Хэштег #удобрения | Тинькофф Инвестиции Пульс

🐋 Крупные сделки дня · 12.11 Аномально крупные одиночные сделки относительно дневного оборота бумаги (порог считается по каждой бумаге — капа/ликвидность разные). Время МСК, «цена» — ход с момента сделки до текущего момента, «% оборота» — от оборота бумаги за день на момент поста. Факт сделок, не прогноз. $SNGSP · 07:10 · 2,0 млн ₽ · продажа · 7,0% оборота · цена −0,1% $TATN · 07:15 · 4,4 млн ₽ · продажа · 5,7% оборота · цена −0,5% $RTKM · 07:37 · 3,3 млн ₽ · покупка · 7,2% оборота · цена −0,5% $PHOR · 07:40 · 6,5 млн ₽ · покупка · 16,9% оборота · цена −0,2% $PLZL · 07:42 · 8,3 млн ₽ · покупка · 5,0% оборота · цена 0,0% $TATN · 08:12 · 3,6 млн ₽ · продажа · 4,7% оборота · цена −0,4% $RTKM · 08:24 · 4,0 млн ₽ · продажа · 8,8% оборота · цена −0,3% $RTKM · 08:24 · 2,5 млн ₽ · продажа · 5,5% оборота · цена −0,3% $MAGN · 08:25 · 2,3 млн ₽ · продажа · 4,5% оборота · цена 0,0% $OZPH · 12:20 · 2,6 млн ₽ · продажа · 6,6% оборота · цена +0,1% Не сигнал к сделке. Не ИИР Что думаете? Делитесь мнением в комментариях 👇

🌾 разочаровал отчетом за 9 месяцев Бумаги $PHOR долгое время выглядели одной из самых очевидных идей на рынке: против компании почти не вводились санкции, экспортные рынки оставались открыты, а цены на удобрения подрастали. Но что-то пошло не так. Разберу кейс на основе отчета за 9 месяцев 2026 года. Выручка за отчетный период выросла всего на 1% до 446 млрд руб. Раньше компания публиковала подробные пресс-релизы с оценкой конъюнктуры, сейчас же мы получаем лишь голый МСФО, и объективно оценить перспективы бизнеса становится непростой задачей. Себестоимость реализованной продукции выросла на 25,2% до 302,5 млрд руб., операционные и прочие расходы также подросли и нивелировали позитив от курсовых переоценок. Как итог, операционная прибыль упала на 33%, а чистая прибыль — сразу в 3 раза до 31,3 млрд руб. Долг вырос до 359,1 млрд руб. Отдельно отмечу расходы на серу и серную кислоту — за 9 месяцев они выросли в 2,5 раза из-за блокировки Ормузского пролива. Свободный денежный поток оказался отрицательным, на уровне -18,7 млрд руб. против +59 млрд руб. годом ранее. Поэтому неудивительно, что компания уже год не платила дивиденды. СД вынес на ВОСА четыре опции: 156, 231, 309 руб. на акцию или отказ от выплат, решение узнаем 4 декабря. В сухом остатке отчет слабый, и прогнозы по росту финансовых показателей за весь год скромные. Аналитики Т-Инвестиций сохраняют рекомендацию держать, и тут я с ними соглашусь. Как только выйдем на положительный FCF, идея заиграет новыми красками, но это перспектива скорее 2027 года, а пока нужно набраться терпения. Это не инвест-рекомендация. ‼️В профиле мы ежедневно торгуем в плюс и сегодня как раз опубликовали новые сделки ➕ 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

AKRN против PHOR: два производителя удобрений и один рубль В портфеле у меня одна акция ФосАгро, так что сравнение для меня не академическое. Захотел посмотреть, как на том же рынке удобрений выглядит главный конкурент, Акрон. Результаты за 1 полугодие 2026 у них разные. Акрон - За полугодие выручка упала на 9% до 112,9 млрд ₽, чистая прибыль снизилась на 14% до 26,1 млрд ₽ - Зато второй квартал сильный: выручка +6,5% до 61 млрд ₽, EBITDA +22,8% до 32,1 млрд ₽, маржа 52,6% - Расклад такой: цены на удобрения выросли из-за проблем с Ормузским проливом, но выпуск продукции упал на 18,3% после атак на предприятия компании в марте - Долг умеренный: чистый долг 124,7 млрд ₽, это 1,43x к EBITDA - Дивиденд 235 ₽ на акцию с доходностью около 1,2%, но выплачен он из прибыли 2021 года, так что ориентиром для будущих выплат я бы