#USD #CNY

$FEES $HYDR $GAZP $MRKZ Почему нам не платят дивиденды? Проверили 50 стран - так нигде не делают На эфире БКС меня спросили, почему РусГидро и другие госкомпании не платят дивиденды Я ответил что-то вроде "ну у них инвестиционный цикл, поэтому и не платят", а потом сам задумался - а так ли это устроено в мире? В итоге сделали большое исследование и фильм Прошли по крупнейшим энергокомпаниям 50 стран - нигде прибыльные госкомпании не оставляют акционеров годами просто без дивидендов Единственный пример, где не платят деньгами, - далекий Вьетнам, но и там дивиденд заплатили, только акциями В мире сети строят и платят одновременно Итальянская Terna вкладывает втрое больше прибыли и отдает акционерам 72%, норвежская Statnett - 50%. Казахстанская KEGOC платит дважды в год, хотя стройка у нее выросла почти вчетверо Пропуски выплат за рубежом почти всегда связаны с убытками Японские энергокомпании, корейская KEPCO, датская Ørsted перестали платить в убыточные годы и вернулись к дивидендам, как только прибыль восстановилась Довод "не хотим платить в долг" цифрами не подтверждается У мировых сетей чистый долг 3-7 годовых EBITDA, у Россетей https://frontier.eninvs.com/company/RU_FEES 0.9, а тарифы сетей растут в 2-4 раза быстрее инфляции Самый показательный пример - Россети Северо-Запад https://frontier.eninvs.com/company/RU_MRKZ Утвержденная Минэнерго инвестпрограмма закладывала 1.2 млрд ₽ дивидендов за 2025 год, выплатили 0 Если бы Россети, РусГидро https://frontier.eninvs.com/company/RU_HYDR и Газпром https://frontier.eninvs.com/company/RU_GAZP платили половину прибыли Государство получило бы около 440 млрд ₽ в год, а капитализация трех компаний могла бы вырасти примерно на 3.9 трлн ₽ Цель не поругать компании, а сдвинуть консенсус в сторону нормального корпоративного управления Дивиденды госкомпаний работают на цели, которые поставило само государство: рост фондового рынка до 66% ВВП и доходы бюджета Чем больше людей увидит исследование, тем выше шанс, что компании начнут платить YouTube: https://youtu.be/AgkUKgm5ZtU VK: https://vk.com/video-227621942_456239918 HYDR MRKZ FEES GAZP

#мастермайнд #идея Выложили запись инвестиционного мастермайнда с Инвест Базара – пять идей на месяц от пяти спикеров, каждую разобрали и покритиковали остальные Борис Музалевский – POSI Позитив. Прибыль впервые положительная уже во 2 квартале, долг снижается, при выплате 74% прибыли дивиденд около 135 руб. (около 12% к цене) Андрей Ахатов, СберКИБ – MOEX Мосбиржа. Самая консервативная идея: волатильность перейдёт в комиссии, цель около 180 руб. (+14%) Алексей Мидаков, Сигналы Атланта – BANE Башнефть. Дорогая нефть и демпфер, дивиденд может быть около 180 руб. на акцию – около 22% к цене префов София Кирсанова, СберКИБ – AQUA Инарктика. К концу года биомасса вернётся к уровням 2023 года, цены на рыбу растут вместе с курсом, а по P/E компания на 46% дешевле своей истории Кирилл Кузнецов – X5. Продуктовая инфляция развернулась, дивиденд ждём ближе к 200 руб. По голосам спикеров и зала победил Позитив. А вы за какую идею? Пишите в комментариях YouTube: https://youtu.be/V4St3d06-NU VK: https://vk.com/video-227621942_456239917

$X5 #идея На мастермайнде 17 октября представили инвест-идею в X5 – выпустили по ней ролик Продуктовая инфляция развернулась, X5 забирает долю рынка и режет капекс. Дивиденд за 9 месяцев рынок ждёт в диапазоне 150–200 руб., мы ждём ближе к верхней границе. Справедливую цену оцениваем в 2500–2700 руб. (+14–23%) Инфляция. Продукты прошли дно в мае (2,9% г/г) и снова дорожают: в сентябре 5,1%, в октябре рост виден и по неделям. Вслед за ними выручка X5 в 3 квартале ускорилась до +13% после +9,9% Доля рынка. 16,6% в 2025 году против 14,5% в 2023-м, разрыв со вторым игроком вырос до 5 п.п. X5 первая в онлайн-продажах продуктов и в готовой еде Деньги. Капекс урезан на 35–40 млрд руб., свободный денежный поток в 2026 году станет положительным Дивиденд и оценка. До 200 руб. в декабре – до 9% к цене, на 12 месяцев вперёд около 15%. Акция стоит около 2,9 годовой EBITDA против 3,6–3,9 в 2024–2025 годах Полный разбор | Видео: YouTube https://youtu.be/p14l4ybEjbQ X5