Хэштег #инн_3620013012 | Тинькофф Инвестиции Пульс

Альфа Дон Транс - Кредитный обзор - Результаты по итогам 9 месяцев 2024 года Ранее мы публиковали информацию о результатах компании "Альфа Дон" по итогам 9 месяцев 2024 года. В рамках нашего аналитического покрытия, мы актуализировали кредитный обзор с учетом показателей 3-го квартала 2024 года. В рамках обзора мы существенно пересмотрели предпосылки финансовой модели, связанные с конъюнктурными изменениями на рынке перевозок в части ценообразования текущего спроса, соответственно, показатели значимо отличаются от тех, что ожидались ранее. Содержание — Резюме кредитного обзора — Обзор рынка щебня и зерна в 3-м квартале — Комментарии менеджмента (MD&A) — Прогноз показателей Компании '24-'26 — Долговая нагрузка и портфель — Инвестиционный анализ облигаций Резюме — Компания продолжает восстановление маржинальности при сохранении темпов роста выручки. EBITDA маржинальность в 3-м квартале составила 24% при выручке 1.4 млрд. руб. Несмотря на более длительное продолжение восстановления тарифов на рынке зерна, перевозки нерудных материалов постепенно отыгрывают падение. Тем не менее, видим рост доли на целевых рынках. По итогам 3-го квартала снизили наши ожидания по показателям вследствие более длительного, чем ожидалось восстановления рынка. — С точки зрения операционных показателей Компания продолжает бурный рост - 46 млн. км. пробега при поддержании уровня груженого пробега в размере 74% за 9М2024. При этом уровень загрузки составил 90.9% при 275 сцепках в автопарке. Увеличена производительность карьера до 80 000 тонн, а также запущено новое направление перевозок. Ожидаем по итогам года сохранение загрузки на уровне 90%+ и совокупный пробег более 60 млн. км. — Долговая нагрузка Компании остается на комфортном уровне – соотношение Чистого долга к Операционной прибыли за предыдущие 12 месяцев составляет 2.0x. С точки зрения соотношения ЧД / EBITDA — показатель практически не изменился по отношению к предыдущему кварталу. В отчетном периоде Компания погасила обязательства на сумму 337 млн. руб., из которых 162 млн. руб. — банковские кредиты. — Облигационный долг Компании представлен 1 выпуском (ALDOTR 18 09/21/27 1P01) объёмом 300 000 000 руб. с ежеквартальным 18% купоном и Call-опционом в сентябре 2025 года. С учетом активной распродажи и risk-off на рынке G-spread облигаций эмитента превысил 2 000 б.п., доходность выросла до 42-44% YTM (70%+ YTC). Не видим существенных рисков в части финансовой устойчивости, соответственно, считаем выпуск "перепроданным". — В ближайшее время состоится пересмотр кредитного рейтинга эмитента от Эксперт РА. На фоне снижения маржинальности, а также повышения долговой нагрузки в пределах допустимого агентством диапазона не исключаем потенциального пересмотра в сторону снижения. Тем не менее, на наш взгляд, рейтинг останется на прежнем уровне с возможным пересмотром прогноза по эмитенту. Меняем целевое действие для портфеля Долгосрок - "Держать". Держим существенную долю в портфеле - 13.9%. Прогноз показателей 2024-го года — Выручка - 5.3 млрд. руб. Рост на 34% — EBITDA (МСФО 16) - 2.2 млрд. руб. Маржинальность 21% — Чистый убыток - 0.1 млрд. руб. Маржинальность (2.4%) — Чистый Долг / EBITDA - 2.9x @DolgosrokInvest 9 декабря 2024 г.