его не считал ФосАгро - Во втором квартале выручка +7,7% до 149,9 млрд ₽, но скорректированная EBITDA упала на 26,4% до 36,8 млрд ₽. Причина: затраты на сырьё выросли - Долг заметно выше: чистый долг 309,2 млрд ₽, это 2,2x к EBITDA - Из-за долга на дивиденды направляется не больше 50% свободного денежного потока, оценка Financial One до 61 ₽ на акцию за полугодие Где тут курс рубля Крепкий рубль в первом полугодии сжимал рублёвую выручку экспортёров: у Акрона аналитики прямо связывают падение выручки с объёмами и сильным рублём. Когда рубль слабеет, всё работает наоборот. Один из авторов пересчитал прибыль ФосАгро на второе полугодие при среднем курсе 81 ₽ за доллар. Но учтите: это его допущение, а не факт. Для обеих компаний курс важен, но в этом году сильнее на результат влияют цены на удобрения и затраты. Что в итоге - Акрон: высокая маржа и меньше долга, но бумага остаётся одной из самых дорогих по форвардному EV/EBITDA (оценка Financial One). И нет ясности с дивидендами - ФосАгро: слабее по долгу и марже, зато дешевле. Но пока долг не снизится, на большие дивиденды рассчитывать рано Мой личный расклад У меня одна акция PHOR, куплена по 5 824 ₽, сейчас около 5 215 ₽, то есть пока в минусе. Доля в портфеле около 1,2% при цели 2,1%. Докупать буду по плану ребалансировки и небольшими частями, пока не станет понятно, что долг перестал расти. Акрон в портфель не беру: мне не нравится цена при таких рисках. Вопрос в зал 👇 Что вы выберете в удобрениях: дорогой Акрон с высокой маржой или более дешёвый ФосАгро с долгом? Или обойдёте сектор стороной? Нравятся такие разборы с цифрами? Подписывайтесь, чтобы не пропустить следующие 🔔 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Гайана за пять лет увеличила ВВП впятеро и к декабрю выйдет на 1 млн баррелей нефти в сутки. «Восток Ойл» хочет столько же к 2030 году Гайанская удача тянется линией на восток: Суринам, а за ним Экваториальная окраина Бразилии, где Petrobras в скважине Morpho-1 нашла уже два нефтеносных пласта. Его наблюдение: «Напор экологов против нефтяного проекта зависит не от риска для природы, а от размера приза» 🇬🇾 Гайана. Первая нефть в декабре 2019 года, к концу 2026-го около 1 млн баррелей в сутки. ВВП вырос с 5,5 млрд долларов в 2020 году до 27 млрд в 2025-м, на 2026 год МВФ ждёт ещё +22,3%. 🇷🇺 . Первая нефть «Восток Ойла» ушла 5-6 сентября 2026 года танкером «Валентин Пикуль» из Бухты Север. План: 30 млн т во второй половине 2027 года и 50 млн т к 2030-му. Это около 1 млн баррелей в сутки, уровень Гайаны. Гайана добывает с плавучих платформ в море, а здесь 790 км трубы по тундре и 4 трлн рублей вложений, и старт сдвинулся на два года из-за сделки ОПЕК+. 🇧🇷 Бразилия. ставили на то, что Окраину быстрее освоят при Флавиу Болсонару. 25 октября победил Лула с 51,8%, и 26-го бумаги Petrobras в США упали на 14%: рынок боится контроля цен и урезания дивидендов. Но сам Лула называет нефть Окраины «паспортом в будущее», оценочное бурение начнётся в 2027 году. Главный риск теперь в исках прокуратуры, а не в президенте. 🇷🇺 Удобрения. Для нас Бразилия важнее как покупатель: в 2025 году туда ушло больше 11 млн т российских удобрений на 4 млрд долларов - поставила в Бразилию 1,7 млн т, в 2,5 раза больше, чем десять лет назад - у на Латинскую Америку в 2024 году пришлась 31,1% выручки - Лула вернул Petrobras в производство азотных удобрений с целью закрыть 35% спроса страны к 2029 году. Для азотного это долгий риск, для фосфатов меньший Следующая дата для «Восток Ойла» - 30 млн т во второй половине 2027 года Источники: Doomberg, МВФ, Роснефть, NPR, Motley Fool, AP, посольство РФ в Бразилии, Коммерсант, Agência Brasil.

