Обзор портфеля​ #Pocket_money_Falcon

**Саранск, бахилы и Тирзетта Как я съездил на завод Промомед** На прошлой неделе я несколько дней провёл в Саранске — городе, где делают, пожалуй, самый востребованный российский препарат. **Бахилы на всю жизнь** На завод «Биохимик» — главную производственную площадку группы, купленную Промомедом в 2015 году, — нас привезли рано утром под вой сирен и сразу направились в бомбоубежище, где в окружении работников в белых халатах и защитных костюмах началась наша экскурсия. Из бункера мы направились прямиком в цеха. В каждом цехе (их было 5 на нашем пути) нас встречали девушки с белыми халатами и одевали как в операционную: бахилы, чепчик, халаты, а некоторым даже **набородники** 🧔‍♂️. Бахилы и чепчики я менял так часто, что использованными, кажется, можно было застелить поле для мини-футбола. Больше всего бросается в глаза **чистота**: автоматические конвейеры, многоуровневые системы контроля качества на каждом шаге, изолированные помещения, огромные центрифуги, совершенно футуристичного вида — это не серийный завод, а уникальная лаборатория. **Зачем всё это** По данным Минздрава более 60 млн россиян имеют склонность к ожирению — и все эти миллионы потенциальные потребители флагмана компании, и это подтверждают цифры: 💉 в 1 кв. 2026-го россияне купили семаглутида и тирзепатида примерно на 17 млрд руб. (х3 г/г) 🏆Сам флагман — **Тирзетта** (запуск — февраль 2025 года) с начала 2026 года это самый продаваемый брендированный препарат в российских аптеках — вообще самый продаваемый, не только в своей нише. **Тирзеттой уже пользуются около миллиона человек в год** Цифры за 1 п.г. 2026: Выручка 22,8 млрд руб. (+76% г/г) — в пять раз быстрее фармрынка EBITDA 7,7 млрд руб. (+76% г/г), рентабельность 34% Чистая прибыль 2,6 млрд руб (+83% г/г) Локомотив — эндокринология с 58% долей всего российского рынка. Всего в портфеле группы более 360 препаратов; на площадке в Саранске нам показали производство более 50 препаратов, ещё 21 молекула в стадии регистрации и разработки. 📌На что **не хотели обращать наше внимание**, так это на отрицательный свободный денежный поток. Но тут сам встану на защиту — компания активно вкладывается в расширение производства и R&D, расширяя pipeline. 🍽 **Столовая** После автоматизированных ультрасовременных цехов — гастрономическое путешествие на двадцать лет назад: клеёнчатые скатерти, переваренная лапша, не солёная подлива... Впрочем, съедобно и сытно — а это главное на заводе. **❤️Фарма — это любовь** Финал экскурсии — торжественная церемония награждения трёхдневного фестиваля молодых учёных «Фарма — это любовь». Блогеры стали почётными гостями и заняли первые ряды, прямо перед главой Мордовии, СЕО Промомеда и учёными мужами с академическими званиями, которые оценивали студенческие работы по химии и раздавали денежные награды. Победил проект с 🧬 РНК-вакцинной для свиней от ивановского госуниверситета. Смотрел на них и видел тех, кто уже через несколько лет будет обеспечивать рост акций PRMD 🚀 🇷🇺 Завод впечатлил, цифры ещё больше. Узнавать новые факты об эмитенте стоя у конвейера гораздо интереснее, чем через монитор компьютера. Спасибо @Pulse_Official и @promoted ❤️🤝 @Agaev1003 @Mistika911 @Future_Trading @EnInvs @Toriya_Alexandr и другие🤗🤗 #вгостяхуэмитента

**Скандинавы стучатся в закрытую дверь, а США тихо закупают дизель** Президент Финляндии Александр Стубб и премьер Норвегии Йонас Гар Стёре позвонили Президенту России просто поболтать, не предложив новых идей по разрешению украинского конфликта и без идей по улучшению взаимоотношений... но если у них и были идеи, то они потерялись в витиеватых рассуждениях о первопричинах украинского конфликта. В ходе этой лекции скандинавские лидеры так и не смогли понять насколько серьёзно президент России настроен на диалог с Европой😅. Российские инвесторы, не долго думая, сделали из этого звонка далеко идущие выводы о скором мире и бодро затащили индекс МосБиржи выше заветных 2500 пунктов. Однако г-н Лавров, как опытный ведущий на скучном корпоративе, быстро обесценил весь этот энтузиазм и обесценил достижения: «Ничего нового сказано не было». Рынок вздохнул, скорректировался, но в целом остался в плюсе. На руку индексу играет и сырьевой фактор. 🛢 Нефть Brent бодро торгуется около 115$ за баррель. Спасибо йеменским хуситам, которые во вторник направили баллистические ракеты по крупнейшему НПЗ Саудовской Аравии в Рас-Таннуре. 🥶 Европа тем временем продолжает героически и независимо замерзать, наблюдая, как цены на газ штурмуют психологические высоты в 1110 $ за тыс. куб. м. 🇺🇸 Пока Старый Свет мёрзнет, в Вашингтоне включают холодный расчёт. Министр энергетики США уже допустил расширение дизельной сделки. В октябре Россия может экспортировать 500 тыс. тонн дизеля (основной объем обеспечит Роснефть). Но аппетит приходит во время еды. Американские компании уже прицениваются к роли посредников при продаже нефти по «Дружбе» в ЕС, к совместным проектам на Сахалине, к транзиту авиарейсов и даже к кооперации в титановых проектах. Дональду Трампу мирная сделка нужна «здесь и сейчас» — это его главный политический козырь. Но д представьте, а что если сделка сорвётся, а демократы укрепят свои позиции, весь этот внезапный романтический интерес к российским ресурсам будет быстро забыт, как прошлогодний снег. 🇷🇺 Впрочем, пока стратеги рисуют радужные картины будущего мироустройства, Россия просто качает и продаёт. Экспорт нефти за 9 месяцев 2026 года вырос почти на 7% г/г, до 4,8 млн б/с. Маржа поставок Urals и ESPO в сентябре была на многомесячных максимумах. Да, переработка на российских НПЗ в июне падала до многолетнего минимума (3,8 млн б/с, -30% г/г), но экспорт сырья через систему «Транснефти» вырос на 5,9%, до 4 млн б/с. И вот мы плавно переходим от макроэкономических сказок к микроэкономической прозе. Пока геополитики торгуются, реальный сектор широким фронтом отчитывается о снижении выручки, прибыли и всего, что только можно измерить. Исключение составляет банковский сектор, который мастерски снимает сливки с любой волатильности. Сегодня свои результаты за 9 месяцев представят Сбер и «Займер» – посмотрим, насколько их цифры соответствуют ожиданиям. А пока в сухом остатке: 🛴 ВУШ Холдинг переводит офисных работников на 4-дневную неделю с урезанием зарплат на 20%. Зима близко, самокаты на складах, оптимизация неизбежна. 🚢 НМТП отчитался о падении выручки на 32% г/г в III квартале, а операционная прибыль и EBITDA рухнули почти на 50%. 🔥 Зато Газпром растет семимильными шагами, показав +50% с июля. Я понимаю, что рынок живёт ожиданиями и торгует будущее. Но давайте всё-таки не путать фундаментальные показатели с мифами и сказаниями. Хорошего дня и трезвых инвестиционных решений! ❤️ и подпишись - мне будет приятно🤗🤗 ROSN GAZP SBER WUSH

