Хэштег #генотерапия | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

🧬 Артген биотех: как Институт стволовых клеток превратился в биотех-экосистему Я — врач, и мне одинаково интересны и молекулы, и мультипликаторы. Сегодня разбираю компанию, которая делает то, о чём большинство фармкомпаний только говорят: genom therapy, стволовые клетки и вакцины. 🏛 Как всё начиналось ПАО «Артген биотех» создано 27 ноября 2003 года — тогда оно называлось «Институт стволовых клеток человека» (ИСКЧ). Основатель — Артур Исаев, врач-генетик, который до сих пор остаётся ключевой фигурой компании. В декабре 2009 года ИСКЧ провёл IPO — задолго до того, как биотех в России стал модным. В июле 2023 года компания сменила название на «Артген биотех» и провела ребрендинг. Тикер на Мосбирже — ABIO (ранее ISKJ). В марте 2023 года акции были включены в два индекса Мосбиржи, а сама компания вошла в котировальный список второго уровня. 🏗 Что внутри холдинга «Артген» — это экосистема из 26 компаний, а не один завод. Две «дочки» торгуются на бирже самостоятельно: Genetico ( ) — центр генетики и репродуктивной медицины. Выручка за 2025 год — 553 млн рублей (+30%), за два года рост почти 60%. Компания полностью погасила облигационный заём и не имеет заёмного капитала. Инвестирует в генотерапию орфанных заболеваний глаз и болезней сердца. ММЦБ / Гемабанк ( {$GEMA} ) — банк хранения стволовых клеток пуповинной крови. В июне 2026 года провёл SPO, привлекло около 400 млн рублей с переподпиской. Другие активы: Некстген (генотерапия), Бетувакс (вакцины), Витацелл (клеточные технологии для кожи), Гистографт (костная пластика), Репробанк, Свифтген, Генотаргет. 💉 Что реально применяется в медицине «Неоваскулген» — первый в мире зарегистрированный геннотерапевтический препарат, применяемый в практическом здравоохранении. Показание: ишемия нижних конечностей. Входит в Перечень ЖНВЛП. Ведутся клинические исследования по расширению показаний: синдром диабетической стопы, интерстициальный цистит, андрогенная алопеция. Вакцины Бетувакс: «Бетувакс-КоВ-2» (COVID-19), «Тетрафлюбет» (грипп), «Комби 5V» (грипп+ковид), ВЕТ301/302 (аллерговакцина), ВЕТ401 (ВПЧ). Genetico: ПГТ (преимплантационная генетическая диагностика) — 34 патента, ещё 28 заявок на рассмотрении. Панель Onconetix для подбора таргетной терапии рака. 💰 Деньги: рост есть, прибыль испарилась Выручка за 2025 год — 1,72 млрд рублей (+13%). Чистая прибыль — 303,6 млн рублей (+14%). Дивиденды за 2025 год — 1,2 рубля на акцию, выплачено 111,17 млн рублей. Дивполитика: 40–60% чистой прибыли. Но. EBITDA за 2025 год упала на 33,2% до 214,8 млн рублей — основное падение пришлось на II полугодие. Операционный денежный поток отрицательный — прибыль не превращается в деньги. Компания пока живёт на балансе, а не на операционном потоке. Долг группы — 821 млн рублей после размещения облигаций на 300 млн под 21% годовых. Кредитный рейтинг — BBB-(RU) от АКРА, прогноз стабильный. ⚠️ Что опасно Отрицательный операционный кэш — ключевой риск. Компания тратит на R&D больше, чем зарабатывает. Пик инвестиций — 2024–2027 годы, среднегодовые затраты на НИОКР — 272 млн рублей. Долг под 21% — при ключевой ставке 18–20% обслуживание облигаций съедает прибыль. Биотех — это лотерея. Препараты могут не пройти клинические испытания. «Неоваскулген» — исключение, а не правило. Большинство разработок в портфеле — на ранних стадиях. 🎯 Вердикт «Артген» — не фармкомпания, а биотех-венчур. Она делает то, что через 10–15 лет может стать базой отечественной медицины. Но сегодня это убыточная инвестиционная фаза с отрицательным денежным потоком и долгом под 21%. Для врача — объект исследования. Для инвестора — это ставка на российскую биотех-экосистему с горизонтом 5–10 лет. Дивиденды 1,2 рубля — приятно, но не весомый аргумент. Напиши в комментариях: ты бы вложился в генотерапию или это слишком рискованно? 👇 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. {$GEMA}