Хэштег #разбор_сектора | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Разбор туристического сектора часть 4 1я часть разбора: 2я часть разбора: 3я часть разбора: Рассмотрели компании: {$CCL} $IHG Huazhu Group Limited вместе со своими дочерними компаниями разрабатывает арендованные и принадлежащие им, управляемые и франчайзинговые отели главным образом в Китайской народной республике. Она управляет отелями под собственными брендами. По состоянию на 31 марта 2020 года он управлял 5953 отелями с 575488 номерами в 15 странах. Рентабельность средняя сектору. До коронакризиса рост активов за 5 лет составлял 656%, Выручки 99%, Чистой прибыли 412%. Чистый долг вырос на 481% только за один 2019г. За 2020 год чистый долг вырос на 19%. Долговая нагрузка высокая: Обязательства/Активы=0,85 Обязательства/Собственный капитал=5,66 Компания резко начала увеличивать долговую нагрузку с 2018 года. Значимый новостной фон отсутствует. Резюме: Компания имеет отличную динамику роста финансовых показателей. Однако с 2018 года компания начала резко увеличивать долговую нагрузку, и эпидемия короновируса сильно усугубила ситуацию. Сейчас долговая нагрузка выглядит очень большой. Учитывая уже изложенные риски, компанию к покупке не рассматриваем. Marriott International — международная компания по управлению гостиничными сетями. Оказывает услуги по управлению 7300 гостиницами общей вместимостью 1,9 млн номеров под 30 брендами в 120 странах мира (на 2019 год). Рентабельность на 42% хуже средней по сектору. До коронакризиса рост активов за 5 лет составлял 267%, Выручки 52%, Чистой прибыли 69%. Чистый долг вырос на 216%. За 2020 год чистый долг снизился на 11%. Долговая нагрузка высокая: Обязательства/Активы=0,98 Обязательства/Собственный капитал=56,44 Новостной фон позитивный: Marriott - подписала соглашение с PGA Hotel Management Group о введении первого курорта westin all-inclusive в южной америке. Аналитики рекомендуют покупать и повышают таргеты. Резюме: Как бренд Marriott известна во всём мире. Но нас смущают низкие мультипликаторы рентабельности и высокая долговая нагрузка. К покупке не рассматриваем $IHG InterContinental Hotels Group PLC владеет, управляет, предоставляет франшизы и арендует отели в Северной и Южной Америке, Европе, Азии, на Ближнем Востоке, в Африке и Большом Китае. По состоянию на 28 февраля 2020 год а компания располагала примерно 5900 отелями и 884 000 номерами примерно в 100 странах мира. Но, как оказалось, для неквалифицированных инвесторов не доступна:))

Разбор туристического сектора часть 3 1я часть разбора: 2я часть разбора: Рассмотрели компании: {$CCL} $IHG Hilton Worldwide Holdings Inc., является американской многонациональной гостиничной компанией, которая управляет и франчайзирует широкий портфель отелей и курортов. Рентабельность на 15% хуже средней по сектору. До коронакризиса активы за 5 лет снизились на 43%, Выручка на 10%, Чистой прибыль выросла на 30%. Чистый долг снизился на 22%. Насколько я понял, с 2017 Hilton Hotels отделилась, и теперь представляет собой отдельную компанию. Отсюда просадка в динамике финансовых показателей за 5 лет. С 2017 по 2019 год прослеживался небольшой рост финансовых показателей. За 2020 год чистый долг не изменился. Долговая нагрузка высокая: Обязательства/Активы=1,08 Компания имеет отрицательный собственный капитал Новостной фон позитивный: Аналитики рекомендуют покупать и повышают таргеты. Резюме: На сегодняшний момент мне не понятна структура бизнеса данной компании. Пока планируем детально изучить в финансовые отчёты за 2017 год, чтобы разобраться в причинах просадки. Долговая нагрузка выглядит очень высокой, есть риски доп. эмиссии. Vail Resorts, Inc. - американская горнолыжная компания. Компания делится на три подразделения. Горный сегмент владеет и управляет 37 горными курортами в трех странах, Vail Resorts Hospitality владеет или управляет отелями, гостиницами, кондоминиумами и полями для гольфа, а Vail Resorts Development