Хэштег #как_выбрать_фонд | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Как выбрать фонд? Часть 3: активы, их структура и прогнозируемая доходность. ➡️ Сумма чистых активов (СЧА) Что такое сча? Говоря проще - это сумма вложенных в фонд денег, за которые управляющая компания и покупает ценные бумаги. Тут есть несколько факторов: 🔵 Чем больше сумма активов, тем фонд надёжнее. Ведь сумма активов - это сумма привлечённых фондом средств. А значит и больше доход управляющей компании. А значит и меньше причин закрывать фонд. В самом по себе закрытии фонда ничего страшного нет, все деньги вы получите обратно. Но, во-первых, вы при этом можете потерять налоговую льготу за владение активом более 3 лет. Во-вторых, придётся искать другой актив для освободившихся денег и тратиться на комиссии. И, в-третьих, это может произойти в неудачный момент на падении рынка, что может привести к дополнительным потерям и фиксации убытка. 🔵 Чем больше фонд, тем он дешевле. В российских фондах очень маленькие сча: капитализация всех фондов финекс - 1 миллиард долларов, капитализация $SPY - 380 млрд. Из-за этого доля постоянных издержек значительно превосходит издержки переменные. Из-за этого увеличение активов значительно удешевляет относительные расходы на его обслуживание. За счёт этого фонд может постепенно снижать комиссии. И это действительно происходит, к примеру, в ноябре 2020 ВТБ снизил комиссии по всем своим фондам, в т.ч.: {$VTBX} {$VTBA} {$VTBE} {$VTBM} и прочим. Произошло это именно на фоне роста активов. Само собой, в России пока это событие не частое, слишком низкая конкуренция среди фондов. И тем не менее, это дело времени, особенно на фоне новостей о том, что ЦБ рассматривает возможность допустить иностранные etf на московскую биржу. Но тут нужно помнить о 2 деталях: 🔹 Нужно учитывать всю сумму активов под управлением провайдера, а не только конкретного фонда. 🔹 Смотреть нужно не только на само количество сча, но и на динамику их роста. ➡️ Структура активов фонда и её сбалансированность На что нужно смотреть здесь: 🔵 Количество компаний в фонде. Чем больше компаний собрал в фонд, тем ниже риски и волатильность. Но и максимальная потенциальная доходность снижается. 🔵 Доля самых крупных компаний. Если фонд распределяет деньги в зависимости от капитализации, чаще всего возникает перекос в сторону нескольких компаний. А значит, фонд становится слишком зависимым от них. Пример: Сравниваем {$TECH} и Базовая концепция у фондов одинаковая - инвестиции в технологический сектор. Но вот подходы к структуре фондов разные. 🔹 По количеству компаний: у {$TECH} 41 актив, у 106. 🔹 По доле самых крупных: 3 самые большие компании в {$TECH} занимают 9%, а в FXIT 36,69%. На данном примере видно, что количество компаний влияет значительнее, т.к. до этого момента {$TECH} показывал большую волатильность. Но и нужно не забывать, что на 30% зависит от и . ➡️ Анализ доходности. А вот тут все печально. 🔹У нас есть предыдущая доходность индекса. Индекс snp500, к примеру, исторически показывал наилучшую доходность. Но прошлая доходность не гарантирует доходность в будущем. 🔹У нас есть прогнозы аналитиков по индексам. Вот только я покопался в исследованиях эффективности прогнозов, по некоторым исследованиям выходит, что средняя точность прогнозов чуть меньше 50%, а некоторые исследования говорят, что средняя точность прогнозов чуть больше 50%.... Экономика в целом и экономика по странам - слишком комплексные и сложные системы, чтобы была возможность достоверно их предсказать. Из-за этого самым адекватным вариантом остаётся положиться на действующий тренд, верить в то, что "рынки всегда растут" и максимально диверсифицировать инвестиции по странам: Сша, Европа, Азия. ❗И при этом нужно отдавать себе отчёт в том, что если вы инвестируете в фонды, вы верите в то, что в ближайшие десятилетия мировые рынки будут расти. Впрочем, до текущего момента эта вера была оправдана.

