Хэштег #чудиновский | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

👍 СБЕР – БЬЁТ РЕКОРДЫ НЕ ТОЛЬКО ПО ПРИБЫЛИ! Новость: «В октябре Сбер впервые возглавил мировой рейтинг эквайеров, обработав за 2024 год более 52 млрд транзакций — почти десятую часть глобального оборота». При этом зеленый гигант отчитался за 9 месяцев 2025 года по МСФО. Хоть мы с Вами и рассматриваем ежемесячные отчеты банка по РПБУ, но в них нет таких показателей, как достаточность капитала банковской группы и чистая процентная маржа. К тому же, как правило, прибыль по МСФО выше, чем по РПБУ. 📊 РЕЗУЛЬТАТЫ КОМПАНИИ ЗА 9М 2025Г: ✅ Чистый процентный доход вырос на 18% до 2567,8 млрд руб. ✅ Чистый комиссионный доход вырос на 0,5% до 614,7 млрд руб. ✅ Чистая прибыль выросла на 6,5% до 1307,3 млрд руб. ✅ Рентабельность капитала - 23,7% ✅ Чистая процентная маржа - 6,1% (+0,3 пп) ✅ Коэффициент достаточности капитала банковской группы Н20.0 - 13,4% Прибыль за 9 месяцев 2025 года по РПБУ составила 1269,9 млрд руб., что на 2,9% ниже, чем по МСФО. 💲 ДИВИДЕНДНАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ В дивидендной базе 2025 года уже скопилось 28,9 руб.на одну акцию или около 10% дивидендной доходности (по итогам годам ожидается >37 руб. на акцию или >12,5% доходности). Выплате дивидендов за 2025 год сейчас ничто не угрожает, так как норматив Н20.0 уже превышает минимальное значение для выплат (13,3%). Причем у банка есть ещё 3 квартала до выплаты, чтобы повысить этот норматив. 📈 СТОИМОСТНАЯ ОЦЕНКА Стоимостная оценка компании на конец 2025 года: ▪️Fwd P/E ≈ 3,9 ▪️Fwd P/B ≈ 0,8 Компания оценена дешевле своих среднеисторических мультипликаторов (P/E ≈ 5-6 и P/B ≈ 1) и здесь хочется снова повторить наш неизменный тезис ⬇️ 🚩 Сбер – это самая понятная идея на рынке и просто must have для дивидендного портфеля! ➡️ ВЫВОД: При текущих мультипликаторах (P/E ≈ 3,9, P/B ≈ 0,8) и дивидендной доходности более 12% Сбер продолжает оставаться одной из самых привлекательных идей на российском рынке. Глобальное лидерство в эквайринге и стабильные финансовые показатели подтверждают инвестиционную привлекательность банка. ❓ Почти 300 рублей за акцию. А вы как считаете, это хорошее предложение или уже дороговато? Дмитрий Чудиновский, «Инвестиции в Россию» ⚠️ Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией.

ЦИАН ОБЪЯВИЛ О СПЕЦИАЛЬНЫХ ДИВИДЕНДАХ! ДОХОДНОСТЬ 25% ЗА 8 МЕСЯЦЕВ Новость1: «Совет директоров Циана рекомендовал выплатить специальные дивиденды в размере 104 рублей на акцию». Новость 2: «Циан в середине 2026 года выплатит дивиденды в размере свыше 50 рублей на акцию». «По техническим причинам сейчас мы не сможем выплатить весь объем накопленной операционной прибыли, и ожидаем, что выплата следующего дивиденда произойдет в середине 2026 года. По нашим прогнозам, его размер составит более 50 рублей на акцию с учетом оставшейся на конец 2025 года накопленной операционной прибыли, а также прибыли, полученной в 2026 году», - сообщил гендиректор МКПАО "Циан" Дмитрий Григорьев. ⬆️ Общая дивидендная доходность на горизонте 8 месяцев – около 25%. Мы уже рассматривали акции Циана и тогда пришли к выводу, что дисконта нет. Но с того времени акции снижались более чем на 10% до нижней границы восходящего канала (560-580 рублей), где мы их с членами нашего клуба добавили в портфель (частично на замену сетевикам). Решение было основано на следующих драйверах роста: – Высокие дивиденды; –Восстановление рынка недвижимости на фоне снижения ключевой ставки. ➡️ Мы купили акции с мультипликатором EV/EBITDA 2026 года ≈ 5,7. Это в разы ниже среднеисторических значений. Сейчас уже имеем +5% по позиции. Но держим руку на пульсе, так как на рынке все быстро меняется. 🚩 Справедливая стоимость акций Циан (CIAN) по расчетам на 14.06.2025 составляет 600 рублей ➡️ ВЫВОД: Специальные дивиденды в размере 104 рублей на акцию и планируемые выплаты свыше 50 рублей в 2026 году создают уникальную дивидендную доходность около 25% на горизонте 8 месяцев. При этом мультипликатор EV/EBITDA 2026 года около 5,7 остается привлекательным по сравнению с историческими значениями. А вы держите акции Циана? Собираетесь их продавать перед дивидендами? ⬇️ Дмитрий Чудиновский, «Инвестиции в Россию» ⚠️ Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией.

ИКС 5 – РАСЧИТЫВАЕМ ДИВИДЕНДЫ! СКОЛЬКО ЖДАТЬ АКЦИОНЕРАМ? Компания отчиталась за 9 месяцев 2025 года по МСФО. При этом новая дивидендная политика предполагает выплаты дважды в год (по итогам 9 месяцев и по итогам года). Объявление промежуточных дивидендов за 9 месяцев 2025 года может состояться уже в течение месяца. Давайте вместе оценим, на какие выплаты можно рассчитывать. ➡️ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 9М 2025Г ✅ Выручка выросла на 20,3% г/г до 3,4 трлн руб. ✅ Скор. EBITDA (до МСФО 16) выросла на 1% г/г до 204,2 млрд руб. ✅ Рентабельность EBITDA – 6% ❌Чистая прибыль снизилась на 19,3% г/г до 76,4 млрд руб. из-за возросших финансовых расходов. ✅ ND/EBITDA = 1,04 ✅ Свободный денежный поток – 36 млрд руб. 💲 ПОТЕНЦИАЛЬНО ВОЗМОЖНЫЕ ВЫПЛАТЫ Напомним, что при расчёте дивидендов компания ориентируется на два показателя: свободный денежный поток и чистый долг/EBITDA (должен быть в пределах 1,2–1,4). 1. Консервативный сценарий: На выплату дивидендов направят свободный денежный поток без увеличения долговой нагрузки – 133 руб. на акцию (5,3% доходности). 2. Агрессивный сценарий: На выплату дивидендов направят свободный денежный поток и увеличат долговую нагрузку до ND/EBITDA = 1,2-1,4 – 278-460 руб. на акцию (11,1%-18,4% доходности). ➡️ ВЫВОД: ☝️Важно понимать, что выплата дивидендов может быть любой (дивиденды не гарантированы, а дивидендная политика ≠ закон). Мы лишь обозначили ориентиры возможных выплат. 🚩 Справедливая стоимость акций Корпоративный центр ИКС 5 (X5) по расчетам на 16.10.2025 составляет 4000 рублей ❓ А вы как думаете, какие дивиденды за 9 месяцев 2025 года объявит ИКС 5? Дмитрий Чудиновский, «Инвестиции в Россию» ⚠️ Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией. #X5

ВТБ – 0,5 ТРИЛЛИОНА ПРИБЫЛИ: РЕАЛЬНОСТЬ ИЛИ БЛЕФ? Новость: «Достигнутые показатели чистой прибыли в размере 100 млрд рублей в третьем квартале и 380,8 млрд рублей за девять месяцев находятся в рамках наших ожиданий и позволяют нам подтвердить прогноз по чистой прибыли за 2025 год в размере около 500 млрд рублей», – Финансовый директор Банка ВТБ Дмитрий Пьянов. 📊 РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 9М 2025: ПАРАДОКСАЛЬНАЯ КАРТИНА ❌ Чистые процентные доходы снизились на 36,5% до 267,9 млрд руб. ✅ Чистые комиссионные доходы выросли на 21,2% до 226,2 млрд руб. ✅ Чистая прибыль увеличилась на 1,5% до 380,8 млрд руб. ❗️Чистая процентная маржа – 1,1% ➡️ ЦЕЛЬ 500 МЛРД: НЕОЧЕВИДНАЯ МАТЕМАТИКА Чтобы выйти на заявленные 500 млрд рублей, банку в 4 квартале нужно заработать 120 млрд рублей. При этом в 3 квартале ВТБ показал результат всего в 100 млрд рублей, и даже это стало возможным во многом благодаря снижению отчислений в резервы на 62,4% г/г. СПАСАТЕЛЬНЫЙ КРУГ: РАЗОВЫЕ ДОХОДЫ На помощь снова придут разовые доходы: 1. С 30 октября крупнейшие банки РФ переходят на национальный норматив ликвидности вместо Базельского. 👉Для ВТБ это может принести 13-15 млрд к годовой прибыли за счет сокращения расходов. 2. В компании ожидают прибыль от второго выделения заблокированных активов и пассивов. 👉Для ВТБ это может принести до 50 млррд рублей прибыли. 👉 ВЫВОД: Мы снова подтверждаем свой тезис: прогнозировать итоговую прибыль банка, опираясь только на основные показатели, не имеет никакого смысла, так как ключевое влияние на финансовый результат оказывают прочие доходы (продажа активов, переоценка ценных бумаг и т.д.). Цель в 0,5 трлн рублей выглядит достижимой, но путь к ней лежит через разовые операции, а не основную деятельность. Это стоит учитывать при оценке инвестиционной привлекательности банка. ❗️Если вы держите акции ВТБ в качестве спекулятивной и высокорискованной идеи, обязательно ознакомьтесь с рисками. ❓А вы держите акции ВТБ? Ждете от банка дивиденды?👇 Дмитрий Чудиновский, ТГ-канал «Инвестиции в Россию» ⚠️ Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией.

