Крипторынок после обвала: кто виноват и что делать дальше

Войти

Кто виноват и что делать? За месяц Bitcoin падал на 33%, а с максимумов октября падение достигало 52%. Однако в пятницу прошла резкая "V" образная коррекция - куда дальше? Вопреки ожиданиям, причина обвала лежала вне криптоиндустрии и стало следствием более широких рыночных движений. Падение совпало с рекордной волатильностью на глобальных рынках, где ВТС ETF от BlackRock ( $IBIT ) показал торговый оборот более 10 млрд$, при этом активность была не спекулятивной, а защитной и в объёме сделок преобладали покупки опционов «пут». ➡ Почему это важно? Биткоин перестал быть маргинальным активом, сейчас он интегрирован в экономическую систему и теперь синхронно падает с акциями софтверных компаний и другими рисковыми активами. Кроме того давление на ВТС шло от захеджированных стратегий, которые массово сокращали плечи (распродажа из-за Microsoft), что подтверждается расширением спредов между фьючерсами и базовым активом с 3 до 9% (на бирже СМЕ). 😅Отдельная история случилась на бирже Bithumb где работник, должен был провести airdrop монеты KRW по 1,35$, а вместо этого отправил сотням пользователей по 2000 BTC (132 млн$ на человека). Пользователи сразу скинули подарок и увеличили разницу цены ВТС на бирже Bithumb до 10%! Интересно, что во время падения в ВТС-ETF привлекли более 300 млн$ свежих денег, что указывает на сохраняющееся доверие к индустрии. Что думают эксперты: 🔴Питер Шифф «Продавайте на отскоке, конец близок» Он отмечает, что по сравнению с золотом биткоин упал уже на 60% от пика года, и «самый удивительный факт — отсутствие настоящего краха, который неизбежен». Его совет категоричен: держателям стоит покинуть тонущий корабль. 🟢Fidelity «65k$ — привлекательная точка входа» Директор по макроэкономике Юрриен Тиммер видит падение как часть цикла консолидации после пика в 126k$. Он выделяет уровень 65k$ как ключевую зону поддержки и привлекательную точку для долгосрочного накопления. По их данным, институциональное участие остаётся высоким. Однако они отмечают, что волатильность может продолжиться, так как золото пока привлекает больше капитала в качестве защитного актива. 🤡Главный инфоциганин Роберт Кийосаки ждёт минимумов в крипте, чтобы ещё нарастить позицию. 5 февраля он заявил, что прекратил покупки биткоина по 6000$, золота по 300$, а серебро почему то лишь на 60$, и сейчас «терпеливо ждёт новых минимумов». Однако есть куча доказательств, что он "Лукавит" и уже в 2025 году рассказывал, что покупает ВТС по 110k$. Что я думаю: 🔹ВТС и криптоиндустрия плотно входят в нашу жизнь, если даже Сбер и Совкомбанк начали выдавать кредиты под залог крипты. 🔹Институциональные инвесторы продолжают накапливать ВТС и приток 300млн$ во время распродажи - яркое тому доказательство 🔹 Резкое падение и быстрый отскок — признаки высокой ликвидности и острой фазы коррекции, а не структурного распада. BTC доказал, что пережил детство. Теперь он взрослый участник рынка со всеми вытекающими последствиями в виде большой ликвидности, сильной корреляция с другими активами и подверженность глобальным кризисам. Очевидно, что изолированной крипто-зимы уже не будет. Кризис будет накрывать все рынки вместе. {$BTH6} {$BTJ6}

