Хэштег #рунет | Тинькофф Инвестиции Пульс

Сервис SSL-сертификации сайтов GlobalSign - один из крупнейших центров сертификации в мире, 13 июня начал процедуру принудительного отзыва ранее выпущенных SSL-сертификатов у подсанкционных компаний России. Сложно оценить потенциальные последствия данного процесса. Хотя многие российские компании готовились к такому развитию событий - практическое переключение своих сервисов на использование российских сертификатов может пройти не так гладко, как ожидается и Рунет может жестоко заштормить на дни или недели. Да и далеко не все россияне (и их устройства) готовы к работе с российскими SSL-сертификатами. В долгосрочной же перспективе это может означать, что пресловутый Чебурнет будут строить не только изнутри, но и снаружи.

«Изобилие кнута без наличия пряника» ✉️ В очередной раз нас «обрадовало» письмо от РКН с требованием удалить публикацию под предлогом политического контекста и «западной пропаганды». 🔵Никаких доводов и фактов к подобным запросам регулятор традиционно не прикладывает — впрочем, они, вероятно, и не нужны. Если бы мы столкнулись с этим впервые, то, скорее всего, впали бы в ступор. Но с момента тотального «подкручивания» рунета мы настолько привыкли к жесткой редактуре и необходимости подбирать правильные прилагательные для соблюдения локальной специфики, что уже сами запутались, что можно, а что нельзя. И это не шутка. С тем, что нельзя упоминать иностранные компании из стоп-листов, мы разобрались еще в 2024 году (спаcибо 🫡 ). Позже в этот длинный список попали VПН, кибервалюты, определенные ведомства США, а также лица и иноагенты. По мнению контролирующих органов, их нельзя называть вслух — они должны быть скрыты и забыты. Этот внутренний фильтр мы назвали «эффектом Волан-де-Морта». Сравнивать российский венчурный рынок с американским тоже противопоказано: ведь в России четвертая экономика мира, а на Западе — исключительно пузыри. ✨ Однако, чтобы жизнь не казалась слишком сладкой, с середины '25 года под особый надзор РКН попали и публичные высказывания в адрес крупных государственных и коммерческих организаций. Для нас это до сих пор загадка. Многие из этих компаний торгуются на бирже. И если назвать неэффективным расходованием средств миллиардные гранты, которые получает тот же ВК, — это не политическая критика, а констатация фактов из их же финансовой отчётности. Впрочем, оставим в покое «ВК» ( ), ВТБ (), чудотворный Wildberries и МТС . «Язык» ⌨️ Если к условиям публикации контента еще можно адаптироваться (особенно нам, где каждый материал выверен до мелочей и проходит две фазы внутреннего аудита на цензуру), то приватизация русского языка выглядит как минимум странно. Насколько нам известно, русский язык не является эксклюзивным активом одного государства. Это синтаксис, который может свободно использоваться в любой стране, любой юрисдикции и в любом контексте. 👉 Именно поэтому получать требования от РКН, находясь вне географических границ России, — 🤦‍♂️. С юридической точки зрения это не менее удивительно. Следуя этой логике, любой гражданин любой страны мира, опубликовавший «неугодный» с точки зрения ведомства материал, автоматически попадает под блокировки и ограничения. 🌐 Всё это наносит огромный удар по тем, кто хотел бы продолжать использовать созданные из России сервисы и продукты. В текущих реалиях подобная юрисдикционная экспансия выглядит крайне сомнительной инициативой. Помимо прямого предупреждения в наш адрес, РКН по подтвержденным данным уже оштрафовал издательскую платформу ООО «Спарк Ру» за нашу публикацию. Цитируем ответ администрации площадки: «Ваш аккаунт был заблокирован, так как в одном из материалов содержалась информация, запрещенная законодательством РФ. Из-за этого мы получили от РКН протокол и штраф на неприятную сумму». «En» - Если этот вектор сохранится, то зачем вообще использовать русский язык? Зачем брать на себя риски и искусственно ограничивать подачу материала, если можно по умолчанию перейти на английский и полностью ликвидировать подобные инциденты? В долгосрочной перспективе эти зачистки бьют по экосистеме и останавливают развитие русскоязычного интернета. К тому же для нас английский язык является базовым — на нем строится вся рабочая коммуникация внутри команды. А учитывая, что ~32% наших читателей сегодня проживают вне России (экспаты и мигранты, которые уехали, но сохранили язык в повседневной жизни), этот шаг выглядит не просто логичным, а операционно необходимым.

