Кредитный поток 7.0, или что за «зверь» эта секьюритизация Отвлекусь немного от девелоперов. Желание вкладывать в них не появилось, а портфель пересмотреть стоит. 🤑Приложение Т-Инвестиции заботливо предложило новый выпуск. Тема интересная, я когда то даже писала работу по ней, но секьюритизированные облигации у меня стойко ассоциируются с фильмом «Игра на понижение». ❓И так откуда возникают такие облигации и зачем это вообще банкам? 🔍Ответ как будто понятнее, если смотреть через экономику банка: он передаёт сгруппированные кредиты специальной организации, та выпускает облигации, а банк получает финансирование и при соответствующей структуре снижает нагрузку на капитал. К самим облигациям : параметры из анонса на 24 сентября 🔹эмитент СФО ТБ-11, 🔹купон до 16,5%, ежемесячный; окончательная ставка будет после сбора заявок. 🔹ожидаемое погашение 27.08.2028. 🔹Доходность до 17,79% предполагает реинвестирование ( это не размер купона). 👍Мне нравится, что инвесторам предлагают 🔹старший транш с приоритетом выплат 🔹 покрытием кредитами 167%, 🔹первый год номинал планово не уменьшается: погашения кредитов идут на пополнение пула. 🔹полная купонная база для меня удобна. 🤔А что с «Игрой на понижение»? В американском кризисе были и повторная упаковка ипотечных бумаг, и синтетические конструкции (FCIC); здесь источником выплат заявлен портфель кредитов Т-Банка . ❗️Риски (мы же понимаем, что не все так просто): 🔸смотрим какие активы стоят за выпуском - эмитент включил в транш потребительские кредиты,способные выдержать уровень дефолта более 50% 🔸 но покрытие кредитами не равно деньгам на счёте 🔸ухудшения пула при пополнении 🔸 изменения сроков возврата и продажи с убытком. В целом секьюритизированные облигации, интересный инструмент, но нужно всегда помнить, что мы не можем до конца оценить риск в этом инструменте. 📌Мой вывод: поучаствую, если устроит итоговый купон, но не более 3% портфеля. Это мой лимит, не универсальная рекомендация. Не ИИР. Инвестирую на свои, пересматриваю портфель, поэтому разбираю то, что есть у меня либо планирую купить. #секьритизация #облигации #Кредитный поток $RU000A10FQV9 $RU000A10F397 $RU000A10DBM5