Как выбрать фонд? Часть 2: валюта фонда и хеджирование 🟢 Валюта фонда Часто вижу, что люди не хотят покупать фонды, продающиеся за рубли, потому что "не верят в рубль". Сейчас объясню, почему в этом нет смысла. Итак, фонд обычно соприкасается с несколькими валютами одновременно и можно в них запутаться. Можно выделить: •Базовая валюта фонда •Валюты, за которые фонд покупается у брокера •Валюты, в которых находятся активы Теперь по каждой подробнее: ➡️ Базовая валюта фонда Это валюта, в которой оценивается и работает фонд. Чаще всего эта валюта соответствует той валюте, в которой находятся активы. Рост базовой валюты фонда (если она отлична от рубля) относительно рубля приводит к росту стоимости фонда в рублях, но не влияет на стоимость самого актива. Фонд условно как стоил 10$, так и останется столько стоить. ➡️ Валюта, за которую фонд торгуется Это валюта за которую пай фонда можно купить у брокера. Часто тут несколько вариантов, но не у всех брокеров все варианты доступны. ❗Рост валюты, за которую фонд торгуется не влияет ни на что. С одной стороны, лучше брать фонд в той валюте, которая советует базовой. Потому что для фонда перевод валюты выливается в дополнительные затраты, это уменьшает доходность. Вот только эти затраты незначительны и несравнимы с комиссиями, которые платят простые инвесторы при обмене валюты. Потому желательно выбирать ту валюту (если выбор есть), в которой у вас находятся деньги. Просто чтобы не переплачивать лишнюю комиссию за обмен рублей на доллары, к примеру. У меня зарплата в рублях, потому, очевидно, тут я отдаю предпочтение рублю. ➡️ Валюта, в которой находятся активы Это валюта, в которую вкладывает фонд. Валюта, к которой привязан бизнес. То, в чем компании из фонда получают выручку, в чем хранят свои активы. Рост валюты, в которой находятся активы, относительно других опосредованно приводит к росту ценности актива во всех остальных валютах. ✅ Итого получается, что дополнительную доходность фонду (и дополнительные риски) даёт валюта активов и базовая валюта фонда. Разберём на примерах. 🔵 Самое простое: {$TSPX} . Покупается за доллары, основа фонда в долларе, все активы в долларах. 🔵 Чуть сложнее: . Покупается за рубли. А вот активы и базовая валюта в тенге. Значит рост тенге к рублю будет делать пай дороже. 🔵 И ещё пример: . Покупается за рубли и доллары (в Тинькофф только за рубли). Основная валюта фонда доллар {$USDRUB} . При этом фонд покупает акции за доллары и за гонконгские доллары . При этом основная валюта Китая - юань . Итого, рост любой из этих валют к рублю прямо или косвенно будет приводить к росту стоимости пая в рублях. Поэтому перед тем, как думать, почему же опять упал, посмотрите, не упал ли при этом рубль. 🟢 Хеджирование И ещё один важный момент - валютное хеджирование. Это как раз к выбору между и . В пульсе можно часто увидеть мнение - у rw есть хедж, потому wo растет на росте доллара, а rw растёт при повышении рубля. Но это не так ❌. Хеджирование в случае фондов заключается в том, что фонд проводит сделки с валютой или её производными (часто опционы, фьючерсы), которые компенсируют движение валюты. К примеру доллар падает, но валютный хедж перекрывает это падение. Фонд с хеджем никак не реагирует на движение валют. ❗Если доллар растёт, то растёт за ним. Но на это никак не отразится! Нужно понимать, что на хеджирование фонду приходится выделять часть активов. Доходность фонда падает. Плюс теряется доходность валютная. Как ни крути, но рубль пока исторически слабеет. Потому желательно брать фонд без хеджа, если на то нет веских причин. P.s. в пульсе не очень с форматированием текста, сложно разделять его на отдельные логические блоки, нет даже заголовков. Вот этот вариант со смайликами как вам?

Как выбрать фонд? Часть 1: расходы фонда. Первая вещь, которую я буду рассматривать при выборе etf, это затраты фонда, так как этот фактор является одним из самых значимых. И тут все не так очевидно. •Комиссия фонда Это комиссия, которая списывается из суммы чистых активов. Часто используют формулировку, что эта комиссия уже включена в стоимость фонда. Я считаю, что эта формулировка вводит новичков в заблуждение, как будут-то мы сразу оплатили эту комиссию при покупке и все. По факту данная комиссия будет списываться каждый день из активов фонда на сумму, равную % комиссии делённый на 365 дней. Моя точка зрения, это комиссия списывается именно из вашего кармана, т.