Хэштег #уптк65 | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

🏭 УПТК-65: 28% доходности при просроченной кредиторке 1,1 млрд УПТК-65 — петербургская компания по обработке плоского металлопроката (нержавейка, оцинковка, цветной металл). Перерабатывает рулоны в штрипс, заготовки, ленту, плоские листы под заказчика. Рейтинг 🥈 НРА: BB|ru|, прогноз стабильный. Разбираю свежую отчётность за I квартал 2026 года. --- 📉 Динамика ключевых показателей Выручка ▫️ I кв 2025: 1 080 млн ▫️ I кв 2026: 732,7 млн 🔴 –32% Валовая прибыль ▫️ I кв 2025: 131 млн ▫️ I кв 2026: 106 млн 🔴 –19% Прибыль от продаж ▫️ I кв 2025: 49,6 млн ▫️ I кв 2026: 42,4 млн 🔴 –14,5% Чистая прибыль ▫️ I кв 2025: 19,7 млн ▫️ I кв 2026: 11,1 млн 🔴 –44% ❗ Острый момент: из 66,8 млн «процентов к получению» примерно половина — от займов, которые компания кому-то выдала. Если их убрать, чистая прибыль была бы вообще минимальной. Запасы ▫️ Конец 2024: 684 млн ▫️ Конец 2025: 1 303 млн ▫️ I кв 2026: 1 326 млн 🔴 Выросли почти вдвое за год, сейчас 51% от всех активов Кэш на счетах ▫️ I кв 2026: 7,1 млн 🔴 При кредиторке 1 233 млн — это не деньги, это слёзы Кредиторская задолженность ▫️ I кв 2026: 1 233 млн → 48% от всех активов ▫️ Из них просроченная: 1 107 млн → 90% от всей кредиторки Общий долг (займы + кредиты + аренда) ▫️ I кв 2026: ~851 млн (долгосрочные 818,6 + краткосрочные 5,6 + аренда 26,8) 🔴 Почти в 2 раза больше собственного капитала (472 млн) EBIT (прибыль до налогообложения 10,8 + проценты к уплате 33,4) за квартал ≈ 44,2 млн За год (оценка) ≈ 176,8 млн Чистый долг = 851 (общий долг) – 7 (кэш) = 844 млн Чистый долг / EBIT = 844 / 176,8 ≈ 4,78х 🔴 Очень высокий показатель. ICR (EBIT / проценты) = 44,2 / 33,4 ≈ 1,32х 🔴 Проценты едва покрываются операционной прибылью. Красная зона. Амортизация в отчёте не раскрыта. Оценочно (по снижению основных средств) ≈ 30–35 млн за квартал. Примем 32 млн. EBITDA = EBIT + Амортизация ≈ 44,2 + 32 = 76,2 млн за квартал За год ≈ 305 млн ICR по EBITDA = 76,2 / 33,4 ≈ 2,28х 🟡 Умеренно, но без амортизации картина хуже. Чистый долг / EBITDA = 844 / 305 ≈ 2,77х 🟡 Выше нормы, но терпимо для ВДО. --- 💰 Что с облигациями УПТК-65 001Р-01 — у меня 12 шт., средняя цена 1002 ₽ ▫️ Купон: 18,90 ₽ ежемесячно ▫️ Оферта: 27.01.2027 ▫️ Погашение: 27.01.2030 ▫️ Доходность к оферте по текущей цене (966 ₽): ~27,9% ✅ Ежемесячные купоны ⚠️ До оферты чуть больше полугода --- 🚩 Что меня смущает ❌ Выручка упала на треть за квартал ❌ Чистая прибыль упала на 44% ❌ Запасы выросли почти вдвое до 51% активов — при падении продаж это «мёртвый» капитал ❌ Просроченная кредиторская задолженность — 1,1 млрд (90% от всей кредиторки) ❌ Денег на счетах — 7 млн при кредиторке 1,2 млрд ❌ ICR по EBIT = 1,32х — проценты едва покрываются ❌ Чистый долг / EBIT = 4,78х — очень высокая долговая нагрузка ❌ Доля капитала в активах — 18% — компания сидит на заёмных деньгах ❌ Активные судебные разбирательства по взысканию долгов --- ✅ Что держит на плаву 🟢 Купоны платят вовремя (в феврале 2026 выплатили 23%) 🟢 Положительный операционный денежный поток — 65 млн за квартал 🟢 Оферта через полгода — не так долго ждать 🟢 Ежемесячные купоны 🟢 Доходность к оферте 27,9% — компенсация за риск --- 🧠 Мой вывод УПТК-65 — компания, которая столкнулась с резким падением продаж, накопила чудовищные запасы и живёт за счёт просроченной кредиторки. Денег на счетах нет, долги огромны, проценты едва покрываются. Для облигационера риски высокие. Эмитент — это ставка на то, что собственники найдут деньги или поставщики продолжат терпеть. Моё решение: Я вошёл в апреле, не посмотрев свежую отчётность — признаю ошибку. Сейчас держу свои 12 шт. (средняя 1002 ₽), но наращивать позицию не буду. Скорее, возьму на карандаш под выход при первой возможности. Если цена поднимется до 98–99% — выйду с минимальными потерями. Если цена уйдёт ниже 900 ₽ — тоже выйду, не дожидаясь оферты. --- ❓ А вы держите производственные ВДО или обходите стороной?

