Северсталь: сильный отчёт Q3, металлургам нужна весна

Войти

Третий квартал 2026 года стал лучшим для компании за последние несколько лет. Выручка составила 174 млрд руб. (-3% г/г), EBITDA - 40 млрд руб. (+13% г/г), чистая прибыль - 15 млрд руб. (+17% г/г), FCF - 43 млрд руб. (рост в 6 раз г/г), а продажи стальной продукции - 2,6 млн т (-9% г/г). Некоторые аналитики сильно удивились отчёту, как будто не смотрели на график цен на сталь, которые росли летом. Но здесь важнее разобраться, почему при росте цен продажи и выручка всё равно снизились. Причины понятны: значительную часть полуфабрикатов направили вместо продажи на передел и выпуск более дорогой продукции, ключевая группа ВДС показала снижение продаж на 6% из-за слабого спроса на трубы, хотя её доля всё ещё высока - 52%. Снизились цены железорудного сырья, идущего на продажу, а выпуск стали не наращивали, так как сначала нужно распродать запасы. Солидному FCF способствовали сокращение дебиторской задолженности и капекса на 42% г/г. Баланс остаётся крепким, Net Debt/EBITDA - 0,5. Дивиденды снова отменили, а прогноз по снижению спроса в 2026 году улучшили с минус 7% до минус 0,5% г/г. Вывод: ряд факторов в третьем квартале привёл к росту цен на сталь, включая низкие запасы у металлотрейдеров, спрос со стороны инфраструктуры и строительной отрасли, но рост цен закончился ещё в августе. Сейчас цены на сталь пошли вниз, это сезонно слабый период, и новую волну роста с высокой вероятностью стоит ждать только весной. Поэтому спекулятивная покупка металлургов сейчас не лучшая идея, цены могут продолжить корректироваться. В отчёте уже запаздывающая информация, смотрите на четвёртый и первый кварталы. Дно определённо было пройдено в первом квартале 2026 года, экономика показывает признаки оживления, и 2027 год может наконец стать годом восстановления для металлургов, но если общий рост рынка не вытащит их выше, драйверов для роста сейчас немного. Думать о покупке стоит ближе к концу зимы, когда начнётся новая волна роста цен. Это не инвест-рекомендация. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить на начавшемся росте рынка🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

📊 LSRG - выручка удвоилась за счёт продажи дочки Группа ЛСР опубликовала РСБУ за девять месяцев. Выручка головной компании выросла с 17,6 млрд до 36,7 млрд руб., плюс 109%, чистая прибыль — с 12,3 млрд до 16,6 млрд руб., плюс 35%. Но есть нюанс: из 36,7 млрд руб. выручки 12 млрд пришлось на продажу доли в дочернем обществе, балансовая стоимость которого составляла 8,4 млрд руб. Какую именно компанию продали и кому, в отчётности не раскрывается. Долговая картина настораживает. Краткосрочные банковские кредиты с начала года выросли с 14,2 млрд до 80,5 млрд руб., в 5,7 раза, долгосрочные сократились со 115,5 млрд до 78,1 млрд руб. Часть долгов могла перейти из долгосрочных в краткосрочные из-за приближения сроков погашения. Заёмные обязательства головной компании выросли со 165,8 млрд до 200,9 млрд руб., плюс 21%, а на проценты за девять месяцев начислено 21,4 млрд против 16,2 млрд годом ранее, плюс 32%. Отдельно стоит отметить поручительства на 343,6 млрд руб. против 325,8 млрд на начало года — это обязательства по чужим долгам, а не собственная просрочка. Головная компания получила дивиденды на 20,9 млрд руб., плюс 41%, а сама направила акционерам около 8 млрд при остатке на счетах в 7,7 млрд руб. Вывод: рост прибыли во многом разовый и связан с продажей актива, а долговая нагрузка и процентные расходы растут быстрее выручки. Пока это скорее история про управление долгом, чем про устойчивый рост. ‼️В профиле мы ежедневно торгуем в плюс и сегодня как раз опубликовали новые сделки ➕ 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! #лср #отчетность #рсбу #долг #инвестиции

⚙️ $CHMF - отчёт сильный, но металлургам нужна весна

⚙️ - отчёт сильный, но металлургам нужна весна