«Полипласт» — закрытый эмитент с высокой доходностью ГК «Полипласт» — один из крупнейших в России производителей специализированной промышленной химии, добавок для бетона и хромовых соединений. Компания активно масштабируется, но масштабная инвестпрограмма накладывает серьезный отпечаток на ее финансовое здоровье. Ключевые цифры за 1 п.г. 2026 по МСФО: 🔹Выручка: 116,35 млрд руб. (+22,3% г/г) — спрос на продукцию высокий. 🔹EBITDA: 33,7 млрд руб. (+33,7% г/г). 🔹Чистая прибыль: 11,22 млрд руб. (+44,8% г/г). 🔹Чистый долг / EBITDA: ~4,4x (ухудшение с 3,9x на конец 2025 года) 🔹FCF: −28 млрд руб. Наблюдается хронический кассовый разрыв из-за гигантских капзатрат (CapEx) и растущих процентов по кредитам. 🟢 Валовая маржа: 35,4% (против 37,9% годом ранее). 🟡 Операционная маржа: 25% 🔍Прибыль — это мнение. Деньги — это факт. Специфика бизнеса, завязанного на крупные инфраструктурные и строительные проекты, — длинный операционный цикл. Расчеты от дебиторов часто приходят с задержкой, поэтому операционный денежный поток (OCF) сильно отстаёт от бумажной чистой прибыли, а свободный денежный поток уходит в глубокую отрицательную зону, поэтому забываем про EBITDA и следим за ликвидностью. 🏗Куда уходят деньги?: Новомосковск: Запуск производства высокомолекулярных полимеров (бюджет ~20 млрд руб.) и завода полимерного теплоизоляционного связующего. Кингисепп: Строительство завода поликарбоксилатов под нужды Северо-Запада и экспорт. Первоуральск: Модернизация АО «Хромпик» (бюджет >60 млрд руб. до 2030 года) и возведение первого в РФ крупнотоннажного завода эпоксидных смол (~12,5 млрд руб.) (надо бы к ним съездить 🤔) ⚠️ Главные риски для облигационеров: Структура долга: — Банковские кредиты: ~70–75% портфеля. — Облигации и ЦФА: 18–20%. — Финансовая аренда (лизинг) и обратный факторинг: остальное. 📌 71% долгового портфеля привязано к плавающей ставке. В условиях жесткой ДКП Банка России процентные расходы стремительно «съедают» операционный поток. 📌 Денег на счетах всего 4,5 млрд руб (в 2,5х раза меньше чем год назад). При этом валовый долг около 300 млрд руб. компания критически зависит от лояльности банков и бесперебойного рефинансирования. 📌 Эмитент не раскрывает в МСФО сделки со связанными сторонами. В частности, привлечение ООО «Спецхимстрой» в качестве скрытого аффилированного генподрядчика на ключевых стройках, что создаёт риски завышения смет и непрозрачного распределения капитала. 🟢 Что поддерживает компанию: -Высокие рейтинги «А.ru» от АКРА и НКР со «Стабильным» прогнозом -Наличие валютной выручки, которая частично покрывает валютные бонды компании. -Уникальный статус импортозаместителя в критически важной химической отрасли. Итог: Операционно бизнес «Полипласта» очень силен и эффективен, однако его кредитный профиль из-за долгов с плавающей ставкой и отрицательного FCF находится под серьёзным давлением. Риска немедленного дефолта не вижу, но премия за риски может нарастать со временем. Пока позицию держу, но наращивать в текущих реалиях не планирую. RU000A10CH11 RU000A10BU07 RU000A10F7V9 RU000A10C8A4