Company контролирует развитие недвижимости и владение недвижимостью. Рентабельность на 14% лучше средней по сектору. До коронакризиса рост активов за 5 лет составлял 104%, Выручки 81%, Чистой прибыли 1047%. (чистая прибыль росла такими темпами с 2012 года) Чистый долг вырос на 142%. За 2020 год чистый долг вырос на 56%. Долговая нагрузка высокая: Обязательства/Активы=0,71 Обязательства/Собственный капитал=3,44 Значимый новостной фон отсутствует. Резюме: У компании высокая долговая нагрузка, но темпы роста финансовых показателей до коронакризиса впечатляют. Если взять текущий чистый долг, и EBITDA за 2019 то Net debt/EBITDA=3,3 что выглядит уже не так страшно. Будем рассматривать возможность покупки данного актива. Travel + Leisure Co. предоставляет гостиничные услуги и продукты в США и за рубежом. Компания работает в двух сегментах: владение отпуском и обмен отпусками (интересная схема, ради интереса можно изучить). Рентабельность средняя по сектору. До коронакризиса за 5 лет Активы снизились на 23%, Выручка на 23%, Чистой прибыль на 4%. Чистый долг вырос на 10%. За 2020 год чистый долг не изменился. Долговая нагрузка высокая: Обязательства/Активы=1,13 Компания имеет отрицательный собственный капитал. Значимый новостной фон отсутствует. Резюме: Компания со снижающимися финансовыми показателями и высокой долговой нагрузкой. К покупке не рассматриваем.

Разбор туристического сектора часть 2 1я часть разбора: Рассмотрели компании: {$CCL} $IHG {$CCL} Carnival Corporation & plc — мультинациональная круизная компания, одна из крупнейших в мире круизных туристических компаний. Рентабельность средняя по сектору. До коронакризиса рост активов за 5 лет составлял 14%, Выручки 31%, Чистой прибыли 146%. Чистый долг вырос на 25%. За 2020 год чистый долг вырос на 72%. Долговая нагрузка в пределах нормы: Обязательства/Активы=0,62 Обязательства/Собственный капитал=1,61 Новостной фон негативный: Компания в очередной раз перенесла свои круизы на конец лета – осень. Резюме: Компания очень сильно нарастила долговую нагрузку за время коронакризиса. Однако она по-прежнему остаётся в пределах нормы. Если очередных переносов круизов не будет, то можно рассчитывать, что в будущем компания сможет обойтись без доп. эмиссий. Продолжаем следить за компанией. Royal Caribbean Cruises Ltd. — американско-норвежское предприятие. Является второй по величине круизной компанией в мире. Рентабельность на 11% лучше средней по сектору. До коронакризиса рост активов за 5 лет составлял 46%, Выручки 36%, Чистой прибыли 150%. Чистый долг вырос на 46%. За 2020 год чистый долг вырос на 42%. Долговая нагрузка высокая: Обязательства/Активы=0,73 Обязательства/Собственный капитал=2,71 Новостной фон позитивный: Спустя год после начала пандемии, стала первой круизной линией, объявившей о новых рейсах-условия полная вакцинация экипажа. Круизы по Океании показали рекорд по количеству индивидуальных бронирований за один день за всю историю компании. Резюме: Компании повезло больше, чем её коллегам. Долговая нагрузка высокая, но ниже, чем у большинства других компаний по сектору. Из круизов мы бы отдали предпочтение именно этой компании. Пока следим за активом. Wyndham Hotels and Resorts - международная сеть отелей и курортов, базирующаяся в Соединенных Штатах. Она имеет офисы в Китае, Канаде, Мексике, Колумбии, Панаме, Эквадоре, Турции, Германии, Великобритании, Карибских островах, ОАЭ, Индонезии, Индии, Саудовской Аравии и острове Маргариты в Венесуэле. Рентабельность на 20% хуже средней по сектору До коронакризиса рост активов за 4 года составлял 129%, Выручки 58%, Чистой прибыли 5%. Чистый долг вырос на 1292%. За 2020 год чистый долг вырос на 3%. Долговая нагрузка высокая: Обязательства/Активы=0,79 Обязательства/Собственный капитал=3,82 Новостной фон нейтральный: Аналитики немного повысили таргеты по компании. Резюме: компания имеет очень высокую долговую нагрузку. Учитывая указанные в первом посте риски, к покупке не рассматриваем.