🌾 - рост на ожиданиях, которого нет в отчете С начала октября бумага прибавила 15% на фоне слов президента про возможные поставки удобрений в США и общего отскока рынка. Но если открыть отчет за 3 квартал и 9 месяцев 2026 года, картина в бизнесе выглядит печально и рост не оправдывает себя. Результаты третьего квартала 2026 года. Выручка 164,7 млрд рублей, плюс 15% на росте цен фосфорных удобрений. При этом себестоимость выросла на 31%, так как сера и серная кислота подорожали в 2,9 раза до 32 млрд рублей. Бизнес попал в ножницы между ценами на фосфорные удобрения и ростом расходов на серу и оборону. Многие ждали роста прибыли на фоне мировых цен на удобрения из-за ситуации вокруг Ормузского пролива, но по отчету видим обратное. Диаммонийфосфат в третьем квартале стоил около 790 долларов за тонну, на 16% дороже среднего за 2025 год, а расходы на закупку серы и серной кислоты выросли в 2,9 раза, услуги по охране и пожарной безопасности в 1,7 раза. Отсюда сжатие маржи и падение операционной прибыли. Ситуация со свободным денежным потоком, базой для дивидендов, тоже ухудшилась. На фоне роста цен покупатели потребовали рекордные отсрочки платежей, и компания почему-то согласилась их дать. Поэтому FCF по итогам третьего квартала и в целом за девять месяцев 2026 года отрицательный. Контрагенты когда-то заплатят за купленные удобрения, но вопрос когда остается открытым, и стабильности потока далее ждать не стоит. В итоге получаем достаточно дорогую компанию без особых возможностей для выплаты дивидендов. ФосАгро оценивается в 16 годовых прибылей, и даже при возврате к прибыли в 100 млрд рублей по оптимистичному сценарию получаем P/E около 7,4. Это дорого для сегодняшнего рынка, особенно без дивидендов и с риском попадания в список плательщиков налога на сверхдоходы. Смотрю нейтрально на ближайшие перспективы, драйверов или недооценки нет. За 10 лет бумага дала около 281% полной доходности с учетом дивидендов, или 14,3% в год. Не является инвестиционной рекомендацией. ‼️В профиле мы ежедневно торгуем в плюс и сегодня как раз опубликовали новые сделки ➕ 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🌾 - прибыль съел бумажный убыток, дивидендов пока не жду Компания показала отчет за третий квартал. Выручка выросла на 15% до 164,6 млрд рублей, операционная прибыль просела на 3% до 39,1 млрд, а чистая прибыль упала сразу на 37% до 12,6 млрд рублей. В квартальном сравнении динамика интереснее: выручка плюс 9,8%, операционная прибыль плюс 81%, но чистая прибыль все равно минус 31%. Причина - бумажный убыток от разницы валютных курсов на 15,8 млрд рублей, который и съел всю прибыль. Год к году давит рост цен на серу, главное сырье для фосфорных удобрений. Затраты на нее выросли с 11,2 млрд до 31,9 млрд рублей. Но здесь появился позитив: с конца лета сера дешевеет, в августе она стоила около 800-1000 долларов за тонну, а в октябре уже 740-900. Так что давление на себестоимость постепенно ослабевает. По дивидендам картина пока грустная. За 2025 год выплаты отменили, за первое полугодие 2026 так и не объявили. FCF за 9 месяцев отрицательный, минус 14,9 млрд рублей, чистый долг вырос на 12,5% до 353,4 млрд, а ND/EBITDA поднялся примерно до 2,5х против 1,3х годом ранее. За