Хэштег #инвстиции | Тинькофф Инвестиции Пульс

Два аутсайдера, которых я исключаю из портфеля Есть компании, где плохая отчётность ещё не повод ставить крест. Бизнес может восстановиться, рынок может развернуться, долг можно сократить. Но есть ситуации, где лично для меня вопрос уже закрыт. 🏗️ Первый — ПИК . Компания фактически идёт к уходу с биржи. Полное прекращение торгов акциями на Мосбирже запланировано на 20 октября 2026 года. Мажоритарный акционер контролирует более 98% компании, а оставшиеся акции предлагается выкупить по 551,4 ₽. При этом сама финансовая динамика перед делистингом тоже не радует. За первое полугодие 2026 года выручка снизилась примерно на 12% — до 290 млрд ₽, EBITDA — на 17%, до 49 млрд ₽, а чистая прибыль упала более чем в два раза — до 14,7 млрд ₽. Обязательства компании приблизились к 1,5 трлн ₽. Отдельно смотрю и на банковскую нагрузку: объём проектного финансирования ПИК к середине года вырос примерно до 684 млрд ₽, поэтому состояние крупных застройщиков важно и для банковского сектора, включая Сбербанк . Для меня здесь всё просто: компания уходит с публичного рынка, поэтому держать её в долгосрочном портфеле смысла больше не вижу. ⛽ Второй — ЕвроТранс . Здесь ситуация уже намного серьёзнее. Компания сначала начала допускать технические дефолты по облигациям, а затем проблемы перешли в полноценные дефолты. К началу сентября дефолты были зафиксированы уже по всем выпускам облигаций компании. Объём обязательств по облигациям и ЦФА оценивался примерно в 36–37 млрд ₽. По отдельным выпускам картина доходила до абсурда. При обязательстве выплатить 17,26 ₽ на одну облигацию инвесторы получили около 0,022 ₽. То есть примерно 0,13% от необходимой суммы. Параллельно кредиторы начали готовить заявления о банкротстве. Добавим сюда уголовное дело против председателя совета директоров Игоря Мартышова, которого заключили под стражу по делу о предполагаемом хищении топлива. Виновность, конечно, определяет суд, но для инвестора сам набор событий уже более чем показательный. Акции за год потеряли около 85%. И вот здесь я уже не вижу «дешёвую бумагу с потенциалом восстановления». Я вижу компанию, которая перестала нормально обслуживать долг, получила риск банкротства и одновременно столкнулась с серьёзными проблемами внутри руководства. Для меня ЕвроТранс из портфеля исключён полностью. Следующий, за кем я внимательно слежу, — ГК Самолёт . Дефолта нет. Долг обслуживается. Компания продолжает работать. Но цифры становятся всё тяжелее. За первое полугодие 2026 года выручка снизилась примерно на 31% — до 117 млрд ₽. EBITDA упала примерно на 40%. Чистый результат — убыток 22,3 млрд ₽. Общий объём кредитов и займов — около 773 млрд ₽. Да, значительная часть этой суммы — проектное финансирование. Но чистый долг за вычетом средств на эскроу вырос примерно с 373 до 425 млрд ₽. А отношение чистого долга к скорректированной EBITDA поднялось с 2,98x до 3,88x всего за полгода. Вот это уже показатель, который мне не нравится. Плюс отдельные облигации компании торговались с доходностью около 35–40% годовых. Такие доходности рынок обычно рисует не от хорошей жизни. Самолёт пока остаётся в зоне повышенного внимания. 🤔 Странно работают алгоритмы. В категории «Интересное» по-прежнему попадают посты из двух слов в стиле «ура, ракета», а публикации людей, которые дают фактические данные по эмитентам, почему-то остаются где-то на задворках. Наверное, так надо. Или так кому-то удобнее. 📊 Иначе мне сложно понять логику алгоритмов Т-Инвестиций, где флуд, спам, лудомания, азарт, голые ноги и попрошайничество, спам тикерами — оказываются наверху в категории «Интересное», а статистика, цифры и нормальные обзоры компаний уходят куда-то в сторону. И тогда возникает простой вопрос: есть ли вообще смысл делать здесь подробные обзоры и интересно ли это людям? Или действительно проще начать писать всякую ерунду и выкладывать волосатые ноги? 🙏 Благодарю за внимание!