**Что я сделаю с портфелем 23 октября** В пятницу заседание Банка России. Как и в сентябре, объявляю действия заранее. Главное: при любом решении сделок в пятницу не будет. **Вводные** - Ставка 14%, в сентябре ЦБ взял паузу с жёстким сигналом - Годовая инфляция на 12 октября 7,22%, в конце сентября была 6,35%. Разгон дала индексация тарифов ЖКХ - Семь из восьми аналитиков, опрошенных «Известиями», ждут сохранения 14%. Снижения не ждёт никто **Четыре ветки** - Снижение - ничего не меняю, докупать облигации после роста не буду - Сохранение, мягкий или нейтральный сигнал - ничего не меняю - Сохранение, жёсткий сигнал - ничего не меняю, докупок в облигации нет до следующего заседания - Повышение - в день заседания ничего не меняю **Почему не продаю облигации даже при повышении** В 2024 году, самом жёстком за цикл, цена гособлигаций упала на 12%, а купон добавил почти 10 пунктов. SBGB закончил тот год с плюсом 0,3%. Поэтому долю SBGB сокращаю с 25% до 15% в пользу LQDT, только если ставку повысят на двух заседаниях подряд или индекс гособлигаций с купонами упадёт ниже 692,78 (минус 10% от 11 сентября). Сентябрь был паузой, так что повышение в пятницу стало бы только первым. **Оговорка** 19 октября я докупил 51 пай SBGB, хотя после сентябрьского сигнала докупки были под запретом. Противоречия нет: запрет касается решений по ЦБ, а не ежемесячной ребалансировки. Доля облигаций просела до 23,6%, и коридор вернул её на 25%. Ни одна ветка не требует сделок, поэтому отдельного поста после заседания не будет. Следующий отчёт - проверка долей 17 ноября. А вы что ждёте 23 октября: снижение, сохранение или повышение? Это мой личный план, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Инфляция - Минэкономразвития, опрос - «Известия», расчёты мои по данным Мосбиржи. Все посты про портфель - по тегу #4актива #ключеваяставка

**Ребалансировка обошлась в 2 рубля. Вход в портфель в августе - в 320** В субботу я объявил, что доля акций вышла за коридор и в понедельник портфель возвращается к целевым долям. Сегодня сделки исполнены: оборот 4 108 рублей, комиссия 2,06 рубля. **Что сделано** - Продал 116 паёв SBMX по 17,691 на 2 052 рубля - Купил 51 пай SBGB по 15,418 на 786 рублей - Купил 253 пая GOLD по 2,8145 на 712 рублей - Купил 264 пая LQDT по 2,1125 на 558 рублей Все заявки лимитные, с 13:01 до 13:05 по Москве. Доли после сделок: акции 40,01%, облигации 24,99%, денежный рынок 25,02%, золото 9,99%. Свободных денег осталось 1,90 рубля. Портфель стоит 53 376 рублей. **Почему не 109 паёв, как в субботнем посте** Решение принимается по закрытию пятницы и не пересматривается, а количества считаются по ценам дня сделки, иначе доли не встанут в цель. За выходные и утро понедельника SBMX подорожал примерно на 1%, доля акций выросла с 43,60% до 43,87%, и продавать пришлось больше. Поэтому вместо 109 / 238 / 49 / 230 вышло 116 / 253 / 51 / 264. **Что я на самом деле продал** SBMX повторяет индекс МосБиржи, поэтому продать 2 052 рубля фонда - значит продать кусочек каждой компании индекса пропорционально её весу: - LKOH, 17,3% индекса: около 355 рублей - SBER, 12,6%: около 259 рублей - GAZP, 8,7%: около 179 рублей - PLZL, 2,31%: около 47 рублей С Полюсом вышло показательно: золотодобытчика я немного продал, а сам металл через GOLD докупил на 712 рублей. Как писал в субботу, с 17 августа золото в рублях потеряло 7,2%, а PLZL вырос на 5,5%. Ребалансировка забирает у выросшего и докладывает в упавшее даже внутри золотой темы. **Чему научил август** 17 августа я собирал портфель рыночными заявками на открытии. Вход стоил 320 рублей, 0,64% портфеля - в 13 раз больше брокерской комиссии. Тогда решил: только лимитки и только середина сессии, когда стакан спокойнее. Сегодня проверил цену сделок по расчётной стоимости