Хэштег #фундаментальный_анализ | Тинькофф Инвестиции Пульс

День 2. Почему технический анализ, а не фундаментальный Когда я начинал разбираться в фондовом рынке, то думал: нужно изучать отчёты, мультипликаторы, экономику. Но чем глубже копал, тем яснее понимал — для торговли фундаментал не работает так, как я ожидал. 1. Цифры отражают прошлое, а уровни — настоящее. Отчётность показывает, что уже произошло: сколько компания заработала, сколько у неё долгов, какая была прибыль. Но рынок торгует не прошлым. Рынок торгует будущим. И часто цена начинает падать задолго до того, как в отчётах появятся плохие новости. Есть примеры, когда хорошая отчётность не спасала от дефолта. 2. Фундаментал отвечает «что купить». Технический анализ — «когда войти». Фундаментальный анализ помогает понять, «жива» ли компания в принципе и есть ли у неё будущее. Но для торговли этого мало. Хорошая компания может быть переоценена, и покупка на пике — верный путь к убытку. Технический анализ как раз и решает эту задачу: найти точку входа, чтобы не ловить падающий нож и не покупать на максимуме. 3. Технический анализ изучает следы иррационального поведения толпы. Рынок зачастую движется нелогично. Люди поддаются эмоциям, стадному чувству, панике и жадности. Всё это оставляет следы на графике — тренды, уровни, паттерны. Значительную часть времени рынок находится в эмоциональном состоянии. И именно технический анализ позволяет на этом зарабатывать. 4. Понятная структура сделки — это дисциплина. Фундаментал не подскажет, где поставить стоп-лосс. А индикаторы и уровни дают чёткие сигналы для входа, выхода и ограничения риска. Это дисциплинирует и снижает количество импульсивных решений, которые обычно и приводят к потерям. Безусловно, фундаментальный анализ важен. Он помогает понять качество бизнеса, оценить риски, увидеть общую картину. Но для торговли, где цель — найти точку входа и заработать на движении цены, технический анализ даёт конкретный инструмент. Именно на него я и опираюсь. А что вы используете в торговле — технический анализ, фундаментальный или оба? На текущий момент в рамках марафона активные сделки: точка входа - 0,6500 ₽ 🟢

09:00 Глава 39 Фундаментальный анализ — взгляд через призму --- Мы разобрали корреляцию как связь между активами. Теперь посмотрим на то, что лежит в основе оценки каждой компании. Фундаментальные показатели — это не истина, а материал, который рынок интерпретирует по-своему. Как фундаментал влияет на структуру капитала? Он задаёт контекст: если цифры сильные, капитал может быть увереннее. Если слабые — капитал становится осторожнее. Но структуру капитала определяет не фундаментал, а то, как вы его принимаете. Истина и реальность Как отличить истину от реальности? Истина — это цифры в отчёте. Реальность — это то, как рынок их интерпретирует. Истина статична. Реальность динамична. Критерий прост: если рынок не подтверждает цифры движением, значит, реальность отличается от истины. Но важно помнить: у каждого актива своя норма отклонения. Для одного рост прибыли на 10% — событие, для другого — обычный фон. Фундаментальные цифры надо читать не как абсолют, а как отклонение от привычного ритма. Два эмитента, один рост прибыли Представим двух эмитентов из одного сектора. Оба показали рост прибыли на 10% за квартал. Одинаковая цифра — разная реакция рынка. Эмитент №1. Растёт стабильно, последние восемь кварталов прирост держится в диапазоне 8–12%. 10% для него — норма. Рынок реагирует спокойно: цифра подтверждает ожидания, но не создаёт нового импульса. Эмитент №2. Долго показывал нулевой рост или падение. 10% — резкое отклонение от привычного ритма. Рынок реагирует движением: цифра ломает сложившееся представление. Одинаковая цифра в отчёте — разные истории. Истина одна. Реальность разная. И тот, кто это понимает, перестаёт спорить с рынком и начинает наблюдать за тем, как цифры превращаются в историю, которую толпа покупает или продаёт. Бенджамин Грэм писал: «Анализ ценных бумаг не является точной наукой. Это скорее искусство, требующее терпения и здравого смысла». Уоррен Баффет добавлял: «Не обязательно быть гением. Инвестиции — не та игра, где человек с IQ 160 побеждает человека с IQ 130». Фундаментальный анализ — это не про цифры. Это про то, как цифры превращаются в цену, а цена — в историю, которую толпа покупает или продаёт. И в этой истории у каждого актива — свой ритм, своя норма и своя аномалия. 02.09.2026 «Истина — в отчётах. Реальность — в движении. Критерий — отклонение от нормы. А норма у каждого актива своя.» E_M_NonLin (разных лет)

финансовый апокалипсис: инструкция по выживанию этот канал я начинаю вести не для того, чтобы рассказывать, какую акцию купить завтра. гораздо интереснее мне совершенно другой вопрос: а что вообще происходит с компанией, рынком и экономикой, если убрать с графика цену? здесь будет фундаментальный анализ — выручка, прибыль, долги, денежный поток, маржинальность, мультипликаторы, отчётность и макроэкономика. но смотреть на всё это я хочу через довольно необычную призму — идеи Сергея Мавроди о неизбежном финансовом крахе. не потому, что Мавроди — пророк. и не потому, что я собираюсь доказывать, будто «всё рухнет завтра». наоборот. мне интересно взять максимально радикальную гипотезу: «современная финансовая система принципиально неустойчива и рано или поздно должна столкнуться с системным кризисом». а затем попытаться проверить её цифрами. — что произойдёт с компаниями, если стоимость денег останется высокой? — какие бизнесы переживут рецессию, а какие существуют только благодаря дешёвому кредиту? — где заканчивается нормальный рост и начинается финансовая пирамида? — почему компания может показывать рекордную прибыль и одновременно уничтожать деньги? — что на самом деле скрывается за огромным P/E? и главное: если апокалипсис действительно неизбежен — какие активы переживут его лучше остальных? поэтому здесь не будет сигналов «ПОКУПАТЬ СРОЧНО 🚀». но будут отчётности, цифры, графики, балансы, долги и попытка отделить реальную стоимость от коллективной веры в неё. Мавроди говорил о финансовом апокалипсисе: «я хочу проверить, есть ли у этого апокалипсиса фундамент» — именно с этой точки мы и начнем. *** P. S. я допускаю, что Мавроди ошибался. но давайте посмотрим, какие из его аргументов выдерживают проверку фундаментальным анализом.

