Цифровые финансовые активы — золотая жила или иллюзия ликвидности?
⬆️Рынок ЦФА в России переживает бум: совокупный объём выпущенных ЦФА с начала года достиг 83,9 млрд руб (+16% г/г).
⬇️Однако вместе с ростом объёмов, сокращаются сроки размещения.
➡️Это означает, что эмитенты используют ЦФА в качестве коротких займов (аналог МФО).
Зачем это эмитентам?
Для крупного и среднего бизнеса ЦФА стали удобным инструментом обхода традиционных бюрократических препонов.
Среди преимуществ для эмитентов:
✅ Выпуск классических облигаций – это процесс на 2–3 месяца: аудит, андеррайтинг, регистрация проспекта.
ЦФА позволяют привлечь финансирование за 2–4 недели.
✅ Комиссия платформ-операторов (таких как Атомайз, Лайтхаус или банковские платформы Сбера и Альфы) составляет в среднем 1–1,5% от суммы выпуска. Это ощутимо дешевле традиционного андеррайтинга, где комиссии вместе с депозитарными расходами часто достигают 2,5–3%.
✅ Эмитент может настроить выплату купонов хоть еженедельно, хоть привязать доходность к конкретному KPI (например, к выручке за квартал), что сложно реализовать в классических облигациях.
🤔 Для компаний ЦФА – это способ быстро закрыть кассовые разрывы или рефинансировать короткие долги без выхода на облигационный рынок или к банкам, где требования к займу не менее жесткие, чем при выпуске облигаций.
👤 Плюсы для инвесторов в ЦФА
✅Премия к доходности. Чтобы привлечь капитал в новый инструмент, эмитенты вынуждены переплачивать. Средняя ставка по корпоративным ЦФА на 1–2 п.п. выше, чем по классическим облигациям того же рейтинга.
✅ Остальные преимущества не сильно отличаются от облигаций:
прозрачность и безопасность сделок, цена входа.
...
Однако "бесплатный сыр" бывает только... в распределённом реестре. ЦФА – это не вклады и не классические ценные бумаги. Их архитектурные особенности создают специфические риски:
📌 Низкая ликвидности. Купить ЦФА легко, а вот продать досрочно – проблема. Средний дисконт к цене продажи может составить до 10-15%, или в стакане просто не будет покупателей.
Это инвестиция только для тех, кто готов инвестировать до погашения или пока дефолт не разлучит вас 😅
📌 Покупка ЦФА связана ещё и с инфраструктурными рисками в виде угрозы сбоя у оператора информационной системы. Механизмы спасения ЦФА при сбое или перевода к другому оператору все ещё отлажены слабо.
📌Несмотря на закон, судебная практика по спорам вокруг ЦФА еще только формируется. В случае конфликта с эмитентом или платформой суды могут буксовать, не имея устоявшихся прецедентов.
ЦФА – это не заветная кнопка "Бабло" для инвестора и не способ для компаний навсегда забыть о финансовых проблемах.
Это рабочий, но все ещё достаточно сырой инструмент.
41
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
8 комментариев
Ваш комментарий...
Требования к эмитентам ЦФА значительно мягче, чем к эмитентам облигаций. Выпустить «цифру» можно за несколько дней и с минимальными затратами, при этом компании далеко не всегда обязаны раскрывать отчетность или иметь кредитный рейтинг. В результате на рынок приходят заемщики с более слабым кредитным качеством. Это тоже надо учитывать
Нравится
7
@Solus74 И не смотря на это ЦБ не против такого инструмента! Это говорит о том, что риски инвесторов для них на последнем месте при выработке правил эмиссии и обращении инструментов. Главное для них - чтобы дураков побольше затянуть в дико рискованный инструмент под честное слово.
Нравится
3
@BVV Я шучу, не воспринимайте, пожалуйста, серьёзно 🙏
Зато было бы некисло, если бы банк про кредит "забыл" 🤭
Нравится
1
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
Ястребиные протоколы ФРС и разочарование OpenAI: главное за неделю в неоактивах
Обзор
|
10 октября 2026 в 16:00
Falcon
33,3K подписчиков • 87 подписок
Портфель
до 5 000 000 ₽
Доходность
+19,95%
Еще статьи от автора
20 октября 2026
**Парижские беспорядки сделали ЕС сговорчивее, а в России устрицы как детское питание**
Первую половину понедельника российский рынок пребывал в унынии: локальные новости не внушали оптимизма, а твиттер главного ньюсмейкера молчал. Но как только проснулся Донни, на бирже начался настоящий ренессанс.