— VK отчиталась за первый квартал 2026 года. 📊 Ключевые цифры Выручка: 37,6 млрд руб. (+6% г/г) EBITDA: 6,4 млрд руб. (+27% г/г) Рентабельность по EBITDA: 17% (+3 п.п. г/г) Дневная аудитория: 87,8 млн пользователей (+9 млн г/г) Главное: выручка растёт медленно, но EBITDA ускоряется — компания наконец начала зарабатывать больше, чем тратить. 🚀 Что тянет вверх VK Tech — облачные и корпоративные сервисы — выручка +59% до 4,3 млрд руб. Рекуррентная выручка выросла на 85% и уже составляет 87% от всего сегмента. Это самый быстрорастущий и перспективный бизнес внутри VK. Образование (Учи.ру и Тетрика) — выручка +23%, EBITDA сегмента +85%. Рентабельность достигла 24%. Видеореклама — доходы от in-stream +28%. VK Видео смотрят 82,6 млн человек в месяц, время просмотра за год выросло в 1,6 раза. MAX — ежемесячная аудитория 103,3 млн пользователей, мессенджер вышел в 40 стран. ⚠️ Что давит Долг: чистый долг на конец апреля — 62 млрд руб. при соотношении ND/EBITDA 2,6. Это уже приемлемо — за квартал долг снизился на 20 млрд благодаря продаже 25% доли в «Точке» за 21,2 млрд руб. Основной сегмент — социальные сети и медиа — растёт всего на 6%. Рекламный рынок замедляется вместе с экономикой. Экосистемные сервисы (Почта, RuStore, VK Play) — EBITDA рухнула на 87% г/г до почти нуля. Сегмент пока убыточен на операционном уровне. 💡 Вывод VK — это история разворота, а не роста. Компания три года убыточна по чистой прибыли, но в 2026 году впервые видна реальная операционная дисциплина: EBITDA растёт втрое быстрее выручки, долг снижается, прогноз по EBITDA на год повышен до 24+ млрд руб. Инвестиционный кейс держится на двух вещах: VK Tech как российский аналог корпоративного облака и монопольное положение в Рунете. Дивидендов нет и не будет — вся прибыль идёт на гашение долга и инвестиции. Интересно тем, кто готов ждать: при выходе на устойчивую чистую прибыль в 2027–2028 годах переоценка может быть существенной. Но пока это история для терпеливых. Не является инвестиционной рекомендацией. #VK

«Суверенный 2.0» 🗓 Прошло ровно два года с тех пор, как мы впервые опубликовали материал, в котором подсвечивали проблемы бизнеса, возникающие из-за блокировок иностранных ресурсов. В тот момент в комментариях большая часть рядовых пользователей еще не ощущала серьезного давления на интернет и могла спокойно использовать практически все сайты и сервисы, которые сегодня полностью недоступны без ВПN. - За это время легкая обеспокоенность переросла в тревогу и раздражение, когда привычные для многих инструменты перестали работать. 👀 Для нас остается загадкой, почему именно замедление и блокировка TG привела к такой острой реакции только сейчас. Вероятно, это результат накопительного эффекта и переосмысления того, какое будущее ждет общество, если некогда свободный интернет фактически становится «государственным ресурсом». Хотя и сейчас можно встретить пользователей, пропагандирующих отказ от интернета и пользу блокировок на основании того, что интернет — это «вражеская технология». 🕵️‍♂️ Мы проанализировали несколько UGC-платформ и аккаунты (, ) , продвигающие данный нарратив. По нашим данным, эти профили являются специально сгенерированными ботами. Их точное назначение неизвестно, но очевидно, что инструмент создан для формирования общественного мнения через массовое распространение определенных тезисов в комментариях. «ЧБД» Наблюдая за происходящим, мы задаемся вопросом: почему «чебурнет» был активирован именно сейчас, а не 2 или 5 лет назад? 📰 По данным «Коммерсанта», потери бизнеса на фоне перебоев мобильного интернета в Москве только за пять дней марта могли составить 3–5 млрд рублей, но точные цифры установить невозможно. - На момент публикации материала проблема с мобильным интернетом по-прежнему не решена, что порождает всё больше вопросов относительно перспектив восстановления доступа в будущем. Сложно обосновать столь радикальные меры, особенно в контексте анализа российской экономики и состояния интернет-предпринимательства. Долгосрочная изоляция интернета и сохранение режима «чебурнета» приведут к деградации отрасли и вымиранию венчурного рынка, который и без того находился в критическом состоянии. 👉 Ситуация обостряется тем, что государство намеренно ограничивает гражданский сектор экономики, лишая независимые коммерческие организации возможности развиваться. «Бремя» ⌛ Многие ошибочно полагают, что текущая ситуация — временная, и всё скоро вернется в прежнее русло. К сожалению, мы сомневаемся в подобном сценарии: процесс «закручивания гаек» длится уже несколько лет, и за это время не было даже намека на послабления. Безусловно, через 10–20 лет российский интернет может выйти из-под «купола» вслед за изменением государственной стратегии, но этот путь не будет быстрым. 🌐 Мы не исключаем и вариант разделения доступа на два режима: нынешний «цензурируемый» для масс и отдельный, независимый интернет без запретов, доступный лишь ограниченному кругу лиц.