Разбор туристического сектора часть 1 Сравнили по мультипликаторам компании туристического сектора. Так как границы когда-нибудь откроются, то можно предположить, что компании по выручке смогут вернуться на докризисный уровень. Поэтому мы сравнили мультипликаторы рентабельности и темпы роста финансовых показателей до мирового локдауна. И оценили текущую долговую нагрузку. Перед разбором данного сектора хотим напомнить про один очевидный, но очень важный риск – открытие экономики неизбежно приведёт к росту инфляции, что приведёт к росту ключевых ставок, что негативно скажется на компаниях с высокой долговой нагрузкой. Рассмотрели компании: {$CCL} $IHG Hyatt Hotels Corporation — американская компания, управляющая сетями отелей высшего класса. До коронокризиса динамика активов за 5 лет: Рентабельность средняя по сектору. До коронакризиса рост активов за 5 лет составлял 3%, Выручки 14%, Чистой прибыли 121%. Чистый долг вырос на 89%. За 2020 год компания увеличила чистый долг ещё 62%. Долговая нагрузка в пределах нормы: Обязательства/Активы=0,65 Обязательства/Собственный капитал=1,84 Новостной фон позитивный: Asset World Corp и Hyatt подписали рамочное соглашение о развитии отелей с более чем 1000 ключами под различными брендами Hyatt в Таиланде. Резюме: Самая стабильная из рассмотренных компаний с долговой нагрузкой в пределах нормы. Смущают только таргеты аналитиков. Рассматриваем к покупке. Choice Hotels International, Inc. это гостиничная франшиза, США. Компания, является одной из крупнейших гостиничных сетей в мире, владеет несколькими гостиничными брендами, начиная от высококлассных и заканчивая экономичными. Рентабельность на 73% лучше средней по сектору. До коронакризиса рост активов за 5 лет составлял 117%, Выручки 47%, Чистой прибыли 81%. Чистый долг вырос на 49%. За 2020 год чистый долг не изменился. Долговая нагрузка высокая: Обязательства/Активы=1,00 Компания имеет отрицательный собственный капитал. Высокая долговая нагрузка, безусловно, создаёт повышенные риски. Однако если взять EBITDA за 2019 год и поделить на текущий чистый долг, выйдет NetDebt/EBITDA=2,5, что является хорошим показателем. Это даёт основания полагать, что если при открытии экономики компания выйдет на докризисную прибыль, то сможет обслуживать свою долговую нагрузку. Плюс компания имела стабильно высокие темпы роста финансовых показателей до кризиса, можно рассчитывать на продолжение тенденции. Новостной фон позитивный: Аналитики повысили рейтинги до «покупать» Компания Choice Hotels International заключила договор франшизы на строительство новых отелей Cambria в Гатлинбурге и Пиджен-Фордж, штат Теннесси Резюме: Компания с отличными темпами роста до кризиса. Есть основания полагать, что компания сможет быстро восстановиться после кризиса. Рассматриваем к покупке. Monarch Casino & Resort, Inc., через свои дочерние компании, владеет и управляет Atlantis Casino Resort Spa, отелем/казино в Рино, штат Невада. Также владеет и управляет казино Monarch Black Hawk в Блэк-Хоке, штат Колорадо. Рентабельность на 18% хуже средней по сектору. До коронакризиса рост активов за 5 лет составлял 142%, Выручки 33%, Чистой прибыли 124%. Чистый долг вырос на 509%. За 2020 год чистый долг вырос на 10%. Долговая нагрузка низкая: Обязательства/Активы=0,45 Обязательства/Собственный капитал=0,83 Значимый новостной фон отсутствует. Резюме: Единственная компания, которая сумела сохранить низкую долговую нагрузку за период коронакризиса. Из-за этого покупка данных активов выглядит самой безопасной относительно других компаний сектора туризма. Для рассмотрения к покупке нам необходимо изучить компанию подробнее.