Хэштег #росагролизинг | Тинькофф Инвестиции Пульс

Появился новый выпуск Росагролизинг. +2 % к КС. В Т еще нет, у красного добавили. RU000A10CS91 - номинал. Остальные выпуски в таблице.

🚜 «Росагролизинг» выкатывает флоутер Главная особенность выпуска — плавающий купон. Доходность будет определяться как сумма ежедневных значений ключевой ставки ЦБ и спреда. Ориентир спреда — не выше +220 б.п. Купоны — ежемесячные, оферты и амортизации не предусмотрено. Бумаги рассчитаны на три года — до октября 2028. Размещение проводится по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов. Организатор и агент по размещению — «Совкомбанк» (SVCB). Параметры выпуска 002Р-04: ➖ объем 5 млрд рублей; ➖ срок 3 года (1116 дней); ➖ купон КС + до 2,2 п. п., выплаты ежемесячные; ➖ дата погашения 9 октября 2028; ➖ рейтинг AA–(RU) (АКРА, прогноз «Стабильный»). ❓ Что за компания? «Росагролизинг» — системообразующая организация, на 100% подконтрольная государству. Создана в 2001 году и играет ключевую роль в модернизации агропромышленного комплекса России. Только за 2024 год она поставила аграриям более 18 тыс. единиц техники и оборудования на сумму 88 млрд рублей. Это на четверть больше, чем годом ранее. По итогам 2025 компания планирует повторить этот рекорд. Рейтинги АКРА подтверждают высокий уровень надежности: оценка AA–(RU) опирается на прямую государственную поддержку и стратегическую значимость компании. 💰 Как с финансами? Вот что показал отчет за 6 месяцев 2025 по РБСУ: ➖ выручка 14,6 млрд рублей, +36% год к году; ➖ чистая прибыль 222 млн, падение в три раза год к году из-за высоких процентных расходов. Долг: ➖ конец 2023 — 82,6 млрд; ➖ конец 2024 — 138,9 млрд; ➖ 30.06.2025 — 130,3 млрд. Таким образом, долговая нагрузка увеличилась почти вдвое за два года. Но чистый долг примерно равен собственному капиталу (~108 млрд). Это редкий случай для лизингодателей, у которых обычно долг превышает капитал в разы. 🔍 Сравнение с другими бумагами. На рынке уже есть ряд флоутеров сопоставимого качества с рейтингом AA–: ➖ БалтЛиз П10 — КС + 2,3 п. п., цена ~97,2%, погашение в 2027; ➖ ГТЛК 002Р-03 — КС + 2,3 п. п., цена ~99%, оферта в 2027; ➖ АФК Система БО-001Р-30 — КС + 2,2 п. п., цена ~93,8%, погашение в 2028. У «Росагролизинга» спред до 2,2 п. п. выглядит справедливым: это уровень сопоставимых корпоративных флоутеров, без оферт и прочего. Вывод. Новый выпуск «Росагролизинга» — классический флоутер с прозрачной формулой и высокой надежностью благодаря госстатусу. Да, у компании есть проблемы с прибыльностью на фоне дорогого фондирования, но долговая нагрузка относительно капитала сбалансирована, а стратегическая значимость снижает кредитные риски. Для консервативного портфеля среди флоутеров этот выглядит одним из надежных вариантов. Доходность будет вровень с корпоративными аналогами, но риск ниже за счет госучастия. Сбор заявок вот-вот может закончиться, поэтому можно присмотреться и на вторичке. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наша стратегия инвестирования с автоследованием:

Что нам стоит балкер строить "Росагролизинг" и Объединённая судостроительная корпорация оценили перспективы строительства балкеров для экспорта российского зерна: Размер необходимого флота - 61 судно: 27 Handysize (дедвейт 40 тыс. тонн) и 34 Supramax (60 тыс. тонн). Стоимость строительства на российских верфях (головное/серийное судно): ⚫️Handysize - 13,9 / 12,5 млрд рублей. ⚫️Supramax - 16,5 / 14,6 млрд рублей. При этом в Китае они стоят кратно дешевле - 3,5 млрд и 4,2 млрд рублей соответственно. Срок строительства головного судна на верфях ОСК - минимум 2,5 года. При условии модернизации ряда верфей, а также предоставления дополнительных мер господдержки для исполнения заказа и достижения указанных ценовых параметров. В то же время, по оценке экспортеров, окупаемость перевозки и конкурентоспособность российского зерна достигаются при стоимости судна до 5,5 млрд рублей при ставке по лизингу не более 4-5%. "Росагролизинг" уже нашёл партнёра в Китае, который сможет построить первые суда за 1-1,5 года и при цене в $40 млн (без учета сопряжённых затрат). Предложение ОСК - первую партию из 10 судов разделить на твёрдую часть из 6 балкеров и опциональную, которая может быть локализована. Вторая партия (51 балкер) может быть построена уже на отечественной верфи. Минсельхоз: Локализация второй партии на верфи группы ОСК предварительно признаётся возможной для заказчика в случае обеспечения рыночного уровня цены на строительство, в т.ч. при привлечении соответствующих мер государственной поддержки. Эксперты считают, что смысла конкурировать с Китаем в строительстве таких простых судов, как балкеры, нет. Без господдержки это нерентабельно, а в плане развития технологий судостроительная отрасль ничего не приобретёт. Поэтому имеет смысл сосредоточиться на сложной продукции: ледоколах, газовозах, танкерах высокого ледового класса.