Хэштег #субфедеральные_облигации | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Субфедеральные облигации с максимальным купоном В мае сделал два разбора с ожидаемыми размещениями новых субфедеральны облигаций Ульяновской области и Ростовской области. Размер купона по обоим выпускам с высокой вероятностью будет близок к 15%, такой размер диктует рынок и ключевая ставка. Мне стало интересно, какие региональные облигации доступны сейчас для инвесторов. При этом такие облигации должны отвечать трем базовым условиям: 👉Срок до погашения - более 1 года; 👉Выплата купонов - ежемесячно; 👉Тип купона - постоянный. При формировании выборки по корпоративным облигациям я бы еще взял в расчет кредитный рейтинг, но по субфедеральным облигациям он мягко говоря отходит на второй план. Заданным выше условиям отвечают только 6 выпусков облигаций, Шесть, Карл, на весь фондовый рынок! Из этих шести сразу исключил 2 выпуска с текущей ценой в 109,4% и 110,7% от номинала. Так как покупать их на таких уровнях не имеет никакого смысла, но если вам будет интересно кто они - пишите в комментариях. 1. Томская Обл-34074-об (RU000A10BW70) Дата погашения - 13.03.2028г. Размер купона - 18,25% Текущая цена - 106,7% 2. БашкортостанРесп-34015-об (RU000A10BV22) Дата погашения - 22.06.2027г. Размер купона - 16,25% Текущая цена - 102,4% 3. Томская Обл-34075-об (RU000A10DEN7) Дата погашения - 06.12.2028г. Размер купона - 16,2% Текущая цена - 103,9% 4. БашкортостанРесп-34016-об (RU000A10CSP4) Дата погашения - 20.09.2027г. Размер купона - 14,0% Текущая цена - 101,8% Выбор невелик, к тому же у меня в портфеле уже есть облигации Томской области 74 и 75. На размещении уже увидел Ульяновскую область и Якутию, жду Ростовскую область.

🏛 Субфедеральные облигации: что это и чем они отличаются от ОФЗ и корпоративных облигаций Субфедеральные облигации — это долговые бумаги, выпускаемые субъектами Российской Федерации (регионами) и муниципалитетами. По сути, это региональный долг, заимствования под финансовые нужды территорий. Привлечённые средства обычно идут на покрытие дефицита бюджета, инфраструктурные проекты или рефинансирование старых обязательств. Такие выпуски не имеют прямой гарантии федерального бюджета, но исторически регионы обслуживают свои обязательства, и дефолты по этим бумагам крайне редки. На рынке в обращении десятки выпусков регионального долга. Примеры таких бумаг: ⚫️Томская область 34072 с купоном выше 20% и ежемесячными выплатами; ⚫️Нижегородская область 34017 с доходностью к погашению более 18,6%; ⚫️Московская Обл-35016-об, СПетербург-2-35003-об — известные региональные выпуски с большими объёмами эмиссии. 🔎Отличия от ОФЗ и корпоративных облигаций Главная особенность субфедеральных облигаций — зависимость от финансового состояния конкретного региона. В отличие от ОФЗ, где риск одинаков для всех выпусков, здесь многое решают структура доходов бюджета, долговая нагрузка и экономический профиль территории. Поэтому доходности субфедеральных бумаг различаются сильнее, чем у федерального долга. По сравнению с ОФЗ субфедеральные облигации обычно предлагают небольшую премию к доходности — плату за более высокий риск и меньшую ликвидность. При этом они часто менее чувствительны к краткосрочным колебаниям рыночных ожиданий. Основной недостаток относительно ОФЗ — меньший вторичный рынок и разная ликвидность выпусков. По сравнению с корпоративными облигациями субфедеральные бумаги выглядят более консервативно. У них ниже кредитный риск, так как регион не может исчезнуть как бизнес, и его доходы формируются за счёт налогов и трансфертов. Однако за эту стабильность инвестор платит более низкой доходностью: корпоративные облигации часто предлагают существенно более высокий купон, но и несут больший риск дефолта. ✅Преимущества — относительно высокий уровень надёжности; — доходность выше ОФЗ при сопоставимых сроках; — понятная логика риска, привязанная к бюджету региона. ❗️Недостатки — отсутствие прямой федеральной гарантии; — ограниченная ликвидность отдельных выпусков; — сильная дифференциация качества между регионами. 