ЭТАЛОН: РОСТ ПРОДАЖ НЕ РАДУЕТ. ПОЧЕМУ ИДЕИ ВСЁ ЕЩЕТ НЕТ Новость: "Группа «Эталон» объявила о возврате к двузначному приросту продаж в 3 квартале 2025 года". ➡️ ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3 КВАРТАЛ 2025 Операционные результаты за 3 квартал 2025 года: ✅ Продажи недвижимости в метрах увеличились на 11%, а в денежном выражении на 27% до 46,9 млрд рублей. ❌Денежные поступления снизились на 18% до 20,1 млрд рублей ✅ Средняя цена за квадратный метр выросла на 14% до 267 тыс. рублей. ✅ Доля ипотечных продаж составила 30%. ❓ ЧТО СТОИТ ЗА РОСТОМ? Возврат к двузначному приросту операционных показателей связан с расширением продаж в сегменте бизнес и премиум с 58,5 тыс. кв. м до 95,4 тыс. кв. м (+63% г/г) ⬆️ Рост продаж в 3 квартале 2025 года во многом обусловлен рекордными продажами в августе, которые составили 76 тыс. кв. м (43,3% от результата за квартал). Тогда была совершена разовая продажа бизнес-центра класса А «ТЕСЛА» в Москве. ➡️ ДРАЙВЕРЫ РОСТА ПО ВЕРСИИ МЕНЕДЖМЕНТА Менеджмент компании отмечает следующие драйверы роста: 1. Ожидается, что пополнение портфеля участками АО «Бизнес-Недвижимость» в премиальном и бизнес-сегменте станет дополнительным драйвером в среднесрочной перспективе. 2. Другим фактором роста может стать смягчение денежно-кредитной политики и последующее оживление спроса на недвижимость и ипотеку. ➡️ НО ЕСТЬ СЕРЬЕЗНЫЕ РИСКИ ❗️Однако мы напоминаем, что у компании огромный долг и почти вся операционная прибыль уходит на оплату процентов. ND/EBITDA ≈ 6,9 ND/EBITDA(с учетом денег на счетах эскроу) ≈ 3,1 ❗️Приобретение АО «Бизнес-Недвижимость» потребует размытие долей акционеров для финансирования сделки. ➡️ ВЫВОД: Несмотря на возврат к росту продаж, инвестиционной идеи в Эталоне по-прежнему нет. Единичная сделка с бизнес-центром исказила картину, а высокий долг и предстоящее размытие акционеров перевешивают позитивные операционные результаты. 🚩 Справедливая стоимость акций Эталон (ETLN) по расчетам на 21.10.2025 составляет 20 рублей Что-то у всех застройщиков растут продажи, хотя в секторе вроде бы не всё гладко. Есть те, кто покупал недвижимость в последнее время? Отпишитесь, что и где брали ⬇️ Дмитрий Чудиновский, «Инвестиции в Россию» ⚠️ Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией.

💪 СЕВЕРСТАЛЬ: ОТЧЕТ ЗА 3 КВАРТАЛ — ВСЁ ШЛО ПО СЦЕНАРИЮ Прошло три месяца после обзора отчета за 2 квартал 2025 года, а акции остаются в том же диапазоне 900–1100 рублей. Вот что мы тогда писали про металлургов и можно ли к ним присмотреться⬇️ Если вас не смущает отсутствие дивидендов в ближайшие кварталы, вы накапливаете позицию постепенно с горизонтом от 3х лет под снижение ключевой ставки и восстановление деловой активности в секторе, а самое главное, готовы покупать ниже (возможный сценарий) 📉 КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ 3К 2025 Теперь разберем отчет за 3 квартал 2025 года: ❌ Выручка снизилась на 18% до 179,1 млрд руб., несмотря на рост продаж (+3% г/г). Причина – снижение средних цен и уменьшение доли продукции с высокой добавленной стоимостью. ❌EBITDA снизилась на 45% до 35,5 млрд руб. ❌Прибыль сократилась в 2,6 раза до 13 млрд руб. ❌Capex (инвест. программа) вырос на 26% до 40,2 млрд руб. ❌FCF (свободный денежный поток) снизился на 82% до 7,3 млрд руб. ДИВИДЕНДЫ: ПРОГНОЗ ОПРАВДАЛСЯ ❗️Дивидендная база за 3 квартал сформирована (8,7 руб. на акцию), но дивидендов, как мы и прогнозировали, снова не будет. Причины: 1. Положительный свободный денежный поток образовался исключительно за счет высвобождения 17,3 млрд руб. из оборотного капитала; 2. Свободный денежный поток за 9м 2025г остался отрицательным; 3. Реализация обширной инвестиционной программы; 4. Ускоряющееся падение спроса на сталь в России. ИЗМЕНИЛСЯ МАКРОФОН При этом между разборами отчетов произошли важные изменения – сдвинулись сроки ожидаемого снижения ключевой ставки. ➡️Это означает, что восстановление деловой активности в секторе затянется, а финансовые результаты в 4 квартале 2025 года и в первом полугодии 2026 года будут более слабыми. ❗️Без улучшения геополитической обстановки возможен пробой котировками нижней границы диапазона (900–1100 рублей), закрепление ниже нее и дальнейшее снижение. 🚩 Справедливая стоимость акций Северсталь (CHMF) по расчетам на 20.10.2025 составляет 820 рублей ➡️ ВЫВОД: Наш трехмесячный прогноз полностью подтвердился — дивидендов нет, акции в боковике, перспективы туманны. Сдвиг сроков снижения ставки ЦБ отодвигает восстановление сектора. Без улучшения макро и геополитики вероятно тестирование нижней границы диапазона. ❓Как думаете, когда металлурги вернутся к дивидендам?⬇️ Дмитрий Чудиновский, «Инвестиции в Россию» ⚠️ Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией.

👍X5 GROUP: 12 ФАКТОВ О КРУПНЕЙШЕМ РИТЕЙЛЕРЕ (ЧАСТЬ 2) ➡️А вот и продолжение самых интересных фактов о X5! 7. Роботы в магазинах ищут просрочку и пустые полки В ряде «Пятёрочек» тестируются роботы, которые самостоятельно сканируют полки, фиксируют недостачу и просроченные товары. Сотруднику остаётся только заменить продукт и вернуться к покупателям. 8. Руководство выходит в торговые залы В пиковые дни офисные сотрудники, включая директоров, помогают в магазинах: стоят на кассах, выкладывают продукцию, консультируют клиентов. Это помогает понять реальный ритм работы и снять барьер между офисом и залом. 9. Один визит, и наценки ушли в минус В 2009 году Владимир Путин зашёл в «Перекрёсток» на Осеннем бульваре и, увидев свинину с наценкой 120%, сказал: «Это перебор». На следующий день часть товаров отправили в акцию, наценку пересчитали, а история попала в федеральные СМИ. 10. Алгоритмы знают, что подвозить в жару, а что в дождь Да, X5 смотрит, сколько завтра будет градусов, какой праздник на носу и кто выиграл футбол. Всё это влияет на спрос. Если жара, магазины заранее получают больше воды, мороженого и напитков. Если дожди, то в приоритете чай, хлеб и готовая еда. Так система помогает не просто пополнять полки, а подстраиваться под настроение покупателей. 11. У каждого сотрудника есть шанс запустить федеральный проект Через программу X5 Idea Challenge любой может предложить идею: как разложить товар удобнее, что автоматизировать, где ускорить кассу. Если сработает, то внедрят везде. Многие фишки, которые мы видим в магазинах, родились вот так — с простой идеи в зале. 12. Обучение в VR без риска и с погружением Перед выходом в зал сотрудники проходят тренировки в виртуальной реальности. Там и касса, и "конфликтный покупатель", и отключение света. В жизни — это стресс, а в симуляторе — репетиция. Так и адаптация идёт легче, и ошибок меньше 🚩 ВЫВОД: За привычными вывесками «Пятёрочки» и «Перекрёстка» скрывается сложная технологическая компания, которая постоянно экспериментирует — от раздачи акций покупателям до обучения сотрудников в VR. Это больше чем ритейлер — это целая экосистема, которая стала частью повседневной жизни миллионов россиян. ❓Что скажите о данной компании стоит инвестировать делитесь своим мнением в комментариях⬇️ Интересно? Если да - то с Вас 🐳 А вот ещё интересные факты о компаниях: ⭐️Новатек ⭐️Транснефть ⭐️ Сбербанк ⭐️Т-Технологии ⭐️Мать и дитя ⭐️Лукойл ⭐️Сургутнефтега Дмитрий Чудиновский, «Инвестиции в Россию» Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией. #X5