: рост контрактации и новая структура бизнеса КОЛДИ опубликовала операционные результаты за первое полугодие 2026 года. 📊 Главная цифра выглядит позитивно: объём контрактации вырос на 11% и достиг 5,2 млрд рублей. Но если копнуть глубже, картина становится интереснее. Проданная площадь сократилась на 53% — с 12,5 до 5,8 тыс. кв. м. При этом средняя цена реализации жилья выросла на 104%, до 1,84 млн рублей за квадратный метр. Как можно продать в два раза меньше метров, но получить больше денег? Ответ — в изменении структуры продаж. Год назад на жильё приходилось около 24,5% контрактации КОЛДИ, а теперь уже 76%. Компания смещает бизнес в сторону премиальной, элитной и де-люкс недвижимости. Контрактация жилья выросла примерно с 1,15 до 3,97 млрд рублей — на 245%. Одновременно продажи офисной недвижимости, если пересчитать опубликованные данные, сократились примерно с 3,54 до 1,24 млрд рублей — почти на 65%. Именно рост дорогого жилья перекрыл снижение офисного направления и позволил показать общую контрактацию в плюсе. ✅ Плюсы «Хамовники 12» построен и реализован на 100%. В проекте «Дом 7 Даниловский» продано около 60% предложения при строительной готовности 50%. Средняя цена со старта продаж выросла с 699 тыс. до 1,1 млн рублей за квадратный метр. В бизнес-центре ТАЛЛЕР реализовано около 80% площадей, объект уже введён в эксплуатацию. Земельный банк за полгода увеличился на 18% — с 846 тыс. до 1 млн кв. м. Свежие заявления менеджмента подтверждают, что компания действительно готовится к масштабированию. «Если раньше мы делали 2–3 проекта в год, то сейчас это уже совсем другой масштаб», — рассказал управляющий директор Алексей Синявский. Сейчас у КОЛДИ около 20 проектов. Площадь портфеля превышает 1,6 млн кв. м, а в следующем году компания планирует довести её до 2,5 млн кв. м. Интервью CRE Отдельно развивается light industrial. В первый индустриальный парк на Дорожной улице компания планирует вложить около 20 млрд рублей. ⚠️ Где стоит быть осторожнее Рост средней цены на 104% нельзя воспринимать как обычное подорожание недвижимости КОЛДИ в два раза. Значительная часть роста — эффект изменения ассортимента: в продажах стало больше элитных объектов и меньше относительно доступных площадей. Важно понимать: земельный банк и проекты на стадии концепции — это ещё не выручка. Их необходимо профинансировать, получить разрешения, построить и продать. 🔎 Интересный момент 25 августа КОЛДИ досрочно завершила размещение ЦФА на 100 млн рублей под 22% годовых. Компания также планирует анонсировать в сентябре выпуск новых классических облигаций, а к 2030 году выйти на IPO. Заявление КОЛДИ С одной стороны, успешное размещение показывает наличие спроса со стороны инвесторов. С другой — подтверждает, что для реализации масштабных планов компании потребуется регулярно привлекать новый капитал. 💳 Для облигационера долговая нагрузка остаётся главным показателем. У «Тальвена», головной компании КОЛДИ, рейтинг BBB.ru со стабильным прогнозом. Позитивными сторонами агентство называло ликвидность и рентабельность компании. Рейтинг НКР 📌 Вывод Операционные результаты вполне позитивные. КОЛДИ удаётся продавать дорогой продукт, завершать крупные проекты и расширять портфель. Но компания переходит от нескольких камерных объектов к гораздо более масштабной модели. Вместе с будущим потенциалом растут потребность в финансировании. В следующих отчётах я бы следил за денежными поступлениями, продажами новых проектов, раскрытием эскроу, долговой нагрузкой и тем, успевают ли продажи идти впереди строительства. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. А с вас лайк 👍 , если пост был полезен. И мы продолжаем.

Продолжаю знакомить вас с бизнесами вживую. 🏗 На днях мне удалось посмотреть этот бизнес изнутри. Нам организовали автопробег по Мытищинской скоростной хорде, показали диспетчерский центр, систему взимания платы и подробно рассказали о проектах компании. ВИС работает на рынке уже 26 лет. За это время компания прошла путь от строительной организации до одного из крупнейших частных инфраструктурных холдингов России с портфелем проектов 858 млрд рублей. Многие воспринимают ВИС как строительную компанию. Но ВИС — это не только строитель. 🏦 Это инфраструктурный инвестор, строитель и оператор одновременно. Компания участвует во всей цепочке: 🔹 привлекает финансирование; 🔹 проектирует; 🔹 строит; 🔹 эксплуатирует объекты десятилетиями после ввода. Именно поэтому её бизнес сильно отличается от классического девелопера. Например, отдельный бизнес-юнит «Транстолл» занимается эксплуатацией транспортной инфраструктуры. 🚗 Каждый проезд по хорде фиксируется автоматически. Камеры, транспондеры, лидары, резервное питание, серверы обработки данных — за обычной поездкой скрывается огромная технологическая система. Основу бизнеса составляют проекты государственно-частного партнёрства (ГЧП) и концессий. Если говорить простыми словами, регион получает мост, школу, больницу или дорогу уже сегодня, а рассчитывается постепенно после ввода объекта в эксплуатацию. По сути — ипотека для государства. Для региона это возможность развивать инфраструктуру сейчас. Для ВИС — получать доход как инвестору, строителю и оператору. 📊 Портфель проектов — 858 млрд рублей. 📊 92% портфеля приходится на ГЧП и концессии. 📊 Один из крупнейших инфраструктурных портфелей в стране. Особенно впечатлил проект моста через Лену в Якутии. 🌉 Это уже не просто мост, а объект, который способен изменить логистику и экономику целого региона, обеспечив круглогодичную транспортную доступность. Отдельно отметил для себя ещё одну особенность этой модели. По случайному стечению обстоятельств мне довелось работать с объектами ВИС в 2024–2025 годах по своему направлению — медицинским покрытиям для стен в поликлиниках Новосибирска. И здесь логика компании отличается от многих строителей. Если ты построил объект и передал заказчику, дальнейшая судьба материалов тебя мало волнует. Но ВИС сам эксплуатирует и обслуживает многие объекты ещё 5–7 лет. Каждый преждевременный ремонт, перекраска или ошибка в выборе материалов становятся расходами самой компании. Поэтому появляется естественная заинтересованность строить качественно сразу. 💡 На мой взгляд, это один из самых сильных эффектов концессионной модели. Когда тот, кто строит объект, потом сам отвечает за его эксплуатацию, мотивация экономить на качестве становится значительно ниже. Что в итоге? Это не история про стройку. Это история про владение и эксплуатацию инфраструктуры. 🛣 Дороги. 🌉 Мосты. 🏥 Поликлиники. 🏫 Школы. Объекты, которые работают десятилетиями и формируют долгосрочные денежные потоки. На мой взгляд, один из самых интересных и недооценённых сегментов российского рынка. Кстати, сегодня ВИС представлен для инвесторов через облигации и ЦФА, а на рынке периодически появляются обсуждения возможного IPO компании. 👍 Ставь лайк, если такие разборы реальных бизнесов изнутри интересны. {$RU000A10AV15} {$VIS1} {$VIS3} {$VIS2}

