#weekly Рос. портфель на неделе вырос на +1.5%, против индекса Мосбиржи -0.5%

Войти

Рос. портфель на неделе вырос на +1.5%, против индекса Мосбиржи -0.5% – существенно восстановился OZON, и падали шорт-идеи Российский рынок завершил неделю снижением на фоне санкционных рисков - Возможное энергетическое перемирие поддержало рынок. В понедельник индекс Мосбиржи вырос на 4% на заявлениях Трампа о согласии России и Украины прекратить удары по энергетике. Однако о конкретных шагах не было заявлено и позже замглавы МИД РФ Рябков сказал что такие заявления должны подкрепляться действиями, на чем рынок потерял часть роста. - Введение санкций США против России давило на рынок. На протяжении недели выходили новости о возможном принятии США адских санкций против России и в ночь с пятницы по субботу Трамп подписал законопроект. - СД МТС утвердил новую дивидендную политику на 2027-2028 годы: 20% OIBDA или минимум 70 млрд руб в год – те же 35 руб (по прошлой див. политике был фикс. дивиденд 35 руб), но 70% этой суммы пойдёт на дивиденды, остальные 30% – на выкуп собственных акций (полный разбор на что инвесторы отреагировали негативно, потому что выкуп акций ценится меньше дивидендов Также на неделе - Разбор Промомеда: отчёт за первое полугодие, рынок, оценка и наша позиция. Видео доступно на YouTube - Видео-разбор Инвест КЦ (эмитент облигаций) доступен на YouTube - Эфир РБК: почему банки повышают ставки по вкладам? Депозит в валюте или фонды денежного рынка: что выбрать? Запись доступна на YouTube и в ВК - Видео-разбор Полипласт (эмитент облигаций) доступен на YouTube и в ВК _____ US рынок снизился всего на 0.1%, несмотря на первое за три года повышение ставки ФРС. Повышение на 25 б.п. было ожидаемым, рынок просел лишь на пресс-конференции Уорша, отказавшегося давать ориентиры по дальнейшим шагам. Инвесторы при этом продолжили покупать акции - приток $63.8 млрд за неделю, максимум за три месяца; поддержали рынок и бумаги кибербезопасности, выросшие на призывах Anthropic и OpenAI замедлить развитие ИИ (CrowdStrike +14%, Palo Alto +8%) (US Leaders +1.3% за неделю, Global Commodities -2.2%, Trending Ideas -3.0%, S&P 500 -0.1%)

#АСВ Разобрали новый выпуск коллектора АСВ: 25 сентября книга заявок на 600 млн руб., индикация купона 24%, выглядит неплохо относительно других коллекторов При купоне 24% выпуск даёт небольшую премию к старым бумагам эмитента. При ежемесячной выплате это около 26,8% эффективной доходности, на 0,4-0,7 п.п. выше торгующихся выпусков АСВ. (если по итогам книги купон снизят до 23% и ниже, премия исчезнет, и проще будет купить старые выпуски на бирже) Среди коллекторов АСВ платит больше тех, у кого рейтинг выше. ПКБ торгуется под 17-18%, Филберт около 22%, АйДи Коллект под 22,5-23,5%, Интел Коллект под 25%. Дороже только СЗА, 28-29%. Коллекторы входят в число немногих секторов ВДО, где бизнес работает против цикла. Долги покупаются за 7-18% от номинала, рынок консолидируется, и дефолтов по публичному долгу у профессиональных коллекторов, по данным Эксперт РА, пока не было. Бизнес АСВ растёт и платит по долгам без сбоев. Выручка за три года выросла в 2,3 раза, до 2,8 млрд руб., прибыль 2025 года 289 млн, первый выпуск погашен в августе точно в срок. Отчётность проверяет ФинЭкспертиза, четвёртый по выручке аудитор страны. За премию в доходности приходится принимать высокую процентную нагрузку. За последние 12 месяцев прибыль от продаж покрывала проценты примерно в 1,5-1,6 раза, а активы больше капитала в 5,8 раза. Беспроцентный заём материнской компании на 109,5 млн руб. тоже в минус.

#Брусника Брусника под 24–26%: сильный девелопер с небольшим капиталом Разбор, который просили под роликом про АПРИ – Брусника собрала больше всех заявок Рынок продал облгиации девелопера продали вместе с сектором Бизнес растет хорошо Выручка за полугодие удвоилась, продажи в метрах +77% при падающем рынке. Эскроу покрывают 68% проектных кредитов – как в среднем по стране. Аудит без оговорок, выручка подтверждается деньгами Бизнес прибыльный и растущий, слабое место – капитал Собственный капитал 20 млрд на 412 млрд активов, меньше 5%. Операционная прибыль покрывает все начисленные проценты ровно на единицу (0.98), ковенанты по нескольким кредитам держатся на письмах банков; из отчетности следует что собственник выводил деньги через сделки с долями, займы и дивиденды Ближайший тест – 8 ноября Погашение флоатера до 3.4 млрд при 4 млрд на счетах на конец июня. За 12 месяцев по облигациям нужно до 12.8 млрд – платить компания будет из раскрытия эскроу и новых размещений. До начала декабря – пересмотр рейтинга АКРА (прогноз негативный) Наш "светофор рисков" – желтый Короткий выпуск до марта 2027 выглядит спокойно. Длинные под 24.7–26.5% – ставка на то, что рынок облигаций останется открытым для рефинансирования YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=Ll2U4vXu4YQ ВКонтакте: https://vk.com/video-227621942_456239819