👍X5 GROUP: 12 ФАКТОВ О КРУПНЕЙШЕМ РИТЕЙЛЕРЕ (ЧАСТЬ 1) X5 Group — это не только «Пятёрочка» у дома. Это крупнейший розничный бизнес страны, который за 30 лет прошёл путь от одного магазина до десятков тысяч точек, роботизации торговых залов и биометрических касс. 1. «Пятёрочка» — пять принципов, с которых началась X5 Название «Пятёрочка» отсылает к пяти основным принципам сети: гарантия качества, доступные цены, широкий выбор, внимательное обслуживание и удобство расположения магазинов. Позже Пятёрочка объединилась с Перекрёстком. Буква «Х» в X5 — от Перекрёстка, цифра «5» — от Пятёрочки. Так появилось имя, под которым сегодня работает крупнейший розничный игрок страны. 2. Первый «Перекрёсток» открылся в 1995 году и работает до сих пор Магазин появился в Москве, на Ангеловом переулке — в здании бывшего овощехранилища. Это была отправная точка всей сети. За три десятилетия он дважды закрывался на реконструкцию, но каждый раз возвращался в обновлённом виде. 3. X5 подарила клиентам акции. Просто так. Весной 2025 года, к своему дню рождения, компания провела акцию «Отличные дни». Первые 10 000 покупателей, выполнивших простые условия, получили по акции X5. Для многих это был первый опыт владения долей в крупной компании и первый повод взглянуть на биржу. 4. В «Пятёрочке» платили взглядом ещё в 2021 году X5 одной из первых в России внедрила оплату по биометрии. В пилотных «Пятёрочках» Москвы и Подмосковья уже в 2021 году можно было расплатиться без телефона и карты — достаточно было взглянуть в камеру на кассе самообслуживания. Сейчас — обыденность, а для повседневной розницы того времени это было заметное новшество. 5. Все соцпроекты X5 собраны под брендом «Выручаем» Это не просто помощь малоимущим. Фонд поддерживает защиту животных, развивает доступную среду, помогает целым городам. В некоторых населённых пунктах это единственный источник масштабной социальной поддержки. 6. Почти 7 000 грузовиков каждый день везут еду по стране Логистика X5 — это маршруты от Санкт-Петербурга до Владивостока. Один рейс может охватывать тысячи километров, чтобы к утру в магазинах появились хлеб, молоко и свежие овощи. Продолжение следует... Самое интересное — во второй части! ⬇️ Дмитрий Чудиновский, «Инвестиции в Россию» #X5

Лента и О’кей: стратегическое поглощение или лишние проблемы? Новость: ФАС согласовала покупку бизнеса сети гипермаркетов «О'кей». Но есть нюанс: 99% уставного капитала холдинговой компании ООО «РБФ ритейл» (владеет гипермаркетами О’кей) получит малоизвестное ООО «Земун». ⬆️ При этом, по данным источников РБК, ООО «Земун» действует в интересах сети «Лента». ➡️ Во-первых, пока неясно, получит ли Лента контроль над компанией и начнет ли консолидировать результаты О’кей. ➡️ Во-вторых, даже если Лента купит гипермаркеты О’кей, давайте посмотрим, как это скажется на ее финансовых результатах. ❗️Для начала стоит ответить на вопрос: зачем покупать стагнирующие гипермаркеты? (LFL-трафик гипермеркетов О’кей в 1п 2025 года: -5,1%). ➡️ Лента умеет работать с таким форматом (LFL-трафик её гипермаркетов в 1п 2025 года: +1,7%) и сможет повысить рентабельность активов О’кей, а также расширить клиентскую базу и географию присутствия. Напомним стратегические цели компании в 2025г: ✅ Выручка - 1 трлн рублей ✅ EBITDA - 80 млрд рублей Если бы Лента купила гипермаркеты О’кей» в начале года, её бы цели могли бы выглядеть так: ✅ Выручка - 1,14 трлн рублей (+14%) ✅ EBITDA - 93 млрд рублей (+16%) То есть для Ленты это приобретение имеет смысл, но вопрос, конечно, в цене. В интернете фигурирует оценка в 40–55 млрд рублей. Если покупка состоится по нижней границе за 40 млрд (грубо говоря, за 3 EBITDA), это будет позитивно для компании. На 30 июня на счетах Ленты было 30 млрд рублей, а еще 10 млрд она могла бы заработать в 3 квартале. Для сравнения: Магнит купил «Азбуку Вкуса» с оценкой в 5 EBITDA. 🚩 Справедливая стоимость акций Лента (LENT) по расчетам на 31.07.2025 составляет 2300 рублей А вы как думаете, Лента выкупит гипермаркеты О’кей?⬇️ Дмитрий Чудиновский «Инвестиции в Россию» Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией.

⚕️ Под ударом теперь сектор медицины: анализируем последствия новых налоговых инициатив Новость: "Депутаты Госдумы от фракции ЛДПР направили на заключение в правительство РФ законопроект, которым предлагается установить для частных медицинских организаций ставку по налогу на прибыль в размере 5%". Для справки, сейчас ставка налога для мед. организаций – 0%. ⚠️ Ситуация на рынке Только вчера разбирали, что банки пока ушли от удара! А позавчера — что сектор электроэнергетики может попасть под удар... Кто будет следующим? Дефицит бюджета сам себя не закроет... Честно, коллеги, наш рынок превратили в "минное поле", в принципе, мы об этом уже давно говорили. Влияние на компанию "Мать и Дитя" Давайте посмотрим, как это повлияет на «Мать и Дитя» (эта компания есть у многих в портфеле): Наш прошлый прогноз на 2026 год: ➡️Выручка≈52 млрд руб. ➡️Чистая прибыль≈14,6 млрд руб. Новый прогноз на 2026 год с учетом принятия нового законопроекта: ➡️Выручка≈52 млрд руб. ➡️Чистая прибыль≈13,9 млрд руб. Повышение ставки налога с 0% до 5% не сильно повлияет на результаты «Мать и Дитя», но ситуация всё равно неприятная. ➡️ Оценка перспектив ❗️Fwd P/E поднимется до 6,6. С учетом роста котировок с начала года компания оценена около справедливой стоимости. Но иногда лучше купить "сильную" компанию по справедливой цене, чем "слабую" по низкой. ➡️ И ещё раз напомним про грамотную диверсификацию и выбор фундаментально сильных активов. 🚩 Справедливая стоимость акций Мать и дитя (MDMG) по расчетам на 02.08.2025 составляет 1100 рублей Коллеги, сохраняем спокойствие и холодный разум. Мы продолжаем работать для Вас❤️ Дмитрий Чудиновский «Инвестиции в Россию» Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией.

🚩 Банкам повышение налогов пока не грозит! Но так ли всё стабильно? Новость: "Налог на прибыль для российских банков повышать не будут". Минфин РФ рассматривал повышение ставки налога на прибыль для банков, но принял решение не делать этого: кредитным организациям нужен капитал в условиях высоких рисков, а бюджет получит свое дивидендами, заявил в Госдуме министр финансов Антон Силуанов. С одной стороны, это хорошая новость: налоги повышать не будут, а от государственных банков (Сбер и ВТБ) ожидают дивидендные выплаты. С другой стороны, именно из-за нарастающих рисков в банковском секторе от повышения налогов и отказались. ⬆️ Почему мы пишем «пока»? Здесь стоит напомнить о недавних событиях. После повышения налога на прибыль для компаний с 20% до 25% Силуанов на ПМЭФ-2025 заявил, что Минфин не планирует новых корректировок налоговой системы. Министр подчеркнул, что такой подход обеспечит стабильность экономической политики. Однако уже в сентябре (всего через три месяца после этого заявления) Минфин предложил поднять ставку НДС с 20% до 22% и отменить часть льгот. ❗️Выходит, горизонт планирования у Минфина измеряется месяцами, а не годами. Поэтому исключать изменение позиции по банкам, как и по другим компаниям, в ближайшем будущем нельзя. 🚩 Что делать инвесторам в такой турбулентной обстановке? ➡️ Отбирать крепкие активы с запасом прочности. Если говорить о банках, то следует обращать внимание на высокие нормативы достаточности капитала, высокую рентабельность собственного капитала (ROE), низкую стоимость риска и небольшой процент просроченной задолженности. ➡️ Улучшать диверсификацию. Диверсифицировать портфель стоит как по классам активов (акции, облигации, криптовалюты и т.д.), так и внутри них (акции из разных секторов экономики, облигации с разной дюрацией и от разных эмитентов). ❓А Вы как считаете, доберутся ли в итоге и до банков?⬇️ Дмитрий Чудиновский «Инвестиции в Россию» Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией.

🚩ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ СУРГУТНЕФТЕГАЗА: Ставка на ослабление рубля Коллеги, сегодня разберём одну из самых дискуссионных идей на рынке — инвестиции в привилегированные акции «Сургутнефтегаза» с горизонтом 2-3 года в расчёте на девальвацию российского рубля. ✅ Почему эта стратегия заслуживает внимания? Привилегированные акции Сургутнефтегаза — это уникальный актив, чья доходность напрямую зависит от курса доллара. Механизм работы прост: · Основу прибыли компании формирует переоценка валютных резервов ($64 млрд на балансе) · При ослаблении рубля прибыль резко растёт — дивиденды за 2024 год достигли 12.29 рубля (доходность 20.5%) · При укреплении рубля прибыль сокращается — прогноз на 2025 год всего 0.95-1 рубль 📊 Возможные сценарии развития Оптимистичный сценарий (девальвация рубля): · Курс доллара к 2027 году достигает 100 рублей · Дивиденды увеличиваются до 10+ рублей на акцию · Текущая доходность превышает 26% · Котировки могут вырасти до 51 рубля Пессимистичный сценарий (укрепление рубля): · Курс доллара сохраняется на уровне 89-90 рублей · Дивиденды остаются минимальными (~1 рубль) · Доходность не превышает 2% · Котировки демонстрируют слабую динамику ➡️ Макроэкономические предпосылки Для понимания перспектив стратегии важно учитывать: · Сильный рубль невыгоден государству — снижает налоговые поступления · Снижение ключевой ставки стимулирует импорт и усиливает спрос на валюту · Привлекательность рублёвых инструментов будет постепенно снижаться При этом 2026 год может стать переломным для нефтегазового сектора — ожидается восстановление операционной прибыли. ➡️Если вы рассматриваете эту стратегию: 1. Оцените свою склонность к риску — это спекулятивная идея с высокой волатильностью 2. Выбирайте оптимальные точки входа — лучше покупать на волнах укрепления рубля 3. Продумайте стратегию выхода — опытные инвесторы часто фиксируют прибыль до объявления дивидендов 4. Диверсифицируйте риски — не делайте эту бумагу основной в инвестиционном портфеле 🚩 Ключевые выводы Привилегированные акции Сургутнефтегаза — это ставка на макроэкономическую динамику, а не на операционные показатели компании. Успех стратегии на 70% зависит от курсовых колебаний и только на 30% — от фундаментальных показателей бизнеса. Для инвесторов с агрессивной риск-политикой и пониманием макроэкономических процессов эта идея может принести значительную доходность. Консервативным инвесторам лучше рассмотреть более предсказуемые активы. Дмитрий Чудиновский «Инвестиции в Россию» Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией.

