Хэштег #сфо_рло2_а | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

На 35 неделе проекта выяснилось, что в облигационном портфеле Барбадос не один, а уже два лося. Доходность снизилась до 35% годовых По состоянию на 11.10.25г. стоимость портфеля Барбадос составляет 1 234 044 р. (-0,03% за неделю). По итогам 242 дней проекта, портфель показывает доходность 35,3% годовых. Очень напряженная неделя выдалась на фондовом рынке, можно сказать с корабля на бал приехал из отпуска. Коррекция и на рынке акций, и в ОФЗ, и в корпоративных облигациях, несколько технических дефолтов, уход С-Принт и Мосрегионлифт в закат (планируют проводить ОСВО), уход Мегатакт-НН в банкротство. Достаточно неожиданно для меня выяснилось, что в портфеле Барбадос появился еще один лось - бумаги То что у Мосрегионлифт не все хорошо, было известно, но в голове складывалась картина, что эмитент продает свою дебиторскую задолженность в СФО РЛО-2 с целью получить ликвидность, чтобы заштопать свои кассовые разрывы, а оказалось, что почти сразу после запуска СФО РЛО-2, Мосрегионлифт собрался в дефолт по своим обязательствам и планирует реструктуризацию облигационного долга. Напрямую эта ситуация на выполнение обязательств СФО РЛО 1,2 перед облигационерами не влияет, но дополнительные риски появляются, поэтому в бумагах СФО РЛО 1,2 началась волатильность и она может продолжиться далее, на новостях вокруг Мосрегионлифт. Решил в публичном портфеле зафиксировать убыток и продал позицию СФО РЛО-2 (первая убыточная сделка за 35 недель проекта). В консолидированном портфеле частично позицию по СФО РЛО-2 тоже продал, но оставил позицию в объеме около 1% от консолидированного портфеля. В ближайшие дни планирую опубликовать подробную статью о ситуации вокруг Мосрегионлифт и СФО РЛО-1,2. На вырученные деньги от продажи СФО РЛО-2, плюс поступившие купоны, восстановил позицию по флоатеру Воксис 1Р1 (ранее половину позиции продавал по ценам значительно выше), плюс купил бумаги Аренза-Про 1Р3, с идеей, что эмитент на таком нервном рынке не захочет большого приноса бумаг на оферте в ноябре и даст интересный купон (было бы хорошо увидеть в районе 23% годовых). Выходящие данные по инфляции с высокой вероятностью приведут к тому, что ЦБ оставит ставку на уровне 17% до декабря, поэтому в октябре-ноябре думаю позитива на облигационном рынке не будет. В лучшем случае боковик, но есть вероятность, что коррекция продолжится. Ждем отчетность эмитентов за 9 месяцев. {$RU000A10ARS4} {$RU000A106CM2} {$RU000A106CJ8}

Что такое СФО РЛО-2 На днях бумагу добавили в Т, поэтому решил выложить пост по эмитенту, который ранее писал в день первичного размещения (брал бумаги себе и в публичный портфель, и в закрытый), а потом информацию по рискам дополнял отдельно. Предметом деятельности Эмитента являются приобретение прав требования по договорам замены лифтового оборудования, заключенным с физическими и юридическими лицами, а также осуществление эмиссии облигаций с залоговым обеспечением, ест два сайта с полезной информацией об инструменте - sfo-rlo2.ru и rlolift.ru/sfo Сумма займа - 340 890 000 руб. Ставка - 24% Срок - 5 лет Периодичность выплаты купона - ежеквартально. Предусмотрена ежеквартальная амортизация. Ну и свое мнение по рискам выскажу. На мой взгляд риск может прилететь с трех сторон. 1. То что на поверхности - неплатежи от жителей домов, где заменили лифт. Причины могут быть разные, фантазировать не буду. Но на мой взгляд, как раз этот риск просчитывается и он хорошо застрахован резервным фондом и траншем Б. Кроме того есть широкая диверсификация по регионам и какие-то катаклизмы в одном из регионов не должны кардинально повлиять на денежный поток. 2. Регуляторный. Законодатели иногда умеют удивить и чего там им в голову ударит, прогнозировать сложно, вот возьмут и реформируют систему финансирования капремонта. Но дело это не быстрое и особого желания решать проблему лифтового хозяйства от Правительства и Госдумы я пока не замечал, все норовят спихнуть эту проблему на регионы. Думаю это не тот случай, когда может быть неожиданно принят закон сразу в трех чтениях 31 декабря. Явно при реализации такого риска будет значительный временной лаг. 3. Все-таки не стал бы сбрасывать риск проблем оригинатора (в нашем случае Мосрегионлифт). Вся схема секьюритизации построена, чтобы этот риск максимально снизить и потенциальные проблемы Мосрегионлифт (на самом деле желаю эмитенту крепкого здоровья и долгих лет) не повлияли на обслуживание долга по бумагам СФО РЛО. Но вот допустим Мосрегионлифт накрыли проблемы и туда зашел арбитражный управляющий. Я вполне могу допустить, что среднестатистический арбитражник скажет - какая такая секьюритизация, какие такие СФО РЛО, а ну вертайте все взад, а там разберемся - ну и оспорит сделки. А потом документы по секьритизации попадут в арбитражный суд, там судья упадет в обморок увидев всю документацию по СФО РЛО и не знаю какое решение может принять. Суды тоже умеют удивить. Ну в общем, думаю что потенциальные проблемы оригинатора (Мосрегионлифт) могут негативно повлиять на риски СФО РЛО, как их не ампутируй на бумаге. Может они и не реализуются в конечном итоге, но цена бумаг СФО РЛО может полетать. Поэтому поглядывать хотя бы одним глазом за финансовым состоянием Мосрегионлифт придется. На сайте rlolift.ru/sfo, на верхней панели можно переключать страницы между СФО РЛО-2 и СФО РЛО-1. На странице СФО РЛО-1 есть перечень договоров по замене лифтов и динамика платежей по каждому договору в адрес СФО. Такую же таблицу эмитент планирует сделать и по СФО РЛО-2. То есть инвесторы в бумаги СФО РЛО-2 имеют возможность отслеживать ежемесячные денежные потоки от конечных заказчиков в адрес СФО, все достаточно прозрачно. Вот нам бы по каждому эмитенту такой сайт с динамикой его денежных потоков иметь 😊 В целом инструмент очень интересный и дает для своего рейтинга хорошую доходность, продолжаю держать в портфеле, не смотря на то, что цена подросла.

