Друзья, смотрю на кредитный рейтинг регионов и их облигации. Вот, например, Самарская область (АА) торгуется с доходностью около 15.1% годовых по облигациям. А вот Томская область (ВВВ+) — уже под 18.5%. В чем разница, если это одно государство?
Дело в трех вещах, которые оценивают все профессиональные инвесторы.
🏭 Откуда деньги у региона?
Самарская область — это диверсифицированная промышленность: автостроение, нефтехимия, аэрокосмический кластер. Как человек с несколькими стабильными работами. Проблемы в одном секторе компенсируются другими.
Томская область сильно зависит от нефтегазодобычи и бюджетообразующих компаний вроде "СИБУРа". Это как работа в одной большой, но единственной компании. Риск выше — и инвесторы просят за это доплату в виде более высокого процента.
💰 Сколько долгов уже накоплено?
Соотношение долга к собственным доходам — ключевой показатель. У Самарской области он умеренный, что говорит о более аккуратном управлении. У Томской — нагрузка существенно выше. Это как давать в долг человеку, у которого уже много обязательств. Риск дефолта (пусть и технического) оценивается выше, значит, и ставка для привлечения денег должна быть выше.
📄 Как регион управляет своими финансами?
Инвесторы ценят ясность. Бюджет Самарской области считается одним из самых прозрачных, есть понятная программа развития. Это вызывает доверие. Деньги такому заемщику обходятся дешевле.
В Томской области, по мнению рынка, с бюджетной дисциплиной и прогнозируемостью есть вопросы. Инвесторы закладывают "премию за неопределенность" в ту самую доходность 18.5%.
Конкретная разница в 3.4% годовых между этими бумагами — это не случайность. Это точная цена, которую рынок сегодня назначает за разный уровень риска двух субъектов Федерации.
Покупая бумагу Томской области, вы получаете высокий купон как плату за то, что финансируете более сложный и долговой бюджет.
Не ИИР, но среди квазигосударственных бумаг смело ищу с наиболее высокой ставкой, до банкротства целых регионов думаю мы не докатимся. А что вы думаете? Есть смысл выбирать между регионами?
{$RU000A1020L5}
$RU000A10DEN7 $RU000A10DWQ2 $RU000A10BW70
#финансы #инвестиции #облигации #регионы #экономика #Самарскаяобласть #Томскаяобласть #ликбез #хочу_в_дайджест #пульс_оцени