Президент США прямо с утра заявил, что Россия в украинском вопросе вела себя «вполне адекватно». А вот с текущим руководством Украины, по его мнению, «каши не сваришь», и пора искать того, с кем реально можно договориться. Более того, Вашингтон уже в формате ультиматума требует от Киева прекратить удары по российским НПЗ, параллельно «случайно» придержав новую партию ракет Patriot.
Европа, похоже, осознала, что её вычеркнули из главного переговорного трека, и теперь судорожно пытается нащупать грань, где её мнение ещё имеет вес. В прессу от ЕС уже вброшены пробные шары о возможных сценариях завершения конфликта:
🔹 Заморозка по текущей линии боевого соприкосновения с условием внеблокового статуса Украины.
🔹 Передача остатков Донбасса под контроль РФ в обмен на членство Украины в НАТО.
На этой волне геополитического оптимизма Индекс МосБиржи закрылся выше 2455 пунктов, обновив многомесячные максимумы. Такой бычий настрой может продержаться как минимум до выборов в США.
Фундаментально рынок подпитывает сырьевой суперцикл: Urals уверенно торгуется выше 120$ за баррель, а европейский газ на хабе TTF пробил психологическую отметку в 1040$ за тыс. куб. м.
Казалось бы, при таких сверхдоходах от нефти и газа у правительства не должно быть проблем с бюджетом. Ан нет: в кулуарах уже обсуждается и отмена УСН для ИП, и повышение НДФЛ для отдельных категорий.
🦪Но настоящая жемчужина фискальной мысли пришла из Совета Федерации. Спикер Валентина Матвиенко предложила вывести из льготной категории устрицы и другие деликатесы, чтобы собрать «лишние» 6 млрд рублей. И, конечно же, направить их на благое дело — строительство школ.
По сути для ФНС устрицы и детское питание это товары одной категории.
Интересно, выдают ли их теперь в школьных столовых вместо котлет?
У нас ведь как: когда нужно обосновать новые налоги или штрафы, всегда вспоминают про детей и образование. А по факту деньги уходят в общий бюджетный котел, где успешно перемешиваются с другими, менее благородными статьями расходов.
Так что следим за нефтью и наслаждаемся устрицами. Пока на них не подняли НДС.
**Прочитал до конца - подпишись🤗 здесь не соскучишься😎**
19 октября 2026
**Конкурс!**
Проблемы с вылетом больше не будут проблемами, когда между городами начнут ездить высокоскоростные поезда!
Синара уже выпускает футуристичные поезда, которые будут развивать скорость до 400 км/ч https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Falcon/71baaea0-0875-4e15-baf3-61f875088d07/?author=profile ⬅️ мой пост о предприятии.
Наше посещение производственных площадок компании вызвало большой интерес, поэтому мы вместе с Синарой мы решили запустить конкурс с классными призами для пульсян.
Совместно с @Alex.Sidenko , @Viktoriia_Baranova_ , @TiDi_Bonds, @Na_dvizheniyah, @MoneySupply, @Philippovich и @30letniy_pensioner разыгрываем 8 наборов брендированного мерча от Синары.
🎁 Призы:
• 8 наборов: свитшот + повербанк
Мерч действительно редкий – в свободной продаже его нет.
Что нужно сделать для участия:
1️⃣ Быть подписанным на меня, а также на официальный канал @Sinara_Official
2️⃣ Поставить лайк этому посту
3️⃣ Опубликовать у себя в Пульсе пост с хештегом #СинараПульс
4️⃣ Написать пост на одну из тем:
– Почему я покупаю облигации Синары
– Почему Синара может быть интересна инвестору
Как определим победителей:
Мы лично отберём 8 лучших постов по содержанию, аргументации и подаче. Победители получат призовые наборы мерча.
Даты:
🟢 Старт: 19 октября 2026 года
🔴 Окончание приёма постов: 31 октября 2026 года
🧐 Определение победителей: 5 ноября 2026 года
Список победителей опубликуем в итоговом посте. После этого в чате поддержки Т-Инвестиций у победителей запросят данные для отправки призов от эмитента.
