам (НМФК 2, НМФК 3, НМФК 4) компания выглядит стабильно. 📌 Основные риски Основные риски, выделенные в рамках анализа эмитента, следующие: 1️⃣ Кредитный риск. Фактически вся деятельность заемщика строится на финансировании до зарплаты. Данная категория заемщиков в условиях повышения ставки и долговой нагрузки является наиболее уязвимой 2️⃣ Процентный риск. Большую часть обязательств эмитента составляют займы от ФЛ и ИП, а также банковские кредиты. Для обслуживания растущего спроса компании необходима дополнительная ликвидность, которая приведет к более высокой стоимости с учетом текущей ставки и снижению маржинальности 3️⃣ Регуляторный риск. Сектор в целом подвергается регулярному надзору со стороны ЦБ и ужесточению правил кредитования, о чем свидетельствуют недавние изменения в части максимальной процентной ставки в день и сокращению доли заемщиков в портфеле с ПДН выше 80% ⚠️ Ознакомиться с нашим решением касательно возможности включения в портфель Долгосрок бумаг эмитента, а также более детальной информацией вы можете в файле ниже. 🔥 Всем приятных выходных!