ДОБАВИЛИ В КАТАЛОГ НОВИНКУ 📌 🛗 СФО РЛО-2 КЛАСС А 🔹 ▪️ Рейтинг: 🅰️➖ [АКРА] ▪️ Тип купона: постоянный ▪️ Ставка купона: 24% ▪️ Купонный период: 91 день ▪️ Срок обращения: 5 лет ▪️ Оргинатор: ООО "Мосрегионлифт" ▪️ Обеспечение: Да. Залог денежных требований (портфель договоров об оказании услуг и выполнении работ по капитальному ремонту лифтов в многоквартирных домах, заключенных с ООО "Мосрегионлифт") ▪️ Объём: 340.89 млн. ₽ ▪️ Номинал: 1000 ₽ ▪️ Амортизация: Да, начиная с 1 купонного периода (30.09.2025). При выплате: ▫️ 1 купона: 3.19% ▫️ 2 купона: 4.04% ▫️ 3 купона: 3.4% ▫️ 4 купона: 4.48% ▫️ 5 купона: 4.81% ▫️ 6 купона: 5.11% ▫️ 7 купона: 4.48% ▫️ 8 купона: 5.64% ▫️ 9 купона: 6.05% ▫️ 10 купона: 6.21% ▫️ 11 купона: 5.56% ▫️ 12 купона: 6.67% ▫️ 13 купона: 6.89% ▫️ 14 купона: 7.10% ▫️ 15 купона: 6.27% ▫️ 16 купона: 7.33% ▫️ 17 купона: 6.48% ▫️ 18 купона: 5.27% ▫️ 19 купона: 0.16% ▫️ 20 купона: 0.86% ▪️ Put-оферта: Нет ▪️ Call-опцион: Да, в любую дату, начиная с 31.12.2025 ▪️ Дата размещения: 29.08.2025 ▪️ Дата погашения: 23.08.2030 ▪️ Статус "квал": Нет 📃 🗂️ В обращении находятся 2 выпуска облигаций с залоговым обеспечением на 487 млн. ₽ 🎯 Цель займа: Средства, полученные от размещения облигаций: - будут направлены на оплату денежных требований по договору цессии, заключенному между эмитентом и оригинатором; - планируется использовать для долгосрочного финансирования деятельности Оригинатора. 🛗 Об эмитенте: ООО СФО "РЛО-2 замена лифтов" - является специализированным финансовым обществом с ограниченным риском банкротства, осуществляющим деятельность в соответствии с требованиями Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг". Исключительным предметом деятельности Эмитента являются приобретение прав требования по договорам замены лифтового оборудования, заключенным с физическими и юридическими лицами, а также осуществление эмиссии облигаций с залоговым обеспечением. Основным источником финансирования исполнения обязательств являются денежные средства, получаемые от заказчиков по договорам об оказании услуг, в счет оплаты обязательств по договорам капитального ремонта, а именно по замене лифтового оборудования в многоквартирных домах (обязательства по всем договорам в портфеле исполнены - ремонтные работы по замене лифтов произведены в полном объеме; оплата услуг производится за счет средств фонда капитального ремонта, формируемого собственниками помещений на специальном счете при оплате коммунальных платежей). ООО "Райз Инвест" выступит в роли резервного обслуживающего агента, готового принять все функции по сопровождению портфеля в случае банкротства или некачественного и несвоевременного оказания услуг ООО "Мосрегионлифт". Для ООО "Мосрегионлифт" это вторая сделка в рамках секьюритизации с залоговым обеспечением денежными требованиями. Компания зарегистрирована в январе 2025 года #️⃣