#IR Альфа Дон Транс - Презентация финансовых и операционных результатов по итогам 9 месяцев 2024 года Добрый день! Компания "Альфа Дон" опубликовала промежуточные результаты за 9 месяцев 2024 года. Компания подготовила пресс-релиз и презентацию ключевых финансовых и операционных показателей по итогам периода. С информацией вы можете ознакомиться в публикации на сайте компании. Мы провели звонок с Генеральным директором Компании касательно результатов 9 месяцев 2024 года и дальнейших ожиданий по результатам года — опубликуем транскрипцию и запись звонка в ближайшее время. Ниже представлены ключевые квартальные результаты, а также прикреплена презентация Компании. Ключевые цифры 3-го квартала 2024 года — Выручка компании без НДС выросла на 17% до 1 395 млн. руб. г-г — EBITDA компании составила 339 млн. руб. (+27% к предыдущему кварталу) — Операционная прибыль составила 157 млн. руб. (+51% к предыдущему кварталу) — Чистый убыток составил 16.5 млн. руб. (-65% к предыдущему кварталу) — Пробег автопарка во 3-м квартале составил 16 514 тыс. км., при этом доля груженого пробега – 74% — Общий долг снизился на 337 млн. руб.: 175 млн. руб. лизинг и 162 млн. руб. кредиты Наши комментарии по результатам отчетного периода: — Рыночная ситуация. В текущем периоде на результаты Компании продолжил влиять общий сантимент рынка перевозок, в частности, сельскохозяйственных. Ранее мы ожидали увидеть прибыль по итогам 3-го квартала, так как исторически в отчетности он подтверждается более высоким сезонным спросом и ростом тарифов. По комментариям менеджмента в текущем году сохраняется давление на тарифы, хотя в отчетном периоде оно снизилось по отношению к 1-му и 2-му кварталам этого года. Таким образом, чистый убыток по итогам 3-го квартала составил 17 млн. руб. — Рост маржинальности. Мы видим продолжение тенденции к возврату маржинальности компании на исторический уровень, в частности, EBITDA 3-го квартала составила 339 млн. руб., что равняется 24% маржинальности — рекордное значение на протяжении 12 месяцев. — Высокая загрузка автопарка. Компания кратно увеличила количество сцепок в автопарке в 2023 году, что выразилось в недозагрузке парка. На текущий момент средний уровень загрузки составляет 90% за отчетный период, что является рекордным значением в 2023-9М2024. — Повышение доли собственного парка. В 3-м квартале Компания приобрела более 50 ед. техники, тем самым доведя долю собственного парка до 34% (+10 п.п. к предыдущему кварталу). — Снижение долга. Мы видим, что в 3-м квартале Компания снизила уровень лизинговых обязательств и кредитов на 337 млн. руб., при этом уровень выборки лимитов не превышает 30%, что свидетельствует о возможности комфортно распределять ликвидность. В то же время по нашим предварительным расчетам, компания на уровне операционного денежного потока сгенерировала не менее 350 млн. руб., что дает возможность и далее комфортно вести операционную деятельность. Ниже приведено сравнение показателей в формате "наши ожидания / факт": Выручка Ожидания: 4 289 млн. руб. Фактический результат: 3 875 млн. руб. Разница: (9.7%) Себестоимость Ожидания: 3 559 млн. руб. Фактический результат: 3 419 млн. руб. Разница: (3.9%) EBITDA Ожидания: 1 059 млн. руб. Фактический результат: 806 млн. руб. Разница: (23.9%) Пробег Ожидания: 47 269 тыс. км. Фактический результат: 46 018 тыс. км. Разница: (2.6%) В ближайшее время мы актуализируем наш кредитный обзор компании с учетом результатов 3-го квартала 2024 года. ________________________ 31 октября 2024 г.

