Эксперимент с инвестициями

💡 #инвестидея **— 20% годовых на ОФЗ… или 0%?** В Т-Инвестициях появился необычный выпуск: **токен на** SU26238RMFS4 . Это ЦФА с условным купоном **20% годовых** и возвратом 100% номинала. На первый взгляд выглядит почти как короткая облигация с очень привлекательной ставкой. Но ключевое слово здесь — **«условным»**. 📌 **Как устроен выпуск** Номинал — **1 000 ₽**. Срок — **3 месяца**. Погашение — **29 декабря 2026 года**. Базовый актив — **ОФЗ 26238**. Эмитент — **АО «ТБанк»**. Начальную цену ОФЗ фиксируют **29 сентября**, финальную — **25 декабря**. Используется цена закрытия на Московской бирже. Если 25 декабря ОФЗ 26238 стоит **не ниже уровня 29 сентября**, инвестор получает купон. 20% годовых за три месяца — это **5% от номинала**, то есть 50 ₽. Итоговая выплата — **1 050 ₽**. Если цена ОФЗ окажется ниже стартовой — купон равен нулю, а по условиям выпуска возвращается **1 000 ₽ номинала**. Получается бинарная конструкция: ✅ ОФЗ не упала — **+5% за три месяца**. ❌ ОФЗ упала — **0% купона**. Причём неважно, выросла облигация на 1% или на 10%: максимум по этому ЦФА всё равно **50 ₽ на 1 000 ₽**. 📈 **Почему ставка такая высокая?** Цена длинных ОФЗ чувствительна к изменению рыночных ставок: когда доходности снижаются, цена облигаций обычно растёт, и наоборот. В презентации Т-Инвестиции приводят свой прогноз: доходность 15-летних ОФЗ к концу года — **14,25%**. Идея продукта во многом строится на сценарии, что к декабрю длинные ОФЗ как минимум не подешевеют. 📊 **Теперь математика** «20% годовых» звучит ярко, но фактически за весь срок можно заработать только **5%**. И эти 5% ещё нужно получить. Если условие не выполнится, доход по купону составит **0%**. Поэтому сравнивать инструмент логичнее не с цифрой 20%, а с тем, сколько можно гарантированно получить за те же три месяца в другом инструменте. Например, если альтернатива даёт 15% годовых, то за три месяца это около **3,75%**. Чтобы математическое ожидание ЦФА было сопоставимым, вероятность выплаты 5% купона должна быть выше примерно **75%**. При альтернативе 16% — уже около **80%**. То есть повышенная ставка здесь не бесплатна: инвестор принимает риск вообще остаться без дохода. ⚠️ **Где риски** Первый - дата оценки. Важно не то, что происходило с облигацией все три месяца, а её цена именно **25 декабря**. Даже если большую часть срока ОФЗ была выше стартовой, снижения к финальной дате достаточно, чтобы купон не выплатили. Второй - ограничение дохода. Если ОФЗ сильно вырастет, владелец самой облигации участвует в этом движении, а владелец ЦФА всё равно получит максимум 5%. Третий - это **не сама ОФЗ**. Обязательство по возврату номинала несёт эмитент ЦФА - АО «ТБанк». Значит, кроме поведения базового актива есть ещё риск эмитента и условия выпуска. В материалах также указано, что доходность рассчитана **без комиссии за покупку**. Для неквалифицированных инвесторов суммарный лимит покупки — не более **600 000 ₽**. 🤔 **Мой вывод** Мне нравится конструкция как короткая ставка на то, что длинные ОФЗ к концу декабря не подешевеют. Всё понятно заранее: максимум +5%, при невыполнении рыночного условия купон - 0%, номинал по условиям выпуска возвращается полностью при отсутствии событий риска. Но **«20% годовых» я бы точно не воспринимал как фиксированную доходность**. По сути вопрос один: достаточно ли премии относительно обычного короткого инструмента, чтобы принять бинарный риск **«5% или ничего»**? Если хочется именно поставить на снижение ставок и рост длинных ОФЗ, прямая покупка облигации выглядит прозрачнее: там инвестор получает экономику самой бумаги, а не только условный купон. Если же задача - просто разместить деньги на три месяца, этот выпуск стоит сначала сравнить с вариантами, где доход известен заранее. Для меня это не замена ОФЗ и не «депозит под 20%», а **отдельная структурная ставка на движение цены облигации**. Участвую на совсем небольшую сумму. А вы вообще открыли себе "Цифровой счет"? #daily100 #инвестидея #ОФЗ #ЦФА #инвестиции

