**Отчет АПРИ за 9 месяцев 2026 года. И мысли по облигациям.** Ещё недавно был на объектах APRI и остался под приятным впечатлением — стройка идёт, объекты вводятся, география активно расширяется... но стройка это не завод: тут строиться можно в кредит, а продажи начинаются ближе к финалу проекта (такая специфика у АПРИ). И есть риск надорваться: объектов набрали, а продажи буксуют, при этом долг давит и коллекторы уже запоминают твой номер😄. **Поэтому важно отслеживать финансы:** 🔺 Продажи в деньгах — 14,23 млрд руб. (+24,4% г/г), в квадратных метрах — 90,04 тыс. м² (+16% г/г). 🔺 С учётом сделок 3 кв., которые будут зарегистрированы уже в 4 кв., продажи достигли 16,8 млрд руб. (+46,9% г/г). В натуральном выражении — 107,8 тыс. м² (+39% г/г). 🔺 Средняя цена реализации выросла на 7,1% — до 158 тыс. руб. за м². Чем проект ближе к завершению, тем дороже м², поэтому рост закономерный с учётом продаж на высокой стадии готовности. 🔺 Ввод в эксплуатацию: 94,65 тыс. м² (рост в 3,7х г/г). Около 60% этого объема пришлось уже на 3 квартал. 🌍 **География расширяется** Челябинск по-прежнему главный локомотив («Апри Притяжение», «Привилегия»), но новые рынки (Екатеринбург и Владивосток) уже сформировали почти 7% продаж в денежном выражении. ➕️ Плюс компания получила разрешения на строительство в Петергофе и запускает курортные проекты на КМВ — отель совместно Cosmos (афк система) в Железноводске и площадку в Ессентуках. 🛡 **Отношение к долгу** Я держу облигации АПРИ, и вопрос долга меня беспокоит, особенно в текущей нервной атмосфере. Компания полностью выкупила все предъявленные к оферте облигации серии БО-002Р-03 (354 млн руб. из 750 млн). RU000A106WZ2 Также объявили проактивный частичный выкуп БО-002Р-14 по цене 90% от номинала. У меня этот выпуск тоже есть, и средняя чуть ниже, поэтому подал заявку. Но обольщаться не стоит: эмитент установил лимит на выкуп в размере всего 100 млн рублей (около 2% от всего объема выпуска в 5 млрд руб.), так что из-за высокого спроса заявки инвесторов, скорее всего, удовлетворят лишь частично. RU000A10ERC0 Пока компания демонстрирует устойчивость, но руку нужно держать на пульсе. В 2026 году крупных погашений у АПРИ нет (раз в квартал по 750 млн, но часть они уже выкупили). Однако пиковые нагрузки сместились на более близкий горизонт. Самые тяжёлые моменты для компании: ➡️Сентябрь 2027: пут-оферта по выпуску 2Р9 на 1,0 млрд руб. ➡️Август 2028: плановое погашение выпуска 2Р11 — 2,5 млрд руб. ➡️Июль 2029: плановое погашение выпуска 2Р13 — 2,7 млрд руб. С учётом перспективы крупных погашений и при текущей стоимости долга. Менеджмент уже намекал на возможность займа у крупного инвестора, чьё имя не разглашается. **Все всё понимают и изо всех сил готовятся**.

🕊США и ЕС согласовывают мирный план По данным WP, пакет будет состоять из четырёх частей - это пока не документы, а ОБС (одна 👵сказала) Какие уже есть факты: 📌Трамп потребовал от Киева прекратить атаки на российские НПЗ. 📌Вашингтон заключил с Москвой соглашение о поставках дизельного топлива. 📌Трамп пригрозил прекратить обмен разведданными с Украиной. 📋 И вот очертания нового плана из 4х пунктов 1. Восстановление Украины Всемирный банк и BlackRock создают механизм финансирования: восстановление разрушенных районов, помощь семьям погибших, перезапуск экономики. Киеву предложено предоставить детальные оценки расходов и гарантии от коррупции. Цифр пока нет. 2. Гарантии безопасности Украина получает обязательства военного реагирования от США и Европы, эквивалентные статье 5 НАТО. Россия также заключит соглашения с Европой по безопасности. 3. Энергетическая интеграция Нефте- и газо- проводы из РФ в Европу будут использоваться совместно с разделом прибыли между Украиной и Россией. Россия получает долгосрочный доступ к европейскому энергорынку. Прописываются сроки и порядок отмены санкций. 4. Прекращение огня по ЛБС 👣Дизельная сделка выступает первым шагом проверки жизнеспособности обсуждаемого плана. 🤔 Ох.... хорошо если это правда, хотя этот документ может выполнять лишь электоральные задачи Трампа перед выборами и тогда, снова обманут? MMZ6 ROSN GAZP

🏴‍☠️ **Свистать всех наверх!!** Нидерланды вслед за Англией решили вспомнить молодость и заговорили о возможности захватывать российские суда в Открытом море. По сути Амстердам хочет легализовать каперство. Охохо... зря они вышли на эту дорожку, ведь России тоже есть что вспомнить. Итак, достанем подзорные трубы, и всмотримся в славное прошлое времён Ивана Грозного и Петра I 📌 Иван Грозный выдал каперскую лицензию датскому шкиперу Карстену Роде, для борьба со шведским и польским судами на Балтике, которые блокировали торговлю Нарвы. 📌Пётр Первый также защищал торговлю в Балтике и выдавал каперские лицензии для борьбы со шведами Кстати каперов в те времена иногда называли Морскими атаманоми, по образцу казачьего войска. Итак, вернёмся в наши дни. Представьте, если Совкомфлот проведёт ребрендинг и будет называться, например ПАО «Флибустьеры северных морей» ($FLIB). Листинг пройдёт на бирже Сомали. Новая дивидендная политика могла бы выглядеть так: 40% от добычи на идёт на развитие компании, а 30% государству в виде налогов, и 30% на дивиденды. Выплата, естественно, в золотых гульденах или в крайнем случае бочках рома, хотя тут будет удар по Белуге. CAPEX на обновление флота пойдёт на закупку корветов вместо танкеров ледового класса и новой строкой появится - птицы заморские - говорящие. Такой компании и санкции не страшны и все риски закрываются одной фразой: «Мертвецы не рассказывают сказки». Инвестиционный меморандум у компании заменят на кодекс флибустьеров. И главное отступ от кодекса это уже не нарушение, а норма, ведь — это просто свод указаний, а не жёстких законов! 🦜 Хотя в этом плане мы изменений и не заметим 🏴‍☠️ п.с. напишите в комментариях какие показатели должны быть у менеджмента такой компании)) FLOT