«Белые Списки» 🌐 Неожиданно для нас и очень быстро российский интернет приходит к стадии подмены понятий о том, что такое интернет по мнению крупнейших телеком-провайдеров. Публикация основана на реальных событиях с тестированием крупнейших операторов, предоставляющих интернет-доступ в Москве. Во-первых, хотелось бы сказать, что та скорость, с которой происходит блокировка глобальной сети, объясняется использованием РКН автоматических способов фильтрации трафика и ввода ограничений при помощи нейронных сетей. 👨‍💻 Всё то, что блокировалось вручную годами ранее, теперь обнаруживается буквально за пару дней, поэтому глобальный интернет отправляется в блокировку большими массивами. Во-вторых, большая часть пользователей российского интернета действительно через силу перебирается на те ресурсы, которые доступны без ВPN. Инструменты обхода блокировок стоят денег, работают не так исправно, как хотелось бы, и, безусловно, россияне просто устали от того, что недавно работало, а сегодня — нет. 👉 Чебурнет настолько нравится правительству, а его полный контроль так удобен, что на цели по ускорению блокировок и выявления «неугодных» сервисов и сайтов выделят 2,27 млрд руб — это следует из плана цифровизации, направленного правкомиссии по цифровому развитию. На данный момент служба надзора радостно сообщает, что к январю 26 года было заблокировано более 1 млн ресурсов. Для тех, кто не совсем осознаёт, много это или мало, уточним: в большинстве случаев под блокировку попадают именно те ресурсы, которые востребованы пользователями из РФ. «Новые понятия» Пока российский интернет превращается в цифровую клетку, крупнейшим провайдерам требуется новая стратегия объяснения происходящего. Почему пользователь, который платил за доступ к глобальной сети, должен платить столько же за доступ к его «кастрированному» подобию? 📲 Мобильные операторы прекрасно понимают, что их «дойная корова» стала давать меньше молока: по последним данным, пользователи всё чаще стали отключать услуги интернета из-за его фактического отсутствия. Если в крупных городах мобильный интернет либо работает нормально, либо с перебоями, то в регионах он может отсутствовать днями, а по утверждениям некоторых пользователей — и неделями. Операторы, зная о проблеме, не делают перерасчёты, а с методичкой в руках раз за разом поясняют пользователям, что проблема временная и нужно лишь потерпеть. «Скрепыши» Стратегия увиливания от предоставления доступа к привычному интернету заключается в объяснении населению: «интернет — это то, что доступно из белых списков и предоставляется провайдером». 🤨 Для примера: сотрудники теперь на вопрос, будет ли работать ЮTube, отвечают, что Rutube и Video являются полноценной заменой. А мессенджер MAX не расходует трафик, равно как и скорость измерения интернета нужно проверять не зарубежными инструментами, а исключительно на странице Speedtest от . Провайдер «Акадо» на вопрос о блокировках мягко увиливает, заявляя, что высокая скорость никогда не была гарантирована пользователям, а ограничения действуют уже 10 лет. «Т-Мобайл» комментирует отсутствие высокой скорости загруженностью сети, метеорологическими аномалиями и временными трудностями. 🤦‍♂️ Чего только не услышишь из уст сотрудников, и какие только методички им не предоставили, чтобы «задурманить» здравомыслие людей . Несмотря на риторику о том, что блокировки идут на пользу, мы сомневаемся, что прогрессивная часть населения верит в это. На наш взгляд, план переписать сознание людей окажется провальным и в долгосрочной перспективе губительным не только для интернет-отрасли, но и для всей экономики. 🌐 Искусственный купол будет принят лишь зрелым поколением и теми, кто и так никогда не пользовался интернетом. Последствия для экономики будут серьёзными: усиление давления на отрасль приведет к отставанию, деградации IT-сектора и невозможности создания новых интернет-стартапов.