💡 #инвестидея - IPO Oura Уже 30 сентября ожидается выход Oura на Nasdaq. А подать заявку на участие через Wallet можно только до 29 сентября, 01:00 МСК. Раз времени осталось немного - посмотрим, что за компания и насколько интересна сама идея. 💍 Что такое Oura Oura делает умные кольца, которые отслеживают сон, пульс, температуру тела, восстановление и другие показатели здоровья. Компания сумела превратить довольно нишевый гаджет в узнаваемый международный продукт и сейчас выходит на публичный рынок. 📊 Цифры За 9 месяцев выручка Oura составила $1,21 млрд - это примерно +74% год к году. На IPO планируется предложить около 50 млн акций по цене $40–44. При верхней границе диапазона компанию могут оценить примерно в $15,6 млрд. Интерес к размещению есть и со стороны крупных инвесторов: • Eli Lilly рассматривает покупку акций на сумму до $100 млн • Dragoneer - до $300 млн Рост впечатляющий. Но и цена уже совсем не стартапная. Если очень грубо пересчитать текущую выручку на год, получится около $1,6 млрд. Значит, оценка $15,6 млрд - это почти 10 годовых выручек. То есть в цену уже заложены довольно серьёзные ожидания дальнейшего роста. 🚀 Почему идея может быть интересна Oura находится сразу на пересечении нескольких больших трендов: wearable-устройства, контроль здоровья, сон, спорт и персональные данные о состоянии организма. При этом рост выручки +74% показывает, что пока компания действительно умеет масштабировать продукт. Если рынок умных колец продолжит расти, Oura уже занимает в нём очень сильную позицию. ⚠️ Что может пойти не так Главный риск - высокая оценка. На IPO можно купить отличную компанию, но получить слабую инвестицию, если за будущий рост уже заплатили слишком дорого. Вторая проблема - конкуренция. У Samsung уже есть Galaxy Ring, а если сегмент действительно станет большим, гораздо активнее в него могут пойти крупнейшие экосистемы - Samsung, Apple, Huawei и другие производители носимой электроники. И конкурировать Oura придётся не только с отдельными устройствами, а с целыми экосистемами смартфонов, часов, наушников и медицинских сервисов. Есть и ещё один нюанс. 🪙 Через Wallet покупаем не обычную акцию Участие предлагается через токенизированные акции Oura. Поэтому здесь важно разделять две вещи: Oura как инвестиционная идея и способ владения Oura через токенизированный инструмент. У такого варианта появляются дополнительные риски инфраструктуры, хранения и юридической конструкции самого токена. Перед покупкой я бы обязательно отдельно смотрел, чем именно обеспечен токен, кто хранит базовые акции и какие права получает его владелец. 📅 Как участвовать Заявку через Wallet можно подать до 29 сентября, 01:00 МСК. Окончательное количество полученных токенизированных акций станет известно в день IPO, а неиспользованные средства должны вернуться на счёт. Торги Oura ожидаются 30 сентября. 🤔 Буду ли участвовать я? Нет. И причина здесь даже не столько в оценке компании. Я так и не стал пользователем подобных гаджетов. У меня не возникло ощущения, что умное кольцо - это устройство, без которого я уже не захочу обходиться. А в инвестициях мне намного комфортнее вкладываться в бизнес, ценность продукта которого я сам понимаю. Плюс меня смущает потенциальная конкуренция. Samsung уже вышел в этот сегмент, а если рынок умных колец действительно станет большим, сюда могут значительно активнее зайти Apple, Huawei и другие технологические гиганты. У Oura сейчас сильный бренд и очень хороший рост. Но мне пока недостаточно понятно, насколько устойчивым окажется её преимущество через 5–10 лет. Поэтому за IPO с интересом понаблюдаю со стороны, но заявку подавать не буду. Это не значит, что идея плохая. Просто конкретно для меня здесь пока слишком много вопросов относительно долгосрочного преимущества бизнеса. Что думаете про умные кольца? Пробовали сами? #daily100 #инвестидея #Oura #IPO #инвестиции

​​📊 День 30

📊 День 30