🚩 Дивиденды сетевиков под угрозой: выход из акций Новость: "Минэнерго намерен законодательно закрепить для энергокомпаний приоритет инвестиций перед дивидендами". Что это значит на практике? Если законопроект будет принят, компании перестанут выплачивать дивиденды за предыдущий год, если их текущие капзатраты превышают прибыль. Это фундаментально меняет инвестиционную логику сектора. 📉 Реакция рынка В пятницу индекс МосБиржи электроэнергетики снизился на 5,4%, а отдельные бумаги показали еще более глубокое падение: · МОЭСК: ▼8% · Ленэнерго: ▼9% · Россети ЦиП: ▼13% ➡️ Финансовые показатели за 1 полугодие 2025 · МОЭСК: Прибыль 16,6 млрд руб. vs Капзатраты 52,9 млрд руб. · Ленэнерго: Прибыль 20,4 млрд руб. vs Капзатраты 24,8 млрд руб. · Россети ЦиП: Прибыль 12 млрд руб. vs Капзатраты 10,7 млрд руб. ✅ Наше решение После изучения отчётов по исполнению инвестиционной программы стало ясно: в 2025 году все эти компании планируют капзатраты, превышающие прибыль. В пятницу мы полностью вышли из акций сетевых компаний. Мы не знаем, примут ли законопроект в текущей редакции, но не могли игнорировать риски. ➡️Итог Сетевой сектор столкнулся с системным риском, который перевешивает потенциальную доходность. Пока ситуация не прояснится, мы предпочитаем перераспределить капитал в более предсказуемые активы. А вы продали акции сетевых компаний или продолжили держать? ⬇️ Дмитрий Чудиновский «Инвестиции в Россию» Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией.

🚩 ТОП-10 неожиданных фактов о «Сургутнефтегазе» Часть 2 Продолжаем раскрывать уникальные особенности одной из самых загадочных компаний России. Первую часть мы закончили на научных разработках — теперь переходим к не менее интересным открытиям. 6. Основатель ключевой отраслевой выставки страны «Сургутнефтегаз» выступил инициатором и основателем Международной специализированной выставки «Сургут. Нефть и Газ» в 1995 году. Сегодня это одна из главных отраслевых площадок страны, где представляются новейшие технологические решения для нефтегазового комплекса. Ежегодно выставка собирает более 300 компаний-участников и тысячи специалистов со всей России. 7. Уникальный путь создания через территориальную интеграцию Компания была образована в 1993 году путем объединения предприятий, находящихся за сотни километров друг от друга: нефтегазодобывающего предприятия в Сургуте, Киришского НПЗ в Ленинградской области и сбытовых предприятий на Северо-Западе России. Создать из них единый эффективный комплекс было невероятно сложной задачей, потребовавшей уникальных управленческих решений. 8. Рекордная энергетическая самодостаточность Управление по внутрипромысловому сбору и использованию нефтяного газа компании достигло феноменального уровня утилизации попутного газа — 99,5%. 22 газотурбинные электростанции вырабатывают свыше 90 млрд кВт·ч электроэнергии ежегодно — этого объема достаточно для обеспечения электроэнергией целого региона с населением несколько миллионов человек. 9. Передовая цифровизация экологии Компания формирует единое цифровое пространство для экологического мониторинга, используя искусственный интеллект для анализа экологических рисков и оперативного контроля. Для мониторинга состояния окружающей среды применяются современные технологии аэро- и космической съемки, что позволяет минимизировать экологическое воздействие. 10. Бессменный лидер — символ стабильности Владимир Богданов возглавляет компанию с 1984 года — дольше любого другого руководителя крупной российской компании. Под его руководством разрозненные предприятия превратились в стройный вертикально-интегрированный холдинг. Его управленческий стиль стал эталоном консервативного и устойчивого развития в российской нефтяной отрасли. ➡️ Итоговый инвестиционный анализ: • Абсолютная финансовая устойчивость — компания способна пережить любой кризис без внешних заимствований благодаря колоссальной «кубышке» • Существенные риски — непрозрачность структуры и зависимость от курсовых разниц серьезно затрудняют прогнозирование • Потенциал роста — значительный дисконт к стоимости активов может быть сокращен при изменении корпоративной политики 🚩 Актуальная ситуация: Фундаментальные тезисы о «кубышке» и зависимости от курса рубля полностью подтверждаются. Однако в текущий момент компания переживает сложный период именно из-за этой зависимости: укрепление рубля привело к формальным убыткам и резкому снижению дивидендных ожиданий, что негативно отразилось на котировках акций. Интересно? Если да - то с Вас 👍 Дмитрий , «Инвестиции в Россию» Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией.

🚩 ТОП-10 неожиданных фактов о «Сургутнефтегазе» Часть 1 Эта компания — одна из самых закрытых и загадочных в России. За корпоративным фасадом скрываются уникальные бизнес-решения и необычные истории, которые удивят даже опытных инвесторов. 1. Самая загадочная структура собственности в России «Сургутнефтегаз» — абсолютный чемпион российской нефтяной отрасли по непрозрачности. Уникальность ситуации в том, что около 70% акций компании принадлежат непубличным дочерним структурам, создающим сложную многоуровневую систему владения. Поразительно, но конечные бенефициары остаются неизвестны даже генеральному директору! В 2008 году Владимир Богданов на встрече с инвесторами сделал сенсационное заявление: он признался, что и сам не знает владельцев большей части акций своей компании. Почему это важно: Эта уникальная непрозрачность создает так называемый «дисконт Богданова» — ситуацию, когда рыночная капитализация компании стабильно торгуется ниже реальной стоимости ее активов. 2. Крупнейшая валютная «кубышка» в корпоративной России Компания поддерживает крупнейшую в российской корпоративной среде «подушку безопасности». На 2022 год объем валютных накоплений достиг рекордных 4,288 трлн рублей — это превышает годовые бюджеты многих субъектов Российской Федерации. Феноменальность ситуации в том, что размер «кубышки» периодически превышает рыночную капитализацию всей компании, создавая уникальный инвестиционный парадокс. 3. Уникальная зависимость: рубль важнее нефти Финансовые результаты «Сургутнефтегаза» демонстрируют парадоксальную зависимость — они больше определяются курсом рубля, чем мировыми ценами на нефть. При укреплении рубля переоценка валютных резервов неизбежно приводит к бухгалтерским убыткам, тогда как при девальвации компания показывает рекордную прибыль. Яркий пример: в 2020 году на фоне исторически низких цен на нефть компания получила 742 млрд рублей прибыли исключительно благодаря ослаблению рубля. 4. Собственные IT-разработки мирового уровня Компания создала и успешно внедрила уникальную систему электронного документооборота масштаба 20 000 пользователей, которая обрабатывает 72% всех корпоративных документов в электронном виде. Результаты впечатляют: скорость доставки документов сократилась с 60 часов до нескольких минут, а время на принятие управленческих решений уменьшилось на 80%. 5. Научный хаб с 45-летней историей успеха Уникальная особенность компании — проведение научно-технической конференции молодых ученых и специалистов на протяжении 45 лет. Это настоящий внутренний «инновационный хаб», где рождаются прорывные технологические решения. Лучшие предложения немедленно внедряются в производство. Известен случай, когда один из инженеров подал 42 рационализаторских предложения, 26 из которых были успешно реализованы и принесли многомиллионный экономический эффект. ➡️ Инвестиционный вывод из первой части: Непрозрачность структуры собственности и зависимость от курсовых разниц создают уникальные инвестиционные риски, однако колоссальная финансовая устойчивость компании предоставляет беспрецедентную защиту от внешних шоков. Продолжение следует ... Дмитрий Чудиновский, «Инвестиции в Россию»

