Дефицит серы: как это ударит по удобрениям и акциям

Войти

Как дефицит серы влияет на удобрения, урожаи и российские акции На выходных предлагаю изучить влияние конфликта на Ближнем Востоке на мировую экономику. Все в основном следят за нефтью и газом, но сокращение поставок серы из региона имеет глобальное значение. По оценкам McKinsey страны Персидского залива обеспечивают примерно треть мирового производства серы и около половины мировой морской торговли серой. Почти 90% серы в мире добывается как побочный продукт переработки нефти и газа. Собственно, поэтому страны Персидского залива добывают так много серы. И поэтому нельзя просто взять и быстро «добыть» много новой серы. Основное применение серы — производство серной кислоты, которая используется в первую очередь при производстве фосфатных удобрений. С начала Иранского конфликта стоимость серы выросла с примерно 600 до 1300 долларов за тонну. McKinsey оценивает, что при таких ценах затраты на серу при производстве фосфатных удобрений составляют 38% от стоимости самих удобрений. Практически весь экспорт серы и серной кислоты до начала блокады шел через Ормуз. Альтернативные маршруты существуют — через Красное море. Но заместить весь объем они не в состоянии. Критическую ситуацию с экспортом подтверждает даже ООН — организация пытается добиться согласования механизма прохода через Пролив судов с удобрениями из-за риска пропуска сроков посевной в части стран Азии и Африки. На масштабный кризис серы кроме блокады Ормуза влияют и атаки хуситов. Ракетным атакам подвергаются различные объекты на территории страны — от аэропортов до здания штаб-квартиры Saudi Aramco и НПЗ. Это вдобавок к ударам Ирана по производственным объектам. 56% потребления кислоты приходится на удобрения. Страны Залива обеспечивают около 20% мирового экспорта фосфорных удобрений. В первом полугодии поставки из Саудовской Аравии сократились на 22%. Снижение поставок из региона одновременно и фосфорных удобрений и серы привело к тому, что заместить выпавшие объемы удобрений сложно — для их производства как раз нужно больше серы, а ее в мире не хватает. Даже крупные мировые производители удобрений ощущают на себе последствия. сократило часть производств из-за высоких цен на серу. У расходы на серу и серную кислоту удвоились. В результате глобальный экспорт фосфорных удобрений за январь–июнь снизился более чем на 9% год к году, а мировые цены выросли на 25–30%. Это в свою очередь уже ведет к уменьшению использования удобрений в сельском хозяйстве и к долгосрочному снижению урожайности. Эксперты уже ожидают более высокий рост мировых цен на сельскохозяйственную продукцию в ближайшие два года. Какие это дает возможности для российских частных инвесторов Можно выделить несколько компаний. Но сразу оговорюсь, здесь нет «грааля» — у каждой компании есть свои нюансы. Компания в основном производит азотные удобрения, поэтому для производства компании не нужна сера. При этом рост стоимости фосфатных удобрений не привел к росту азотных удобрений. Компания производит аммиачную селитру, карбамид и другие азотные продукты. Если кризис распространится на весь рынок удобрений, может быть интересен. Крупный по мировым меркам экспортер фосфатных удобрений. Может оказаться в выигрыше в данной ситуации, но для этого компании необходимо решить собственную проблему с серой. По свежей отчетности расходы на серу для компании выросли вдвое, прибыль сократилась на 49%, а дополнительные расходы на серу составили больше, чем вся чистая прибыль компании за полугодие. Есть и более долгосрочная возможность: если дорогие удобрения приведут к снижению урожаев за пределами России, может возникнуть дополнительная поддержка мировых цен на сельхозпродукцию. Ставка на рост мировых цен на продовольствие. Но здесь сохраняется неопределенность из-за перехода компании в госсобственность. Подписывайтесь — будем вместе следить за развитием ситуации.

