Хэштег #меркосур | Тинькофф Инвестиции Пульс

1 мая: рынок выбирает, кто выдержит дорогую энергию Май начинается не с одной новости, а с проверки устойчивости. Энергетический шок уже виден в инфляции, центробанки не получили права быстро расслабиться, а фондовый рынок при этом продолжает покупать сильные корпоративные истории. Получается не паника, а сортировка: где рост способен оплатить дорогую энергию и деньги, а где запас прочности стал тоньше. В США эта развилка выглядит особенно ясно. Бюро экономического анализа США (BEA) оценило рост валового внутреннего продукта (ВВП) в первом квартале 2026 года в 2,0% в годовом выражении после 0,5% кварталом ранее. Но мартовский индекс цен расходов на личное потребление (PCE), за которым следит Федеральная резервная система США (ФРС), поднялся на 0,7% за месяц и на 3,5% год к году. Реальные потребительские расходы прибавили только 0,2%. Рост есть, но он уже идет рядом с более жесткой ценовой статистикой. Именно поэтому решение ФРС от 29 апреля не выглядит технической паузой. Регулятор оставил диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,50-3,75% и отдельно указал на повышенную неопределенность из-за событий на Ближнем Востоке. Для рынков это означает простую вещь: сильный ВВП сам по себе не гарантирует мягкую денежную политику, если инфляционный импульс снова приходит через энергию. В еврозоне картина слабее по росту и жестче по бытовым последствиям. По предварительной оценке Евростата, ВВП еврозоны и Европейского союза в первом квартале вырос на 0,1% к предыдущему кварталу. Апрельская инфляция в еврозоне ускорилась до 3,0%, причем энергетический компонент поднялся до 10,9%. Европейский центральный банк (ЕЦБ) 30 апреля оставил депозитную ставку на уровне 2,00% и прямо связал усиление инфляционных рисков с ростом цен на энергию. Эта связка важна не только для статистики. Если энергия дорожает при слабом росте, она быстро превращается в налог на маржу и потребление: дороже перевозка, осторожнее закупки, ниже пространство для скидок. На этом фоне временное применение соглашения Европейского союза и Меркосур с 1 мая выглядит как попытка открыть новый торговый канал. Для европейских электромобилей и гибридов пошлина сразу снижается с 35% до 25%, а для автомобилей с двигателем внутреннего сгорания — с 35% до 17,5%. Это поддержка экспорта, но не лекарство от дорогой энергии. Нефтяной слой остается главным источником неопределенности. Международное энергетическое агентство (МЭА) в апрельском обзоре оценило падение мировой добычи в марте на 10,1 млн баррелей в сутки и назвало перебои крупнейшим сбоем в истории. Прогноз спроса на нефть на 2026 год также пересмотрен вниз: вместо роста теперь ожидается небольшое снижение. Иными словами, рынок одновременно видит дефицит предложения и признаки сжатия спроса. Это неудобная комбинация для бизнеса и центробанков. Фондовый рынок пока отвечает иначе. S&P 500 30 апреля обновил максимум и завершил лучший месяц более чем за пять лет, а интерес к компаниям, связанным с искусственным интеллектом (ИИ), продолжает поддерживать оценки. Но это не отмена риска, а выборочная вера в прибыль и будущую выручку. Чем дороже энергия и деньги, тем меньше рынок готов платить просто за обещание роста. Теперь нужна проверка: какие компании могут превратить капитальные расходы в денежный поток, а какие только увеличивают счет. Главный вывод на 1 мая: начался месяц фильтра. Энергия проверяет инфляцию, инфляция проверяет центробанки, ставки проверяют компании, а рынок проверяет качество роста. Поэтому важнее смотреть не на один индекс и не на одну цену Brent, а на всю цепочку: топливо, потребительские цены, решения регуляторов, торговые послабления и способность бизнеса сохранять прибыль. — Данный анализ носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Всегда проводите собственные исследования перед принятием торговых решений. #ИИ