«Чебурнет» 🔒 Блокировочка за блокировочкой, ограничения за ограничениями — российский интернет ловким движением руки превращается в цифровой концгалер вместо цифрового суверенитета. 👀 В наших записях мелькала шутка о том, что под блокировку попадёт не только ЮТube, но и Diшкord, ВатсApp. Это случилось намного быстрее, чем мы думали в начале 2025 года. При этом, если обратить внимание, кажется, будто блокировка ВатсApp была самой громкой за последнее время, но это вовсе не так. 👨‍💻 В начале января ответственные за «цифровые пытки» службы продолжают закручивать гайки. К началу 2026 года назвать его глобальным уже нельзя, да и интернет в России в целом уже не интернет, а тот самый пресловутый «Чебурнет», про который так иронично писали в начале 00-х годов. «Переборщили» Что бы кто ни говорил про свободу, с этим уже всё понятно: даже дядя Ваня из провинциального Урюпинска успел ознакомиться с тем, что его любимый канальчик на «Ютубчике» ()нельзя посмотреть без ВПN. Остальные, более прогрессивные пользователи освоили разнообразные инструменты обхода, которые также работают всё хуже и хуже. 🤐 Служба онлайн-пыток без разбора закрывает доступ не только к «лютым», по мнению властей, вражеским сайтам, созданным американцами и «ненавистными европейцами», но и к безобидным кулинарным порталам и образовательным ресурсам. 🌐 Всё бы ничего, если бы люди массово не стали жаловаться на то, что мобильный интернет перестал работать не только в регионах страны, но теперь и в Москве, и в Санкт-Петербурге. 👉 Занимательный факт заключается в том, что операторы жадно и охотно принимают деньги от клиентов, а взамен предоставляют отсталую инфраструктуру и полустабильный интернет начала 00-х с доступом только к «белым» сайтам и угодным страничкам. Сколько это будет продолжаться — неизвестно, однако, вероятно, вскоре люди перестанут платить операторам, как раньше, ибо платить действительно не за что. «Sрунет» Российский интернет имел все необходимые ресурсы, чтобы стать действительно отличным местом для развития цифрового бизнеса. На самом деле — и будем честны — так и было до всех известных событий. 🧐 О нём говорили с воодушевлением, в него инвестировали зарубежные фонды. Стоит отдать должное: большая часть нынешних публичных компаний ( , , ) , из технологического сектора была взращена на зарубежном капитале. - Рунет начала 2026 года смотрится как изолированное онлайн-пространство для пыточных экспериментов. Северная Корея сильно отличается от России тем, что свободного доступа к интернету и миру у граждан КНДР не было изначально. А граждане Китая, уж так получилось, живут в одном из развитых государств, где есть всё для того, чтобы создать интернет-дракона, способного быть лидером не только локально, но и конкурировать с американскими единорожками. «ЧБД» ❓ Главный вопрос во всём этом: как долго это будет продолжаться и есть ли счастливый конец у этой истории? Хотелось бы написать что-то душевное и позитивное, однако любая попытка это сделать терпит неудачу, потому что позитива нет. Российский интернет будет окончательно отключён от глобальной сети, а гражданам России будет предложено использовать только то, что включено в «белые списки» 📃 Угодные сайты, угодные авторы, угодные интернет-компании — всё то, что так удобно для полного контроля. 💯 В такой модели вряд ли есть место для тех, кто хочет построить что-то с нуля и остаться независимым, а также вряд ли найдётся место для новых стартапов. Какая-то часть пользователей полностью свыкнется, другая будет входить в «группы сопротивления», которых будут гасить виртуальной дубинкой за иное мнение. В любом из сценариев ужесточения, блокировки и изоляция приведут к отставанию всей отрасли и деградации. А затем случится то, что потомки сочтут сумасшествием. Они будут читать такие же публикации, как эта, задаваясь вопросами: почему люди допустили всё это и, самое главное, зачем?