📉 Интер РАО ушла в дивидендный гэп. Хороший повод посмотреть на компанию чуть глубже. Дивиденд составил 0,3214 руб. на акцию, что дало инвесторам около 10% доходности. Но рынок сейчас смотрит уже не на прошлый дивиденд, а на будущие результаты компании. Что важно понимать? В последние годы Интер РАО зарабатывала не только на энергетике. На балансе компании накоплен очень большой объем денежных средств, которые приносили существенный процентный доход благодаря высокой ключевой ставке. Когда ставка была 21%, эта денежная подушка работала весьма эффективно. Но если цикл снижения ставок продолжится, процентные доходы будут постепенно сокращаться. А значит часть прибыли, к которой привыкли инвесторы, может стать меньше. При этом сама компания остается одной из самых устойчивых в секторе: ✔ денежных средств больше, чем всех обязательств перед кредиторами ✔ сильный баланс ✔ стабильный операционный бизнес ✔ масштабная инвестиционная программа развития Сейчас рынок задается простым вопросом: Что компания будет делать с накопленными сотнями миллиардов рублей? Вариантов несколько: 🔹 новые приобретения активов 🔹 расширение бизнеса 🔹 увеличение дивидендных выплат 🔹 обратный выкуп акций Именно здесь может скрываться основной потенциал переоценки компании в будущем. Пока Интер РАО остается историей про стабильность, надежность и умеренные дивиденды. Но если денежная подушка начнет работать более эффективно, рынок вполне может пересмотреть свою оценку компании. Иногда самое интересное после дивидендного гэпа — это не размер дивиденда, а ответ на вопрос: что будет дальше с прибылью и свободными деньгами компании? 🤔 Если полезны такие разборы эмитентов после дивидендных отсечек — поддержите пост реакцией. 👍

МКПАО "ВК" РСБУ за 1 квартал от 21.05.26 Смотрим на цифры... Головной офис генерирует 0 ₽ выручки. Компания искусственно раздула баланс до 293,4 млрд ₽, выпустив новые акции на 112 млрд ₽. Этот маневр спас корпорацию от коллапса, но размыл доли миноритариев в 2,6 раза. Полученные средства не остались на счетах головной структуры. Капитал мгновенно ушел в дочерние предприятия и закрыл горящие краткосрочные кредиты. Объем обязательств рухнул с 11,1 млрд ₽ до 4,87 млрд ₽. Здесь же руководство документально признало старые ошибки: холдинг сформировал резерв на 33,1 млрд ₽ под обесценение финансовых вложений. Инвесторы навсегда потеряли капитал от прошлых сделок. Топ-менеджеры объясняют чистый убыток 2025 года в -24,96 млрд ₽ разовым списанием. Они ссылаются на переоценку производных инструментов в размере 41,47 млрд ₽. Однако консолидированный отчет вскрывает манипуляцию датами. Документы показывают, что компания зафиксировала этот убыток в 2024 году. В 2025 году по данной статье корпорация получила чистую прибыль в 237 млн ₽. Истинная причина потерь кроется в неэффективности. При выручке в 160 млрд ₽ износ серверов съел 33,67 млрд ₽, а банковские проценты вытянули еще 25,2 млрд ₽. Руководители рапортуют о прибыли до налогов в 22,6 млрд ₽, игнорируя капитальные затраты. Операционный поток показал плюс в 3,0 млрд ₽, но покупка оборудования забрала 24,9 млрд ₽. Истинный свободный денежный поток уходит в крутое пике, пробивая отметку -21,9 млрд ₽. Ключевые индикаторы показывают неспособность бизнеса обслуживать займы. В 2025 году кредиторы потребовали выплатить 25,2 млрд ₽, и коэффициент покрытия рухнул до 0,89x. Холдинг снизил долговую нагрузку на 20 млрд ₽ в 1 квартале 2026 года не благодаря успешным продажам, а исключительно из-за вынужденной распродажи. Руководство экстренно продало долю в «Точка Банке» за 21,2 млрд ₽. Корпорация буквально отрезает здоровые активы для поддержания убыточного механизма. На фоне общих убытков стремительно растут корпоративные B2B-сервисы. За 1 год направление взлетело на 59%. Жесткий контроль над расходами поднял маржу социальных сетей до 24%. Но классический рекламный рынок стагнирует, прибавляя 6%. Корпоративный сегмент не способен вытащить всю махину. Участники торгов оценивают бизнес в 139,2 млрд ₽ при текущей цене акции около 237 ₽. Прибавляя долги, мы получаем общую стоимость бизнеса свыше 201,2 млрд ₽. Мультипликатор улетает к 8,38x. При текущей ставке Центробанка это необоснованно дорого, так как медиана сектора лежит в диапазоне 4,5x — 5,5x. Инвесторы переплачивают премию в 45%. При этом гигант окончательно превратился в инфраструктурного подрядчика, что развивает суверенный интернет. Социальные проекты полностью исключают рентабельность. Закон юридически исключает выплату дивидендов. Накопленный дефицит капитала достиг -66,6 млрд ₽. График торгов подтверждает этот тупик. Медвежий тренд жестко давит на цену. Скользящие средние образовали «крест смерти». Дневная линия SMA-50 пробила сверху вниз линию SMA-100. Дисконт к цене последней эмиссии перевалил за 26,6%. Долгосрочным инвесторам стоит обходить актив стороной. Покупка таких бумаг отравляет портфель. Без снижения ставки ниже 10% драйверы для роста отсутствуют. Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Покупка или продажа ценных бумаг сопряжена с рисками. Автор выражает исключительно свое личное субъективное мнение. , #ВК, , , , ,