третий квартал выплат, скорее всего, тоже не будет. Вся надежда на итоги 2026 года, и с учетом снижения цен на серу и роста цен на удобрения четвертый квартал может оказаться самым сильным за год. ‼️В профиле мы ежедневно торгуем в плюс и сегодня как раз опубликовали новые сделки ➕ 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🌾 - почему бумага растёт и что говорит отчёт Акции ФосАгро в последнее время заметно прибавили. Интерес инвесторов, на мой взгляд, держится на двух факторах. Первый - снижение цен на серу, которая используется в производстве фосфорных удобрений: с июньских максимумов она подешевела почти на 50%, что теоретически должно улучшить себестоимость. Второй - слухи о возможных крупных дивидендах до конца 2026 года на фоне предстоящих налоговых изменений. Однако отчёт за III квартал 2026 года оптимизма не добавляет. Выручка выросла на 15% до 164,7 млрд рублей, но себестоимость прибавила 30,6% и достигла 107,9 млрд. Операционная прибыль просела на 3,2% до 39,2 млрд, чистая прибыль упала на 37,2% до 12,6 млрд. Расходы на серу и серную кислоту в квартале выросли почти на 45% к предыдущему, до 32 млрд, то есть эффекта от удешевления сырья в цифрах пока не видно. С дивидендами картина тоже не радужная. FCF за девять месяцев отрицательный - минус 18,7 млрд, чистый долг с начала года вырос на 12,5% до 353,4 млрд, а Net Debt/EBITDA поднялся примерно до 2,5 против 1,3 годом ранее. Политика компании напрямую учитывает свободный денежный поток и долговую нагрузку, поэтому предпосылок для крупных выплат я пока не вижу. Снижение цен на серу может помочь уже в IV квартале, но насколько существенным будет восстановление - большой вопрос. ‼️В профиле мы ежедневно торгуем в плюс и сегодня как раз опубликовали новые сделки ➕ 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🧪 - сера и курсовые разницы съели прибыль Компания отчиталась по МСФО за девять месяцев 2026 года, и картина здесь контрастная. Выручка практически не изменилась - 446,1 млрд руб., плюс 1,0% год к году. А вот операционная прибыль просела на 33,2%, до 77,1 млрд руб., и главная причина понятна: расходы на серу и серную кислоту выросли в 2,5 раза, до 73,8 млрд руб. Чистая прибыль упала ещё сильнее - на 67,3%, до 31,3 млрд руб. Помимо операционного давления, добавились курсовые разницы: убыток 14,4 млрд руб. против прибыли 6,4 млрд руб. годом ранее из-за ослабления рубля. В третьем квартале при этом наметилось улучшение: выручка выросла до 164,7 млрд руб., плюс 15,0% год к году, а снижение операционной прибыли замедлилось до 3,2%. Денежный поток вызывает больше вопросов, чем прибыль. Операционный поток составил 44,6 млрд руб., минус 59,1% год к году, и его не хватило на приобретение основных средств и нематериальных активов, где расходы выросли на 24,7%, до 59,4 млрд руб. Кредиты и облигации с начала года прибавили 10,9%, до 364,6 млрд руб., а в октябре после отчётной даты привлечено ещё 65,8 млрд при погашении 30,3 млрд. Долговая нагрузка растёт на фоне слабого потока - это ключевой момент для оценки бумаги. Не является инвестиционной рекомендацией. ‼️В профиле мы ежедневно торгуем в плюс и сегодня как раз опубликовали новые сделки ➕ 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!