Альфа Дон Транс - Кредитный обзор - Результаты 1-го полугодия 2024 года Ранее мы публиковали информацию о результатах компании "Альфа Дон" по итогам 1-го полугодия 2024 года. В рамках нашего аналитического покрытия, мы актуализировали кредитный обзор с учетом показателей 2-го квартала 2024 года. После публикации бухгалтерской отчетности мы получили множество вопросов инвесторов Компании касательно нашего видения. Сейчас же мы надеемся, что данный обзор даст ответ на все вопросы — текущие и потенциальные. Содержание — Резюме кредитного обзора — Обзор рынка щебня и зерна во 2-м квартале — Комментарии менеджмента (MD&A) — Прогноз показателей Компании '24-'26 — Долговая нагрузка и портфель — Инвестиционный анализ облигаций Резюме — Компания адаптировалась после непростого 1-го квартала. Об этом свидетельствует продолжающийся рост выручки и пробега автопарка при сокращении разрыва по маржинальности по отношению к прошлым периодам. Кроме того, мы увидели квартальный рост показателя EBITDA на 6%. Это свидетельствует о восстановлении рынка и тарифов, а также подтверждает прогнозы менеджмента по итогам 1-го квартала. Соответственно, ожидаем увидеть реализацию сезонного спроса на рынке зерна, что стабилизирует тарифы на рыночном уровне. — По результатам периода Компания смогла увеличить среднюю загрузку автопарка до 94%, при этом привлечь 25 новых клиентов в портфель. Кроме того, на полную мощность запущен карьер, приобретенный в прошлом году. Таким образом, совокупно пробег за 1-е полугодие составил более 29 млн. км., при росте выручки на 46%. Доля груженного пробега остается на стабильно высоким уровне – 76%. — В соответствии с нашими ожиданиями, Компания выйдет на чистую прибыль уже по результатам 9 месяцев 2024 года и сохранит темпы роста выручки. — Долговая нагрузка Компании остается на комфортном уровне – соотношение Чистого долга к Операционной прибыли за предыдущие 12 месяцев составляет 1.9x. Для работы в условиях снижения тарифов Компания увеличила выборку в рамках текущих банковских лимитов для фондирования операционной деятельности, при этом соблюдая платежи по лизинговым обязательствам. Текущий график платежей остается равномерным, что дает возможность распределять эффективно ликвидность без необходимости существенного роста кредитного портфеля. — Облигационный долг Компании представлен 1 выпуском (ALDOTR 18 09/21/27 1P01) объёмом 300 000 000 руб. с ежеквартальным 18% купоном и Call-опционом в сентябре 2025 года. С учетом активной распродажи на рынке G-spread облигаций эмитента превысил 1 000 б.п., доходность выросла до 29-30% YTM (37-40% YTC) в последние дни. Фундаментально эмитент остается привлекательным, а с учетом текущей доходности – более интересным, чем при предыдущих оценках. Сохраняем целевое действие для портфеля Долгосрок - "Покупать". Держим существенную долю в портфеле - 13.6%. Прогноз показателей 2024-го года — Выручка - 6.4 млрд. руб. Рост на 61% — EBITDA (МСФО 16) - 2.2 млрд. руб. Маржинальность 34% — Чистая прибыль - 0.7 млрд. руб. Маржинальность 11% — Чистый Долг / EBITDA - 1.2x Предыдущие наши обзоры вы можете найти по хештегам. Также мы ранее проводили серию публикаций касательно пресс-релизов и презентаций результатов Компании по итогам отчетных периодов, включая диалог с собственником Альфа Дон: — Презентация финансовых и операционных результатов по итогам 1-го квартала 2024 года — Презентация финансовых и операционных результатов по итогам 1-го полугодия 2024 года — Обсуждение результатов с менеджментом компании (MD&A) __________ @DolgosrokInvest 10 сентября 2024 г.

#IR Альфа Дон Транс - Презентация финансовых и операционных результатов по итогам 1-го полугодия 2024 года Добрый день! Компания "Альфа Дон" раскрыла в августе промежуточную отчетность за 1-е полугодие 2024 года на сайте Центра Раскрытия Корпоративной Информации. Компания подготовила пресс-релиз и презентацию ключевых финансовых и операционных показателей по итогам периода. С информацией вы можете ознакомиться в публикации на сайте компании. Ниже представлены ключевые квартальные результаты, а также прикреплена презентация Компании. Ключевые показатели за 2-й квартал 2024 года: — Выручка компании без НДС выросла на 49.8% до 1 374 млн. руб. г-г — Валовая прибыль компании составила 154 млн. руб. (753 млн. руб. LTM) — EBITDA за квартал выросла на 6.3% до 268 млн. руб. г-г — Операционная прибыль составила 104 млн. руб. (559 млн. руб. LTM) — Чистый долг на конец 2 кв. 2024 года составил 1.6x операционной прибыли (LTM) — Капитал компании увеличился на 8.6% до 691 млн. руб. по сравнению с 2 кв. 2023 года — Пробег автопарка во 2-м квартале составил 16 103 тыс. км. (+24% к предыдущему кварталу), при этом доля груженого пробега – 76% — Совокупно пробег за 1-е полугодие составил 29 133 тыс. км., соответственно, аннуализированный пробег превышает 58 000 тыс. км. — Средняя доля тягачей в работе составила 94% (+5 п.п. к предыдущему кварталу) - 253 ед. Стоит отметить, что Компания показала более высокие показатели по сравнению с тем, что мы ожидали по итогам 1-го полугодия. Ниже приведено сравнение показателей в формате "наши ожидания / факт": Валовая прибыль Ожидания: 106 млн. руб. Фактический результат: 244 млн. руб. Разница: 130% Операционная прибыль Ожидания: (6) млн. руб. убыток Фактический результат: 141 млн. руб. Чистая прибыль Ожидания: (182) млн. руб. убыток Фактический результат: (147) млн. руб. убыток EBITDA Ожидания: 400 млн. руб. Фактический результат: 448 млн. руб. В ближайшее время мы актуализируем наш кредитный обзор компании с учетом результатов 2-го квартала 2024 года. ________________________ 23 августа 2024 г.