💬Вывод Субфедеральные облигации — это важный сегмент российского долгового рынка: они занимают промежуточное место между безопасными ОФЗ и более доходными корпоративными облигациями. Они не универсальны и требуют анализа конкретного региона, но при грамотном выборе могут стать устойчивым элементом диверсифицированного облигационного портфеля. А у вас есть субфедеральные облигации в портфеле? Не забывайте подписываться на мой блог, здесь я регулярно публикую разборы облигаций, эмитентов и обучающие полезные материалы для инвесторов в облигации!🚀

Субфедеральные облигации с купоном выше 20% На следующей неделе совет директор ЦБ примет решение по ключевой ставке. Большинство аналитиков предполагают продолжение тренда на ее снижение, причем оно не ограничится декабрем 2025 года. Плавное, небольшое, периодическое снижение будет характерно и для 2026 года, если не появятся черные лебеди. При такой динамике главного мерила доходности по большинству государственных и муниципальных бумаг можно также спрогнозировать сопоставимый рост. При этом пока ещё можно купить региональный долг с купонной доходностью выше 20% - и это намного привлекательнее ОФЗ при сопоставимо низком уровне рисков. В подборке представлены облигации с разным сроком погашения, что дает возможность ранжирования бумаг по длительности обращения. Представлены бумаги как с постоянным купоном, так и с плавающим, с ежемесячными выплатами купонов и с квартальными. В целом диверсифицировать портфель можно по самым разным параметрам, но есть одно "но" - таких выпусков осталось только шесть. 1. Томская область 34072-об (RU000A10AC75) Размер купона - 26% Дата погашения - 12.12.2027г. Выплата купонов - ежемесячно Кредитный рейтинг - ВВВ+ Текущая цена - 110,2% 2. Томская администрация 34009-об (RU000A10A6J1) Размер купона - 26% Дата погашения - 12.12.2026г. Выплата купонов - ежемесячно Кредитный рейтинг - ВВВ+ Текущая цена - 105,5% 3. Башкортостан 34014-об (RU000A10AC91) Размер купона - 23,75% Дата погашения - 14.12.2027г. Выплата купонов - ежемесячно Кредитный рейтинг - АА+ Текущая цена - 110,5% 4. Ульяновская область 34009 (RU000A109RR3) Размер купона - 22,5% Дата погашения - 04.10.2029г. Выплата купонов - ежеквартально Кредитный рейтинг - ВВВ Текущая цена - 118,1% 5. Амурская область 24001-об (RU000A10AAU6) Размер купона - 21,5% (КС + 500 б.п.) Дата погашения - 12.12.2026г. Выплата купонов - ежемесячно Кредитный рейтинг - А Текущая цена - 104,4% 6. Новосибирская область 34026-об (RU000A10AAU6) Размер купона - 21,0% (КС + 450 б.п.) Дата погашения - 28.11.2027г. Выплата купонов - ежемесячно Кредитный рейтинг - АА Текущая цена - 105,3%

Облигации Башкортостана на размещении У субъектов федерации начался летний сбор денег. На прошлой неделе я писал о новом выпуске облигаций Томской области, которые будут размещены 27 июня, а вчера 7 млрд. рублей начало собирать министерство финансов Башкортостана. Давайте посмотрим что нам предлагают в выпуске БашкортостанРесп-34015-об. 👀Что там по выпуску? 📌Дата размещения - 24.06.2025г., как всегда разбираем самые свежие размещения. 📌Дата погашения - 22.06.2027г., интересный короткий выпуск, подходящий под закрытие ИИС через 2 года. 📌Размер выпуска - 7 000 000 000 рублей со стандартным номиналом в 1 000 рублей. Деньги будут направлены на реализацию социально-экономических программ, а значит дадут плюсик в карму каждого инвестора. 