#ЕС 🍿 ЕС против Европы: Евросоюз и южноамериканский торговый блок МЕРКОСУР достигли торгового соглашения после 25 лет переговоров. 🔷 Если соглашение будет ратифицировано, то между ЕС и МЕРКОСУР будет создана одна из крупнейших в мире зон свободной торговли, охватывающая рынок в 780 миллионов человек и составляющего почти четверть мирового ВВП. Сторонники договора в Брюсселе утверждают, что он позволит компаниям сэкономить на пошлинах около $4,26 млрд в год. Поскольку достигнутые договорённости включают отмену пошлин на такие продукты, как итальянское вино, аргентинский стейк, бразильские апельсины и немецкие автомобили Volkswagen. 🔷 Соглашение между ЕС и МЕРКОСУР ещё не подписано. Для этого ему необходимо получить одобрение Европарламента. На этом этапе у сделки возникают проблемы, ведь она может очень сильно ударить по позициям европейского сельскохозяйственного сектора. Оппозицию возглавляет Франция, которую, возможно, в скором времени поддержат Австрия, Бельгия, Италия, Нидерланды и Польша и вообще все, кто исторически не имеет развитого экспорта в Латинскую Америку. Они обеспокоены тем, что в блок хлынут дешёвые продовольственные товары, что ударит по фермерам. Однако, эту позицию не разделяет Урсула фон дер Ляйен. Политик, наоборот, продвигает это соглашение как прорыв для всего блока. Но это не отменяет того, что ей вновь могут напомнить о спорном соглашении по вакцинам от коронавирусной инфекции. В любом случае у Евросоюза возникает всё больше проблем на мировой арене из-за внутренних разногласий. Франция заблокировала сделку, ей потребуется поддержка трёх или более других государств-членов ЕС, представляющих не менее 35% населения блока.

#ЕС Власти США нашли способ ещё больше угробить промышленность Германии В Берлине — ажиотаж: премьер-министр Олаф Шольц, пожалуй, нашёл «палочку-выручалочку» для экономики Германии, которая показывает спад. Шольц намерен приложить усилия, чтобы соглашение о свободной торговле с объединением стран МЕРКОСУР было как можно скорее заключено, но есть нюансы. Почему Шольц так стремится добиться беспошлинной торговли с МЕРКОСУР, с союзом, в который входят Бразилия, Аргентина, Уругвай и Парагвай? Всё очень просто: всё экономическое развитие Германии строилось десятилетиями на мощной промышленности — машинах и оборудования, которые нужно не только производить, но и продавать, в том числе на внешних рынках. Объём выпуска в промышленности в Германии сейчас ниже 10% трендового значения за последние четыре года. И ситуация будет ещё сложнее. Из-за давления США на Берлин, а также из-за развития импортозамещения в России, продажи машин и оборудования в Россию будут сокращаться. Но германские производители хотят куда-то продавать свою технику! Вот и возникла идея сдвинуть с мертвой точки переговоры о свободной торговле с МЕРКОСУР, которые находились на этой стадии много лет. Таким образом Берлин хочет как-то замедлить падение собственной промышленности. Однако такие намерения противоречат планам США в отношении Германии. И вот Вашингтон уже активирует своих подручных. Во Франции президент Эммануэль Макрон уже заявил, что не поддерживает идею союза ЕС-МЕРКОСУР. У Макрона, какая-то «своя» логика», когда в III квартале экономика Франции уже и так сократилась на 0,1%. А в Испании дали понять, что не хотят видеть недорогие товары АПК из МЕРКОСУР. В рядах МЕРКОСУР также нет согласия: новый президент Аргентины Хавьер Милей, как пишут СМИ Бразилии, по факту выступает против соглашения с ЕС, несмотря на позитивные заявления его окружения. Ситуация выглядит так, что большая часть команды Милея видит плюсы в том, что страна получит, условно говоря, автомобили из Германии в обмен на продукцию агропромышленного комплекса — той же позитивной логики придерживаются и в Бразилии. Но Милей, видимо, доверяет советникам из другой страны. Инвесторы в Германии уже не надеются, что с союзом ЕС-МЕРКОСУР что-то получится. В автомобильной индустрии Германии объявлены масштабные сокращения персонала в несколько десятков тысяч человек на фоне того, как безработица в стране и так подскочила в ноябре до максимума за последние два с половиной года. Внутри Германии серьёзный кризис. Цены производителей рухнули на 11% в ноябре, однако потребительская инфляция начинает вновь раскручиваться из-за сбоев в механизме энергетических субсидий. Отсрочки по авансовым платежам за энергию для населения будут прекращены вместе с тем, как суд в Берлине запретил бюджету Германии тратить 60 млрд евро из запланированных расходов. Одновременно с этим в ЕС активизировался ряд экологических организаций, которые стали выступать против союза ЕС-МЕРКОСУР, указывая на то, что в Южной Америке экономика создаёт, якобы, слишком большой углеродный след. Что ж, с сокращением промышленной активности экономика Германии становится всё более «экологичной», только какой ценой?