пая, которую фонды публикуют на Мосбирже в течение дня: - SBMX продан ровно по расчётной цене, отклонение 0,002% - SBGB и LQDT куплены с премией 0,18% и 0,05% - их обычный уровень - GOLD куплен на 0,14% дешевле расчётной цены Последнее приятно отдельно. Этот фонд в 2026 году обычно торгуется с премией около 0,6%. Сегодня премии не было, и докупка прошла по справедливой цене. Я проверял это до заявки и не стал бы покупать дороже расчётной цены плюс 0,3%. Итог: на 4 108 рублей оборота издержки 2,06 рубля, или 0,004% портфеля. **Что дальше** 23 октября заседание ЦБ. До него, 20-21 октября, выложу, что сделаю с портфелем при каждом решении. Следующая проверка долей - 17 ноября. Как вы входите в позицию: по рынку, лимиткой или частями? Напишите одно слово. Это мой личный портфель и разбор данных, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Цены сделок из брокерского отчёта, расчётная стоимость паёв с Мосбиржи. Все посты про портфель, методика и разбор прошлых ошибок - по тегу #4актива #ребалансировка

**Продаю лучший актив портфеля и докупаю худший** Сегодня плановая проверка. Доля акций вышла за коридор, и в понедельник я продаю SBMX, выросший на 15,8%, чтобы докупить GOLD, который в минусе на 6,8%. Объясняю, почему это не ошибка 🙂 **Что показала проверка** Доли на закрытие пятницы при целевых 40 / 25 / 25 / 10: - SBMX, акции: 43,60%. Отклонение плюс 3,60 пункта - LQDT, денежный рынок: 24,08%. Минус 0,92 - SBGB, гособлигации: 23,57%. Минус 1,43 - GOLD, золото: 8,73%. Минус 1,27 Мой коридор - 3 пункта, значит правило сработало. Портфель стоит 53 107 рублей, доходность 6,26% с 17 августа. Заодно уточнил само правило: раньше в нём не было сказано, в какой день мерить отклонение. Теперь так - проверка 17-го числа по закрытию последнего торгового дня, сделки на следующий рабочий день, решение не пересматривается. **Что делаю в понедельник** Продаю 109 паёв SBMX на 1908 рублей. Покупаю 238 паёв GOLD, 49 паёв SBGB и 230 паёв LQDT. Доли встают ровно в цель. **Почему продаю то, что растёт** Не потому, что жду падения - прогноза у меня нет. Причина в риске: при доле 40% акции дают около 85% всех колебаний портфеля, при 43,6% ещё больше. Если доли не трогать, через пару лет это будет портфель из акций, а не из четырёх активов, и просадка придёт не та, которую я заявлял. Ребалансировка удерживает риск там, где он обещан. Доходность она чаще всего срезает. Это осознанный обмен. **Золото упало, а золотодобытчики выросли** Вот что я увидел в тех же данных. С 17 августа золото в рублях потеряло 7,2%. А акции: PLZL плюс 5,5%, UGLD плюс 5,9%, SELG плюс 9,7%. Расхождение металла и Полюса - 12,7 процентного пункта за два месяца, корреляция дневных движений всего 0,14. Золотодобытчики шли за рынком ($IMOEX плюс 16,1%), а не за металлом. Это ответ на вопрос, который мне задавали: почему в портфеле фонд на физическое золото, а не акции. Потому что это разные активы. В акции кроме цены металла сидят издержки добычи, налоги и рыночная бета - у PLZL просадка внутри периода доходила до 20%. При этом золотодобытчики у меня всё равно есть: PLZL занимает 2,31% индекса МосБиржи, который повторяет SBMX. То есть ставка на золото в портфеле двойная и работает по-разному. **Что дальше** На следующей неделе пост о фактическом исполнении сделок по ребалансировке. Далее - 23 октября заседание ЦБ. А вы ребалансируете по календарю, по коридору или не трогаете доли? Напишите свой порог. Если такие разборы полезны, поставьте лайк: по реакциям я понимаю, что разбирать подробнее. А чтобы не пропустить следующие - подпишитесь. Все посты про этот портфель по тегу #4актива , там же методика и разбор прошлых ошибок. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Цифры на закрытие 16 октября 2026, расчёты мои по данным Мосбиржи.