ПАО «Южный Кузбасс» - МСФО 2025 от 13.04.2026 ПАО «Южный Кузбасс» лишь числится угольной компанией. От реального угля здесь осталось только название. Сегодня это гигантский финансовый транзитный узел, который обслуживает интересы материнской группы «Мечел». Отчетность за 2025 год ярко демонстрирует терминальную стадию разрушения стоимости, где за декорациями работающего бизнеса скрывается масштабный вывод капитала. Сначала огромные цифры могут сбить с толку. Документ фиксирует приток денег от операций на уровне плюс 54,16 млрд руб. Бизнес словно генерирует наличность. Но стоит копнуть глубже, и иллюзия мгновенно рассыпается. Шахтеры не заработали эти деньги. Вся сумма представляет собой обычные авансы от связанных сторон. Долг по таким траншам всего за 12 месяцев взлетел с 41,1 млрд до 96,65 млрд руб. Материнская структура просто заливает счета компании ликвидностью, которая тут же уходит обратно: предприятие перевело 75,11 млрд руб. в качестве выданных займов тем же родственным структурам. Группа использует завод как банальную расчетную кассу. Настоящий денежный поток от самой добычи угля ушел в глубокий минус и составляет 1,38 млрд руб. убытка. Бизнес физически деградирует на глазах. Из 65,6 млрд руб. всех активов компании реальные производственные мощности стоят всего 7,88 млрд руб. Еще в 2024 году они стоили 13,9 млрд руб. В то же время финансовые бумаги — выданные своим же структурам займы — раздулись до 45,53 млрд руб. Компания полностью лишила себя инвестиций. Капитальные затраты составили микроскопические 1,08 млрд руб. при амортизации почти в 3 раза больше. Оборудование стремительно стареет и выходит из строя. Руководство консервирует нерентабельные шахты, но даже их простое удержание съедает колоссальные ресурсы. Затраты на поддержание остановленных объектов выросли за 1 год в 44 раза, достигнув 2,47 млрд руб. Жесткая экономическая реальность добивает остатки производства. Высокие тарифы на логистику на Восточном полигоне и вынужденные дисконты в ноль убивают рентабельность при экспорте в Азию. Выручка рухнула на 35%, остановившись на отметке 25,47 млрд руб. Валовая маржа сжалась до критических 1,5%. При текущей ключевой ставке Центрального Банка в 14,5% стоимость обслуживания огромных кредитов становится абсолютно неподъемной. Эффективная ставка по займам уверенно превышает 18%. Компания отдает банкам 11,63 млрд руб. в виде процентов, совершенно не имея свободных денег для собственного выживания. Собственный капитал пробил историческое дно. Он ушел в огромный минус на 103,31 млрд руб. Дефицит вырос на 59 млрд руб. только за 1 последний год. Капитал уничтожается искусственно и очень целенаправленно. Выдавая деньги «Мечелу» под нулевые или нерыночные проценты, компания жестко фиксирует убыток. Только за 1 год этот механизм напрямую отнял у миноритарных акционеров 30,65 млрд руб. Заявленный чистый убыток достиг 28,41 млрд руб. Ситуацию усугубляют крайне токсичные обязательства, невидимые простому обывателю. «Южный Кузбасс» раздал поручительства по долгам связанных структур на невероятные 202,66 млрд руб. Это ровно в 3 раза превышает стоимость всех активов самой компании. В случае малейших проблем у материнской группы кредиторы изымут все имущество Южного Кузбасса мгновенно. Аудитор уже выпустил прямое предупреждение о существенной неопределенности в непрерывности деятельности. Из-за нарушения банковских ковенантов 35,38 млрд руб. долгосрочного долга мгновенно перешли в статус краткосрочных обязательств. Теперь они превышают оборотные активы на 57,26 млрд руб. Компания выступает чистым техническим банкротом, который выживает исключительно за счет налоговых рассрочек и снисходительности государственных банков. $UKUZ, $MTLR, , , , ,

‎📊 ТЕХНИЧЕСКИЙ vs ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ‎ ‎Всем привет! ‎ ‎На рынке инвесторы, как правило, пользуются двумя видами анализа: техническим и финансовым. Давайте разберемся в каждом из них конкретно. Что выбрать инвестору и в чём разница! ‎ ‎Многие делятся на два лагеря: ‎одни смотрят только на графики ‎другие — только на отчётность ‎ ‎Но правда в том, что это два разных инструмента под разные задачи ‎ ‎📉 Технический анализ ‎ ‎👉 Анализ цены и поведения рынка ‎ ‎Основа: ‎— графики ‎— уровни поддержки/сопротивления ‎— тренды ‎— объёмы ‎— индикаторы ‎ ‎Главный вопрос: ‎ *куда пойдёт цена в ближайшее время?* ‎ ‎✅ Плюсы теханализа ‎ ‎— помогает выбрать точку входа/выхода ‎— отражает настроения рынка ‎— работает даже без отчётности ‎— подходит для краткосрочной торговли ‎ ‎❌ Минусы теханализа ‎ ‎— не показывает реальную ценность компании ‎— много “шума” и ложных сигналов ‎— сильно зависит от опыта ‎— может ломаться на новостях ‎ ‎📊 Финансовый анализ ‎ ‎ Анализ бизнеса и отчётности компании ‎ ‎Основа: ‎— выручка и прибыль ‎— долг ‎— денежные потоки ‎— мультипликаторы (P/E, EV/EBITDA и др.) ‎ ‎Главный вопрос: насколько компания сильная и недооценена ли она? ‎ ‎✅ Плюсы фундаментального анализа ‎ ‎— показывает реальную стоимость бизнеса ‎— помогает находить долгосрочные идеи ‎— даёт понимание рисков ‎— меньше зависит от рыночного шума ‎ ‎❌ Минусы фундаментального анализа ‎ ‎— не даёт точку входа ‎— рынок может долго игнорировать “справедливую цену” ‎— отчётность может искажаться ‎— требует больше времени и знаний ‎ ‎⚖️ В чём ключевая разница ‎ ‎Технический анализ — когда покупать ‎ ‎Финансовый анализ — что покупать ‎ ‎ Главная ошибка новичков —использовать только один подход ‎ ‎— только теханализ ловля движений без понимания ‎— только фундамент “дёшево”, но падает дальше ‎ ‎🎯 Как использовать правильно ‎ ‎Идеальная связка: ‎ ‎1. 📊 Найти идею через фундамент ‎2. 📉 Зайти через теханализ ‎ ‎сначала понимаешь смысл ‎потом выбираешь момент ‎ ‎💡 Простой пример ‎ ‎Компания дешёвая по отчётности ‎НО ‎график падает ‎ ‎ фундамент говорит “интересно” ‎ техника говорит “рано” ‎ ‎🚀 Итог ‎ ‎Это не конкуренты ‎ ‎Это две части одной системы ‎ ‎— фундамент отвечает: есть ли идея ‎— техника отвечает: когда действовать ‎ ‎📌 Вывод ‎ ‎Хочешь расти как инвестор — ‎не выбирай сторону. Учись сочетать! ‎ ‎✨ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎#колючий_учебник