🇨🇳 **Как розничному российскому инвестору торговать китайскими акциями? ** Вопрос из зала...и его интерес понятен. Ключевой биржевой индекс CSI300 вырос на 23% c минимумов июня 2026, но всё ещё в 30% от максимумов. Хотя Китай в целом на коне, и пусть конь уже не так быстр и бодр...: 🔸Рост ВВП на уровне 4,5–5,0% в 2025–2026 годах, опираясь на мощный экспорт и промышленность 🔸За первые 9 месяцев 2026 года прибыль крупных промышленных предприятий КНР выросла на 15,5% г/г 🔸 Китай уже формирует почти 30% добавленной стоимости в мировом секторе обрабатывающей промышленности При всём при этом индексы Европы и США торгуются на максимумах... а Китай ещё нет. Отчего такая недооценка? Индекс Hang Seng торгуется с форвардным мультипликатором P/E около 10,2x–12,8x, а Р/Е CSI 300 торгуется с P/E около 14x, мультипликаторы обоих индексов значительно ниже пятилетнего среднего и дешевле S&P 500 (со средним Р/Е 20x) **Почему? ** 🔸Постоянная угроза новых ограничений со стороны США давит на оценки технологических гигантов. 🔸Слабый потребительский спрос заставляет китайские домохозяйства активно накапливать сбережения, а не тратить их, что сдерживает рост ритейла и сектора услуг 🔸Память о жёстких разгромах IT- и образовательного секторов в 2021–2022 годах все еще заставляет иностранный капитал требовать премию за риск. Как инвестировать в Китай российскому инвестору? Прямые покупки на биржах Шанхая или Шэньчжэня остались в далёком 2023 году и с замороженными активами на счетах. Однако ищущий возможности — находит. 1️⃣ **Фьючерсы на акции китайских компаний и индексы. ** ✅Не нужно владеть базовым активом, инфраструктурные риски блокировок минимальны, требуется минимальное обеспечение, благодаря встроенному кредитному плечу. ⛔️ Это срочный инструмент с датой экспирации. Он не подходит для стратегии «купил и держи» на годы без регулярной перекладки позиций. Нет дивидендов. 2️⃣ **Юаневые облигации **(корпоративные и замещающие). Хотя это долговой, а не акционерный инструмент, он даёт прямую экспозицию на китайскую валюту. ✅ Предсказуемый купонный доход, защита от девальвации рубля ⛔️ Нет китайских эмитентов и облигационер берёт на себя риски российских эмитентов. 3️⃣ **Прямой доступ через отдельных брокеров, **например Finam даёт доступ российским инвесторам к торгам на азиатских площадках ⛔️ Высокие комиссии за вывод активов, сложные налоговые отчёты и повышенный инфраструктурный риск. ** 4️⃣Покупка внебиржевых активов. **На вторичном рынке в нашем закрытом контуре остаются сотни акций иностранных эмитентов, в том числе китайских. Между этими заблокированными акциями и их оригиналами сейчас депозитарной связи нет, и эти акции торгуются с большими скидками достигающими 90%. ✅Покупка этих акций связана с надеждой, что депозитарный мостик появится и эти высушенные активы наполнятся жизнью больших рынок. ⛔️Минусов и рисков огромное количество: огромные налоги и комиссии на покупку и продажу, низкий шанс на разблокировку, отсутствие дивидендов, низкая ликвидность. Если даже депозитарный мостик появится — эти акции будут доступны к полноценной продаже через несколько лет, т.к. много времени займёт восстановление цепочки корпоративных событий. Я несколько лет набирал заблокированные активы, но в этом году эту практику не продолжал. Реальной возможностью для инвесторов остаётся лишь покупка фьючерсов, но этот подход требует взвешенного риск профиля и чёткой стратегии. При покупке фьючерсов добавляются и валютные риски, что также требует отдельного внимания. Итого - сейчас инвестировать в Китай крайне затруднительно и связано с большими рисками, большими чем покупка МГКЛ 😂 BABA BABA-RM BBZ6 CRZ6 FXCN