**Свежий производственный отчет De Beers** Короткая заметка про сегодняшний отчет De Beers и что это значит для АЛРОСА. Эти две компании — абсолютные лидеры мировой добычи алмазов, поэтому отчет конкурента интересен. Компания отчиталась о росте продаж, но при этом средняя цена реализации снизилась. Т.е. пока нельзя говорить о том, что цены на алмазы начали расти. И хотя в отчете говорится о том, что компания отмечает улучшение спроса в США и Индии (крупнейшие рынки), но все равно это негатив для ALRS. De Beers также в отчете сообщает о снижении добычи на 11%, а также о грядущей приостановке добычи на двух крупных месторождениях в Ботсване и ЮАР. Напомню, что основные активы компании сосредоточены в Африке, а самые крупные из них — в Ботсване. Снижение добычи на этих месторождениях — уже наоборот некий позитив для АЛРОСА. Однако пока все же отчет De Beers можно оценить как умеренно негативный — главное для нас — это восстановление цен на алмазы, а этого пока не произошло. Напомню, что у меня есть позиция в акциях АЛРОСА, и идея здесь заключается в том, что мировая добыча снижается (частично старые месторождения выбывают, добыча на некоторых приостанавливается, а новых больших месторождений почти нет), и при восстановлении спроса на алмазы выиграют те компании, кто к этому времени останется на плаву. Месяц назад делал об этом пост https://www.tbank.ru/invest/social/profile/DenebCapital/5135f5de-5274-42e1-a535-3bec8906bae7/. Продолжаю следить за сектором и ждать восстановления. Подписывайтесь — будем следить вместе. #алмазы #акции #инвестиции #пульс

**Прогноз McKinsey: как российскому инвестору вложиться в дефицитные металлы?** В одном из прошлых постов разобрал https://www.tbank.ru/invest/social/profile/DenebCapital/7a285d49-ed5d-467c-84cb-c51ed1aef501/ прогноз McKinsey по дефициту металлов к 2035 году. В нем изучил самые «дефицитные» металлы — серебро, редкоземельные металлы и никель. И вот продолжение — о других металлах и способах в них инвестировать. **Что ещё прогнозирует McKinsey?** Уран — дефицит 11–20%. Топливо для АЭС, спрос может расти на 3% в год. При вводе дополнительных проектов дефицит исчезает. Металлургический уголь — 11–20%. Необходим для производства кокса и выплавки стали. При этом мировой спрос будет снижаться примерно на 1% в год. Возможный дефицит связан с ограничениями предложения. Цинк — 11–20%. Используется главным образом для защиты стали от коррозии. Спрос растёт медленно; предложение вторичного металла ограничено. При запуске дополнительных проектов дефицит закрывается. Медь — 1–10%. Электросети, автомобили, дата-центры и оборудование. Спрос растёт на 2% в год, а новые рудники запускаются годами. McKinsey оценивает долю дата-центров в мировом спросе на медь к 2030 году в 4,3%. Марганец — 1–10%. Нужен для стали и аккумуляторов. Важное отличие: даже при вводе дополнительных мощностей дефицит сохраняется. Кобальт — 1–10%. Аккумуляторы и жаропрочные сплавы. Рост спроса — около 7% в год, но расширение добычи и технологии аккумуляторов без кобальта могут изменить рынок. А теперь — к акциям. Российские частные инвесторы имеют ограниченные возможности инвестирования в эти металлы — подходящих компаний на рынке не так много. В первую очередь это GMKN — компания добывает сразу несколько важных металлов: никель, медь, кобальт и серебро. В будущем к этому добавится и литий через СП с Росатомом. Отдельных компаний по добыче серебра на российском рынке нет — для инвестиций в серебро можно посмотреть тот же Норникель и золотодобытчиков, которые ведут еще попутную добычу серебра. Именно Норникель добывает больше всего серебра, далее идет PLZL, SELG и UGLD. Но для всех компаний серебро — это далеко не основное направление. Даже у лидера по доле серебра в общей выручке, Селигдара, этот показатель в районе 1-2%. Для инвестиций в другие металлы уже нужно смотреть на другие страны или нестандартные решения. Российские частные инвесторы могут инвестировать в акции, торгующиеся на биржах Казахстана. Это прежде всего Казатомпром — один из крупнейших мировых добытчиков урана. Еще одна возможность — покупка заблокированных иностранных акций. Однако этот вариант несет значительные риски и подходит не всем. Такие бумаги часто торгуются с существенным дисконтом к цене тех же акций на зарубежной бирже. При разблокировке эти акции могут дать очень высокую доходность. Вопрос в том, когда будет эта разблокировка (и будет ли вообще). Еще один минус этого инструмента — недостаточная ликвидность, предложений на покупку/продажу мало, набрать более-менее крупный портфель очень сложно. Тем не менее, я сам этот инструмент использую. Можно выделить крупных производителей меди SCCO-RM, FCX-RM и лития: ALB-RM. Подписывайтесь — будем вместе следить за изменением мирового спроса на металлы и изучать бизнес интересных компаний. #mckinsey #что_купить #акции #инвестиции #пульс #уран #цинк #медь #марганец #кобальт