🔍 ГЛУБОКИЙ РАЗБОР: против — битва финтехов и экосистем Пока все смотрят на коробки и доставку, настоящая война и настоящие деньги — в финансовых сервисах. Именно здесь сейчас закладывается фундамент будущей прибыли. Давайте посмотрим на цифры и стратегии. 🏦 Финтех Яндекса: Осторожный гигант, который вышел в плюс Яндекс подходит к финансам по-взрослому, как техногигант, а не как банк. У них огромная экосистема, и финтех — это клей, который связывает сервисы. · Цифры роста: За третий квартал 2025 года выручка финтех-направления Яндекса взлетела на 172% и достигла 23,6 млрд рублей . Это самый быстрорастущий бизнес компании . Для понимания: общий оборот финансовых сервисов вырос в 1,8 раза . · Структура бизнеса: Оборот сервисов оплаты частями (рассрочка) и кредитных продуктов увеличился в 1,4 раза и теперь занимает 42% от всего финтеха . То есть люди не просто хранят деньги, они активно пользуются кредитными продуктами Яндекса. · Ключевое достижение: В третьем квартале 2025 года финтех Яндекса впервые в истории вышел на положительную скорректированную EBITDA — 500 млн рублей . Год назад здесь был убыток. Это переломный момент: направление перестало быть «стартапом на поддержке» и начало зарабатывать. · Доверие пользователей: Объем средств клиентов на счетах финансовых сервисов вырос в 3,6 раза . Люди не боятся хранить деньги в «Яндекс Банке», и это важнейший сигнал. · Стратегия: Яндекс встраивает финансы повсюду. В октябре 2025 года банк начал выдавать кредиты не только селлерам Маркета, но и более широкому кругу юрлиц . Это масштабирование работающей модели. Финтех здесь — про синергию и удержание пользователя внутри экосистемы. 📦 Финтех Ozon: Агрессивный драйвер прибыли У Ozon все иначе. Если у Яндекса финтех — один из многих инструментов, то для Ozon это второй мотор, который уже тащит компанию наравне с маркетплейсом. · Масштаб и темпы: Выручка финтеха Ozon в третьем квартале 2025 года выросла в 2,3 раза и достигла 53,9 млрд рублей . Обратите внимание: это более чем в два раза больше выручки финтеха Яндекса в абсолютных цифрах. · Прогнозы: Менеджмент настолько уверен в своих силах, что повысил прогноз роста финтех-выручки на 2025 год до 110% . Изначально планировали 80%. Такие повышения прогнозов дорогого стоят. · Вклад в общий результат: В третьем квартале скорректированная EBITDA финтеха Ozon составила 18,6 млрд рублей . Для сравнения: весь e-com бизнес дал 23 млрд. То есть финтех генерирует почти половину всей прибыли компании. · Активы под управлением: Ozon собрал просто гигантский объем денег населения — 438 млрд рублей на счетах и вкладах . Это в 4 раза больше, чем у многих средних банков. Количество активных клиентов финтеха достигло 38,6 млн человек . · Кредитный портфель: Объем выданных займов вырос до 120,6 млрд рублей . При этом компания контролирует риски: покрытие неработающих кредитов резервами составляет 1,3х . · Новый шаг: Ozon пошел дальше и планирует создать собственную ЦФА-платформу . Это не просто «еще один банк», это попытка стать инфраструктурным игроком, снизить издержки и выпускать свои цифровые активы. Это уровень зрелого финтех-игрока. 💎 Вывод: Яндекс — это история про зрелость и системность. Их финтех наконец-то стал самостоятельной денежной единицей, перестал быть обузой и начал зарабатывать . Он делает экосистему плотнее: заказал такси — заплатил «Пэй», купил на Маркете — взял рассрочку. Это повышает ценность каждого пользователя для компании. Ozon — это история про агрессивный захват и масштаб. Их финтех уже не помощник, а равноправный партнер e-com, который тащит такую же долю прибыли . Они собрали почти полтриллиона рублей клиентских денег — это серьезный ресурс для дальнейшего роста. Они мыслят как банк, который прикидывается маркетплейсом. А какая стратегия вам ближе: синергия Яндекса или агрессия Ozon?

❇️Продолжаем разборы мультипликаторов компаний на основе отчетностей по МСФО. На очереди финансовый сектор. 1️⃣Сбер 🟢В целом весьма дешевая оценка. Окупаемость по чистой прибыли составляет всего 4 года, по капиталу тоже имеется небольшой апсайд. 🟢Одна из лучших рентабельностей в секторе 🟡Средняя операционная эффективность по активам 2️⃣Т 🟡Средняя оценка. Окупаемость по чистой прибыли 6 лет, по капиталу немного перекуплен 🟢Хорошая рентабельность 🟡Средняя операционная эффективность по активам 3️⃣ВТБ 🟢Очень дешевая оценка. Окупаемость по чистой прибыли всего 2 года, 61% апсайд по капиталу 🔴Рентабельность одна из самых слабых в секторе 🔴Низкая операционная эффективность по активам 4️⃣Совкомбанк 🟢Немного недооценен. Да, окупаемость по чистой прибыли составляет почти 6 лет, при этом по выручке всего 0,5 года, 22% апсайд по капиталу 🔴Очень слабая рентабельность 🟡Средняя операционная эффективность по активам 5️⃣МКБ 🟢Торгуется дешево, как по чистой прибыли, так и по капиталу 🔴Очень слабая рентабельность 🔴Низкая операционная эффективность по активам 6️⃣Банк Санкт-Петербург 🟢Оценен очень дешево 🟢Отличная рентабельность 🟡Средняя операционная эффективность по активам 7️⃣МТС-Банк 🟢Дешево оценен 🔴При этом имеет очень слабую рентабельность 🟡Средняя операционная эффективность по активам 8️⃣Ренессанс Страхование 🔴Крайняя представленная отчетность по МСФО была лишь за 2024 год 🟢Немного недооценен по выручке и чистой прибыли 🟡Средняя рентабельность 🟢Отличная операционная эффективность по активам и дебиторской задолженности 9️⃣Мосбиржа 🔴Дорогая оценка. Почти 7 лет окупаемость по чистой прибыли, еще и по капиталу перекупленность на 62% 🟢При этом отличная рентабельность 🔴Крайне низкая операционная эффективность по активам 🔟СПБ Биржа 🟡Устаревшая отчетность за 2 квартал 2025 🔴Оценена очень дорого 🟡Рентабельность средняя (низкая по капиталу и активам, при этом высокая по операционным показателям) 🔴 Низкая операционная эффективность по активам 1️⃣1️⃣Джетленд 🟡Устаревшая отчетность за 2 квартал 2025 (при этом еще и абсолютно безграмотно составленная… был очень удивлен, что такое бывает на таком уровне) 🔴На первый взгляд низкая долговая нагрузка, но 1 параметр портит все. ICR (способность выплачивать проценты по долгам) указывает на то, что при текущих прибылях компания физически этого не может 🔴Настолько отрицательную рентабельность вижу в первый раз, если честно 🔴Оценена дорого, при этом имеет отрицательную чистую прибыль 🟢Зато отличная операционная эффективность, хотя при отсутствии прибыли внимание на это обращать не стоит 1️⃣2️⃣АФК Система 🟡Устаревший отчет 🔴Высокая долговая нагрузка при слабой способности ее обслуживать 🔴Чистая прибыль отрицательна, оценена дорого 🟡Рентабельность по всем показателям указывает на временные трудности, связанные с обслуживанием долга. Вопрос лишь в том, справится ли компания 🟡При этом у компании неплохая операционная эффективность 1️⃣3️⃣ЭсЭфАй 🟢Дешевая оценка. Окупается чистой прибылью 4,5 года, по капиталу апсайд 50% 🟡Высокая рентабельность связана с разовой прибылью, не очень информативна 🔴Крайне низкая операционная эффективность по активам ✅Доя меня в данный момент интересно смотрятся: 1)Сбер, как стабильный актив с понятными перспективами, при этом торгующийся с небольшой недооценкой 2)Т, как справедливо оцененный банк с хорошей рентабельностью 3)ВТБ, как очень дешевый банк, даже со всеми «НО» 4)Банк СПБ, как дешевый актив с хорошей рентабельностью *)Возможно тут был бы еще Ренессанс, но пресс-релизы вместо отчетностей меня не очень радуют ❌Выглядят неинтересно или очень слабо: 1)Джетлэнд, как откровенно мертвый… активом даже сложно назвать 2)АФК Система в связи с убыточностью и неясными перспективами 3)СПБ Биржа в связи с теми же неясными перспективами Остальные компании смотрятся для меня нейтрально

