Друзья, привет✋

Я сегодня рассмотрела еще один отчет эмитента из и'рискового портфеля. Хочу немного стабилизировать позиции БалтЛиза и Полипласта, поэтому присматриваюсь к более надёжным экземплярам. АО Алиум. Разрабатывает, производит и реализует биотехнологические, генно-инженерные и другие лекарственные препараты. В обращении два дебютных выпуска: $RU000A10FG84 $RU000A10FWZ8 Мой выбор для портфеля пал на тот, что с 18%-ным купоном. Дёготь в том, что это дочка Биннофарм Групп, а это, в свою очередь, - дочка АФК Системы, которая сейчас терпит непростые времена. Эксперт РА весной этого года даже менял статус рейтинга на "под наблюдением" из-за Биннофарма. Но в конце лета вернул "стабильный" к кредитному рейтингу А-. Ну, будем надеяться, что финансовые показатели не слишком отразятся на дочке и... внучке...🤔 Для облигаций А- рейтинга с эффективной доходностью в районе 20%, показатели отчета в целом хорошие: Выручка подросла на 10% г/г до 5.7 млрд, чистая прибыль выросла аж на 38%, перевалила за 1 миллиард. За счет размещённых облигаций сумма займов выросла в 9 раз: с 434 млн до 4.4 млрд. Почти весь долг - долгосрочный. Сумма займов соответствует примерно 57% собственного капитала. Коэффициент текущей ликвидности - 1.06. Хотелось бы повыше, конечно. Коэффициент покрытия процентов операционной прибылью на уровне 5, но это потому что на счетах еще числится много денег, взятых через облигации. Мои выводы: "не холоден и не горяч". В целом компания вызывает доверие, получает гос.поддержку в виде льготного кредитования. Под вопросом у меня осталась позиция "прочие финансовые обязательства" в сумме 1.64 млрд. Это остаток займа, который группа получила в 2020 году под 4%, а через год конвертировала этот займ в префы Биннофарма и теперь выкупает их по согласованному графику. Что это, если не рестракт? 🤔 Вообще, эти облигации мне чем-то напомнили донорскую акцию для старшего поколения группы, так как там эффективная доходность местами перевалила за 25% (я про АФК сейчас). Так как АФК тоже присутствует в этом портфеле, то, думаю, имеет смысл снизить позицию Алиума в пользу других эмитентов🤔 В общем, есть над чем подумать...