СБЕР – заработает в 2025 году больше, чем в 2024? "Российский банковский сектор в этом году не заработает прибыль 2024 года даже близко" – заявил глава Сбербанка Герман Греф на "Финополисе-2025". ⬆️Но СБЕР — это не весь банковский сектор. Давайте разберемся, сможет ли зеленый гигант показать рекорд по прибыли в 2025 году и какие при этом есть риски. Как раз банк отчитался за сентябрь 2025 года по РПБУ. 🕯Результаты за сентябрь 2025г: ✅Чистый процентный доход вырос на 25,2%г/г до 274,1 млрд руб. ❌Чистый комиссионный доход снизился на 2,7%г/г до 63,2 млрд руб. ❌Расходы на резервы составили 81,5 млрд руб. ✅Прочие доходы/расходы составили+31,2 млрд руб. ✅Чистая прибыль выросла на 6,9%г/г до 150,3 млрд руб. Банк поставил рекорд по месячной прибыли (более 150 млрд рублей), а за 9 месяцев 2025 года уже заработал 1269,9 млрд руб., что на 6,4% больше, чем за аналогичный период прошлого года. ➡️Чистые процентные доходы растут, отчисления в резервы уменьшаются, расходы под контролем, качество кредитов повысилось, а доля просроченной задолженности сократилась до 2,6%. Всё это выливается в рост чистой прибыли. И есть все основания полагать, что прибыль в 2025 году будет больше, чем в 2024 году. С этим согласен и финансовый директор Сбербанка Тарас Скворцов: "По итогам 2025 года Сбербанк рассчитывает заплатить дивидендов больше, чем в предыдущем году, за счет роста прибыли". ➡️При этом существует риск, который может помешать такому сценарию – ДКП (денежно-кредитная политика). – Инфляция начала разгоняться, и пока это списывают на сезонность. Но кто знает, что будет дальше? – Есть предложение по повышению НДС, которое может оказывать влияние на инфляцию в 4 квартале 2025 года – 1 квартале 2026 года. – Кредитование у Сбера в сентябре оживилось: +3,2% по юридическим лицам и +1,2% по физическим. ➡️То есть вероятность того, что ставку оставят без изменений в октябре, повышается. Главное, чтобы инфляция не вышла из-под контроля, а то придется повышать ставку, как в Турции. В таком случае отчисления в резервы могут вырасти, а ОФЗ и акции на балансе переоценятся вниз, что снизит чистую прибыль. Но пока сценарий повышения ставки маловероятен. Закончим пост, как всегда: "Сбер – это самая понятная идея на рынке и просто must-have для дивидендного портфеля!" 🚩 Справедливая стоимость акций Сбербанк ао (SBER) по расчетам на 09.10.2025 составляет 345 рублей ❓ А Вы как думаете, ставку снизят, оставят или повысят на заседании ЦБ в октябре ⬇️ Дмитрий Чудиновский «Инвестиции в Россию» Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией.

ТОП-7 интересных фактов о Лукойле, которые вы, скорее всего, не знали Лукойл — это не только бензоколонки по всей стране. Это одна из самых необычных компаний в российском бизнесе, и за её фасадом — много нетривиального. 1. Лукойл владел 376 заправками в США — и продал их из-за давления властей В начале 2000-х Лукойл активно расширялся в США: приобрёл сеть Getty и открыл сотни АЗС под своим брендом, включая станции в Нью-Йорке и Нью-Джерси. Но после 2014 года компания столкнулась с жёстким давлением местных властей и продала американские активы. На момент ухода — 376 заправок и $2 млрд инвестиций. Это была одна из крупнейших российских экспансий в Америке. 2. У Лукойла был собственный авиапарк — с Ту-154 и Як-40 Компания содержала корпоративный флот из нескольких самолётов, включая легендарный Ту-154 и даже Як-40. Внутренние перелёты, командировки, логистика — всё под контролем. Со временем парк сократили, но отдельные воздушные суда до сих пор зарегистрированы на структуры, связанные с Лукойлом. 3. Лукойл владеет сетью мини-отелей и санаториев по всей России Через дочерние структуры компания управляет более чем 20 объектами отдыха, включая дома приёмов, санатории, гостиницы. Некоторые из них недоступны для широкой публики и используются для сотрудников, топ-менеджмента и партнёров. 4. Лукойл был первой российской компанией, разместившейся на Лондонской бирже (LSE) В 2002 году компания стала первым эмитентом из России, вышедшим с листингом на LSE. Это был символический шаг в сторону Запада — до того момента ни одна российская компания не прошла листинг по стандартам британского регулятора. Сейчас бумаги Лукойла торгуются только в Москве. 5. Лукойл — единственная крупная нефтяная компания в России, не контролируемая государством На 2025 год 100 % акций Лукойла находятся в свободном обращении, без «золотой» госдоли или контроля через Роснефть/Газпром. Это уникально для отрасли. Крупнейшими акционерами остаются менеджмент и пенсионные фонды, в том числе структуры, близкие к бывшему президенту компании Вагиту Алекперову. Фактически Лукойл остаётся последним независимым нефтяным гигантом в России, не входящим в государственный контур. 6. Компания владеет собственной киностудией В 2005 году при поддержке Лукойла была создана киностудия “Невафильм Emotion”, где снимались рекламные ролики, документалки и корпоративное кино. Некоторые проекты выходили на фестивали, а часть использовалась во внутреннем PR. 7. Лукойл регулярно появляется в рейтингах самых щедрых благотворителей По объёму социальных и благотворительных расходов компания стабильно входит в топ-5 российских корпораций. В 2023 году сумма превысила 12 млрд рублей — от поддержки детских домов до финансирования реставрации храмов, музеев и театров. Интересно? Если да - то с Вас 👍 А вот ещё интересные факты о компаниях: ⭐️ Новатек ⭐️ Транснефть ⭐️ Сбербанк ⭐️ Т-Технологии ⭐️ Мать и дитя Дмитрий Чудиновский, «Инвестиции в Россию»

Выбираем самого устойчивого застройщика! Мы уже проанализировали отчеты за первое полугодие 2025 года следующих компаний: 💪 Самолет проводит антикризисные меры! 📈 ЛСР - есть ли инвестиционная идея? 💪 Эталон – рекордные продажи. Есть лизастройщ АПРИ – переоцененный застройщик⁉️ Пришло время разобрать отчет еще одного публичного застройщика – 👍ПИК. 📊Результаты за 1п 2025 года: ✅Выручка выросла на 23,9% до 328 млрд руб. ❌Скор. EBITDA снизилась на 43% до 33,3 млрд руб. ❌Читая прибыль снизилась на 21,6% до 32 млрд руб. ND/EBITDA (с учетом денег на счетах эскроу) – отрицательный ⬆️ПИК — единственный публичный застройщик с отрицательным чистым долгом. Это означает, что денежных средств (включая эскроу) у компании больше, чем кредитов и займов. При этом краткосрочные кредиты и займы составляют всего 16% от общего долга, а коэффициенты ликвидности остаются на высоком уровне, в отличие от других застройщиков. ❗️Эталон и АПРИ имеют одну из самых высоких долговых нагрузок в секторе и выглядят переоцененными относительно справедливой стоимости. ➡️Самолет, ЛСР и ПИК предоставляют инвесторам потенциал роста к справедливым значениям. Однако у Самолета — одна из самых высоких долговых нагрузок, как и у Эталона с АПРИ. А ЛСР, в свою очередь, имеет репутацию компании, которая «кидает» миноритарных акционеров. ➡️ПИК в текущих условиях показывает наибольшие темпы роста выручки и выглядит самым устойчивым игроком на рынке: у него самая низкая долговая нагрузка в секторе и высокие показатели ликвидности. ❓А вы как считаете, кто самый устойчивый застройщик⬇️ Дмитрий , «Инвестиции в Россию»

Рынок в фокусе: спекуляции, дивиденды и стратегии. Привет, коллеги! Сегодня разберем ключевые идеи, которые помогут ориентироваться в текущей рыночной ситуации. От спекулятивных всплесков до дивидендных стратегий — анализируем возможности и риски. ✅1. М-Видео: взлет на слухах и фундаментальные риски Вчерашний рост акций М-Видео на 40% на новостях о возможном входе китайского ретейлера JD. com — яркий пример спекулятивной реакции. Но давайте смотреть на ситуацию объективно: • Бизнес-модель под давлением — компания продолжает сталкиваться с жесткой конкуренцией со стороны маркетплейсов и структурными изменениями в ритейле •Долгий горизонт трансформации — даже при успешном партнерстве с JD. com потребуется более года для реальных изменений в бизнесе •Справедливая стоимость — остается на уровне около 40 рублей, что существенно ниже текущих котировок после роста ➡️Вывод: Без подтвержденных планов и конкретных шагов по трансформации бизнеса текущий рост выглядит неустойчивым. Рекомендуем соблюдать осторожность. ✅2. Транснефть: дивидендная стабильность в нестабильное время Акции «Транснефти» демонстрируют инвестиционную привлекательность по нескольким причинам: • Дивидендная прогнозируемость — ожидаемые выплаты 160-180 рублей на акцию по итогам 2025 года создают привлекательную доходность •Налоговые оптимизации — планируемые изменения в налогообложении могут дополнительно увеличить дивидендный потенциал •Чувствительность к ставке — в условиях снижения ключевой ставки ЦБ дивидендная доходность становится более привлекательной ➡️Вывод: Для консервативных инвесторов, ориентированных на стабильный доход, «Транснефть» представляет интерес с целевыми уровнями около 1700 рублей. ✅3. Флотеры против постоянных купонов: перелом момента Сейчас наступает время пересмотра стратегии в отношении облигаций с плавающим купоном: • Изменение монетарного цикла — хотя снижение ключевой ставки замедлилось, тренд сохраняется •Математика доходности — при дальнейшем снижении ставки на 2 п.п. флотеры начнут проигрывать бумагам с постоянным купоном, купленным в начале цикла •Тактическая перегруппировка — оптимальной стратегией становится постепенное сокращение доли флотеров в пользу облигаций с фиксированной доходностью ➡️Вывод: Текущий момент благоприятен для ребалансировки портфеля в сторону бумаг с постоянным купоном. Коллеги, надеюсь, этот разбор поможет в принятии взвешенных инвестиционных решений. Завтра продолжим обсуждать актуальные рыночные темы. Удачи на рынке! Дмитрий Чудиновский, «Инвестиции в Россию»

