Результаты 1-го полугодия 2021 года российских сетей {$RSTI}, {$RSTIP}: рост операционной рентабельности

Войти

.: существенное улучшение операционной рентабельности Холдинг «Российские сети» раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2021 г. 💸 Общая выручка холдинга увеличилась на 11,4% до 537 млн руб. Выручка от передачи электроэнергии возросла на 10,2% до 468,8 млн руб. При этом только компания Россети Севрный Кавказ показала снижение по этому показателю. Наибольшие темпы роста доходов от передачи электроэнергии показали компании Янтарьэнерго (+49,9%), Россети Московский регион (+15,2%), Россети Ленэнерго (+13,8%), Россети Центра (+11,7%) и Кубаньэнерго (+11,6%). В целом можно отметить значительный прирост полезного отпуска практически по всем дочерним компаниям на фоне роста энергопотребления и восстановления экономической деятельности в отчетном периоде. 📈 Выручка от реализации электроэнергии увеличилась на 13,5% до 45 млрд руб. Рост доходов связан с ростом энергопотребления и подхватом функции гарантирующего поставщика отдельными дочерними обществами Группы. ☝ Выручка от техприсоединения возросла на треть до 12,4 млрд руб., что было связано с графиком оказания услуг, определяемым заявками потребителей. 👍 Рост прочей выручки на 51,3% в основном был связан с существенным приростом доходов от услуг по монтажу и техническому обслуживанию в компаниях Россети Московский регион, Россети Центр и Приволжья, Россети Северный Кавказ 📝 Прочие операционные доходы увеличились на 42,9% до 11,1 млрд руб., главным образом, по причине существенного прироста доходов от компенсации потерь в связи с выбытием/ликвидацией электросетевого имущества. 📈 Операционные расходы выросли на 8,4% и составили 450,6 млрд руб. на фоне увеличения расходов по передаче электроэнергии в связи с ростом тарифов (84,4 млрд руб., +8,0%)затрат на приобретение электроэнергии для компенсации потерь (81,1 млрд руб., +14,2%) и затрат на покупку электроэнергии для продажи (28,3 млрд руб., +16,1%). Помимо этого, отметим снижение резерва под обесценение дебиторской задолженности до 3,3 млрд руб. (-13,9%). 📊 В итоге операционная прибыль отчетного периода увеличилась на 41%, составив 97,6 млрд руб. В блоке финансовых статей отметим падение процентных расходов в связи со снижением долговой нагрузки (с 537 млрд руб. до 505 млрд руб.) и стоимости обслуживания долга, а также снижение процентных доходов на фоне сокращения свободных остатков на счетах компании. 💰 В итоге чистая прибыль, приходящаяся на акционеров Россетей, увеличилась на 29,4%, составив 47 млрд руб. 🚩 Напомним, что в текущем году размер инвестпрограммы был повышен с 300 млрд руб. до 370 млрд руб. В целом размер инвестпрограммы с 2022 по 2026 гг. составит порядка 1,5 трлн руб. 👇 По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили наши ожидания по прибыли текущего года на фоне слабых результатов компании Россети Северный Кавказ. При этом мы повысили наши ожидания по финансовым показателям в последующие годы после обновления проектов инвестиционных программ дочерних компаний холдинга. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла. 💼 Акции компании обращаются с P/E 2021 около 4,0 и P/BV 2021 около 0,3 и продолжают входить в состав наших портфелей.

🥇 Селигдар, SELG Итоги 9 мес. 2021 г.: приобретение нового месторождения открывает новые перспективы для компании Селигдар раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2021 года. 📈 Выручка компании увеличилась на 17,2% до 24,2 млрд руб. на фоне увеличения доходов от реализации олова и вольфрама до 3,8 млрд руб. Ключевое направление компании – добыча драгоценных металлов – увеличило выручку на 9,4% до 19 млрд руб. на фоне роста объемов реализации золота. Прочая выручка (главным образом, услуги по добыче руды) показала скромный рост, составив 1,44 млрд руб. 📈 Затраты компании увеличились на 19,6% до 15,6 млрд руб. Обращает на себя внимание существенный рост расходов на оплату услуг сторонних организаций по добыче руды (+34,6%, 6,7 млрд руб.), а также увеличение расходов на заработную плату, составивших 3,0 млрд руб. (+19,5%). ⛰ Также отметим, что в отчетном периоде компания пополнила запасы золота, что привело к снижению себестоимости на 7,2 млрд руб. (3,8 млрд руб. годом ранее). В итоге операционная прибыль увеличилась на 13,2%, составив 8,6 млрд руб. В блоке финансовых статей расходы на обслуживание долга (1,4 млрд руб.) были компенсированы внушительными положительными курсовыми разницами в размере 3,1 млрд руб. (компания имеет на балансе «золотые кредиты»). В результате по финансовым статьям компания отразила прибыль в размере 1,7 млрд руб. 💰 В итоге чистая прибыль Селигдара составила 9,1 млрд руб., против убытка годом ранее. 📌 Среди важных событий стоит упомянуть о победе СП Ростеха и Селигдара в аукционе на одно из самых крупных месторождений золота в нераспределенном фонде Кючус. Компания заплатила 7,7 млрд руб.— в 3,5 раза больше стартовой цены. Начать добычу планируют в 2027 году, однако разработка месторождения потребует значительных капиталовложений порядка $1,2-1,5 млрд, так как добыча на данном проекте осложнена упорными рудами и отсутствием инфраструктуры. В ближайшем будущем планируется разработка новой редакции стратегии с целевыми показателями производства 20 тонн золота и 16 тыс. тонн олова в год. ☝️ Напомним, что сейчас стратегия развития Селигдара до 2024 года предполагает рост производства золота до 10 тонн и производства олова в концентрате до 6 тыс. тонн. В 2021 году холдинг планирует добыть 7,4 тонны золота и 2,9 тыс. тонн олова в концентрате. Новые целевые показатели по добыче будут означать рост почти втрое по золоту и почти в 6 раз по олову. 🧐 По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели прогноз финансовых показателей компании на текущий год, увеличив прогнозные доходы от реализации золота, а также сократив размер операционных расходов. Помимо этого мы заложили в модель увеличение объема добычи золота в связи с приобретением нового месторождения. В результате потенциальная доходность акций компании возросла. ⛔️ Акции компании обращаются с P/BV 2021 2,1 и пока не входят в состав наших портфелей. #блогофорум #селигдар #selg