«Купол 2.0» Для тех, кто помнит первые шаги Роскомнадзора по усилению давления на интернет-отрасль, могут с грустью наблюдать за тем, как интернет в России превращается в пространство, изолированное от глобальной сети. #️⃣ Шутка о Чебурнете, которая 15 лет назад казалась смешной и ироничной, сегодня становится суровой реальностью. Как и любые репрессии, всё начинается с малого. Сначала действительно роль Роскомнадзора и других служб заключалась в том, чтобы блокировать экстремистские материалы и заботиться о безопасности граждан, использующих интернет. - Никто не говорит, что это плохо, и не осуждает те шаги: они были логичны и полезны. Однако год за годом деятельность служб становилась всё более кровожадной, и сейчас мы наблюдаем стадию, которая хорошо описывается многими авторами в произведениях вроде 1984 «Без вины виноватые» 🌐 Ни для кого не секрет, что природа массовых блокировок заключается не в том, чтобы обезопасить интернет-пользователей от плохого контента или оградить от мошенников. Цель построения «купола» — изоляция сторонних мнений, альтернативной информации и контроль над общественным сознанием. Безусловно, кто-то скажет, что этот инструмент не работает, и люди всё равно будут иметь доступ к разным мнениям. На самом деле, процент людей, достаточно прогрессивных, чтобы игнорировать пропаганду, крайне низок. 👨‍💻 В большинстве случаев большая часть общества действительно думает так, как решают за них сверху, и цель этого проста — контроль над общественным мнением. Это всегда удобная позиция для тех, кто установил собственные правила, держится за власть и боится конкуренции. 😫 Прекрасным примером является то, как людей насильно заставляют использовать мессенджер Шмах . Если сравнить количество спама от мобильных провайдеров с тем, что люди могли получать из Ватсapp, Шмугл Mитs , Лицоbook Messenger или Инстасрам, то картина становится ещё печальнее. Однако, всё это не имеет значения, когда можно заблокировать любой сервис, продукт и отменить любую компанию под любым предлогом. «Личное» Мне, как основателю платформы Stickeroid, которая в 2018 году была заблокирована Роскомнадзором без каких-либо предупреждений, хорошо знакома процедура их действий. Если кто-то думает, что в Роскомнадзоре ответственно относятся к анализу сервиса или продукта перед блокировкой, то Вы ошибаетесь. 😃 В нашем случае первый раз они заблокировали платформу, по их мнению, из-за прямой связи с компанией ТGram. Вторая блокировка произошла по инициативе и жалобе уполномоченного по правам ребёнка в Пермском крае Светланы Денисовой. 🫵 Вы только вдумайтесь: некий smth like чиновник, который не разбирается в том, как функционирует интернет-сервис, направляет жалобу в Госдуму, и после рассмотрения нас блокируют без уведомления на всей территории России. Самое абсурдное во всём этом даже не блокировка, а обоснование. Цитируем: «В сети Telegram есть стикеры-наркотики! А скоро будет своя криптовалюта для совершения внутренних продаж!» На момент блокировки Stickeroid использовали более 6,2 млн человек с территории России ежемесячно. Если бы не тот факт, что платформа была глобальной, то последствия были бы плачевными, но всё, как говорится, обошлось. Вывод для всех думаю очевиден. Остаётся лишь надежда на то, что когда-нибудь это безумие завершится, а пока всем приходится терпеть отсутствие доступа к ЮTube, к тысячам других сайтов/сервисов и платить за VPN, чтобы иметь доступ к глобальному интернету.