**Нефть выросла на 6%, российский рынок — лишь на 0,5%, а BTC — на 2%** Нефть растёт на фоне всё большей атомизации мирового сообщества. Страны одна за другой ограничивают экспорт самых дефицитных продуктов. Россия запрещает вывоз бензина и дизеля, США урезали экспорт своего дизельного топлива и требуют, чтобы ЕС расчехлил стратегические запасы, попутно шантажируя Брюссель ограничением поставок сырой нефти 😅 Китай перед праздниками тоже вводит лимиты на экспорт дизеля. А тем временем конфликт на Ближнем Востоке того и гляди разгорится с новой силой: США подтягивают в регион уже третью авианосную ударную группу. Эксперты ожидают возобновления горячей фазы противостояния сразу после ноябрьских выборов. Трамп вовсю угрожает Ирану «уничтожением»... Но как это сделать без ядерного оружия или масштабной наземной операции — абсолютно непонятно. Ну, он тот еще фантазер и может просто распорядиться «не признавать» Иран 😅. Так, Трамп уже заявил, что «решил вопрос с иранской ядерной программой за один день», а всё остальное время у него якобы уходит на удержание ситуации под контролем/ 🛢🇷🇺 Россия вновь становится бенефициаром текущей турбулентности: нефть Urals продается в Китай с премией в 15$, а в Индию — с 3,7$к эталону. Взлет нефтяных котировок приводит к тому, что расчеты НДПИ будут проводить по цене 92$ за баррель против 67,11$ в августе и 59$ бюджетной цены отсечения на 2026 год. По мере сохранения высоких цен на сырье у Минфина растут аппетиты к дивидендам госкомпаний. Ведомство рассчитывает получить 838,4 млрд руб. в 2027 году, из которых около 500 млрд руб. может дать один только Сбербанк. Сбер напрямую не связан с ценой на нефть, но сырье — это основа российской экономики: оно, как кровь в организме, разносит импульс по всем остальным секторам промышленности. 🇷🇺 О силе российской экономики и несгибаемой внешней политике много говорил президент России на «Валдае». Констатируя распад прежнего миропорядка, он открыто допустил риск ядерной катастрофы и признал чувствительный экономический ущерб от ударов по НПЗ (оценив его в 1% ВВП). Одновременно прозвучали завуалированные угрозы атаками на суда третьих стран в Черном море и на поставщиков оружия Киеву, что фактически перечеркивает любые надежды на деэскалацию без масштабных уступок со стороны Запада. По сути, риторика окончательно сместилась от гипотетических «красных линий» к прямому балансированию на грани глобального столкновения, где признание внутренних экономических потерь используется не как повод для компромисса, а как обоснование для дальнейшего ужесточения ударов и блокирования мирных инициатив без снятия санкций. С таким настроением рынку расти сложно. Особенно на фоне подтвержденных поправок в бюджет, где дефицит на 2026 год ожидается на уровне 3,2% ВВП (или 7,335 трлн рублей). В 2027 году дефицит ждут на уровне 2,2% ВВП (5,44 трлн рублей), и, скорее всего, по факту он будет пересмотрен вверх. Улучшения ситуации с наполнением казны не предвидится вплоть до 2030 года. Интересно, что 2030-й всё чаще звучит в экспертной среде как год, когда стоит ждать кардинальных перемен 😳 📱 ВТС на утренних торгах взлетел до 86,8 тыс. $, обнулив шортовые позиции на 110 млн $ всего за 15 минут. В США глубокая ночь, и азиатские игроки вовсю выносят «слабые руки» 😅 Берегите себя! Всем профита! 🤗 BTCUSDperpA ROSN MXU7

**Не все застройщики одинаковы. Брусника 🎂 ** На фоне бойни среди девелоперов, где масла в огонь подливают рейтинговые агентства (за что им, кстати, спасибо — обращают наше внимание на слабых эмитентов или их перспективы) НКР подтвердило кредитный рейтинг ООО «Брусника на уровне A-.ru, со «стабильным» прогнозом ✅Что позитивного увидели в Бруснике: - Компания входит в Топ-8 девелоперов РФ по объёму текущего строительства. Портфель диверсифицирован по 11+ регионам, при этом доля в одном регионе не превышает 15%, что снижает региональные риски. - Сильный баланс: выручка +52% г/г, OIBDA +84% г/г. Долговая нагрузка снизилась с 8.1x до 5.0x благодаря механике эскроу-счетов. - Более 90% жилья продаётся ещё на инвестиционной фазе, что гарантирует будущий денежный поток. - Денежные средства и неиспользованные кредитные линии существенно превышают краткосрочные обязательства. ❗️Что сдерживает рейтинг: - Доля собственного капитала в структуре пассивов составляет всего 5%, кроме того, компания активно использует заёмные средства для пополнения земельного банка. - Высокая ключевая ставка и сворачивание массовой льготной ипотеки оставляют глубокую будущую неопределённость, как для сектора, так и для Брусники в частности. Я держу два выпуска Брусники с долей в 6 и7% в облигационном портфеле. Весной был в гостях у эмитента о чем делал подробный обзор. https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Falcon/3af5dc92-19e4-4a86-ac60-ffc6d2c11eec/?author=profile RU000A10EPW2 RU000A107UU5

#Криптовыходной