💡 Россети Волга, ( MRKV). Итоги 9 мес. 2021 года: подвижек в изменении тарифов пока нет Компания Россети Волга раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2021 г. 📈 Выручка компании увеличилась на 7,2%, составив 47,2 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии возросли на 7,3%, составив 46,8 млрд руб., что было обусловлено положительной динамикой объема полезного отпуска электроэнергии (+7,6%) и снижением среднего расчетного тарифа (-0,3%). 📈 Отметим рост доходов от услуг по технологическому присоединению, составивших 175 млн руб. на фоне увеличения числа присоединений к электрическим сетям МРСК Волги. Прочие операционные доходы составили 16 млн руб. на фоне получения поступлений от безвозмездно полученных активов. 📈 Операционные расходы показали рост на 5,4% и составили 46,8 млрд руб. на фоне увеличения затрат на передачу электроэнергии (20,7 млрд руб., +6,5%), расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь (6,6 млрд руб., +11,8%), а также амортизационных отчислений (4,3 млрд руб., +8,4%). В итоге на операционном уровне компания отразила прибыль в размере 501 млн руб. против убытка 261 млн руб., полученного годом ранее. 📉Финансовые доходы упали на 13,5% до 183 млн руб., главным образом, вследствие снижения процентных ставок по банковским депозитам, а также сокращения доходов по активам, связанным с обязательствами по вознаграждению работников. Финансовые расходы незначительно возросли, составив 458 млн руб. 💰В итоге компания зафиксировала небольшую чистую прибыль в размере 103 млн руб. против убытка годом ранее. ☹️ Результаты компании продолжают нас разочаровывать: отсутствие должной индексации тарифов, а также рост расходов на приобретение электроэнергии и услуг по ее передаче обусловили скромные показатели операционной и чистой прибылей. Мы продолжаем надеяться на то, что негативная комбинация указанных факторов в следующих отчетных периодах закончится, и в дальнейшем компания вернется в диапазон 2–4 млрд руб. по чистой прибыли. Согласно обновленному проекту инвестиционных программ в следующем году можно ожидать роста тарифов на передачу электроэнергии в районе 3%. 📉Следствием внесения данных фактической отчетности и обновления инвестиционной программы компании стало снижение прогноза чистой прибыли и ожидаемых дивидендных выплат по итогам текущего года. В итоге потенциальная доходность акций компании сократилась. Акции компании торгуются с P/BV 2021 около 0,3 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона». #блогофорум #россетиволга #mrkv

💡ФСК ЕЭС ( FEES). Итоги 9 мес. 2021 года: рост тарифов не покрывает увеличение расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь Федеральная сетевая компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2021 г. 📈Общая выручка компании увеличилась на 5,4% до 185,7 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии показали рост на 7,6%, составив 177,9 млрд руб. Указанная динамика обусловлена увеличением объемов передачи электроэнергии на 7,3% и индексацией тарифа на 5,5%. Выручка от технологического присоединения составила 1,2 млрд руб., снизившись на 73,6%, что было связано с графиком оказания услуг, определяемым заявками потребителей. 📈Операционные расходы компании увеличились на 10,0% до 123,4 млрд руб. Рост по таким статьям затрат как амортизация (+11,2%; 31,6 млрд руб.) и расходы на покупку электроэнергии и мощности на компенсацию потерь (+19,0%; 31,5 млрд руб.) был частично компенсирован снижением расходов на оплату труда сотрудников (-2,3%; 12,8 млрд руб.). 📉В результате операционная прибыль компании снизилась на 4,6%, составив 64,7 млрд руб. 📉Финансовые расходы сократились на 10,9%, составив 4,9 млрд руб. на фоне снижения стоимости обслуживания долга. Общий долг компании с начала года остался примерно на том же уровне (244,5 млрд руб.). В итоге чистая прибыль компании снизилась на 6,4% до 54,7 млрд руб. 🧐По итогам вышедшей отчетности мы попытались отразить создание компанией в текущем году возможных резервов под обесценение основных средств. Отметим, что изменение указанных резервов оказывает значительное влияние на итоговый финансовых результат. В итоге потенциальная доходность акций компании не претерпела серьезных изменений. 💼Акции компании торгуются с P/E 2021 3,8 и P/BV 2021 около 0,2 и продолжают входить в число наших приоритетов в электросетевом секторе. #блогофорум #фскеэс #fees

​​🔌 Российские сети {$RSTI}, {$RSTIP} Итоги 1 п/г 2021 г

🔌 Российские сети {$RSTI}, {$RSTIP} Итоги 1 п/г 2021 г