Хэштег #трежериз | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

ОТ ЧЕГО ЗАВИСИТ ЦЕНА НА ТРЕЖЕРИЗ (И как это влияет на российский рынок?) В первую очередь на доходность долговых бумаг государства влияет ключевая ставка - в данном случае ставка ФРС. Соответственно монетарная политика государства. Нам, как инвесторм важно понимать сам механизм изменений Когда государство ужесточает, как сейчас, повышая ставку и уменьшая объем денег в стране - это приводит к 🔸уменьшению способности к покупке бумаг 🔸увеличению доходности новых выпусков 🔸старые доходности подстраиваются под доходность новых. И это происходит через уменьшение цены на эти выпуски - разница становится больше между ценой покупки и суммой к погашению или купоном. Происходит то ,что произошло с Американским банком недавно - их деньги были вложены в трежериз. С уменьшением цены, уменьшились активы банка, и банку не хватило необходимой ливидности А с приходом вкладчиков с желанием забрать свои деньги, разница эта стала еще более очевидной. Денег просто не хватило ✔️Соответственно при уменьшении ставок ФРС (политики смягчения), происходит увеличение объема денег в экономике, которые в том числе нужно куда-то вкладывать, появляется спрос + доходость выравнивается, уменьшаясь. В итоге получаем увеличение цены ✔️Как вы видите - очень знакомый механизм(ОФЗ)) Конечно же, ведь они созданы по образу и подобию трежериз - такой же механизм действует и на ОФЗ В прошлом посте мы поставим вопрос - так при чем здесь российский инвестор и российский рынок 1⃣Конечно, в трежериз можно вкладывать деньги. Особенно это актуально для больших капиталов. Трежериз всегда считались самым надежным финансовым инструментом. Конечно, в теории так и осталось но.. Для российских инвесторов это не стало уже таким однознаным утверждением. Фонды на их основе заморожены. Да и такая активная распродажа и уменьшение доверия к госдолгу и финансовой системе США... 2⃣Как бы мы ни крутили, финансовая система мира очень сильно связана между собой. И всегда существовала следующая взаимосвязь - с сильным уменьшением цены на Трежериз - похожая ситуация распространяется на все страны, которые зависят от доллара. А это, считай все. В данном случае санкции и принудительная отвязка от долларовых операций можно сказать даже благопрятно сыграла для наших бумаг. Это зависимость (тенденции цен) стала не такой сильной. Конечно, не независимой, но все же 3⃣ Изменение цен на облигации, как вы знаете, влияет на цены акций и корпоративных облигаций. Если цены на ОФЗ уменьшатся, увеличивая доходность по ним, то зачем покупать более рискованные бумаги - корпоративные бумаги, если получишь в итоге такой же доход, как и по офз. Отсюда происходит уменьшение цены на все эти инструменты Получается сильные изменения цен на трежериз влияют на все рынки мира. в том числе и российский. 4⃣ Трежерис по сути являются одним из показателей приближения мировых кризисов. Как это? Есть такое понятие как ИНВЕРСИЯ ДОХОДНОСТИ. В норме долгосрочные бумаги имеют больше доходность, чем краткосрочные. Ведь срок увеличивает риск, который сложнее просчитать - что будет в будущем. Но иногда доходность 2 леток становится выше, чем 10 леток. Это означает, что риск на короткой дистанции повысился. И такое явления может стать показателем приближающегося кризиса во всей экономики. Как минимум необходима оценка ситуации. ☀Итак, инвестору важно понимать, как работают не только те инструменты, в которые он непосредственно вкладывает акции, но и те, которые могут помочь ему оценить ближайшие тенденции на рынках, понимая, как вся система связана между собой #цб