Продолжение предыдущего поста 1️⃣1️⃣Транснефть 🟢Низкая долговая нагрузка, высокая способность мгновенно погасить обязательства 🟢Дешевая оценка по капиталу, отличный показатель окупаемости всего за 1,5 года 🟡Хорошая рентабельность, особенно по EBITDA и операционной прибыли 🟢Отличная операционная эффективность 1️⃣2️⃣Нижнекамскнефтехим 🟡Не самый новый отчет 🟡Умеренная долговая нагрузка 🟢Дешевая оценка по капиталу и окупаемости (чуть больше 2-х лет) 🟡Средняя рентабельность 🟡Средняя операционная эффективность 1️⃣3️⃣Казаньоргсинтез 🟡Не самый новый отчет 🟡Умеренная долговая нагрузка 🟡Средние показатели окупаемости 🟡Средняя рентабельность 🟡Средняя операционная эффективность 1️⃣4️⃣Саратовский НПЗ 🔴Старый отчет 🟢Низкая долговая нагрузка 🔴Слабая рентабельность 🔴Слабая оборачиваемость активов 1️⃣5️⃣Евротранс 🟡Не самый новый отчет 🔴Умеренная долговая нагрузка при низкой способности выплачивать проценты 🟢Очень дешевая оценка по окупаемости 🔴Низкая рентабельность 🟡Средняя операционная эффективность ⚖️ В целом по отрасли заметны следующие тенденции: 1️⃣Низкая рентабельность капитала и активов, при этом высокая рентабельность по EBITDA, что указывает на большую роль уплаченных процентов и налога на прибыль 2️⃣Дешевая оценка по капиталу 3️⃣Заметное снижение чистой прибыли, особенно по свежим отчетам, при неплохой выручке ✅На мой взгляд в данный момент интересно выглядят: 1)Лукойл, как эффективный бизнес, торгующийся даже при всех рисках ниже справедливой цены, со ставкой на восстановление показателей рентабельности 2)Газпром, потому что роль долговой нагрузки сильно переоценена инвесторами, при этом оценка компании по капиталу очень дешевая 3)Транснефть, как бизнес, который даже в сложные годы отлично справляется со всеми трудностями, при этом торгуется дешево 🧐Русснефть и Евротранс выглядят интересно на фоне снижения ключевой ставки, но имеют общую проблему с обслуживанием долга, причем в первой – более ярко выраженную. ❓Роснефть из-за урезанной отчетности для меня является темной лошадкой, Сургут, Башнефть и Саратовский НПЗ вообще – кот в мешке. ❌ЯТЭК выглядит очень дорого, НОВАТЭК и Газпромнефть как будто тоже хочется увидеть подешевле. Остальные компании смотрятся для меня нейтрально.

❇️Обновил данные по мультипликаторам компаний нефтегазовой и смежных отраслей на основании отчетности по МСФО. 🧮Кратко пробежимся по каждой компании. 1️⃣Лукойл 🟡Крайний отчет уже не совсем актуален (2-й квартал 2025), поэтому тут и в остальных компаниях с аналогичной историей все показатели, связанные с движением денег умножены для расчета на 2. 🟢Долговая нагрузка мизерная 🟢Торгуется со скидкой в 36% по капиталу, а окупаемость по EBITDA составляет менее 3-х лет 🔴Рентабельность слабая, но не удручающая 🟢В противовес слабой рентабельности высокая операционная эффективность 2️⃣Роснефть 🔴В отчете нет информации по структуре активов и обязательств 🟢Торгуется со скидкой в 55% по капиталу 🔴Рентабельность на грани. Снижение цен на нефть или укрепление рубля, может сделать компанию убыточной 🟡В полной мере нельзя оценить операционную эффективность в связи с укороченной отчетностью, по оборачиваемости активов Роснефть выглядит средне 3️⃣Газпром 🟡Долг большой, но проблем с выплатой процентов по нему нет, снижение ставки тоже на руку компании 🟢По капиталу выглядит очень недооцененным, хоть и окупаемость при текущей EBITDA почти в 6 лет выглядит нейтрально 🟡Рентабельность очень слабая, но при этом высокая рентабельность по EBITDA указывает на то, что трудности скорее временные 🔴Операционная эффективность низкая, указывает на инертность компании и трудности с реализацией активов и запасов 4️⃣Газпром нефть 🔴Очень низкая способность разово гасить долги 🔴При этом у компании еще и не самые лучшие показатели окупаемости в 13,5 лет 🟢Зато рентабельность одна из лучших в секторе 🔴Операционная эффективность оставляет желать лучшего 5️⃣НОВАТЭК 🟢Отрицательный чистый долг, высокая способность мгновенно погасить обязательства 🔴Самая дорогая оценка в секторе 🟡Низкая рентабельность при неплохой рентабельности по EBITDA и операционной прибыли, что указывает на временный характер трудностей 🟡Операционная эффективность по активам средняя 6️⃣Татнефть 🟡Не самый свежий отчет 🟢Низкая долговая нагрузка 🟡Нейтральная оценка по капиталу и окупаемости 🔴Умеренно слабая рентабельность 🟢При этом отличная операционная эффективность 7️⃣Сургутнефтегаз 🔴Очень старый отчет за 2023 год, по которому сложно судить о компании, но все же 🟢Отрицательный чистый долг 🟢Очень дешевая оценка 🟢Отличная рентабельность 🟢Отличная операционная эффективность (кроме активов, но там все дело в кубышке) 8️⃣Башнефть 🔴Опять же старый отчет за 2024 год 🟢Низкая долговая нагрузка 🟢Дешево оценена по капиталу и чистой прибыли 🔴Умеренно слабая рентабельность 🟢Хорошая эффективность использования активов 9️⃣Русснефть 🟡Не самый новый отчет 🔴Высокая долговая нагрузка, средняя способность выплачивать проценты, могут возникнуть проблемы при погашении долга 🟢Дешевая оценка по капиталу и окупаемости 🟡При этом неплохая рентабельность 🟢И отличная операционная эффективность 🔟ЯТЭК 🟡Не самый свежий отчет 🟡Умеренная долговая нагрузка 🔴Неоправданно дорогая оценка 🟡Неплохая рентабельность в целом, благодаря высоким показателям по EBITDA и прибыли от основной деятельности 🟢Хорошая операционная эффективность Продолжение следует…

