Хэштег #моэск | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

РОССЕТИ МОСКОВСКИЙ РЕГИОН: ВЫПОЛНИТ ЛИ ГОДОВОЙ ПЛАН НА ФОНЕ РЕКОРДНОЙ ПРИБЫЛИ? По информации из ИПР компания планирует нарастить чистую прибыль в 2025 году до 40,3 млрд рублей и выплатить дивиденды в размере 0,18 руб. на акцию. ИПР - отчёт по исполнению инвестиционной программы, где компания, в том числе, даёт планы по основным финансовым показателям на несколько лет вперёд. 📊 РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3КВ 2025Г (РСБУ) ✅ Выручка выросла на 19% до 69,8 млрд руб. ✅ Операционная прибыль выросла на 46% до 14,2 млрд руб. ✅ Чистая прибыль выросла на 49% до 11,9 млрд руб. ➡️Как были достигнуты такие результаты? 👉 С 1 июля 2025 года в Москве цены на электричество заметно выросли – от 12% до 23%. ВЫПОЛНИМ ЛИ ПЛАН? Компания за 9 месяцев 2025 года показала прибыль 28,7 млрд руб., и до плана остается заработать 11,6 млрд руб. Вроде бы посильная задача, если бы не одно «но»👇 ❗️За последние 5 лет в четвертом квартале компания показывала убыток в 4 из 5 случаев. Основная причина – обесценение активов! ☝️Но в этом году компания может получить прибыль как раз за счет переоценки активов. Всё дело в снижении ключевой ставки, которое приведёт к уменьшению ставки дисконтирования. Простыми словами: ранее стоимость активов рассчитывали по ставке дисконтирования свыше 20%, а сейчас пересчитают по 16-18%, что увеличит их балансовую стоимость. ➡️ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ В настоящее время компания оценена в 1,6 прибыли 2025 года (P/E ≈ 1,6), что указывает на сильную недооценку. Но расти акциям может мешать недавняя инициатива, которую хоть и опровергли, но российские инвесторы помнят про "Налоговую систему в ближайшее время менять не планируем". Справедливая стоимость акций Россети Московский регион (MSRS) по расчетам на 07.08.2025 составляет 1.6 рублей ➡️ ВЫВОД Перед нами классическая "вилка": с одной стороны — рекордная операционная прибыль и рейтинговая недооценка, с другой — сезонные риски и регуляторная неопределённость. Ключевым станет квартальный отчёт, который покажет, смогла ли компания прервать многолетнюю традицию убыточных 4КВ. 👉 Кто живёт в Москве, ощутили повышение расходов на ЖКХ? Верите ли вы, что компания сможет выполнить годовой план по прибыли? Делитесь в комментариях! 👇 Автор Дмитрий, «Инвестиции в Россию». Не инвестиционная рекомендация.

🚩 Дивиденды сетевиков под угрозой: выход из акций Новость: "Минэнерго намерен законодательно закрепить для энергокомпаний приоритет инвестиций перед дивидендами". Что это значит на практике? Если законопроект будет принят, компании перестанут выплачивать дивиденды за предыдущий год, если их текущие капзатраты превышают прибыль. Это фундаментально меняет инвестиционную логику сектора. 📉 Реакция рынка В пятницу индекс МосБиржи электроэнергетики снизился на 5,4%, а отдельные бумаги показали еще более глубокое падение: · МОЭСК: ▼8% · Ленэнерго: ▼9% · Россети ЦиП: ▼13% ➡️ Финансовые показатели за 1 полугодие 2025 · МОЭСК: Прибыль 16,6 млрд руб. vs Капзатраты 52,9 млрд руб. · Ленэнерго: Прибыль 20,4 млрд руб. vs Капзатраты 24,8 млрд руб. · Россети ЦиП: Прибыль 12 млрд руб. vs Капзатраты 10,7 млрд руб. ✅ Наше решение После изучения отчётов по исполнению инвестиционной программы стало ясно: в 2025 году все эти компании планируют капзатраты, превышающие прибыль. В пятницу мы полностью вышли из акций сетевых компаний. Мы не знаем, примут ли законопроект в текущей редакции, но не могли игнорировать риски. ➡️Итог Сетевой сектор столкнулся с системным риском, который перевешивает потенциальную доходность. Пока ситуация не прояснится, мы предпочитаем перераспределить капитал в более предсказуемые активы. А вы продали акции сетевых компаний или продолжили держать? ⬇️ Дмитрий Чудиновский «Инвестиции в Россию» Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией.

🕸 Россети Московский регион Итоги 1 кв 2021: увеличение энергопотребления помогает наращивать прибыль Компания «Россети Московский регион» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2021 г. 💸 Совокупная выручка компании увеличилась на 16,4%, составив 49 млрд руб. При этом выручка от передачи электроэнергии выросла на 14,5% на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 8,2% и роста среднего расчетного тарифа на 5,8%. Величина прочих операционных доходов увеличилась более чем в 2 раза до 1,7 млрд руб. вследствие роста доходов от компенсации потерь в связи с ликвидацией электросетевого имущества. 📈 Операционные расходы компании увеличились на 14,9%, составив 41,9 млрд руб., на фоне роста затрат на передачу электроэнергии, занимающих весомую долю в структуре себестоимости, на 10,8% до 18,6 млрд, а также увеличения расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь до 7,2 млрд руб. (+31,6%). Кроме того, отметим создание резерва под обесценение дебиторской задолженности на сумму 244,2 млн руб., против роспуска резерва годом ранее на сумму 264,9 млн руб. ☝ В итоге операционная прибыль компании увеличилась на 39%, составив 8,9 млрд руб. 📉 Финансовые расходы сократились на 30,1%, составив 989 млн руб. на фоне снижения долговых обязательств с 88,9 млрд руб. до 77,8 млрд руб., а также удешевления стоимости их обслуживания. 💰 В итоге чистая прибыль компании увеличилась на 65,1%% до 6,5 млрд руб. 🚩 Отменим также, что дивиденд компании по итогам 2020 г. составил 0,0493 руб. на акцию, что соответствует 50% от чистой прибыли по МСФО. 💭 По итогам вышедшей отчетности мы незначительно скорректировали наши прогнозы финансовых показателей на всем прогнозном окне. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась. ⛔ Акции компании обращаются с P/E 2021 около 4 и P/BV 2021 около 0,3 и пока не входят в число наших приоритетов.