Альфа Дон Транс - Кредитный обзор - Результаты 1-го квартала 2024 года Ранее мы провели серию публикаций, связанных с результатами компании "Альфа Дон" за 1-й квартал 2024 года. Более подробно ниже: — Презентация финансовых и операционных результатов — Обсуждение результатов с менеджментом компании (MD&A) С мая 2024 года мы занимаемся подготовкой аналитических обзоров по компании с целью погружения инвесторов в бизнес со стороны buy-side и более высокой прозрачности. Все это возможно именно благодаря активному вовлечению менеджмента в обсуждение, а также содействию в подготовке материала. В текущий волатильный этап не только для рынка ВДО, но и для экономики в целом, дефицит аналитических материалов является критичным для принятия решений. Поэтому мы подготовили обновленный взгляд на компанию с учетом результатов 1-го квартала 2024- го года, который вызвал множество вопросов. С обзором на основе результатов 2023-го года можно ознакомиться в предыдущей публикации. Содержание — Резюме кредитного обзора — Обзор рынка щебня и зерна в 1-м квартале — Комментарии менеджмента (MD&A) — Прогноз показателей Компании — Долговая нагрузка и портфель — Инвестиционный анализ облигаций Резюме Результаты 1-го квартала были неоднозначными: с одной стороны продолжающийся тренд роста выручки в абсолютном и относительном выражении, сохранение устойчивой долговой нагрузки и высокой загрузки автопарка, а с другой стороны - чистый убыток вследствие снижения тарифов на перевозки и неблагоприятных изменений на рынках клиентов. Мы оцениваем данный период в качестве фундамента для роста на низкой базе по нескольким причинам: (а) сохранение активного экспорта зерновых культур, (б) востребованность автомобильных грузоперевозок на рынке, что подтверждается ростом заявок год к году, (в) отложенный спрос со стороны строителей дорог и зерновых экспортеров во 2-м и 3-м квартале 2024-го года. Мы сохраняем устойчивый взгляд на платежеспособность компании на горизонте 3-х лет. Также с момента публикации предыдущего обзора, заметно ужесточились денежно-кредитные условия вследствие чего на рынке произошла коррекция, который не оставила в стороне и ВДО. Текущий ценовой уровень облигаций компании является интересным - 94.4% (YTM 22.9%) при том, что средняя доходность по представителям реального сектора в рейтинге составляет 21.9%. Сохраняем целевое действие для портфеля Долгосрок - "Покупать". Увеличиваем долю в портфеле на 1.4 п.п. Прогноз показателей 2024-го года — Выручка - 6.1 млрд. руб. Рост на 54% — EBITDA (IFRS 16) - 1.9 млрд. руб. Маржинальность 31% — Чистая прибыль - 0.5 млрд. руб. Маржинальность 9% — Чистый Долг / EBITDA - 1.4x ________________________ @DolgosrokInvest 28 июня 2024 г.

#IR Альфа Дон Транс - Презентация финансовых и операционных результатов по итогам 1-го квартала 2024 года Добрый день! Компания "Альфа Дон" раскрыла в апреле промежуточную отчетность за 1-й квартал 2024 года на сайте Центра Раскрытия Корпоративной Информации. Компания подготовила пресс-релиз и презентацию ключевых финансовых и операционных показателей по итогам периода. С информацией вы можете ознакомиться в публикации на сайте компании. Ниже представлены ключевые показатели, а также прикреплена презентация результатов. Ключевые показатели: — Выручка компании без НДС выросла на 41.3% до 1 105 млн. руб. г-г — Валовая прибыль компании составила 90 млн. руб. (795 млн. руб. LTM) — Операционная прибыль составила 38 млн. руб. (615 млн. руб. LTM) — Чистый долг на конец 1кв.2024 года составил 1.3x — Капитал компании вырос на 14.9% до 739 млн. руб. по сравнению с 1кв.2023 года — Пробег автопарка составил 13 030 тыс. км., при этом доля груженого пробега – 76% — Средняя доля тягачей в работе составила 89.4% - 236 ед. В ближайшее время мы проведем Q&A сессию с менеджментом компании, в ходе которой обсудим результаты 1-го квартала и текущее положение дел. Все интересующие вас вопросы вы можете задавать в комментариях и мы обсудим их на звонке с эмитентом. Также мы готовим обновленный обзор по компании на основе результатов 1-го квартала 2024 года и в ближайшее время его опубликуем. 19 июня 2024 г.

