Утренний обзор рынка: акции X5, Яндекс, ВК, ДомРФ

Войти

Вчера индекс Мосбиржи упал на 1%: - Юань идеально отскочил на 1,5% от 12 руб - это то, о чем я писал вчера. Налоговый период закончился + круглый уровень = подобное движение. Далее нужно смотреть на решение Минфина по ежедневным покупкам валюты, которое определят в начале ноября. - Brent остается выше 110$ из-за новостей о планах США возобновить атаки после выборов. - Металлы продолжают откатывать. Рынок остывает: Ушаков заявил, что важно поведение Украины до переговоров (особенно 4 ноября), мол, их может и не состояться. Ну и выступление Путина в сторону Европы тоже напугало рынок, ибо опять была затронута тема конфликта с НАТО («мы не хотим, но готовы»). Акции: 1)Х5: рентабельность выровняли, но нужно наблюдать. -Валовая рентабельность 3кв 24,4% (+0,73% г/г) -Маржинальность 6,63% (vs 5,76% кварталом ранее) -За 9М заработали 66,4 млрд руб (-12% г/г) Третий квартал выровнял ситуацию с ранними просадками: это и работа с тратами, маркетингом, и логистикой. Сократили оборачиваемость рабочего капитала на 2 дня (до 29,7) за счет снижения оборачиваемости запасов. Но вот что не нравится: тело долга растет (1,2 ND/EBITDA), за ним фин. расходы. При этом, компания платит немалый дививиденд в долг. Немного снизили прогноз по выручке на 2026 (!) За 2027г дадут 320-350 руб дивиденда или в районе 14% дд. Вывод - нужно смотреть 4кв и если тренд на восстановление маржинальности устойчив, компания недорогая за 5 P/E. Если нет - все же пока остался бы в стороне и смотрел бы покупку ниже 2100~. 2)Яндекс: удары повлияли на прогноз. Отчитались за 3кв: -Выручка 411 млрд (+12% г/г) -EBITDA 88 мдрд (+12% г/г) -Скор. ЧП 46 млрд (+2% г/г) Эффект атак увидим в след. квартале, но что увидели сейчас - отзыв прогноза на 2026г (предполагал рост на 20% по EBITDA) и публикацию в следующем квартале. Компания остается дешевой, суперкомпьютеры спасены, сервисы восстановлены, но риски и последствия остались. Сократить акции было правильным решением, по текущим пока скорее оценка «держать», ниже 3200-3300 интересно покупать при текущих вводных. 3)ДомРФ: стабильно хорошо За 3 кв заработали 29 млрд (+23,3% г/г) и 86,2 млрд с начала года (+38,4% г/г) - этот квартал без «вау» эффекта, но и не хуже. Да 4кв жду 30 млрд и выше (тут сезонно конец года идет в пользу бизнеса). Заработали 239,55 руб дивиденда, за год это будет 315-320 руб или 15% дд при оценке в 3,3 P/E - сейчас это дешевле сбера при таком росте: ближе к 2000 всегда стараюсь подкупать. 4)ВК: камбек соцсети? За 3кв выручка выросла до 47 млрд (+22% г/г), а FCF вышла в плюс. Долг упал с 3,6 ND/EBITDA до 2,7Х. Оценка по EV/EBITDA тоже упала до 4,3, что уже не так дорого, особенно если продолжат в том же духе. Что драйвит: рекламный бизнес и открытие новых направлений + компания начинает монетизировать МАХ. Ближе к 125-130р будет интересно взять, если дадут до 4кв, а там смотреть уже. Компания стала лучше и эффективнее управлять деньгами и не разбрасывать их, будет ли так дальше?! 5)F6: первый публичный отчет Компания отчиталась за 6 месяцев и уже публично - это ли не сигнал к выходу на IPO? (напомню, это IT/кибербез) Цифры: -Выручка 2,5 млрд (+156% г/г) -EBITDA 827 млн (был отриц.) -ЧП 977 млн (был убыток) Перед возможным выходом на биржу почти обнулили чистый долг. Ребята молодцы, ждём оценку и надеемся на интересное размещение! Итоги: Рынок ниже 2500, при этом физлица закрыли много шорта - по инерции теперь можем и попадать до даты переговоров, эйфория ушла. Куда важнее смотреть на отчетности, пока что они хорошие. Сегодня раскроются: ВТБ, РусГидро, мать и дитя, лента. Ну и пятница: следующая неделя будет короче, многие могут риски начать резать, но куда важнее дождаться конкретной даты переговоров. Отличной пятницы, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо!

**Есть две острые темы на обсуждение:** Это валюта и золото (и за ним же ходит серебро). Я вижу как много людей полегло на последних движениях, поэтому кратко хочу осветить свои мысли тут. **Начнем с валюты.** Свои слова я подкрепляю графиком: юань пришел к 12 рублям и это совпало с одни важным событием - окончанием налогового периода 28го числа (экспортеры продавали валютную выручку в рубли давя на курс и платили налог). Нефть остается высокой, поэтому давление сохраняется, но есть и рекордные покупки Минфином, которые могут стать еще выше. Так, в начале ноября выйдут новые параметры: сейчас покупают 12,7 млрд, но нефть выросла ещё больше => покупки могут пойти в сторону 15-16 млрд. Это все еще не супер много относительно продаж экспортеров, но может повлиять. И так совпало, что все это выпадает на нахождение юаня в зоне у 12 рублей: мое решение тут простое - потихоньку возвращаться в валютную среднесрочную позицию. Ниже находится зона покупок 11,78-11,84, где планирую поработать на отскок или добрать позицию. Из сопротивлений отмечу зону продаж 12,44-12,5. **Золото:** Очень неплохо скорректировалось с лета, сформировав зеленую нисходящую наклонную (см график). В прошлый раз подобную наклонную мы пробили с уходом на 15% вверх, сейчас - точка пробоя находится около 4080, это и будет означать слом текущего тренда. Где потенциально может быть остановка падения - уровень 3960, который в июле-августе идеально отбивал любые продажи. Локально, пробой этого уровня может быть, чтобы собрать ликвидность под ним (для любителей забрать короткие движения - это неплохо выглядит на пробой вниз), но тут скорее может быть ложный пробой и уход обратно за уровень: это и будет неплохим сигналом на попытку уходить выше снова. Ну а если золото развернется, за ним и серебро. **Если нужны такие посты - дайте знать реакцией - **👍 (Ну и подписывайтесь, чтобы не потерять! Больше идей в профиле) CNYRUBF CRZ6 GDZ6