💥 Атака на IT-сектор: полный разбор новых налогов и их последствий для инвесторов Коллеги, приветствую! На связи Дмитрий Чудиновский. Сегодня разбираем главную новость недели — планы правительства по отмене льготного НДС для IT-компаний и массовое падение акций сектора. Что происходит с IT-сектором? На этой неделе мы наблюдаем серьезное давление на IT-акции. Причина — планы правительства повысить НДС с 0% до 20% для программного обеспечения из реестра отечественного ПО. Хронология событий: · Сначала отмена льгот по страховым взносам · Теперь — повышение НДС до базовой ставки · На повестке — возможное введение налога на дивиденды а-ля "дивидендный маневр" 📉 Непосредственные последствия для бизнеса Для IT-компаний: · Рост налоговой нагрузки от выручки · Необходимость повышать цены для клиентов · Риск потери конкурентоспособности · Снижение маржинальности бизнеса Для клиентов: · Рост стоимости IT-решений · Снижение доступности цифровизации для малого бизнеса · Отсрочка или отмена IT-проекто- ➡️ Кто пострадает больше всех? 1. "Диасофт" — банки не платят НДС и не могут его возмещать 2. Компании с госзаказом— бюджетные организации чувствительны к росту цен 3. Разработчики коробочного ПО— высокая ценовая эластичность спроса 4. Стартапы и растущие компании— снижение доступности финансирования 📊 Отраслевые последствия в среднесроке Негатив: · Замедление темпов роста рынка · Снижение инвестиционной привлекательности сектора · Отток части компаний в дружественные юрисдикции · Сокращение штатов и оптимизация затрат Позитивные (для сильнейших): · Уход с рынка слабых игроков · Консолидация рынка · Рост дисциплины расходов · Фокус на реальную эффективность Стратегия для инвесторов Краткосрочно (1-3 месяца): · Воздерживаться от новых покупок в секторе · Мониторить финансовые показатели компаний · Следить за реакцией регуляторов Среднесрочно (6-12 месяцев): · Сфокусироваться на компаниях с: · Сильными балансами · Уникальными продуктами · Экспортным потенциалом · Долгосрочными контрактами Долгосрочно (1-3 года): · Использовать коррекцию для наращивания позиций в лидерах · Диверсифицировать риски внутри сектора · Мониторить изменение регуляторной политики ➡️Альтернативные возможности Пока IT-сектор адаптируется к новым условиям, стоит обратить внимание на: · Телекомы — стабильные денежные потоки · Нефтегаз — высокие дивиденды · Потребительский сектор — восстановление спроса · Финансы — выгоды от снижения ставки ЦБ ➡️Ключевые выводы 1. Текущая ситуация — не конец IT-сектора, но серьезный стресс-тест 2. Сильные компании укрепит свои позиции, слабые — уйдут с рынка 3. Коррекция создает возможности для долгосрочных инвестиций 4. Необходим точечный подход к выбору активов в секторе Главное — сохраняем хладнокровие и действуем обдуманно! Дмитрий , «Инвестиции в Россию» P.S. Следите за нашими обновлениями — будем первыми сообщать о важных изменениях в регулировании IT-отрасли.

👍 ВТБ: будут ли дивиденды 20 рублей за 2025 год? Прогноз на основе данных и слов менеджмента. По прогнозам, дивиденды за 2025 год могут составить до 20 рублей на акцию (до 30% доходности). Рассмотрим аргументы «ЗА» и «ПРОТИВ» выплаты дивидендов, а начнем мы с результатов банка за август 2025 года: ❌Чистые процентные доходы снизились на 24% до 35,3 млрд руб. ✅Чистые комиссионные доходы выросли на 2%до 26 млрд руб. ❌Прочие операционные доходы снизились в 4,5 раза до 6,9 млрд руб. ❌Чистая прибыль снизилась на 41% до 23,9 млрд руб. При этом по итогам 8 месяцев 2025 года чистая прибыль снизилась всего на 3,2% до 327,6 млрд руб. Важно, что прочие операционные доходы составили 43% чистых операционных доходов. ➡️Прогнозировать итоговую прибыль банка, опираясь только на основные показатели, не имеет никакого смысла, так как ключевое влияние на финансовый результат оказывают прочие доходы (продажа активов, переоценка ценных бумаг и т.д.). Как вы понимаете, вероятность точного прогноза по таким доходам значительно ниже 50%. ➡️ А что говорит менеджмент? ВТБ сохраняет заложенный в стратегии прогноз по чистой прибыли на 2026 год в размере 650 млрд рублей, а в этом году банк планирует заработать порядка 500 млрд рублей по МСФО, заявил первый зампред банка Дмитрий Пьянов на онлайн-встрече с инвесторами – Интерфакс, 17 сентября. В 2026 за 2025 год будет дивидендная выплата.Ее размер будет большим, но каким конкретно - скажем в раннем 2026 году, заявил первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов на форуме "Россия зовет!" – Интерфакс, 24 сентября. Вице-президент,начальник управления по работе с инвесторами ВТБ Леонид Вакеев 23 сентября сообщал, что банк ориентируется на выплату дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО – Интерфакс. ⬆️Есть ещё один аргумент, который увеличивает вероятность выплаты дивидендов: Президент РФ Владимир Путин в июне распорядился направлять доходы федерального бюджета в виде дивидендов ВТБ, выплаченных за 2024-2028 гг., на финансирование деятельности ОСК, которая находится в доверительном управлении банка. ❗️Однако не стоит забывать о рисках, идея покупки акций ВТБ ради дивидендов остается спекулятивной и высокорискованной. 1. Низкие нормативы достаточности капитала. На 01.09.25 норматив Н20.0 составляет 9,6% при минимально допустимом значении 9,25%. 1. Дополнительные эмиссии акций. Для выплаты дивидендов за 2024 год уже проводилась допэмиссия. В 2026 году планируется еще одна — для конвертации привилегированных акций в обыкновенные. 1. Прибыль в значительной степени формируется за счет прочих доходов, многие из которых носят разовый характер. ‼️При снижении нормативов достаточности капитала, проведении дополнительных эмиссий акций или падении прибыли дивиденды могут быть снижены или вовсе отменены. 🤩 Справедливая стоимость акций ВТБ (VTBR) по расчетам на 16.09.2025 составляет 110 рублей А вы верите, что ВТБ выполнит планы по прибыли и выплатит щедрые дивиденды❓⬇️ Дмитрий , «Инвестиции в Россию»

ТОП-9 интересных фактов о «Мать и дитя», которые вы, скорее всего, не знали Когда говорят про «Мать и дитя», чаще всего вспоминают роддома и ЭКО. Но за этим брендом скрывается целая экосистема: от уникальных операций и роботизированной хирургии до научных форумов и выхода в курортные регионы. 1. Основатель — пионер ЭКО Основатель и гендиректор компании Марк Курцер – заслуженный акушер-гинеколог, академик РАН. Он был одним из первых врачей в России, применивших метод экстракорпорального оплодотворения. Так, в 1992 году в Самаре (клиника ИДК, ныне часть MD Group) родился третий в стране «ребенок из пробирки». Таким образом, сама «Мать и дитя» изначально позиционируется как пионер ЭКО-технологий. 2. Рекорд по числу переносов эмбрионов MD Group установила рекорд России по количеству переносов эмбрионов: в 2023 году в клиниках сети было выполнено 21 435 ЭКО-переносов. Это значит около 6 500 будущих детей от процедур одной компании за год. Результат занесен в Реестр рекордов России. 3. Уникальная внутриутробная операция В «Мать и дитя» проведена одна из первых в стране успешных внутриутробных операций по спасению ребенка при тяжелом пороке сердца. Малыш Лев родился здоровым в 2023 году, а команду врачей под руководством гендиректора Марка Курцера наградили премией «Призвание» (совместно Минздравом и Первым каналом) за уникальный медицинский подвиг. 4. Робот da Vinci Xi в «Лапино» В мае 2025 года в госпитале «Лапино» провели первую для частной медицины в России операцию на системе da Vinci Xi. Это робот четвёртого поколения, который повторяет движения хирурга через четыре манипулятора и даёт трёхмерное изображение с увеличением. Он позволяет работать в труднодоступных зонах, снижает травматичность и ускоряет восстановление. До «Лапино» такого оборудования не было ни в одном крупном частном центре Москвы и области, и его появление стало шагом к новой эре хирургии в сети «Мать и дитя». 5. Онкологический центр «Лапино-2» В 2020 году в «Лапино» открылся современный онкоцентр. Здесь стоит линейный ускоритель Philips для лучевой терапии, который позволяет проводить около 12 тысяч операций в год. Помимо этого работают собственные отделения химиотерапии и реабилитации. Мощности центра рассчитаны на 40 тысяч койко-дней и 180 тысяч амбулаторных посещений, и он стал для сети шагом от акушерства к комплексной медицине, где есть и онкология. 6. Профессиональное сообщество: форум «Мать и дитя» Ежегодно сеть проводит Всероссийский форум, который в 2025 году пройдёт в двадцать шестой раз. На нём обсуждают акушерство, педиатрию, репродуктивные технологии, генетику и даже применение искусственного интеллекта. Для компании это не только имидж, но и платформа для обмена практиками. 7. Своя кадровая база С 2021 года «Мать и дитя» выступает соучредителем университета МГИМО-МЕД. Здесь готовят ординаторов для клиник сети, и уже первый выпуск это подтвердил: из 19 молодых врачей 15 остались работать в «Мать и дитя» в Москве и регионах. Таким образом, сеть инвестирует в собственный кадровый резерв и решает проблему дефицита врачей. 8. Лабораторная сеть MD LAB У «Мать и дитя» есть собственная сеть лабораторий MD LAB. Пациенты сдают анализы в городских пунктах, а все исследования проходят на базе единой лаборатории в «Лапино». Сервис ориентирован на средний ценовой сегмент и делает диагностику доступнее. Более того, в Москве можно вызвать лаборанта на дом, что особенно удобно для семей с детьми и пациентов после операций. 9. Выход в курортные регионы MD Group выходит и в туристические регионы. В 2024 году открыт медицинский центр «Мать и дитя» в Анапе, на побережье Черного моря. Новый центр совмещает возможности курорта и клиники: здесь ведут прием акушер-гинекологи и педиатры, а также проводятся оздоровительные программы для родителей и детей. Интересно? Если да - ставьте лайк. Автор: Дмитрий , "Инвестиции в Россию"