Альфа Дон Транс - Credit Research '23 Доброе утро! Ранее мы анонсировали результаты Альфа Дон Транса за 2023-й год. Теперь мы рады представить вам наш кредитный обзор по эмитенту на основании данных за 2023-й год. Мы хотели бы поблагодарить компанию за её активное участие и высокую степень прозрачности в рамках подготовки отчета. Отчет получился достаточно фундаментальным и поможет погрузится любому инвестору в бизнес компании, а также понять основные перспективы и риски. В частности, мы приняли решение увеличить долю эмитента в портфеле до 15% (+5.18 п.п.), соответственно: Решение принято на основании: (1) наличия достаточного запаса ликвидности и буфера в виде неиспользованных линий на горизонте прогнозирования, (2) более высокого "фундаментального" рейтинга платежеспособности, (3) высоких темпов роста показателей, (4) недооцененности выпуска ALDOTR 18 09/21/27 1P01 - превышение G-spread над средним по индустрии на 50 б.п., а также (5) роста доли собственных ТС в структуре автопаркаю Ниже представлена структура содержания отчета: — Резюме кредитного обзора — О Компании — Корпоративное управление — Обзор рынка (а) Мировой рынок ТЛУ (б) Российский рынок ТЛУ (в) Сырьевой рынок — Конкурентный анализ — Бизнес-модель компании — Юнит-экономика — Комментарии менеджмента (MD&A) — Прогноз показателей компании — Долговая нагрузка и портфель — Инвестиционный анализ облигаций — Риски Мы будем признательны вам за обратную связь как в комментариях, так и в чате с админом. Кроме того, вы можете задать интересующие вопросы, на которые мы постараемся дать ответы. К сожалению, формат пульса не позволяет опубликовать весь обзор в пдф, поэтому здесь прикрепляем только краткую выжимку. Но все желающие могут без труда найти весь обзор в других источниках. @DolgosrokInvest 2 мая 2024 г.

#IR Альфа Дон Транс - Презентация финансовых и операционных результатов за 2023 год Добрый день! Компания "Альфа Дон" недавно раскрыла годовую отчетность за 2023-й год на сайте Центра Раскрытия Корпоративной Информации. Компания подготовила пресс-релиз и презентацию ключевых финансовых и операционных показателей по итогам предыдущего года. С информацией вы можете ознакомиться в публикации на сайте компании. Ниже представлены ключевые показатели и события. Ключевые цифры 2023-го года: — Выручка компании от основного вида деятельности выросла на 52.9% до 3 923 млн. руб. (без НДС) — Операционная прибыль компании увеличилась на 34.0% до 786 млн. руб. — Компания увеличила количество сцепок в автопарке на 129 ед. до 264 ед. Средний пробег с грузом увеличился до 75% (+12 п.п. г-г) — Пробег автопарка за год вырос на 34.3% до 42 605 тыс. км. — В августе Газпромбанк Лизинг профинансировал поставку 40 единиц спецтехники для компании стоимостью 549 млн. руб — В сентябре компания разместила дебютный облигационный выпуск серии 001Р-01 объёмом 300 000 000 руб. — В декабре Эксперт РА повысило кредитный рейтинг компании до уровня ruBB- со стабильным прогнозом — В течение года компания завершила ввод в эксплуатацию 2-ой АГКНС, включая электрозарядную станцию, и 5-ый шиномонтажный пункт — Компания завершила приобретение карьера, под который частично привлекались денежные средства от выпуска облигаций В ближайшее время мы опубликуем Кредитный обзор, в котором рассмотрели эмитента. Будьте на связи! 27 апреля 2024 г.