Краткий анализ и финансовая оценка ООО «УПТК-65» (металлообработка) по РСБУ за 1 квартал 2026 года. 1. Общие выводы · Аудиторское заключение – не представлено (отчетность промежуточная, обязательный аудит не отмечен). · Основной вид деятельности – производство стальных изделий (ОКВЭД 24.34), металлообработка. · Активы выросли: 2 577 162 тыс. руб. (+2,1% к 31.12.2025). · Капитал вырос: 472 566 тыс. руб. (+2,4%). · Чистая прибыль: 11 115 тыс. руб. (1 кв. 2026) против 19 746 тыс. руб. (1 кв. 2025) → -43,7%. · Основные активы – запасы (1 326 339 тыс. руб., 51% активов) + основные средства (856 802 тыс. руб., 33% активов). · Ключевой фактор – резкое падение выручки на 32% при одновременном снижении себестоимости и коммерческих расходов, но чистая прибыль сократилась почти вдвое. 3. Сильные стороны · ✅ Рост капитала – на 2,4% до 472,6 млн руб. · ✅ Рост денежных средств – на 127% до 7,1 млн руб. · ✅ Снижение долгосрочных займов – на 4% до 818,6 млн руб. · ✅ Положительный денежный поток от текущих операций – 65,4 млн руб. · ✅ Операционная рентабельность сохраняется – прибыль от продаж 42,4 млн руб. (5,8% от выручки). · ✅ Стабильная доля капитала – 18% (не снижается). 4. Слабые стороны и риски · 🔴 Резкое падение выручки на 32% – с 1 080 до 732 млн руб. · 🔴 Снижение чистой прибыли на 44% – с 19,7 до 11,1 млн руб. · 🔴 Огромная кредиторская задолженность – 1 233 млн руб. (48% активов). · 🔴 Высокая просроченная кредиторская задолженность – 1 107 млн руб. (90% всей кредиторки). · 🔴 Огромные запасы – 1 326 млн руб. (51% активов) при падении продаж – риск затоваривания. · 🔴 Краткосрочные займы выросли более чем вдвое – до 5,6 млн руб. · 🔴 Высокая долговая нагрузка – общий долг (824 млн руб.) почти в 2 раза превышает капитал (472 млн руб.). · 🔴 Снижение валовой рентабельности – с 12,1% до 14,5%? фактически валовая прибыль упала с 131 до 106 млн руб. · 🔴 Участие в судебных разбирательствах – взыскание задолженностей, есть риски. 5. Оценка: 58 из 100 Зона нестабильного состояния с серьезными рисками ликвидности и падения продаж. 6. Почему не выше балл? · 🔴 Падение выручки на 32% и чистой прибыли на 44%. · 🔴 Огромная просроченная кредиторская задолженность – 1 107 млн руб. · 🔴 Запасы 1 326 млн руб. (51% активов) – при падении продаж это «мертвый» капитал. · 🔴 Доля капитала 18% – высокая зависимость от заемных средств. · 🔴 Активные судебные разбирательства – создают неопределенность. · 🔴 Выручка упала, а кредиторская задолженность выросла – ухудшение платежной дисциплины. · 🔴 Снижение операционной эффективности – операционная рентабельность упала с 4,6% до 5,8%? фактически прибыль от продаж снизилась с 49,6 до 42,4 млн руб. 7. Вердикт ООО «УПТК-65» – производственное предприятие в сфере металлообработки, столкнувшееся с серьезным спадом бизнеса в 1 квартале 2026 года: выручка упала на 32%, чистая прибыль – на 44%. Компания имеет огромные запасы (1 326 млн руб., 51% активов) и колоссальную кредиторскую задолженность (1 233 млн руб., 48% активов), из которой 1 107 млн руб. – просроченная. Основные проблемы – критическое падение продаж, избыточное затоваривание, низкая доля капитала (18%) и огромная «висящая» кредиторка. Положительный денежный поток от операций (65 млн руб.) дает некоторую надежду, но общее финансовое состояние оценивается как нестабильное. ✅ Положительный денежный поток, рост денег на счетах, снижение долгосрочных займов. ⚠️ Падение выручки на 32%, огромная просроченная кредиторка, избыточные запасы. 🔴 Высокий риск ухудшения платежеспособности при сохранении текущих тенденций.