💪 Эталон – рекордные продажи. Есть ли идея⁉️ Новость: "Группа «Эталон» установила исторический рекорд по продажам в августе 2025 года. Совокупный объем реализованной недвижимости составил 76 тыс. кв. м (+41% г/г). В денежном выражении продажи достигли 19 млрд руб. (+45% г/г)". ❗️После выхода этой новости (19.09.25) акции компании уже снизились на 7%. А если смотреть с 8 сентября, то общее падение составляет 30%. Почему же так сильно упали акции? Может, это возможность, связанная с неэффективностью рынка? Разбираемся ниже👇 1) Рекордные продажи в августе обусловлены разовой продажей бизнес-центра класса А «ТЕСЛА» в Москве. Эта транзакция стала крупнейшей на рынке офисной недвижимости России в 2025 году. 2) Слабые финансовые результаты за первое полугодие 2025 года: ✅Выручка выросла на 35% до 77,4 млрд руб. ✅Операционная прибыль выросла в 1,5 раза до 27,6 млрд руб. ❌Финансовые расходы выросли в 2 раза до 26,5 млрд руб. ❌Убыток увеличился в 6 раз до 10,4 млрд руб. Рост обеспечен лишь восстановлением резерва под убытки от обесценения запасов. 3) Эталон самый закредитованный публичный застройщик! ND/EBITDA ≈ 6,9 ND/EBITDA (с учетом денег на счетах эскроу) ≈ 3,1 Причем при расчете EBITDA компания берёт не чистую прибыль, а валовую. Как вы понимаете, если расчет произвести классическим способом, то EBITDA будет намного ниже, а показатели долга выше. 4) Предстоящая допэмиссия акций! Причем допэмиссия акций планируется не для погашения долга, а для приобретения у АФК «Система» (материнская компания) 100% акций АО «Бизнес-Недвижимость». ➡️Подробнее об этом мы говорили в сообщении от 8 сентября ➡️ в описание профиль ☝️Мы снова помогли инвесторам сохранить капитал. И важно, что мы делимся такими выводами абсолютно бесплатно – в своём канале 🤝 ‼️Наше мнение по компании не меняется. Ивестиционной идеи в Эталоне НЕТ, а справедливая цена акций находится ниже текущих значений. Справедливая стоимость акций Эталон (ETLN) по расчетам на 14.09.2025 составляет 20 рублей Коллеги, что думаете по Эталону❓ Пишите в комментариях👇 Автор: Дмитрий , "Инвестиции в Россию".

⚡️ СЕТЕВИКИ ВЗЛЕТЕЛИ: РАЗБИРАЕМ ДЕТАЛИ И ЛОВИМ ВОЛНУ 📈 Коллеги, все видели рывок акций «Россетей»? На фоне общего спокойствия рынка сетевики показали яркий рост. Давайте разберемся, что произошло и что ждать инвесторам. ➡️ ДРАЙВЕР РОСТА: ТАРИФЫ ПРЕВЗОШЛИ ОЖИДАНИЯ Причина ралли — решение о повышении тарифов на передачу электроэнергии в 2026 году до 16% вместо ожидавшихся 12%. Это не просто небольшое превышение, а серьезный запас прочности для финансовых моделей компаний. Что это значит на практике? · Для «Ленэнерго», «МОЭСК», «Россети Центр и Приволжье»: Прямой рост выручки и, как следствие, чистой прибыли. · Для дивидендов: Увеличивается дивидендный потенциал — рынок уже закладывает это в цены. · Нюанс: Индексация пройдет в октябре 2026, а не в июле, поэтому влияние на годовые результаты будет частичным. Но сам факт более высокого тарифа — мощный позитивный сигнал. 💎 Мой вывод: Для долгосрочных инвесторов сетевики остаются интересной историей с прозрачным денежным потоком. Вчерашний рост — логичная реакция на улучшение фундаментала. 🤔 А ГДЕ ТОНКИЕ МЕСТА РЫНКА? ПЕРЕКЛЮЧАЕМСЯ НА РИСКИ Пока одни сектора растут, другие требуют повышенного внимания. · МТС: история с неясным финалом. Вероятность допэмиссии сохраняется. Да, у компании есть планы по IPO дочек и продаже башенного бизнеса для снижения долга. Но неопределенность высока. Я сохраняю нейтральный взгляд на бумаги МТС в долгосроке. · Делимобиль: тревожные звоночки. Отчет за первое полугодие подтвердил слабость бизнес-модели. Рост выручки на 16% обеспечен распродажей автопарка, а не развитием каршеринга. При этом: · Чистый убыток вместо прибыли. · Долговая нагрузка достигла критического уровня (Net Debt/EBITDA = 8.2x). · Акции все еще торгуются выше нашей справедливой цены в 95 ₽. Моя позиция: обходим стороной. Риски многократно перевешивают потенциальную доходность. 🎯 Ключевой вывод на сегодня Рынок учится жить в новых реалиях и становится все более избирательным.Деньги концентрируются в активах с ясными перспективами и сильным фундаментом. Наша задача — следовать этой логике. А вы уже присмотрели себе акции для покупки на текущих уровнях? Делитесь идеями в комментариях! 👇 Дмитрий , «Инвестиции в Россию».

Город в городе: Tinkoff Space — офис мечты, где есть всё. Часть 2. 9. Офис-город Tinkoff Space Новую штаб-квартиру Т-Технологий открыли в Москве на Грузинском Валу. Это огромный офис площадью 90 000 м², занимающий две башни (20 и 13 этажей), где одновременно могут работать до 10 000 сотрудников. Помимо обычной офисной рутины прямо живой город внутри здания. Здесь есть (ткните на цитату, чтобы развернуть): - Огромная панорамная терраса площадью 800 м². Летом на ней устраивают лекции и йогу на свежем воздухе, а зимой заливают настоящий каток! Выгулиться среди небоскрёбов и покататься на коньках. За это отдел разработчиков точно заслужил трофей лучшего офиса. - 6 тысяч живых растений в офисе. Для сотрудников создали отдельные Зелёные сады на каждом этаже. Всего более 6000 растений выращивают прямо в помещениях уютный джунгли-офис, где можно спрятаться на обеденный перерыв. - Микрорайон прямо в здании. На первых этажах салон красоты, аптека и дом быта (где чинят одежду и обувь). Даже клиника с полным ДМС набором услуг (врач, стоматолог и анализы) работает на территории! Заболел во время рабочего дня? Не нужно ехать в больницу - можно записаться к доктору прямо в офисе. - Кафе и рестораны. Включая Инвест-кофейню и ресторан Novikov с кэшбеком, а также бесплатное кафе на 600 мест. - Фитнес-центр и зона релакса: спортзал, йога, бокс, массаж. В офисе так же устроили специальные расслабляющие комнаты и компактные норки - уютные уголки с подушками и приглушённым светом, где сотрудники могут вздремнуть днём. После такой короткой передышки работоспособность растёт! - VR-комната и лаунж с играми. Т-Технологии оборудовали в офисе целую комнату виртуальной реальности. Можно надеть шлем и отправиться в космос или воевать с зомби на экране. Рядом расположен лаунж-зона с настольным теннисом, бильярдом и настолками. Так офис превращается в развлекательный центр после работы. - Бесплатные завтраки и обеды. Бонусы для сотрудников здесь достойные: в офисе работает собственная столовая, где сотрудники едят бесплатно. Завтрак и обед включены в социальный пакет, так что никто не приносит еду из дома. Причём кафе открыто целый день: утречком омлеты, а днём шведский стол из нескольких блюд. Очень по-семейному! 10. Свой аналог ChatGPT - T-Pro 2.0 Группа выпустила большую языковую модель T-Pro 2.0 с гибридным режимом рассуждений. Это российская система, которая по качеству ответов сравнима с западными аналогами, но при этом вдвое экономичнее при обработке запросов на русском. Такая своеобразная Siri обещает помогать в создании финансовых и лайфстайл-сервисов в экосистеме Т-Технологий. 11. IT-пикник на 30 тысяч человек В 2023 году Т-Технологии устроили IT-Пикник в Коломенском парке крупнейший семейный фестиваль с IT-компаниями России. На праздник пришли до 30 тысяч гостей: детей и взрослых ждали лекции, игры, роботы и конкурсы. Да у каждой серьёзной IT-фирмы теперь своя уличная вечеринка!Кстати, формат прижился: в 2025-м IT-Пикник прошёл уже в третий раз подряд. 12. Локеры с Face ID Ещё один технологичный штрих: персональные шкафчики для вещей не простые, а с открыванием по Face ID. Сотрудник подходит, система его узнаёт и багажник со сменной одеждой мягко отворяется. Без ключей, без паролей: всё по уму и для чистоты офиса (и безопасности). Интересно? Если да - ставьте лайки и напишите в комментариях, о ещё каких российских компаниях мне нужно нарыть необычные факты! Все кто уже писал мне с просьбой, не про кого не забыл обязательно доберусь до даных компаний. А вот ещё интересные факты о компаниях: ⭐️Новатек ⭐️Транснефть ⭐️Сбербанк Автор: Дмитрий , "Инвестиции в Россию". ⚠️ Важно: Данный материал представлен исключительно в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией.

