Свежая аналитика: обзор акций Amazon, Hasbro и Zynga

Войти

Обзор свежей аналитики ✅ – Pivotal Research Group поднял таргет с 3925 до 4500 👉Аналитики оценили рекламный бизнес Amazon. Он составляет всего 5% выручки, но имеет хорошие маржи. Если бы рекламный бизнес был не частью Amazon, а отдельным, то его EBIT был бы в 3 раза выше всего EBIT не-AWS бизнеса. (Altai: без понятия как они это считали). 👉 В их сценарии EBIT 2024 года составит $91 млрд (VS street $69 млрд). И это ребята, по их словам, ещё умеренно оценивают апсайд ))) Altai: если что AWS – это облако, а не-AWS – в основном онлайн-торговля. 👉 Это street-high – просто так аналитики такие таргеты не выставляют. 👉 Интересно про рекламу – про этот сегмент бизнеса Amazon мало кто говорит и знает. Amazon вообще часто страдает от недопонимания. 👉 Но не стоит забывать, что это таргет по финансам 2024 года – то есть очень долгосрочный. В моменте такой апсайд будет сложно реализовать. ✅ Снова апгрейд в игрушках – на этот раз . Stifel поднял с Hold до Buy. 👉 Инвесторы слишком скептически относятся к прошлогодней покупке eOne. 👉 Бизнес точно восстанавливается, значит и акции подтянутся. Altai: eOne - это британский производитель мультиков (Свинку Пеппу все, наверное, смотрели). Идея покупки была в том, что дети любят какие-то мультики и потом покупают такие же игрушки. Если купить сразу владельца авторских прав, то 1) экономишь на роялти и 2) меньше рисков потерять лицензию. хорошо на этом зарабатывает и недавно устроил проблемы с лицензией. В общем, это своеобразная вертикальная интеграция. Рынку сделка Hasbro-eOne не понравилась. Я считаю, что просто не повезло с COVID. Компания очень сильная. ✅ – снова апгрейд. Cowen поднял таргет с 77 до 99 👉 В США устойчивое восстановление за счет онлайн продаж и особенно curbside pickup (эту опцию ввели 23% точек в США). Altai: curbside pickup – это когда заказ оставляют на обочине, в кузове пикапа клиента и т.д. То есть без контакта с продавцом. 👉 Upside/downside = 2:1 ✅ MKM Partners начал покрытие Zynga $ZNGA с таргетом 12 👉 Ждут органического роста в мобильных играх. 👉 Интеграция недавно купленных компаний Rollic и Peak. 👉 У компании крепкий баланс, может и дальше покупать других производителей игр. ✅ – Needham начал покрытие с таргетом 70 👉 Онлайн-ставки гораздо приятнее для гемблеров, чем обычные салоны ставок. 👉 У компании сильные технологии для привлечения клиентов – может постоянно превышать ожидания по выручке. Altai: очень сильная бумага. Постоянно идут позитивные новости. Хочется докупать на любых просадках. В моменте выглядит перегретой. Вообще горячая тема со ставками – есть ещё $GAN, на днях была сделка Caesars и William Hill.

Предлагаю в очередной раз сыграть в игру "стоит ли подбирать сильно упавшие американские бумаги" 🙂 Это относится в первую очередь к модным ранее IT компаниям, которые сильно выросли в 2020 году и с тех пор только падают. Назовем их "Портфель Кэти Вуд" $ARKK . Мы уже несколько раз пытались их откупать, но портфель упрямо шел вниз, поэтому приходилось закрываться с небольшим стопом. Тем не менее, в этот раз картинка стала другой. 1) Многие компании уже 2 месяца не падают, а застряли в боковике. Например, PayPal PYPL или Pinterest PINS . Выглядит так, что в бумагах просто не осталось продавцов. 2️) Сам фонд $ARKK наконец получил хоть какой-то приток средств инвесторов. Это видно на графике внизу Синяя линия — динамика цены паев фонда $ARKK. Серая линии — накопленные за 12 месяцев притоки/оттоки в фонд (T12M). Оранжевая линия — накопленные за 3 месяца притоки/оттоки в фонд (T3M). Из графика видно, что за последние 3 месяца в фонде появился приток средств. Это значит, что кто-то все-таки решил выкупать падение. На 12-месячном периоде это пока не заметно, поэтому сигнал я бы считал относительно слабым. Горизонт идеи — 1-2 месяца, до следующей отчетности. Я вижу два варианта развития событий: 1) Компания дает снова плохой отчет. Даже хуже, чем текущие плохие ожидания. Тогда, скорее всего, акции упадут в моменте, но их потом выкупят (как выкупили, например, Adobe ADBE после слабой отчетности 2 недели назад). Отмечу, что очень многие компании из "Портфеля Кэти Вуд" дали нереально плохие результаты в феврале, однако акции не пошли ниже. 2) Компания дает в меру приемлемый отчет и акции выстреливают на 10-20-30%. После этого они снова болтаются в боковике. Эта идея — примерно то же самое, что покупать акции авиакомпаний в 2020 году. Всем понятно, что бизнес сдулся и уже никогда не будет прежним, но на какой-то отскок можно рассчитывать. Самый большой подвох в том, что все эти "инновационные" компании с точки зрения бизнеса уже далеко не такие привлекательные, как были 2 года назад. Прошлый квартал у многих из них был реально плохим и на мой взгляд не последним. Поэтому, как ни крути, а на фундаментал все-таки придется посмотреть. Я позже напишу список своих фаворитов, но вам тоже предлагаю накидать имена для обсуждения.

Стал встречать статьи и мнения на тему того, что рубль теперь будет укрепляться вечно. Пишут про уровни 70, 60 и т.д. От этого пахнет жесткой наивностью 🙂 Даже если не брать в расчет перевод торговли газом в рубли (что пока является открытым вопросом и предметом торга), то в целом РФ все равно остается экспортером. Любому (вообще любому) экспортеру не нужен сильный валютный курс. Это вопрос банальной конкурентоспособности. Чем выше курс — тем дороже ты производишь своё сырье. И касается не только курса рубля к доллару или евро, ну и к юаню, рупии и т.д. Да, Россия сейчас фактически остановила движение капитала. Тут есть два важных компонента: 1) Фактически обнулились платежи по долгу и дивидендам (по-русски: олигархи больше не выведут адские дивиденды по NLMK или CHMF за рубеж себе на иностранные компании). В перспективе этот фактор не исчезнет: АДР российских компаний скорее всего расконвертируют в рублевые акции на Мосбирже, а иностранные компании могут перевести обратно в РФ. 2️) Обнулился импорт. Из-за санкций и проблем с логистикой. Точно так же как в пандемию 2 года назад. Это временно: импорт вернется сразу же, как только станет возможно. И платежный баланс выравняется. Резюме То, что мы сейчас видим курс по 80-90 за доллар — это уже потрясающе 👍 Это и правда огромное достижение. Все ведь помнят обвалы 1998, 2008, 2014. Курс уходил - и больше не возвращался, никогда. А в этот раз вернулся (хотя может и временно). Да, это объясняется кучей всяких ограничений, которые рано или поздно снимут. И тогда давление на рубль возобновится. Но в моменте властям страны просто нет смысла гнать рубль дальше на 70 или 60. Им надо думать о пополнении бюджета. Поэтому достаточно закрепить полученный результат в диапазоне 80-90-100 и разрешить ЦБ снижать ставку.

#Altai_ОбзорАналитики