💡Россети Московский регион, ( ): оценочные резервы портят итоговый результат Компания «Россети Московский регион» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 г. 📈 Совокупная выручка компании увеличилась на 1,6%, составив 164,1 млрд руб. При этом выручка от передачи электроэнергии выросла на 0,8% на фоне падения полезного отпуска электроэнергии на 1,8% и роста среднего расчетного тарифа на 2,7%. Величина прочих операционных доходов сократилась на 4,4% до 5,2 млрд руб. вследствие сокращения доходов от выявленного бездоговорного потребления электроэнергии. 📈 Операционные расходы компании увеличились на 5,5%, составив 158,3 млрд руб., на фоне роста затрат на передачу электроэнергии, занимающих весомую долю в структуре себестоимости, на 3,0% до 65,2 млрд руб. При этом отметим снижение расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь до 18,4 млрд руб. (-1,4%) за счет снижения объема потерь. Кроме того, отметим весьма скромное резервирование под обесценение дебиторской задолженности на сумму 157,3 млн руб. (годом ранее – 2,6 млрд руб.). Прочие основные статьи операционных расходов показали положительную динамику: расходы на персонал – 21,7 млрд руб. (+4,5%), расходы на материалы – 3,4 млрд руб. (+17,3%). 📝Кроме того, в отчетном периоде компания признала оценочные обязательства в сумме 7,4 млрд руб., из которых 6,2 млрд руб. составляют доначисления налога на имущество за 2013-2015 гг. 📉В итоге операционная прибыль компании сократилась более чем на треть, составив 11,0 млрд руб. 📉Финансовые расходы сократились на 14,3%, составив 5,0 млрд руб. на фоне удешевления стоимости обслуживания долгового бремени. Финансовые доходы упали на 13,5%, отразив снижение процентных доходов на остаток денежных средств на счетах компании. 💰 В итоге чистая прибыль компании уменьшилась на 41,3% до 4,8 млрд руб. 💸По итогам вышедшей отчетности мы скорректировали наши ожидания по дивидендам за 2020 год, оставив практически неизменными наши прогнозы финансовых показателей на будущие годы. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась. ⛔Акции компании обращаются с P/E 2021 около 4,0 и P/BV 2021 около 0,3 и пока не входят в число наших приоритетов.

🔌 МОЭСК ( ): внушительный дисконт рыночной цены акции к балансовой сохраняется Компания «Россети Московский регион» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2020 г. 💸 Совокупная выручка компании увеличилась на 0,5%, составив 116,4 млрд руб. При этом выручка от передачи электроэнергии упала на 0,4% на фоне падения полезного отпуска электроэнергии на 2,7% и роста среднего расчетного тарифа на 2,4%. Величина прочих операционных доходов выросла на 13,9% до 3,1 млрд руб. вследствие увеличения доходов от компенсации потерь в связи с ликвидацией электросетевого имущества. 📈 Операционные расходы компании увеличились на 1,3%, составив 106,8 млрд руб., на фоне роста затрат на передачу электроэнергии, занимающих львиную долю в структуре себестоимости, на 2,9% до 48,0 млрд руб. При этом отметим резкое снижение расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь до 11,4 млрд руб. (-8,8%) за счет снижения объема потерь. Кроме того, отметим роспуск резервов под обесценение дебиторской задолженности на сумму 208 млн руб. против создания резервов на 647 млн руб. годом ранее. Прочие основные статьи операционных расходов показали положительную динамику: расходы на персонал – 15,8 млрд руб. (+6,6%), амортизационные отчисления – 17,1 млрд руб. (+0,7%). В итоге операционная прибыль компании сократилась на 3,6%, составив 12,8 млрд руб. 📉 Финансовые расходы сократились на 14,7%, составив 3,7 млрд руб. на фоне удешевления стоимости обслуживания долгового бремени. Финансовые доходы возросли на 12,8%, отразив рост процентных доходов на остаток денежных средств на счетах компании. 💰 В итоге чистая прибыль компании выросла на 7,0% до 7,1 млрд руб. По итогам вышедшей отчетности мы повысили свои прогнозы по чистой прибыли на текущий и будущие годы на фоне увеличения прочих доходов и уменьшения финансовых расходов. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно возросла. 🔜 Ближайшими событиями, которые определят инвестиционную привлекательность акций компании, станут новости об ожидаемой корпоративной реорганизации в рамках холдинга «Российские сети» и об изменениях в дивидендной политике в сетевых компаниях. ⛔ Акции компании обращаются с P/E 2020 около 5,2 и P/BV 2020 около 0,35 и пока не входят в число наших приоритетов.