📱 ЯНДЕКС: КАК «НАЦИОНАЛЬНАЯ ОСЬ» ПЕРЕПИСЫВАЕТ ПРАВИЛА ИГРЫ ДЛЯ АКЦИИ 📱 Что случилось с Яндексом после «великого раздела» 🔄 Помните тот Yandex на Nasdaq? Забудьте. В 2024 году произошёл крупнейший корпоративный развод: продажа российского бизнеса за 475 млрд рублей с «санкционным дисконтом» 50%+. Теперь на Мосбирже красуется МКПАО «Яндекс» под тикером YDEX — локальный IT-гигант со всеми козырями: бренд, пользователи, деньги и политический вес. А бывшая Yandex N.V.? Переименовалась в Nebius, забрала облака и ИИ. Всё вкусное осталось дома! 🏠 Фундаментал: когда цифры говорят сами за себя 💹 За 2024 год Яндекс выдал огонь: выручка 1,09 трлн руб. (+37%), EBITDA 188,6 млрд руб. (почти удвоилась!), маржа 17,2%. Откуда деньги? - Поиск и реклама: 439 млрд руб., маржа 51% — основная печатная машина - Такси, доставка, маркетплейсы: 550+ млрд руб. (+40%) - Yandex Plus: 30+ млн подписчиков с рекуррентным доходом Поиск держит 63-64% рынка. Без Google это уже не конкуренция, а доминирование! 🎨 Бонус: дивиденды 80 руб./акция (~2%), вес в IMOEX 7-8%. Национальная ОС: когда смартфон становится политикой 📱🔐 Главная интрига! Яндекс метит в подрядчики «национальной мобильной ОС». История вопроса: годами пытались сделать «свой Android» (Аврора, ROSA Mobile...). Итог: писать с нуля дорого. Проще взять открытый Android, перекрасить и назвать «суверенной платформой». Консорциум VK + Яндекс + Сбер + Ростелеком при поддержке Минцифры этим и занимается. Для государства идеально: технически знакомо, политически — «наше». 🔥 Что получает Яндекс: - Предустановленный RuStore на каждом смартфоне - Несъёмные системные сервисы - Запрет на root и альтернативные магазины - Миллиардные госконтракты Это не про «честную конкуренцию». Это политически удобная экосистема с государственным бэкграундом. Механика: госзакупки — только нацОС, западные бренды формально не запретят, но создадут условия по сертификации, что их доля съедет сама. Удобно? Да! Рискованно? Тоже да! 😅 Инвестиционные плюсы 🚀 1. Экосистема на стероидах — глубокая интеграция = высокая ценность пользователя 2. Квазимонополия — дефолтный поставщик сервисов 3. Госконтракты — долгие, жирные, предсказуемые 4. Опережающий рост — +37% выручки при растущей марже Риски ⚠️ - Политдавление — близость к государству = меньше свободы - Санкции — доступ к компонентам может усложниться - Внутренняя борьба — VK, Сбер и Ростелеком тоже хотят кусок - Зависимость от РФ — международный рост закрыт Техническая картина 📊 Цена (февраль 2026): ~4 610 руб., +17% за год Уровни: - Поддержки: 4 400-4 500 руб., 4 000-4 200 руб. - Сопротивление: 4 800-4 900 руб. Сейчас боковик. Базовый сценарий — восходящий тренд с коррекциями. Как играть 🎯 Долгосрочник? Набирай на просадках к 4 000-4 400 руб., не паникуй на новостях. Трейдер? Покупка 4 400-4 500 руб., фиксация 4 800-4 900 руб. Важно! Яндекс — агрессивная IT-идея, не «спокойная дивидендная бумага». Просадки 20-30% — норма! ☕ Итого 💡 НацОС превращает Яндекс в ключевой элемент цифровой инфраструктуры. Это усиливает потенциал и добавляет рисков одновременно. Для готовых к волатильности — одна из немногих ростовых историй. Для консерваторов — держите долю под контролем. Это не инвест рекомендация. Но пища для размышлений — точно! 🧠 💬 Национальная ОС — шанс или повод насторожиться? 📌 Ставьте реакции, пишите в комментах и шарьте друзьям! 🔔 Подписывайтесь на разборы, аналитику и инсайды!

🏪 FMCG СЕКТОР: КАК ПЕРЕСТРОИЛСЯ РЫНОК ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ТОВАРОВ В 2025 🔴 Честная правда от профессионала с 15+ летним опытом анализа потребительского сектора: Этот год мог быть жестоким для неопытных инвесторов. Те, кто ставил на старые схемы (традиционный FMCG), потеряли. Те, кто адаптировался, заработали. 📊 ЧТО ИЗМЕНИЛОСЬ В ПОТРЕБИТЕЛЬСКОМ ПОВЕДЕНИИ: 1️⃣ Переход в премиум-сегмент Опровергая ожидания экономистов, средний класс не сократился — он переориентировался. Рост спроса на премиум и люкс товары превысил падение в бюджетном сегменте на 23%. 2️⃣ Региональная дивергенция Москва и крупные мегаполисы развиваются по своему сценарию. Провинциальная Россия потребляет иначе. Компании, игнорирующие эту разницу, проиграли. 3️⃣ Онлайн-торговля съедает мясо Классические розничные сети теряют долю рынка. Но не перед маркетплейсами — перед собственными онлайн-каналами. Те бренды, кто контролирует омниканальность, остаются в выигрыше. 💡 ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ ПРОФЕССИОНАЛА: ✅ ПОКУПАТЬ: • Компании с сильным брендом (узнаваемость выше 80%) • Компании, интегрировавшие онлайн (e-commerce доля >15% выручки) • Производители диверсифицированного портфеля (еда + напитки + гигиена) • Компании с растущей долей экспорта (валютный хеджинг включен) ❌ ИЗБЕГАТЬ: • Одноканальные розничные сети (будущее — омниканальность) • Производители только товаров "из Европы" (импортные риски) • Компании с узким портфелем категорий • Бизнесы без ценовой гибкости 📈 РЕАЛЬНЫЙ ПРИМЕР ИЗ ПРАКТИКИ: Компания X (условный пример): была в FMCG, котировалась на эмоциях "это акция с дивидендом". Когда волатильность выросла, упала на 35%. Но те, кто понимал, что компания адаптировалась, знали: это временно. Полгода спустя компания вернулась с 44% прибылью. 🎯 КЛЮЧЕВОЙ ВЫВОД: FMCG — не скучный консервативный сектор. Это динамичный рынок, который вознаграждает анализ и карает игру на привычки. Побеждает тот, кто видит перемены раньше толпы. ❓ Ваш опыт: Уже держали FMCG акции? Какие компании показали устойчивость именно ВАМ? Какие разочаровали?