Проект | Обзор эмитента №9 👀 В текущем обзоре мы рассмотрим компанию, которая занимается грузовыми автоперевозками щебня и зерна - Альфа Дон Транс. 📌 Краткая информация об эмитенте ООО «Альфа Дон Транс» («АДТ») было создано в 2011 году. Компания является ведущим игроком в Центральном Черноземье, функционирующем в отрасли грузовых перевозок нерудных материалов и сельскохозяйственной продукции. С 2020 года компания открыла 2 филиала – в Балаково и Домодедово. Компания является дебютантом на облигационном рынке и привлекает денежные средства на пополнение грузового парка, открытие филиалов, строительство ремонтных баз, а также покупку карьера для интеграции в текущую цепочку бизнеса. На конец 2022 года штат компании составил 305 сотрудников. В 2021 году АДТ заплатил более 139 млн. руб. налогов (+39.4% y-o-y). В 2022 году грузооборот компании составил около 5 млн. тонн. Автопарк включает тягачи с прицепами марок Volvo и Scania, приобретенные в рамках лизинга, совокупное число которых составляет 246. Основными конкурентами компании являются «Лагранж Групп», «Аврора Транс» и «ТрансГранит». На момент анализа компания не имеет значимых и существенных судебных разбирательств и исполнительных производств. 📌 Обзор операционной деятельности компании АДТ занимается логистической деятельностью в сегменте грузовых перевозок и является поставщиком нерудных материалов (щебень) и сельскохозяйственной продукции (зерно). Около 20% автопарка компании находится в собственности – остальная часть в лизинге. Компания стремится к полноценной интеграции собственных услуг для ведения операционной деятельности – с 2022 года открыто 2 АГКНС, а также имеется шиномонтаж и СТО. Структура контрагентов компании представлена следующим образом: 40% строительные компании (из которых 35% приходится на дорожное строительство), 35% экспортеры сельскохозяйственной продукции, 20% компании, занимающиеся бетонными и железнодорожными работами, 5% компании, работающие в сфере животноводства и производства пищевой продукции. Зона присутствия компании включает 30 регионов. Среди клиентов компании представлены такие бренды, как: Автотрасса, Юг Руси, Долстрим, Астон, Белгороддорстрой и другие. 📌 Обзор финансовых показателей компании Ниже мы собрали основные финансы эмитента из отчетности, которая является актуальной на дату анализа: ✔️ Выручка (млн. руб.) ➖ 2021 (1 591.2) vs 2022 (2 568.5). Увеличение на 61% ➖ 1П2022 (1 104.7) vs 1П2023 (1 699.9). Увеличение на 54% ✔️ Операционная прибыль (млн. руб.) ➖ 2021 (183.0) vs 2022 (586.7). Увеличение на 221% ➖ 1П2022 (201.3) vs 1П2023 (368.1). Увеличение на 83% ✔️ Чистая прибыль (млн. руб.) ➖ 2021 (138.8) vs 2022 (402.5). Увеличение на 190% ➖ 1П2022 (108.6) vs 1П2023 (225.1). Увеличение на 107% ✔️ Чистый долг (млн. руб.) ➖ 2021 (929.0) vs 2022 (1 113.9). Увеличение на 20% ➖ 1П2022 (1 107.2) vs 1П2023 (2 261.7). Увеличение на 104% 📌 Основные риски Основные риски, выделенные в рамках анализа эмитента, следующие: 1️⃣ Снижение деловой активности в стране может сопровождаться ухудшением качества клиентской базы и задержкой платежей 2️⃣ Существенный объем лизинговых обязательств при недостаточном уровне контроля денежных потоков может повлечь кассовые разрывы и ухудшение платежеспособности 3️⃣ Рост грузооборота напрямую зависит от наличия квалифицированных водителей для обеспечения достаточного потока грузоперевозок 4️⃣ Парк импортных автомобилей может требовать более высокой стоимости обслуживания вследствие колебаний цен на запчасти и расходные материалы 5️⃣ Несмотря на использование альтернативного бензину и дизелю топлива, колебание цен может спровоцировать снижение маржинальности ⚠️ Ознакомиться с нашим решением касательно возможности включения в портфель Долгосрок бумаг эмитента, а также более детальной информацией вы можете в файле ниже. P.S. Ранее мы уже публиковали этот обзор, однако бумаги ещё не было в списке доступных.