**Прогноз McKinsey: По каким металлам ожидается дефицит к 2035 году** Вышло свежее исследование Global Materials Perspective 2026 от McKinsey. Масса интересных данных, но я бы хотел разобрать прогноз спроса на отдельные металлы до 2035 года и оценку того, насколько производители смогут удовлетворить этот спрос. На его основе можно пытаться строить инвестиционную стратегию, покупая акции производителей дефицитных металлов. Исследователи McKinsey сопоставили прогнозы спроса с производством и новыми добывающими проектами. В базовом сценарии максимальный дефицит (21-30%) к 2035 году прогнозируется в серебре и редкоземельных металлах. Дефицит в 11-20% прогнозируется в никеле, уране, цинке и металлургическом угле. В меньшей степени (1-10%) дефицитными выглядят литий, медь, марганец и кобальт. При запуске дополнительных, менее подготовленных проектов дефицит сохраняется лишь у четырёх материалов: серебра, редкоземельных металлов, никеля и марганца. **Серебро — дефицит 21–30%** Довольно неожиданный прогноз, учитывая, что серебро у большинства ассоциируется с чем-то историческим – царские серебряные рубли, золотая лихорадка на Диком Западе и так далее. Тем не менее серебро много используется в современных технологиях — прежде всего в электрических контактах, солнечных панелях и электросетях. И хотя McKinsey практически не ожидает роста совокупного спроса на серебро, но дефицит ожидается из-за недостаточного предложения — новых больших проектов добычи серебра, способных заместить дефицит, недостаточно. «Чистых» публичных компаний-добытчиков у нас нет. Из публичных российских компаний GMKN добывает много серебра, SELG добывает сильно меньше, но именно у него максимальная доля выручки от продаж серебра от общей выручки компании (но все равно — это в районе 2%). **Редкоземельные металлы — дефицит 21–30%** Редкоземельные металлы много применяются в робототехнике, оборонной промышленности и электромобилях. И спрос на них, по прогнозам, будет только расти. Основная добыча и переработка редкоземельных металлов расположена в Китае, и в условиях мировой напряженности западные страны стремятся обеспечить независимость своих поставок металлов. Например, в США реализуется сразу несколько крупных проектов добычи с государственным участием. Но даже при запуске новых проектов, McKinsey всё равно прогнозирует дефицит в 11–20%. **Никель — дефицит 11–20%** Никель используется для нержавеющей стали, в специальных сплавах и аккумуляторах. Резкое наращивание добычи в Индонезии за последние годы сильно изменило рынок и снизило мировые цены на металл, но теперь дальнейший рост производства в Индонезии затруднен из-за законодательных ограничений и снижения качества руды. При этом спрос на никель до 2035 года прогнозируется с ростом примерно на 5% ежегодно. И даже при запуске новых крупных проектов дефицит никеля может снизиться до 1-10%, но не уйти полностью. Важно помнить, что GMKN занимает около 16% мирового рынка никеля. **Литий — дефицит 1–10%** Интересный пример, когда по металлу есть очень высокий рост спроса (примерно 11% ежегодно), но при этом параллельно запускается и готовится такое количество добывающих проектов, что почти весь дефицит «уйдет» с запуском новых проектов. Даже у нас в стране реализуется сразу несколько проектов добычи лития, самый крупный из который — Полярный литий, совместный проект Норникеля и Росатома. Об остальных дефицитных металлах и о том, как еще российский частный инвестор может инвестировать в эти металлы, напишу в одном из следующих постов. Подписывайтесь — будем вместе думать, как можно инвестировать в добытчиков. #что_купить #обзор #акции #прогноз #mckinsey #серебро #литий #никель #аналитика