**Утренний обзор: что ждать от рынка?** **Вчера индекс Мосбиржа закрылась в нуле:** -Юань упал на 0,4% и торгуется у 12 рублей - вчера был последний день налогового периода => неплохо смотрится на попытку отскока. -Нефть второй раз отскочила ниже от 116$ на обращении Вэнса к Ирану для возвращения мирных переговоров, ибо те отвергли отвергли проект соглашения от Катара. -Инфляция за неделю 0,08%, это чуть лучше ожиданий, г/г замедлились с 7,15% до 7,11%. Локально позитивно. **Геополитика:** Все крутится вокруг переговоров в Абу-Даби. Даты называют многие, но точной пока нет - предположительно это 10 ноября. До этого, Лавров 30-31 окт примет участие в министерской встрече G20, дальше выборы сената, так что скучно не будет! Акции: **1)Сбербанк: все стабильно, но следующий квартал будет тяжелее.** За 3кв: -Чистая прибыль 511 млрд (+14% г/г) -ROE 23,5% -Кредитный портфель 52,4 трлн (+5% кв/кв) Теперь о важном: стоимость риска немного подросла (+0,1%), но пока лучше прогнозов, но риск увеличения резервов остается. Рост тоже немного замедлился, но это скорее в рамках прогноза. Заработали 34 рубля дивидендов или 11,3%, за год жду 42 рубля или 14,6% дд. Оценка 3,4 P/E, ниже 280р готов докупать, по текущим пока скорее hold с учетом доходностей ОФЗ. Куда интереснее, что скажут 12 ноября: дали неожиданный анонс определения див политики в этих датах, может техническое событие. **2)Яндекс: еще один важный отчет.** Сегодня отчитаются за за 3кв. Консенсус ждет небольшого замедления роста: -Выручка 410 млрд (+12% г/г) -EBITDA 88,1 мдрд (+13% г/г) -Скор. ЧП 51 млрд (+14% г/г) Последние атаки отразятся в 4кв, поэтому в отчете куда важнее комментарий менеджмента, возможно гайденс какой-то увидим по кап. затратам и пересмотр до конца года. Немного держу, ниже 3200-3300 интересно (если не будет новых атак). **3)ВиРу: тут все хорошо** Компания за 9 мес заработала 142,1 млрд руб выручки (+6% г/г) с ускорением кв/ка. Все указывает на хорошее 2ПГ, если заработают 7,5 млрд , за год получится ~15 рублей дивиденда или 18-18,5% дивиденда. Поэтому тут продолжаю держать как минимум до отсечки, ну и следующего отчета: с такой доходностью у нас акции не отсекаются, как правило. Ниже 78р все также интересно, но акция сильнее рынка - так думаю до дивиденда и будет. **4)ЛСР: давайте вообще без застройщиков торговать теперь…** Компания утвердила выкуп по 675 рублей. Буквально за день до этого происходит памп, который рынок начинает шортить (мол, логики роста кроме дивиденда нет). Как итог - шорт отключают и акция делает +30%, а затем выходит новость. Что в итоге: дивиденд 78 руб скорее всего не будет и компания вместо этого вообще с биржи уходить будет. Ранее менеджмент уже замечался за схематозами, поэтому тут и получилась ситуация схожая с ПИКом. В такое лучше не лезть: текущая цена выше выкупа. **5)Озон: отчет лучше ожиданий** За 3кв 2026г: -Выручка 431,2 млрд (+63% г/г) -Чистая прибыль 3,7 млрд (+25% г/г) -Оборот 1,6 трлн руб (+42% г/г) Самое важное: оценили атаки БПЛА на 11 ПВЗ в 30,1 млрд руб - при EBITDA в 93 млрд это не так существенно, как ожидал рынок. Кроме того, по всем показателям увидели ускорение роста за счет захвата доли рынка относительно ВБ. Если в 4кв атак не будет - увидим рекордные цифры скорее всего: даже сейчас не показали убыток и опередили ожидания по GMV. Я по текущим не покупаю, но ниже 3000р интересно. **Итоги:** Буря отчетностей продолжается, сегодня кроме Яндекса отчитаются ДомРФ, Х5, Юнипро, ФиксПрайс. Рынок очень новостной, волатильный и любой негатив будут выкупать до переговоров: под закрытие мы чуть откатили,от 2500 если дойдем скорее продолжим рост, а дальше - уже зависит от результатов. Пока отчеты выходят неплохие, рынок жадный: нефть и валюта помогают (смотрим на реакцию в 12р по юаню и следим за выборами в Сенат). **Отличного дня, друзья!** Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо! SBER SBERP YDEX VSEH LSRG OZON BRX6 MXZ6 CNYRUB