к. каждый день фонд будут чуть дешеветь. Соответственно и стоимость пая каждый день совсем чуть-чуть, но дешевеет. И чем больший срок вы владеете бумагой, тем большую комиссию по факту заплатите. Это первая причина, по которой динамика роста индексного фонда отличается от динамики роста соответствующего индекса. К примеру, фонд {$AKSP} и соответствующий индекс (см. график). На графике хорошо видно, как со временем накапливается разница и фонд все больше и больше отстаёт от индекса. И эта разница возникает в первую очередь из-за этой комиссии. Но не только из неё. Поэтому эта комиссия является первой же вещью, на которую нужно обратить внимание при выборе фондов. •Комиссия вложенных фондов. Фонды, доступные в России для неквала отличаются гигантской комиссией от их зарубежных аналогов. А из-за низкого объёма активов повторять индекс может быть трудно. Потому иногда управляющие просто покупают иностранные фонды, собирающие нужный индекс. К примеру, так делают: вышеупомянутый {$AKSP}, {$AKEU}, {$VTBE} В этом случае нужно дополнительно учитывать и комиссию покупаемого нашим фондом иностранного etf (хоть и зачастую она крайне мала). Вновь возьму в пример {$AKSP} . Он покупает iShares Core S&P 500 ETF с годовой комиссией 0,03%, и по сути эту сумму нужно прибавить к комиссии фонда. •Комиссия брокера и биржи Это комиссия, которую вы платите при покупке и продаже ценной бумаги. Часто эта комиссия является нулевой, если вы покупаете фонды брокера через этого самого брокера. Пример: фонды Тинькофф. Не нужно переоценивать важность этой комиссии. С точки зрения долгосрочных инвестиций роль данной комиссии незначительна. К примеру, возьмём условный фонд с годовой комиссией равной 1%, комиссией за покупку/продажу 0,3%, и ростом индекса за год 10%. За 3 года индекс вырастет на 33,1%. Фонд вырастет на 29,5%. Примерно 3,5% доходности съест годовая комиссия. И 0,7% достанется брокеру и бирже. А теперь возьмём, к примеру, фонд с годовой комиссией 1,1%. В таком случае годовая комиссия за 3 года съест уже 3,8%, а брокер/биржа 0,68%. И чем больше срок, тем значимее разница. Я ни в коем случае не хочу сказать, что комиссией брокера нужно пренебрегать. Все нужно рассматривать комплексно, но роль годовой комиссии значительно больше. И перед тем, как повестись (как я месяц назад) на покупку фонда без комиссии, убедитесь, что это действительно выгоднее для вашего срока инвестирования. •Казалось бы все. Но нет. Налог на дивиденды. Почему-то эту информацию очень сложно найти, да и вообще я бы и не знал об этой вещи, если бы не комментарии в пульсе (потому если вы знаете какие-то ещё важные факторы, которые не знаю я, прошу поделиться). В большинстве российских etf дивиденды реинвестируются и отправляются в активы фонда. Но это не освобождает их от налогообложения. В зависимости от юрисдикции фонд выплачивает от 15% до 30% налога с дивидендного дохода. Продолжение из-за ограничений не влезает в пост, потому оно будет в комментах.

Я решил более обстоятельно изучить тему инвестиций, а для того, чтобы лучше все понять и запомнить, буду вести тут записи, фиксируя в сжатой форме изученные мной темы и свои размышления и анализ. Когда мы записываем изученный материал в такой форме, чтобы он был понятен другому человеку, мы гораздо лучше осознаем этот материал. Ну и плюс, наверняка тут будет много критики, на что я и надеюсь, это поможет лучше изучить тему и избежать возможных ошибок. Так же это может быть полезно и для других новичков, решивших разобраться в теме. Но помните, я лишь в начале своего пути, потому мои посты можно использовать лишь как дополнительный источник информации, список тем, которые можно дополнительно изучить. А лучше давайте изучать все это вместе. Пока я планирую ввести на счёт 150.000 рублей, 85% из них будут распределены в фондах акций, 15% в фондах облигаций. Это выглядит рискованно, но я планирую заходить на десяток лет минимум, переждать обвал я смогу, потому считаю, что такая доля облигаций обоснована. Так же планирую добавить к этой сумме 50 тыс., но пока что оставлю в кеше на случай коррекций, чтобы закупить интересные мне активы подешевле. Причины такого большого процента ликвидных средств две: - Отовсюду слышны предупреждения об обвале. Пока у меня не достаточно знаний, чтобы оценить его вероятность, а мнения очень противоречивы. - Кеш хранится на накопительном счёте под 5,5%. Потому потери от не задействования в инвестициях части денег будут не значительны. В дальнейшем я дополнительно выделю деньги на инвестиции в конкретные акции (когда пойму, что знаний достаточно, чтобы их выбрать), а когда-нибудь и на трейдинг (больше наверное поиграться просто, не особо верю в трейдинг, но вдруг что и выйдет). И соответственно первый вопрос, с которым я хочу разобраться, как выбрать фонды. Когда я внёс свою первую тестовую сумму на брокерский счёт, я повёлся на возможность покупать фонды Тинькофф без комиссии и закупил {$TSPX}, {$TIPO}, {$TECH}, {$TBIO}, {$TRUR@} Теперь же нужно сделать выбор более объективно. Итак, исходя из чего я буду выбирать: •Затраты на фонд; •Доходность; •Прогнозы по компаниям, входящим в состав фондов; •Валюта фонда; •Активы фонда; •Точность повторения отслеживаемого индекса; •Сбалансированность структуры; •Перекупленность фонда и его основных составляющих; •Стратегия фонда; •И другие факторы. В следующих статьях я подробно разберусь с каждым из этих критериев и на их примере сравню основные фонды, доступные российскому неквалифицированному инвестору.