Статья про контанго и бэквардацию во времена ковида

Цена нефти марки брент выросла за последние 5 лет на 113%, при росте на 431% котировок биржевого фонда BNO в основе которого фьючерсы на нефть. Успех BNO в период 2021–2026 гг. — это классический пример того, как правильное понимание структуры фьючерсного рынка способно принести инвесторам сверхприбыль. Бэквардация превратила главный недостаток товарных ETF необходимость постоянного ролловера в их главное преимущество, позволив фонду занять место в топе лидеров нефтегазового сектора. Фонд BNO обошёл не только чистый рост котировок ближайшего фьючерса Brent (Brent F1 — 113,7%), но и большинство крупнейших нефтегазовых корпораций США, уступив лишь нефтепереработчикам MPC и VLO и практически сравнявшись с гигантом ExxonMobil (XOM — 436,2%). Главным драйвером столь сильного отрыва BNO от базового актива (физической цены нефти) стало редкое и продолжительное рыночное явление — структура бэквардации (backwardation) на рынке фьючерсов. Что такое бэквардация и как она работает на пользу инвестора Бэквардация — это ситуация, при которой: • Цена нефти с немедленной поставкой (или ближнего фьючерса) значительно выше, чем цена контрактов с поставкой в будущем. • Рынок находится в состоянии жесткого дефицита предложения «здесь и сейчас», из-за чего покупатели готовы переплачивать за немедленную фиксацию объемов. Именно с подобной ситуацией столкнулись участники рынка из за кризиса в Ормузде. Механика лидерства BNO через Roll Yield Поскольку BNO отслеживает цену нефти Brent через фьючерсные контракты, в периоды бэквардацию ежемесячная процедура ролловера (перекладки) превращается из издержек в источник гарантированной дополнительной прибыли: 1. Продажа на пике: Фонд продает истекающий ближний контракт по более высокой цене. 2. Покупка со скидкой: На вырученные средства фонд покупает следующий (дальний) контракт, который стоит дешевле. 3. Эффект синергии: За счет этой разницы фонд каждый раз приобретает чуть больше фьючерсных контрактов на тот же объем капитала. Когда этот процесс повторяется из месяца в месяц на протяжении нескольких лет (как это происходило в 2021–2026 годах на фоне геополитических шоков, соглашений ОПЕК+ и дисциплины американских сланцевиков), возникает эффект сложного процента. В результате кривая доходности BNO (431,0%) колоссально оторвалась от доходности обычного удержания позиций в Brent F1 (113,7%). Сравнение с акциями нефтяных компаний США График наглядно демонстрирует, что благодаря бэквардации фьючерсный фонд смог на равных конкурировать с акциями энергетического сектора (с учетом дивидендов): • Нефтепереработка (MPC, VLO): Остались абсолютными лидерами (1240,3% и 846,7%), так как бэквордация и дефицит сырья обеспечили им рекордную маржу переработки (crack spreads). • Интегрированные гиганты и добытчики (XOM, FANG, PSX, COP): BNO фактически догнал ExxonMobil (436,2%) и опередил Diamondback Energy (421,4%), ConocoPhillips (349,1%) и Chevron (236,7%). При этом акции компаний несут в себе операционные риски, риски менеджмента и капитальных затрат, в то время как BNO давал чистую экспозицию на товарный тренд, усиленный рыночной структурой. $bno $uso BRX6 BRG7 BRF7 BRZ6 XOM

🚨 «Черный четверг» в Сеуле: Азиатский пузырь ИИ лопнул? Что нужно знать инвесторам Южную Корею штормит, и этот шторм рикошетит по всему миру. В четверг, 15 октября 2026 года, главный южнокорейский индек**с KOSPI рухнул более чем на 7,5% (в моменте падение превышало 9**%), закрывшись на полугодовом минимуме. Панические распродажи были настолько агрессивными, что биржа KRX была вынуждена экстренно активировать механизмы приостановки торгов. Всего за торговую сессию рынок Южной Кореи потерял окол**о $300 млрд капитализац**ии. Разбираемся, что произошло и почему это касается каждого из нас. 📉 Как надувался и лопался пузырь Чтобы понять глубину драмы, отмотаем время назад. За последние полтора года индекс KOSPI показал феноменальное ралли, взлетев с 3100 до исторического пик**а в 9385 пун**ктов на фоне тотальной эйфории вокруг ИИ. Рынок превратился в казино: розничные инвесторы массово брали кредиты и закладывали недвижимость ради покупки модных акций, а регуляторы подлили масла в огонь, одобрив высокорисковые ETF с плечом х2. Первый сильный удар случился в июле (минус 40% от пиков), а октябрьская волна распродаж запустила лав**ину маржин-ко**ллов. Брокеры принудительно закрывают позиции сотен тысяч корейцев, усугубляя обвал. 🧩 Триггеры октябрьского обвала: почему всё летит в**низ? 1. Кризис веры в окупае**мость ИИ. Локомотивы корейской экономики — полупроводниковые** гиганты Samsung El**ect** ronics и** SK Hynix. На этой неделе инвесторы начали массово осознавать, что колоссальные многомиллиардные затраты IT-сектора на ИИ-инфраструктуру окупятся очень нескоро. Как итог: акции Samsung ру**хн** ули на 9%, а SK Hy**nix** **— на 11%. 2. Макроэкономически**й шок из США. Свежие данные по американской инфляции оказались хуже прогнозов. Рынок испугался, что ФРС продолжит держать ставки высокими (или даже поднимет их). Для технологического сектора дорогие ден** ьги — это яд. NAZ6 3. Энер**гетический тупик. Из-за обострения ситуации на Ближнем Востоке цены на газ и нефть взлетели. Корея импортирует 97% энергоресурсов. Страна уже объявила об экстренном сокращении потребления газа и возврате к грязному углю, чтобы спасти госкомпанию KEPCO от банкротства. Промышленность под ударом. ⚡️ Эхо в России и мире: гд**е ловить рикошет? • У**дар по США и BigTech: Обвал корейских чипмейкеров напрямую бьет по цепочкам поставок Nvidia, Apple и AMD. Если заводы в Сеуле сократят отгрузки DRAM-памяти, технологический сектор США жд**ет жесткая коррекция. • Кр**ипторынок под давлением: Корейские инвесторы — одни из самых активных держателей криптовалюты. Крупные аналитические агентства зафик** сировали массо**вый сброс Ethereum (ETH). Корейцы вынуждены экстренно ликвидировать криптоактивы, чтобы покрыть убытки и маржин-**коллы на фондовом ры**нке. • Глобальная рецессия: Южная Корея занимает 12–14 место по ВВП в мире и является главным индикатором глобальной торговли. Если Сеул уйдет в затяжное пике, «эффект бабочки» гарантированно докатится до Европы и США**, провоцируя ми**ровой спад. P.S. Наш рынок: Российский рынок напрямую от KOSPI не зависит, но помните: глобальная рецессия всегда бьет по спросу на сырье (нефть, газ, металлы). Наблюдаем за Азией очень внимательно. Паника там еще не закончилась. #KOSPI #ЮжнаяКорея #Полупроводники #ИИ #Кризис2026 #Инвестиции BRX6 NGV6

Кстати кому интересно почитать про контанго и бэквардацию