{$RU000A100YE6} {$RU000A105VP7} Проект | Обзор эмитента №9 💬 Публикуем очередной обзор эмитента на этой неделе. В отличие от предыдущих, компания только планирует выход на облигационный рынок 26.09.2023. 👀 В текущем обзоре мы рассмотрим компанию, которая занимается грузовыми автоперевозками щебня и зерна - Альфа Дон Транс. 📌 Краткая информация об эмитенте ООО «Альфа Дон Транс» («АДТ») было создано в 2011 году. Компания является ведущим игроком в Центральном Черноземье, функционирующем в отрасли грузовых перевозок нерудных материалов и сельскохозяйственной продукции. С 2020 года компания открыла 2 филиала – в Балаково и Домодедово. Компания является дебютантом на облигационном рынке и привлекает денежные средства на пополнение грузового парка, открытие филиалов, строительство ремонтных баз, а также покупку карьера для интеграции в текущую цепочку бизнеса. На конец 2022 года штат компании составил 305 сотрудников. В 2021 году АДТ заплатил более 139 млн. руб. налогов (+39.4% y-o-y). В 2022 году грузооборот компании составил около 5 млн. тонн. Автопарк включает тягачи с прицепами марок Volvo и Scania, приобретенные в рамках лизинга, совокупное число которых составляет 246. Основными конкурентами компании являются «Лагранж Групп», «Аврора Транс» и «ТрансГранит». На момент анализа компания не имеет значимых и существенных судебных разбирательств и исполнительных производств. 📌 Обзор операционной деятельности компании АДТ занимается логистической деятельностью в сегменте грузовых перевозок и является поставщиком нерудных материалов (щебень) и сельскохозяйственной продукции (зерно). Около 20% автопарка компании находится в собственности – остальная часть в лизинге. Компания стремится к полноценной интеграции собственных услуг для ведения операционной деятельности – с 2022 года открыто 2 АГКНС, а также имеется шиномонтаж и СТО. Структура контрагентов компании представлена следующим образом: 40% строительные компании (из которых 35% приходится на дорожное строительство), 35% экспортеры сельскохозяйственной продукции, 20% компании, занимающиеся бетонными и железнодорожными работами, 5% компании, работающие в сфере животноводства и производства пищевой продукции. Зона присутствия компании включает 30 регионов. Среди клиентов компании представлены такие бренды, как: Автотрасса, Юг Руси, Долстрим, Астон, Белгороддорстрой и другие. 📌 Обзор финансовых показателей компании Ниже мы собрали основные финансы эмитента из отчетности, которая является актуальной на дату анализа: ✔️ Выручка (млн. руб.) ➖ 2021 (1 591.2) vs 2022 (2 568.5). Увеличение на 61% ➖ 1П2022 (1 104.7) vs 1П2023 (1 699.9). Увеличение на 54% ✔️ Операционная прибыль (млн. руб.) ➖ 2021 (183.0) vs 2022 (586.7). Увеличение на 221% ➖ 1П2022 (201.3) vs 1П2023 (368.1). Увеличение на 83% ✔️ Чистая прибыль (млн. руб.) ➖ 2021 (138.8) vs 2022 (402.5). Увеличение на 190% ➖ 1П2022 (108.6) vs 1П2023 (225.1). Увеличение на 107% ✔️ Чистый долг (млн. руб.) ➖ 2021 (929.0) vs 2022 (1 113.9). Увеличение на 20% ➖ 1П2022 (1 107.2) vs 1П2023 (2 261.7). Увеличение на 104% 📌 Основные риски Основные риски, выделенные в рамках анализа эмитента, следующие: 1️⃣ Снижение деловой активности в стране может сопровождаться ухудшением качества клиентской базы и задержкой платежей 2️⃣ Существенный объем лизинговых обязательств при недостаточном уровне контроля денежных потоков может повлечь кассовые разрывы и ухудшение платежеспособности 3️⃣ Рост грузооборота напрямую зависит от наличия квалифицированных водителей для обеспечения достаточного потока грузоперевозок 4️⃣ Парк импортных автомобилей может требовать более высокой стоимости обслуживания вследствие колебаний цен на запчасти и расходные материалы 5️⃣ Несмотря на использование альтернативного бензину и дизелю топлива, колебание цен может спровоцировать снижение маржинальности