SPO или Доп. эмиссия. В чём разница? #словарь_инвестора Вторичное публичное предложение акций, «secondary public offering», или сокращенно «SPO», — размещение на бирже акций компании, которая уже является публичной, и ее акции уже торгуются на бирже. Таким образом, количество и доля акций в свободном обращении увеличивается (понятие «free-float»). Зачем компания это делает и откуда берет акции? 1⃣.Компания целенаправленно хочет увеличить free-float акций своей компании, например, чтобы попасть в основной Индекс мосбиржи, где есть свои требования и по размеру этого самого free-float и по ликвидности и объемам торгов, что тоже увеличивается с количеством акций в обращении и в доступности для инвесторов А вот волатильность акций при этом снижается. Потому что на ограниченном количестве свободных бумаг любая более менее крупная покупка сильнее отображается на колебаниям цены (волатильности). Поэтому если инвесторам не приходится тереться друг об друга локтями, то и цены так не скачут😃 пространства для маневра больше 2⃣Компания продает часть своих акций и может направить эти деньги на развитие своего бизнеса. Так Яндекс {$YNDX} несколько раз проводила SPO и в том числе за счет этого приобретала новые направления и активы 3⃣Иногда это способ для владельца выйти из бизнеса. И тогда это не очень хороший знак для бизнеса. Возможно, владельцу просто нужны деньги, а возможно, он знает не очень хорошие перспективы своего бизнеса Инвесторы получают 1⃣Привлекательную возможность для покупки дополнительного пакета. Цена на SPO не выше рыночной. При этом в отличии от первичного размещения об уже публичной компании намного больше подробностей бизнеса и отчетности, что позволяет достовернее проанализировать и принять решение об участии 2⃣часто вместе с участием получают дополнительный бонус - опцион на приоритетную покупку в следующий раз с дисконтом В ноябре Инарктика $AQUA провела SPO - через шесть месяцев после даты его завершения участники получат право приобрести у продающих акционеров одну дополнительную акцию по цене SPO за каждые пять акций, купленных в рамках размещения, — для этого будет объявлена безотзывная оферта о заключении сделок купли-продажи акций. Риски 🔹слишком большой дисконт может заставить инвесторов нервничать и продавать бумаги, что приведет цены на бумагу вниз 🔹и в основном, участие в SPO - в рамках спекулятивных стратегий, через некоторое время они выйдут из бумаг 🔹В любом случае необходимо инвестору оценить адекватность и привлекательность торгуемой цены ✔️Иногда это событие путают с Допэмиссией или Повторным (дополнительным размещением) FPO - именно во время такого размещения появляются новые акции в компании. То есть во время SPO акции компании просто перераспределяются между инвесторами без изменения их количества, без изменения уставного капитала и доли владения. То при доп эмиссии акций становится больше, уставной капитал тоже увеличивается, а доля владения на одну акцию становится меньше. Именно это и не нравится инвесторам Допэмисмией периодически пользуется ВТБ $VTBR , размывая долю акционеров. Но это тоже способ привлечь дополнительный капитал в свою компанию. ✔️Иногда эти два события объединяют. Так недавно была новость про ТМК $TRMK . В сентябре было SPO , и для тех кто купил тогда в её рамках акции, сейчас компания зарегистрировала проведение допэмиссии по закрытой подписке. То есть только для участников этого SPO на сторону эти бумаги продаваться не будут Итак, сначала они распределили доли, продав часть своих акций, а сейчас выпустят новые. Уставной капитал в итоге увеличится на 4%. Почти все бумаги купит основной акционер кроме тех, что продадут по преимущественному праву участникам SPO, по той же цене 220,68 (см скрин) Хорошая иллюстрация как выглядит этот самый бонус для инвесторов 😃 #учу_в_пульсе #понятия #термины_новичкам #псвп

ДЮРАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ Что это? Довольно сложное понятие для новичков, но мы попробуем понять 😉Кто со мной? Большинство выбирает облигации по доходности. Некоторые при этом оценивают эмитента - его платежеспособность на нужный срок, а кое-кто даже учитывает дюрацию. Наша цель - максимальная доходность при минимальном риске. Так вот рисков в облигациях два - 🔹риск дефолта - не выплата или задержка выплат должником. Этот риск мы и стараемся оценить, когда изучаем компанию, выпустившую облигацию (эмитента) 🔹процентный риск - риск колебаний цены из-за изменений ставки ЦБ и доходности других инструментов. Вот для его оценки и используют Дюрацию Что такое Дюрация? Срок, за который инвестор сможет вернуть свои вложения. Вот есть срок погашения, когда возвращается взятый долг. Если купонов нет, то Дюрация будет равна сроку погашения. А если по облигации платят купоны, значит, ваши вложения начнут окупаться раньше, правильно? Значит этот показатель будет меньше, чем срок погашения. Дюрация в квик считается в днях, а во многих сервисах в годах. ✔️Для чего нужна? Чем меньше Дюрация, тем ниже процентный риск по облигациям. 🔹для сравнения облигаций со схожими параметрами между собой 🔹 для расчета на какой процент может измениться цена облигации, если ставка ЦБ повысится /понизится ✔️Дюрация ниже, если 🔹срок облигации меньше 🔹 купон больше 🔹 выплаты купонов чаще 🔹 есть амортизация Иногда инвестору важно не само значение дюрации, а понимание, как это работает, и что уменьшает процентный риск. ✔️Покажу пример. 3 облигации одного срока (см скрины) срок везде 10 мес, доходность примерно одинаковая НоваБев с амортизацией, купоны 2 раза в год Вэб.РФ, без амортизации, 2 раза в год, ИЭК Холдинг - без амортизации, выплаты 12 раз в год Смотрим в справочниках размер дюрации, у первых двух одинаковый 0,84, у ИЭК чуть ниже 0,82. Значит процентный риск среди этих 3 бумаг у ИЭК немного ниже, то есть колебания при прочих равных условиях (без изменения рисков эмитента) у последней бумаги будет меньше Но мы помним, что это не отменяет другого вида риска - риск дефолта. И вот он разный у этих разных выпусков. Его мы тоже учитываем при выборе, особенно на больших сроках 😉 Если бы срок был выше, несколько лет, то разница эта была бы сильнее😉 ✔️Если вы держите бумагу для погашения, оценили эмитента, и срок небольшой, то размер дюрации, скорее всего будет для вас не слишком важным при выборе. Но есть категория спекулянтов, которые зарабатывают на колебаниях облигаций, для них значение дюрации очень значимо. Тем более, что благодаря ей можно рассчитать колебание цены, опираясь на ожидание изменения ставки ЦБ. Под эти ожидания даже меняют состав портфеля. Как одна из стратегий. С повышением ставки выгоднее низкая Дюрация, а с понижением ставки, более высокая Дюрация (скрин) Для этого считают общую дюрацию портфеля - умножая дюрацию на долю облигации в портфеле, и складывая полученные значения от разных выпусков (будет пост) Итак, 🔹чем ниже Дюрация, тем меньше будет процентный риск 🔹В период понижения ставок большее значение дюрации предпочтительнее 🔹можно высчитать, и дюрацию портфеля, и изменение стоимости портфеля под изменение ставок ЦБ Для более дотошных и продвинутых к расчету изменения портфеля на основе дюрации добавляют такое понятие как выпуклость облигации. Но новичкам это можно опустить 😉 #учу_в_пульсе #дюрация #облигации #понятия #термины_новичкам