📌Российский рынок теперь обречен только на рост

📌Стоит ли менять ОФЗ на более доходные? 21 января Минфин разместил ОФЗ-26230 с погашением 16 марта 2039 года под 14,71% годовых, а 9 сентября доразместил выпуск под 15,97%. В последней сделке ставка достигла 16,47%. Допустим, вы купили эти облигации в январе — стоит ли их продать и зафиксировать более высокий процент? ➡️Нет. Доходность выросла из-за падения цены: с 61,7155% от номинала в январе до 57,8526% в сентябре и 56,25% 16 октября. Продав и купив ту же облигацию, вы лишь зафиксируете убыток и заплатите комиссию брокеру. Рассмотрим конкретный пример. ▪️Вы купили 100 ОФЗ-26230 SU26230RMFS1 номиналом 1000 руб. по 61,7155%, то есть за 61 715,50 руб. Купон по бумаге — 38,39 руб. раз в полгода, то есть 3 839 руб. на 100 бумаг. Если держать до погашения, вы получите 100 000 руб. номинала и 27 купонов (два уже выплачены — 1 апреля и 1 октября, осталось 25): 27 × 3 839 = 103 653 руб. Итоговая прибыль составит 100 000 + 103 653 − 61 715,50 = 141 937,50 руб. Если продать сейчас по 56,25%, выручите 56 250 руб. и зафиксируете убыток 5 465,50 руб. Но два полученных купона уже принесли 7 678 руб., поэтому общий результат по позиции составит около +2 212,50 руб. до налогов и комиссий. ☝️Если на эти деньги купить те же 100 ОФЗ, до погашения вы получите 25 купонов на сумму 95 975 руб. и 100 000 руб. номинала. Прибыль по новой покупке составит 100 000 + 95 975 − 56 250 = 139 725 руб. Вычтем убыток в 5 465,50 руб. и добавим полученные купоны на 7 678 руб. — получим те же 141 937,50 руб. А если учесть комиссии за обе сделки, результат будет хуже. Если и менять ОФЗ, то с коротких на длинные — в расчете на рост цены, так как они сильнее реагируют на снижение ставок. Плюс если держать бумагу больше трех лет, прибыль от роста цены при продаже попадает под долгосрочный вычет до 3 млн руб. за каждый полный год владения (на купоны эта льгота на распространяется). ➡️Минусы? Рост цены не гарантирован: если ставки вырастут, длинные ОФЗ могут подешеветь еще сильнее. Но при удержании до погашения это не страшно. А если горизонт короткий — около года, лучше выбирать бумаги с высоким купоном.

📌ПИК проводит делистинг — пойдут ли за ним другие? Один из крупнейших девелоперов завершает свою публичную историю, проводя делистинг с Мосбиржи. Это означает, что на площадке больше нет возможности купить акции ПИКа PIKK. ➡️Компания проводит принудительный выкуп акций, или, как это называют, squeeze out. Происходит это в том случае, когда один из акционеров преодолевает отметку в 95% акций в капитале. Потянутся ли за ПИКом другие компании на Мосбирже? Маловероятно. Мы считаем, что история ПИКа — это, скорее, разовый кейс. То, что компания планирует делистинг, было понятно уже давно по косвенным признакам. ▪️Сейчас активность на рынке IPO/SPO значительно снижена. Причины должны быть ясны всем: макроэкономика, геополитика и нисходящий тренд на IMOEX. Эмитенты дожидаются нормализации условий. Как только ситуация выправится, нас ждет такой же бум IPO, который мы видели в 2023-2024 гг. Связано ли решение ПИКа с ситуацией на рынке недвижимости? Вряд ли. ПИК был самым крепким среди публичных девелоперов, располагал огромным запасом кэша и не стал агрессивно строить на пике конъюнктуры, параллельно набирая долг, как это сделали другие известные застройщики. С биржи компания уходит не из-за проблем с финансами. К сожалению, ПИК всегда славился слабой корпоративной культурой. 🔍Судить о ПИКе как о массовом явлении не стоит. #аналитика #россия

📌Вклад заканчивается — куда идти? Инфляция в России не хочет сбавлять темп: 6,4% г/г в сентябре после 6,3% месяцем ранее. У ЦБ все меньше стимулов снижать ставку. А значит, проценты по депозитам дольше будут высокими. С июля средняя ставка на три месяца выросла с 13,1% до 13,4%. ▪️Отсюда вопрос: допустим, в ближайшие дни у вас заканчивается депозит — стоит ли открыть новый? А может, подождать и вовсе найти альтернативу поинтереснее? Начнем с того, чего делать не стоит,— хранить деньги под подушкой. Согласно исследованию «инФОМ», в сентябре уже 38% граждан предпочитали кэш. Минусы в том, что деньги обесцениваются, а еще есть риски кражи, пожара или затопления квартиры. Обычно наличные держат по двум причинам: боятся остаться без денег, если отключат интернет, или не доверяют банкам. ◽️В первом случае хватит небольшого запаса дома. Во втором стоит выбирать системно значимые банки, подключенные к системе страхования вкладов. Если с банком что-то случится, вы вернете до 1,4 млн руб. Поэтому крупные суммы лучше разложить по нескольким кредитным организациям. Если такой формат вам не подходит, есть альтернативы: ➡️Один из самых надежных вариантов — это фонды денежного рынка. Но доходность и стоимость паев меняются каждый день, так как ставки привязаны к RUONIA или RUSFAR. Если инфляция пойдет на спад и ЦБ снизит ставку, доходность тоже станет меньше. ➡️С флоатерами, облигациями с плавающим купоном, то же самое: снижается ставка, снижается и ваш доход. ➡️Если хочется зафиксировать высокую доходность на годы вперед, смотрите на средне- и долгосрочные ОФЗ. Например, ОФЗ 26218 с погашением 17.09.2031 (SU26218RMFS6) с доходностью 15,93% или ОФЗ 26238 с погашением в 2041 году (SU26238RMFS4) с доходностью 16,56% и ценой 50,45%. ➡️Чуть больше, чем ОФЗ, платят квазигосударственные облигации госкомпаний: ◾️Атомэнпр07 (RU000A10C6L5). Погашение в июле 2030 года. Доходность 16,46%, купон 14,35%. ◾️РЖД 1Р-38R (RU000A10AZ60). Погашение в марте 2030 года. Доходность 16,15%, купон 17,9%. ◾️ДОМ 2P10 (RU000A10FVE5). Погашение в августе 2028 года. Доходность 15,52%, купон 12,49 руб. (плавающий, ключевая ставка + 1,20%). Итог? Пока ставки высокие, короткий вклад или фонд денежного рынка вполне подойдут. Но если ЦБ начинает ставку снижать, выигрывают те, кто заранее зафиксировал доходность в длинных облигациях. Поэтому разумнее распределить деньги по инструментам разной срочности.