Корреляция между ростом ставки 10Y и Risk-On активами Обучающий пост. Коллеги, когда вы видите, что ставки по 10-летним (это правительства США, аналог российский ОФЗ) растут, это означает, что их продают. Почему так происходит? Дело в том, что у облигаций есть номинал (стоимость каждой облигации) и купонный доход в % (то, ради чего облигации покупают. Это как вклад в банке). Эмитент (тот, кто выпускает ценные бумаги) гарантирует возврат как номинала облигации, так и выплату % по ним в виде купона (обычно купон - это часть годового процентного дохода. Например, если доходность по облигациям 2%, а купона 4, вы получает 0.5% от общей суммы купленных облигаций раз в квартал). Далее в игру вступает рынок, если облигации продаются дешевле номинала, то эмитент выплатит больше %, чтоб за счет них компенсировать разницу между номиналом и рыночной ценой. Например, если облигация вместо 1000 стоит 900, эмитент дополнительно к известной доходности выплатит еще 10%, т.е. будет Х+10%. Таким образом и растет доходность. Теперь, надеюсь, вы понимаете, что если на графике облигаций рост - это означает их продажу, снижение - покупки. Теперь почему рынок продает. Дело в том, что 10-летние облигации или 10Y - это как долгосрочная инвестиция, подразумевающая, что в течение 10 лет инвестор будет получать стабильный доход, превышающий уровень инфляции (например, доходность 10Y - 2.7%, инфляция - 2%, реальная доходность 2.7-2=0.7% и почти нулевые риски. Кого-то это устроит). Чем дольше срок удержания облигаций - тем выше риск и тем более высокую доходность требует инвестор (на горизонте 10 лет может произойти многое). Как правило, инфляция на рынке меньше, чем ключевая ставка, от которой уже рассчитывается Трежериз (или любые бонды). Однако для США это не так - инфляция находится на уровне ~10%, тогда как ставка - 0.5% (до конца года она будет 4-5%, там же ФРС ждет инфляцию). При такой ситуации, инвесторы получают высокий убыток по бондам, держать их не выгодно и конечно, их продают. Обычно, в случае роста инфляции выгодно покупать "короткие" облигации со сроком 1-3Y, т.к.ниже риск удержания и подразумевается, что инфляция пойдет на убыль. Ставки по "коротким" облигациям в обычной ситуации ниже "длинных", но если происходит наоборот, как сейчас, это признак близкой рецессии - инвесторы видят высокий риск в долгосрочной перспективе. Этот индикатор никогда не ошибается. Ок, с этим разобрались, но причем тут индекс Nasdaq и Risk-On. Что вообще такое Risk-On? Это стратегия инвестирования, когда инвесторы опасаются рисковых активов (там, где имеется сильная переоценка, высок долг, нет чистой прибыли, старт-апы, активы без фундаментальной ценности, такие как крипто и т.д.) и покупают такие активы, которые имеют высокий капитал (много ценных и ликвидных активов на балансе, например, добытчики газа). IT-компании, в своей основе, имеют мало активов и агрессивно берут в долг для того, чтоб быстро занять долю рынка, развиваться. Если растет инфляция - деньги становятся дешевле, тогда как рост ставки делает кредиты дороже. Все это влияет на будущую прибыль и на издержки (расходы) таких компаний. В таких условиях акции дешевеют, поскольку в их оценку заложены будущие прибыли, которые виртуально снижаются (виртуально, потому что компания их не получила и получит меньше). Вывод: рост кривой доходности консервативных 10Y говорит о недоверии инвесторов к долгосрочным инвестициям, в пользу краткосрочных и более надежных. В таком случае инвесторы избегают рисковых активов, включают режим Risk-On, под "нож" попадают любые активы, где оценка завышена или строиться на предположении и ожидании. Сейчас это IT, Биотехи, крипто, все, что растет хуже инфляции (например, коммунальные компании). Теперь вы знаете 😉

{$USDRUB} Немного неутешительных выводов 1. Количество новых безработных в США растёт по 700 тыс. на каждый отчёт по занятости. Заявок на продление пособия по безработице тоже не уменьшается. 2. Казначейские облигации США падают в цене (прим. для тех кто не в курсе - когда говорят, что растёт доходность трежериз это означает, что при номинале облигации в 1000$, купив просевшую по цене облигацию - за 900$, вы получите к погашению всё ту же 1000$. Доходно же? Т.е. чем ниже падает текущая цена облигации, тем выше её доходность, вот она - доходность и растёт) 3. А почему падает цена облигаций США? Кто-то их значит продаёттпо цене всё ниже и ниже номинала. Вопрос в том КТО их продаёт и почему? Инвесторы институционалы(читай - инвест.фонды)? Или Китай? Я пока явного ответа в сети не нашёл. Подскажите в комментах если знаете. 4. Вопрос ПОЧЕМУ? Держатели облигаций опасаются роста ставки федрезерва. Это печально для облигаций с фиксированным купоном - инфляция съест всю прибыль от купонов, да и сам номинал похудеет в пересчёте на товарную ценность. Или кто-то (Китай или Россия например;) перестал верить в высочайший кредитный рейтинг казначейских гос.облигаций США? А может просто кто-то пакостит дяде Сэму по ходу торговой войны? 5. При всём при этом из каждого фин.утюга вещают про восстановление экономики) Это при пункте первом и втором выше. "Настало время удивительных историй". Рос только фондовый рынок потому что печатный станок лил в него гринбэк.