Хэштег #синтетика | Тинькофф Инвестиции Пульс

💎 Пошлины на алмазы могут съесть почти треть EBITDA Алросы С 1 сентября РФ вводит 8% пошлину на экспорт необработанных алмазов. Для Алросы, которая продаёт за рубеж 90% добычи, это чувствительный удар. Аналитики ждут снижения EBITDA на 15–16% в 2026 году и на 29% в 2027-м. Акции уже упали на 7% 📉. Почему так? Мера призвана загрузить российские гранильные заводы. У Алросы они есть (Смоленск, Москва, Барнаул), но их мощности загружены на 100% и несопоставимы с индийским рынком, куда уходит основное сырьё. Для расширения мощностей нужны инвестиции и время. Переложить пошлину на покупателей без потери доли рынка компания не сможет.

💎 АЛРОСА: дно где-то рядом? Копайте глубже — мировой №1 по добыче алмазов (~30%). Владельцы: РФ (33%), Якутия (25%), муниципалитеты (8%), остальное в свободном обращении . Бумага падает несколько лет подряд — и вот почему. 📉 Почему падает Цены на алмазы давят вниз уже 2-3 года . Склады забиты, спрос в США и Китае слабый . В январе 2026 года чистый импорт алмазного сырья в Индию (мировой центр огранки) упал до 94,5 млн карат при норме 120 млн . Дивидендов нет два года — соответственно, интереса инвесторов тоже . 📈 А что с дивидендами? • 10 июня 2026 года — годовое собрание акционеров . Основной вопрос: пункт №3 — распределение прибыли и дивиденды за 2025 год . • Прогноз «Велес Капитал»: 2,5 руб. на акцию (исходя из 50% чистой прибыли по МСФО) . Аналитики в целом ждут возобновления выплат уже в этом году. 💡 Сценарий на 5-10 лет Натуральные алмазы: • Ювелирка премиум-сегмента останется — синтетика её не заменит • В технологиях природные камни почти не нужны — там синтетика с заданными свойствами Главный риск АЛРОСЫ не в том, что синтетика всех. А в том, что она убила нижний сегмент — мелкие дешевые камни больше не нужны, их заменили лабораторные. Именно поэтому падают цены и прибыль. ⚠️ Что позитивно повлияет на котировки • Рост цен на алмазы (Альфа-банк прогнозирует +50% в течение 2-3 лет) • Возобновление дивидендов (голосование 10 июня)

📈 Синтетические облигации — что за зверь? 🐾 На рынке есть инструменты привычные — акции, облигации, фонды денежного рынка. А есть конструкции поинтереснее — например, синтетическая облигация. Звучит сложно? Сейчас разберёмся простыми словами 😉 🧩 Как создаётся синтетическая облигация? Синтетика собирается очень просто: • 📉 Продаём фьючерс • 📈 Покупаем базовый актив (обычно акцию) В результате мы получаем конструкцию, которая по своей экономике напоминает облигацию. Почему? Потому что фьючерс обычно стоит дороже спота (акции) на величину, примерно равную процентной ставке (ставке ЦБ + стоимость фондирования). Это называется контанго. Фактически вы владеете активом, одновременно фиксируете цену его будущей продажи. Разница между ценой покупки акции и ценой проданного фьючерса — это и есть ваша “процентная доходность” 💰 По сути, это аналог размещения денег под ставку денежного рынка. 🏦 Доходность — как у денежного рынка? Да 👍 Доходность синтетической облигации сопоставима с инструментами денежного рынка, потому что: Цена фьючерса = Цена акции + ставка (условно ставка ЦБ). Например: • акция стоит 100 ₽ • фьючерс — 108 ₽ • разница 8 ₽ — это и есть доходность, заложенная в конструкции По экономике это похоже на размещение под процент. ❓ Тогда зачем синтетика, если есть фонд денежного рынка? Фонды денежного рынка: • 📈 растут плавно • 📊 почти без колебаний • 💰 дают доходность около ставки ЦБ Это удобно, спокойно и предсказуемо. НО 👇 🔄 Синтетическая облигация колеблется Цена синтетики не стоит на месте. Она: • колеблется вокруг некоторого среднего значения • отклоняется вверх и вниз из-за спроса/предложения, ликвидности, ожиданий по ставке И вот здесь появляется возможность 📊 Вы можете: • покупать синтетику, когда она дешевле среднего • продавать, когда она дороже среднего Таким образом можно получить: доходность значительно выше, чем просто ставка денежного рынка 💸 То есть: • фонд денежного рынка = стабильный «пассив» • синтетика = ставка + возможность заработать на колебаниях ⚖️ А чем синтетика лучше обычных облигаций? Главный плюс — отсутствие рыночного риска процентной ставки 📉 Обычная облигация: • падает в цене при росте ставки ЦБ • растёт при снижении ставки Если вы купили длинную облигацию и ставка выросла — можете получить серьёзную просадку. Синтетическая облигация: • не несёт классического дюрационного риска • её доходность уже встроена через фьючерс • изменение ставки влияет на новые контракты, но не вызывает “обвала тела”, как у длинных облигаций То есть: 📌 нет риска резкого падения из-за изменения ставки 📌 нет кредитного риска эмитента (если базовый актив — ликвидная акция) 📌 меньше чувствительность к рыночной панике 🎯 Итог Синтетическая облигация — это: ✔ конструкция из акции + проданного фьючерса ✔ доходность, сопоставимая с денежным рынком ✔ возможность заработать дополнительно на колебаниях ✔ отсутствие классического процентного риска облигаций Фонд денежного рынка — это про спокойствие 😌 Синтетика — это про стратегию и активную работу 🧠📊 Это инструмент скорее для продвинутого инвестора, чем для полностью пассивного. Если упростить: 💼 Фонд — это депозит нового поколения 🐾 Синтетическая облигация — это уже охота