Хотите понять, где реально лежат деньги в России? Много людей занимают позицию жертвы – зарплата не та, цены растут, вникать в ситуацию некогда. Главная ошибка – они не используют фондовый рынок, а он сегодня даёт возможности. Смотрите сами, в 2025 Банк ВТБ выплатил 26.3% годовых только дивидендами и собирается держать уровень. При этом ROE равняется более 21%, что почти как у Сбера. ➡️ Вдобавок, государство будет выводит прибыль в дивиденды, а если ещё банк перестанет размывать капитал, то мы говорим о устойчивой доходности 20%+ на долгие годы. Не нравиться ВТБ? Пожалуйста, есть Т-Банк, у которого ROE равняется ~30%, а дивиденды растут каждый квартал. Это вообще один из лучших банков по эффективности в России. ⬆️ А можно вообще нефтяника выбрать. ЛУКОЙЛ в 2015 году стоил ₽2200-3300 и за 10 лет только дивиденды принесли ~ +246.84%. А ведь сама акция ещё и выросла в 2.5-3 раза! — И таких компаний более 25-30 штук на фондовом рынке РФ: металлургия, химия, нефть, ритейл, финансы... Недооценка в 2 раза и больше! Разница между облигациями (ОФЗ) и акциями в том, что первые дают фиксированную ставку и обесцениваются инфляцией, а вторые растут вместе с экономикой и бизнесом, плюс платят дивиденды. — Да, у нас часто просадки на акциях бывают необоснованными, но для инвестора это подарок – купил, через год-два, неравномерно, но получаешь и рост, и дивиденды. Со временем получается эффект снежного кома: акции растут → дивиденды растут → капитал остаётся в портфеле. И это то, что никогда не даст депозит или ОФЗ. ➡️ А теперь представьте! Вместо квартиры или машины вы вкладываете деньги в акции. Через несколько лет дивиденды сами оплачивают квартиру или автомобиль, а акции продолжают приносить доход. Получается новый уровень, каждые несколько лет появляется новая крупная покупка – только на дивиденды, без продажи актива! Это и есть настоящий пассивный доход и финансовая свобода. Пользуйтесь с умом! Автор: Дмитрий , "Инвестиции в Россию".

ЛСР - есть ли инвестиционная идея? 📈 Продолжаем рассматривать застройщиков, так как в цикле снижения ключевой ставки обслуживание долга для них становится дешевле, а спрос на недвижимость должен восстанавливаться — как за счет более доступной ипотеки, так и за счет оттока денег с депозитов. 📊Результаты за 1п 2025 года: ✅Выручка выросла на 13,2%до 96,4 млрд руб. ✅EBITDA выросла на 8,4%до 22 млрд руб. ✅Операционная прибыль выросла на 3,5%до 18,3 млрд руб. ❌Убыток – 2,5 млрд руб. (в аналогичном периоде прошлого года была прибыль – 4,4 млрд руб.) Убыток образовался из-за роста финансовых расходов в 1,6 раза до 22,6 млрд руб. ☝️Как и все застройщики, ЛСР проходит низкую стадию цикла, что отражается не только в финансовых, но и в операционных показателях: – Новые контракты в тыс. кв. м в 1п 2025 года снизились на 31% –Новые контракты в млрд руб. в 1п 2025 года снизились на 20% Дебиторская задолженность выросла на 20% до 159,2 млрд руб. из-за увеличения продаж в рассрочку. При этом резерв по сомнительным долгам составляет всего 894 млн руб. ❗️В случае ухудшения кредитоспособности покупателей могут возникнуть дополнительные убытки. ND/EBITDA ≈ 3,6 ND/EBITDA(с учетом денег на счетах эскроу) ≈ 1,3 ➡️С долговой нагрузкой у компании значительно лучше, чем у Самолета, особенно благодаря тому, что доля краткосрочных долгов составляет всего 11%. ‼️Но у ЛСР есть одна особенность, которая разрушает всю инвестиционную идею под снижение ставки: Компания многие годы покупала собственные акции (проводила байбэк), а потом фактически подарила их менеджменту в рамках программы мотивации. То есть акции не были погашены и не были использованы на сделки по поглощению, а стали подарком для узкой группы топ-менеджеров за счет миноритарных акционеров... ⚫️Справедливая стоимость акций ЛСР (LSRG) по расчетам на 18.07.2025 составляет 1040 рублей А вы рассматриваете ЛСР для своих инвестиций❓Или для вас "кидок" миноритариев — более сильный аргумент, чем перспективы❓👇 Не инвестиционная рекомендация. Автор: Дмитрий , "Инвестиции в Россию".

Самолет проводит антикризисные меры! ЦБ РФ начал снижать ключевую ставку и многие инвесторы стали приглядываться к застройщикам: обслуживание долга для них станет дешевле, а спрос на недвижимость будет восстанавливаться. Это произойдет как за счет более доступной ипотеки, так и за счет перетока денег с депозитов. ☝️При этом отмена льготной ипотеки и продолжительный период высокой ключевой ставки сильно ударили по застройщикам, которым пришлось проводить антикризисную политику. Рассмотрим на примере Самолета 👇 1. Сокращение персонала: За полгода компания сократила 861 человека. По состоянию на 30 июня 2025 года среднесписочная численность сотрудников составляет 6770 человек. Это позволило сократить коммерческие и административные расходы. 2. Продажа дочерних компаний: В первом полугодии 2025 года принесла 2 млрд рублей. 3. Продажа земельных участков: Добавила 3,1 млрд руб. к выручке за тот же период. Как эти антикризисные шаги сказались на результатах компании за первое полугодие 2025 года? ❌Выручка осталась на прежнем уровне – 171 млрд руб. ✅Скорр.EBITDA выросла на 7,4% до 57,5 млрд руб. ❌Прибыль снизилась в 2,6 раза до 1,8 млрд руб. На 90% EBITDA состоит из финансовых расходов. 👉 Благодаря антикризисным мерам компания смогла остаться прибыльной в этот непростой период. Однако роста нет, а финансовые расходы «съедают» практически всю операционную прибыль. ➡️ Антикризисный режим продолжится, так как долговая нагрузка компании огромна и составляет более 700 млрд рублей (с учетом денег на счетах эскроу чистый долг около 350 млрд рублей). Недавно вышла новость: Компания«Самолет» продала девелоперу «Брусника» часть жилого комплекса «Рублевские кварталы» в деревне Лайково под Одинцово. Сделка, по оценкам «Коммерсанта», составила 3,5–6 млрд руб., сообщают РИА Новости. ➡️Выбрать застройщика,через которого можно отыграть снижение ключевой ставки и восстановление спроса — задача непростая. Подходящих компаний немного и у каждой есть свои проблемы. ❗️У Самолета высокая долговая нагрузка, а перестановки в управлении и неясные уголовные дела (которые впоследствии закрываются) добавляют неопределенности и повышают риски для инвесторов. В следующих постах мы разберем других застройщиков и придем к выводу — через кого же все-таки безопаснее отыграть снижение ключевой ставки. Внимательно следите за каналом 🤝 ⚫️ Справедливая стоимость акций Самолет (SMLT) по расчетам на 29.08.2025 составляет 1500 рублей А вы рассматриваете акции застройщиков❓ Может, уже определились с выбором❓👇 Не инвестиционная рекомендация. Автор: Дмитрий , "Инвестиции в Россию".

⚓️ Совкомфлот - ещё одна история под мир? Вчера мы разобрали Газпром и пришли к выводу, что идея в нём есть только в сценарии мирного урегулирования конфликта на Украине и возвращения европейского рынка, то есть по сути — при снятии санкций. ☝️Сегодня разберём результаты Совкомфлота за первое полугодие 2025 года и посмотрим, есть ли здесь идея без снятия санкций. ❌Выручка снизилась на 39% до 618 млн$ ❌EBITDA упала более чем в 2 раза до 263 млн$ ❌Рентабельность EBITDA снизилась с 58%до 43% ❌Убыток- 435 млн$ (в 1п 2024г была прибыль в размере 324 млн$) Хотя второй квартал 2025 года оказался немного сильнее первого, в целом это картину не изменило, и результаты вышли слабыми ❗️Основная причина таких результатов – санкции против флота. В начале 2025 года Минфин США объявил о санкциях в отношении 69 судов "Совкомфлота". ➡️Что ещё влияет на результаты Совкомфлота? Ставки фрахта и курс доллара: – Ставки фрахта за год сильно не изменились, если оценивать все типы танкеров в совокупности. – Рубль укрепился (ср. курс доллара в 1п 2025г ≈ 87 руб.) по сравнению с прошлым годом (ср. курс доллара в 1п 2024г ≈ 90,7 руб.). Это делает результаты в рублёвом выражении ещё хуже, чем в долларовом. ❗️Важно понимать, что падение цен на российскую нефть ниже "потолка" (60$ за баррель) приводит к усилению конкуренции на рынке танкерных перевозок (на него возвращаются иностранные компании из недружественных стран). В итоге получается, что даже рост ставок фрахта (на 10–30%) и ослабление рубля (до 100 руб. за доллар) вряд ли смогут кардинально изменить ситуацию. Как и в случае с Газпромом, здесь необходимо снятие санкций — в первую очередь с судов. 👉 Как вы могли понять, после введения санкций я не держу акции Совкомфлота, так как не хочу ставить на единственный сценарий, который может и не реализоваться в обозримом будущем. ⚫️ Справедливая стоимость акций Совкомфлот (FLOT) по расчетам на 18.08.2025 составляет 80 рублей А вы держите акции Совкомфлота❓ Если да, поделитесь своими причинами в комментариях👇 Автор: Дмитрий , "Инвестиции в Россию".