💰Размер купона - зафиксирован на весь срок обращения в размере 16,25% годовых. "Маловато будет", - сказал бы герой одного советского мультфильма. Правительство Башкирии внимательно слушало выступление Эльвиры Сахипзадовны на ПМЭФ-2025 о низкой инфляции и будущем снижении ключевой ставки, в итоге предложив очень скромную доходность. Скромную на данный момент, а через год она может быть уже сверхвысокой. 📌Выплата купона - ежемесячно. Мне нравится, что региональные власти следуют тренду на рост частоты выплат, ведь 12 выплат год - уже новая норма для корпоративных эмитентов. 📌Оферта к погашению отсутствует, что логично для такого небольшого срока размещения. 📌Но при этом всё же всунули сюда амортизацию: 40% номинала будет погашено в 18-й купона, 60% - в дату погашения всего выпуска. 📌Выпуск БашкортостанРесп-34015-об доступен для неквалифицированных инвесторов. Текущая доходность не вызвала бурного ажиотажа у инвесторов, после размещения облигации торгуются по цене 100,1% от номинала. Всё внимание на перспективу, поэтому у меня положительные взгляды на бумагу. Низкая доходность обусловлена высоким кредитным рейтингом Республики на уровне АА+, хотя мы все понимаем, что для субфедеральных облигаций кредитный рейтинг - не самый важный фактор. Выпуск БашкортостанРесп-34015-об можно смело держать до погашения и даже амортизация не нашла негативного отражения. Для инвесторов, которые склонны к жесткой минимизации рисков, но хотят получить доходность выше ОФЗ, этот выпуск идеально встроится в инвестиционную стратегию.

Облигации Республики Башкортостан на размещении Чем ближе к концу года, тем интенсивнее необходимо закрывать потребности бюджета регионов в финансировании социальных проектов. Башкирия в этом вопросе не является исключением и им до конца декабря кровь из носу нужны 10,5 млрд. рублей. Давайте разбираться на каких условиях субъект федерации готов привлечь наши деньги. 👀Что там по выпуску? 📎Дата размещения - 17.12.2024 года. 📎Дата погашения - 14.12.2027 года, классическое краткосрочное размещение 📎Объем размещения - 10 500 000 000 рублей со стандартным номиналом в 1 000 рублей. Хороший подарочек под новогоднюю ёлочку. 💰Размер купона - 24,25% годовых. Фиксированную доходность сейчас встретишь не так часто. Фиксированную доходность по новым размещениям как раз перед собранием ЦБ по ключевой ставке можно встретить еще реже. Хотя на самом-то деле изначально размер купона планировался под 25% и сами инвесторы своими заявками сформировали книгу на таких условиях. 📎Выплата купона - ежемесячная, первая выплата запланирована на 16.01.2025г. 📎По выпуску предусмотрена амортизация номинала: - 10% в 12 купон; - 15% в 18 и 24 купоны; - 30% в 30 и 36 купоны. 📎Выпуск БашкортостанРесп-34014-об доступен для неквалифицированных инвесторов. 📊Что еще важно знать? 🧮Рейтинговое агентство Эксперт присвоило выпуску высокий кредитный рейтинг ruАА+, который соответствует республиканскому кредитному рейтингу. 🧮В настоящее время в обращении находятся 3 выпуска облигаций Республики на 14,5 млрд. рублей. 🧮У Башкирии есть план по объему заимствований на конец 2024 года, в котором объем задолженности по облигациям должен составлять 25 млрд. рублей. Поэтому этим размещением правительство региона приводит реальные показатели бюджета к плановым. Для консервативной стратегии инвестирования данный выпуск облигаций точно подойдет, так как высокий кредитный рейтинг и гарантии от государства точно сформируют почти безрисковый денежный поток. Но я бы рассматривал данный выпуск на перспективу, на вторую половину 2025 года, когда цикл ужесточения ДКП должен будет смениться на противоположный и доходность будет более оправданной.