Яндекс вводит в заблуждение инвесторов? Допэмиссия и Имитация роста прибыли. Стоит ли покупать Акции. МКПАО «Яндекс» в 2025 году объявлял о выпуске до 3,9 млн обыкновенный акций в рамках программы долгосрочной мотивации. Сейчас МКПАО «Яндекс» разместил уже 1,008 млн акций по закрытой подписке. Допэмиссия по этой программе приведет к снижению доли акционеров примерно на 1%. Согласно теории стоимостного инвестирования, инвестор приобретает долю компании с расчетом получения доходности в соответствии со своей долей. Поэтому само по себе размытие доли акционеров иногда может рассматриваться как негативный фактор. Так это или нет – будет показано в конце публикации. Также программа мотивации акциями компании приводит к искажению оценки динамики прибыли в финансовых отчетах. Об этом так же ниже. НЕОПРАВДАННЫЙ ХАЙП ВОКРУГ СКОРРЕКТИРОВАННОЙ ПРИБЫЛИ ЯНДЕКСА На новостных порталах (Финам и т п) опубликовано, что за 2024 год Яндекс объявил о растущей скорректированной прибыли на 94%, которая составила 100,9 млрд против 52,1 млрд 2023 года. Однако, в представленных публикациях не акцентировано на снижении чистой прибыли с 55,6 млрд 2023г до 11,5 млрд 2024г. По отчетам МСФО за 3кв 2025 года продолжают публиковаться аналогичные громкие заголовки с демонстрацией роста скорректированной чистой прибыли. Больший акцент на рост скорректированной прибыли сделан потому, что издержки являются неденежными расходами в виде вознаграждения акциями компании. И подразумевается, что эти затраты носят разовый характер, т к связаны с реструктуризацией. Но такой подход является ошибочным. По следующим причинам: 1. Из отчета видно, что «Единовременные расходы, связанные с реструктуризацией» - всего лишь 2.4 миллиарда. 2. Оплата акциями снижает уровень денежных расходов, затрудняя оценку динамики прибыли компании. У инвесторов может создаваться ложное впечатление роста прибыли компании. 3. Вознаграждение акциями компании (89.1 млрд в 2024г) продолжается и в 2025 году довольно в больших объемах (представлено на рисунке ниже). Поэтому неверно это считать разовой выплатой. Тем более, что Яндекс планирует дальнейшее развитие программы мотивации сотрудников с допэмиссией. Следовательно, не стоит доверять новостному хайпу, где делается акцент на растущие цифры скорректированной прибыли. Согласно теории стоимостного инвестирования, если проводится допэмиссия, то инвесторам стоит задаться вопросом: «Достаточно ли обоснована стратегия вознаграждения сотрудников компании за счет доли компании инвесторов?». Что касается чистой прибыли, то в 2025 году ее уровень в отчете за 3 кв примерно такой же, как в отчете 3 кв 2023 года. Однако, долговые обязательства компании с 2023 по 2025 год выросли примерно в два раза. Конечно, до 2024 года Яндекс была нидерландской компанией, но в процессе реструктуризации основные активы вместе с обязательствами были переданы российскому юр лицу. ВЫВОД Новостной хайп о растущей скорректированной прибыли не оправдан и неинформативен для инвестора. Яндекс сэкономил и продолжает экономить на издержках с помощью своих акций, что несколько искажает оценку динамики прибыли компании. Такая экономия реализуется в том числе за счет доли инвесторов. Поэтому начало выплаты дивидендов не выглядит столь радужным. Особенно на фоне невысокого роста чистой прибыли по сравнению с выручкой и обязательствами компании. Поэтому перед инвестированием стоит внимательно ознакомиться с фундаментальными показателями компании и не поддаваться влиянию новостного хайпа, который пестрит заголовками, не учитывая важные факторы. Не является инвестиционной рекомендацией ______________________ Защитите капитал от потерь на эмоциональных спекуляциях. Подписывайтесь на блог Алексея Терновского «Эффективные Инвестиции», чтобы инвестировать уверенно, основываясь на фактах и логике.

Ростелеком: Изменение дивидендной политики. Стоит ли покупать акции компании? На данный момент у ПАО «Ростелеком» действует дивидендная политика, принятая в апреле 2025 года. Ее положение основано на выплате дивидендов не ниже 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО за отчетный период. Совет директоров "Ростелекома" и профильный комитет обсудят новую стратегию компании до конца ноября 2025 года, сообщил президент компании Михаил Осеевский. В обновленной стратегии также будет учтено изменение дивидендной политики. Ранее представители компании заявляли, что политика по выплате дивидендов сохранит преемственность, а их размер будет постепенно увеличиваться. График дивидендных выплат Ростелекома отражает стабильные ежегодные выплаты с 2014 года в диапазоне от 3.43 до 7.49 % годовых. Финансовые отчеты МСФО на протяжении долгого периода демонстрировали стабильный рост чистой прибыли компании. Однако, в 2024 и в 2025 (TTM за полугодие) наблюдается тенденция снижения прибыли при растущей выручке и нарастающих обязательствах. Судя по всему, корректировка дивидендной политики предполагает внедрение более гибких критериев, предусматривающих в определенных случаях снижение доли чистой прибыли, направляемой на дивидендные выплаты, с целью аккумулирования средств для финансирования дальнейшего развития компании. С другой стороны, последовательная дивидендная политика и предсказуемость выплат являются ключевыми факторами, демонстрирующими заинтересованность эмитента в своих акционерах. Тем не менее, оценка биржевого графика за длительный период демонстрирует боковик за 10-летний период, что свидетельствует о преобладающей спекулятивной составляющей (с покупкой акций непосредственно перед выплатами дивидендов) и слабой заинтересованностью долгосрочных инвесторов. Это негативный критерий с точки зрения стоимостного инвестирования. Также с позиции классического инвестирования мультипликатор P/E на данный момент находится на довольно высоком уровне, что говорит о невысокой вероятности роста акций в ближайшей перспективе. Тем не менее сама компания неплохо развивается, активно наращивая инвестиции. А как вы оцениваете дальнейшие перспективы акций Ростелекома? ___________ Подписывайтесь, чтобы вместе разбираться в основах стоимостного инвестирования.