Хэштег #облигациибезводы | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

📐 Облигации без воды — почему 26218 и 26244 В предыдущем посте описал, что переложил часть Глоракса в две средние ОФЗ. Здесь — почему именно они. Где была дыра. Внутри блока ОФЗ перекос: — Короткие (до 2029): 1% — Средние (2031–2034): 12% — Длинные (2035+): 87% 🔴 Длинные — ставка на цикл снижения ключевой. Но без буфера в средней зоне: если ЦБ затормозит — длинные просядут на 10–20% по телу. $SU26218RMFS6 — погашение 17.09.2031 (5,3 года). YTM 14,24%. Цена 806 ₽ (80,6% от номинала). Дюрация ~4,1 года. Зачем: самая короткая из «средних» — при шоке по ставке просядет минимально. Цена 80% от номинала даёт +24% по телу к погашению чисто математически, вне зависимости от рынка. Купон 8,48% к номиналу. $SU26244RMFS2 — погашение 15.03.2034 (7,8 года). YTM 14,59%. Цена 868 ₽. Дюрация ~6,1 года. Купон 11,25% к номиналу — один из самых жирных постоянных купонов на рынке. Зачем: высокий денежный купон — реальный кэшфлоу 2 раза в год. YTM выше моих длинных, дюрация в 1,5 раза меньше — соотношение «премия/риск» лучше. 2034 закрывает мост между средними (2031) и длинными (2037–2040). Почему НЕ другие: 🔴 ОФЗ 26240/26243 — ещё длинные, перебор 🟡 ОФЗ 26226 (2026) — короткая, проще $LQDT 🔴 Флоатеры 29006/29009/29018 — анти-логика: при снижении ставки купон падает 🟡 $SU26242RMFS6 — годная короткая, уже есть Что отдал и что получил. Я разменял часть Глоракса (YTM ~22%) на ОФЗ (YTM 14,2–14,6%). Доходность на бумаге упала примерно на 8 п.п. Что получил взамен: 1. Дефолтный риск с ВДО-уровня → безриск (RU-госдолг) 2. Ликвидность выше в разы — выйду в любой момент без потери цены 3. Рост тела при снижении ставки ЦБ (базовый сценарий +10–15% к декабрю 2026, оптимистичный +20–25% к концу 2027) 4. Купоны фиксированные на 5–8 лет вперёд — не пересчитаются вниз при снижении ставки, как у флоатеров Иначе говоря: 8 п.п. доходности — это плата за сон, ликвидность и горизонт. На моём опыте за такую плату — это дёшево. Простыми словами. Заменил часть ВДО на госдолг той же примерной доходности по совокупности (купон + рост тела). При снижении ставки бумаги ещё и подорожают. ⚠️ Не ИИР, разбор собственных сделок. — Нефтемех-инвестор