💯Субфедеральные облигации с высокой доходностью: Ульяновская область Считаете доходность по государственным облигациям слишком низкой, но хотите купить облигации с минимальными рисками дефолта? Тогда выпуск муниципальных облигаций может вас заинтересовать. Давайте разбираться вместе. Ульяновская область в лице министерства финансов активно занимает на фондовом рынке для реализации социальных и муниципальных целей. Общий облигационный долг региона составляет 18,25 млрд. рублей, но финансирования всегда надо больше, чем позволяет бюджет, поэтому один из вариантов поиска денег - размещение облигаций на Московской бирже. 👀Что там по выпуску? 👉Дата размещения - 10.10.2024г., для подписчиков всегда самый свежачок от меня🤝 👉Дата погашения - 04.10.2029г. 👉Размер эмиссии - 3 000 000 000 рублей, скорее всего они пойдут на что-то важное и нужное. 💰Размер купона - 22,5% годовых и этот размер фиксирован на весь срок размещения. Это удобно при ослаблении ДКП, но при росте ключевой ставки, которая ожидается на очередном заседании совета директоров ЦБ, доходность будет таять как мороженное под летним солнцем. 👉Выплата купона - ежеквартальная, но с некоторыми уточнениями. Длительность 1-го купонного периода составит 121 день, 2-17-го и 20-го купонов - 91 день, 18-го купона - 71 день, 19-го купона - 81 день. 👉По выпуску предусмотрена амортизация номинала. По 20% номинала будет погашено в 14 и 20 купон, по 30% номинала - в 15 и 18 купон. 👉Выпуск облигаций Ульяновская область-34009 доступен неквалифицированным инвесторам даже без тестирования.

Нестандартные облигации Новосибирской области Министерство финансов и налоговой политики Новосибирской области решил разместить новый выпуск облигаций с фиксированным купоном, но есть нюанс. Давайте разбираться, там всё очень сильно закручено. ✅Дата размещения - 22.08.2024г. ✅Дата погашения - 17.08.2029г., раз уж размещаться, то сразу на длинный горизонт. ✅Объем эмиссии - 13 500 000 000 рублей стандартным номиналом в 1 000 рублей. 💰Размер купона фиксированный, но не все так однозначно: - Размер 1 и 2 купона предварительно оценивается как доходность ОФЗ сроком 2,6 года + премия до 2,75 б.п. То есть ориентировочно 15,5% + премия = до18,25%. - Размер 3 купона будет равен размеру 1 купона за вычетом 25 б.п. - Размер 4 купона будет равен размеру 1 купона за вычетом 50 б.п. и дальше с таким же шагом размер купона будет уменьшаться, как матрешка, до 20 купона, который должен будет уменьшить 1 купон на 750 б.п. ✅Выплата купона - ежеквартальная или 4 раза в год, но при этом: - длительность 1 купона составит 57 дней; - длительность 2-19 купонов - квартал; - длительность 20 купона - 125 дней; ✅По выпуску предусмотрена амортизация: - в 9 купон будет погашено 30% номинала; - в 13 купон - 20% номинала; - в 17 купон - 20% номинала; - и в 20 купон - 30% номинала. ✅Странно, что эмитенту никто не подсказал об оферте - так бы пасьянс полностью сложился... ✅Выпуск НовосибирскаяОбл-34024-об доступен неквалифицированным инвесторам без тестирования. Кстати, вы обратили внимание, что пессимисты из Новосибирской области планируют снижение доходности ОФЗ за 5 лет на 7,5%. А значит по ключевой ставке они закладывают такую же динамику. Что бы на этот прогноз сказала Набиуллина?