FINLOGICA 365 — УРОК 012 ЦЕНА ИЛИ СКОРОСТЬ? 6 мая 2010 года некоторые ценные бумаги на американском рынке торговались по одному центу. Другие — по 100 000 долларов. Через считаные минуты цены вернулись ближе к прежним уровням. Но сделки по абсурдным значениям уже успели пройти. Так рынок преподал дорогой урок: команда «купить сейчас» не означает «купить по цене, которую вы видели секунду назад». Этот эпизод получил название Flash Crash. Он был исключительным, но показал обычную механику в предельной форме: рыночная заявка не имеет собственной цены. Она забирает те предложения, которые доступны в момент исполнения. Представим условный стакан $RASP: 10 акций продаются по 100 рублей; 20 — по 101; 100 — по 105. Инвестор видит лучшую цену 100 рублей и отправляет рыночную заявку на 50 акций. Первые десять он получает по 100. Следующие двадцать — по 101. Оставшиеся двадцать — уже по 105. Одна заявка превращается в несколько сделок, а средняя цена оказывается выше той, которую человек увидел перед нажатием. Это и есть проскальзывание: доступного объёма по лучшей цене не хватило, и заявка пошла глубже в стакан. Рыночная заявка фактически говорит: «Купи как можно скорее у тех, кто ещё готов продавать». Она повышает вероятность быстрого исполнения, но не обещает конкретную цену. Лимитная заявка говорит иначе: «Купи, но не дороже установленной границы». Если поставить лимит 101 рубль, инвестор получит максимум 30 акций. Оставшиеся двадцать не купятся по 105: они продолжат ждать или заявка завершится по выбранным условиям. Цена защищена. Полное исполнение — нет. Даже у ликвидной бумаги спокойный стакан может измениться за долю секунды: выходит новость, начинается резкое движение, исчезает крупный продавец или приходит большая заявка. Последняя цена — это уже история, пусть ей всего одна секунда. Есть практический компромисс: агрессивная лимитная заявка. Покупатель устанавливает предел немного выше лучшего предложения. Если объёма хватает, сделка проходит быстро. Если рынок внезапно улетает выше, заявка не следует за ним бесконечно. Получается, инвестор выбирает не между «хорошей» и «плохой» заявкой, а между двумя рисками: — рыночная заявка — риск неожиданной цены; — лимитная заявка — риск не купить вообще или купить не весь объём. Рынок не спрашивает, какая цена была на экране. Он исполняет то условие, которое вы отправили. Вопрос: что для вас опаснее — упустить сделку или получить цену хуже ожидаемой? Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все цены в примере условны. #FINLOGICA #FINLOGICA365 #Урок012 #RASP