🤝 Буду рад, если мои подписчики активно подключатся. И отдельно приятно будет увидеть в постах упоминание, что о конкурсе вы узнали именно от меня🤗
Участвуйте и делитесь этим постом с друзьями!
19 октября 2026
**Противоречивые выходные или "дроны не читают прессу"
**
Велеречивые заявления Дональда Трампа привели российских инвесторов в осторожный восторг. Трамп уже не стесняясь говорит о симпатии к России и через смягчение санкций пытается подтолкнуть Москву к мирному соглашению — при этом риторика в отношении Украины заметно ужесточается.
В качестве бонуса Трамп приостановил на 60 дней действие санкций и пошлин, предусмотренных «законом Грэма». Формально указ от 16 октября отменяет санкции, но не навсегда — просто берёт паузу. Госсекретарь Марко Рубио поспешил успокоить: «Это не подарок».
А администрация Трампа тем временем вышла к ЕС с предложением возобновить поставки газа по «Северному потоку». В Вашингтоне это называют «легкодоступной добычей» в случае мирного соглашения. Европа пока сопротивляется, но борьба может выйти боком.
Во-первых, газ на хабе TTF торгуется уверенно выше 1000$ за тыс. м3. Это уже привело к сокращению производства на многих предприятиях и переезду части из них в страны с более доступным сырьём. Европейские избиратели, особенно в южных регионах, слабо понимают, почему они должны страдать из-за высоких цен и платить миллиарды на помощь Украине.
Во-вторых, популистские партии вроде АДГ хорошо смотрятся на фоне жёсткой позиции действующих властей ЕС. Рейтинг АдГ уже около 30%, и она предлагает вернуть российский газ как лекарство от инфляции. Действующее немецкое правительство категорически против. Но чем дольше цены на газ держатся выше 1000$, тем громче голоса тех, кто хочет дешёвой энергии.
В Кремле реагируют философски. Песков: «Возобновление энергетического сотрудничества в любой форме отвечает нашим интересам, но сейчас это может быть даже в большей степени в интересах самих европейцев». Красиво. «Нашим стратегическим» интересам отвечала раньше и цифровизация — но с ней проблемы из-за другого тренда — локализации.
Цифровизация и локализация под ударом.
Атаки на ЦОД VK в Ленинградской области в выходные привели к сбоям многих сервисов. Лично сталкивался с проблемами в ВК Видео. И не знаю, как это связано с VK, но сервис «Дневник» для школьников в воскресенье отвалился начисто — ни домашнего задания, ни оценок. Неужели сервис был на мощностях VK? 😳
Продолжились и атаки на склады Ozon — в Санкт-Петербурге
🏗 Противоречия и на рынке стройки.
Застройщики сталкиваются с падением спроса, но при этом поднимают цены. По данным на сентябрь 2026:
📌 Средняя цена предложения: 231,2 тыс. руб./м2 (+10,5% г/г)
📌 Средняя цена фактических сделок: 198 тыс. руб./м2 (+10,8% г/г)
📌 Объём продаж: 212,9 тыс. сделок ДДУ в 15 городах-миллионниках (-5% г/г)
📌 Выручка застройщиков: 2,51 трлн руб. (-2,3% г/г)
📌 Запуски новых проектов: сократились на 30%
К проблемам застройщиков добавляется осложнение кредитования — банки просто отказываются расширять кредитные линии в условиях стагнирующего рынка. Долговой рынок также не благоволит строителям. Дальше — либо цены вниз, либо кто-то не выживет. Третьего не дано (вопрос - кто первый)
🛢Врагу не сдаётся наш гордый Ормуз
КСИР Ирана заявил, что два супертанкера подорвались на морских минах в субботу, что привело к пожарам. ВМС Ирана отдельно сообщили о горящем танкере в Оманском заливе.
При этом глава МИД Ирана передал предложение о возобновлении работы пролива при соблюдении определённых условий. Решение теперь за Вашингтоном.
Резюмируем...
С учётом реальных сложностей в экономике России поддержка от позитивной риторики Трампа может резко закончиться сразу после выборов 8 ноября. А самостоятельно создавать позитивные драйверы для роста экономики у нас не получается 🤷.
OZON VKCO GAZP