Ни дня без срочных включений, снова новости:

**Индекс коснулся EMA 200. Пробую предсказать тренд (впервые).** Не раз слышал, что все новости заранее заложены в цену и для того, чтобы быть на шаг впереди достаточно научиться "читать" график. Инструментом для чтения является **технический анализ** . Решил проверить это на практике и начать с самых основ. И как раз сейчас на графике IMOEXF складывается интересная ситуация. **Индекс упёрся в EMA 200** После ряда позитивных геополитических событий индекс МосБиржи заметно прибавил и добрался до 200-дневной скользящей проходящей в районе 2440 пунктов, однако преодолеть её не удалось, встретили сопротивление и сегодня откатился к уровню 2390. **А что с трендом?** Здесь важно учитывать таймфрейм и структуру движения цены. Локально индекс демонстрирует признаки восходящей структуры: более высокие максимумы и минимумы. Однако на дневном графике EMA 200 всё ещё направлена вниз, а индекс находится ниже нее. Получается противоречивая картина: **локально покупатели перехватили инициативу, но признаков подтверждённого разворота долгосрочного тренда пока недостаточно.** **Мой прогноз** Пока склоняюсь к продолжению локального роста. **Ожидаю повторного тестирования зоны 2440–2450 пунктов и закрепления выше неё в течение ближайшей недели.** Закрепление выше EMA 200 повысит вероятность перехода от локального отскока к полноценному восходящему тренду Следующим ориентиром станет психологически важный уровень 2500 пунктов, который ранее неоднократно выступал поддержкой. Если же индекс **вновь не сможет закрепиться выше EMA 200** и начнёт формировать более низкие максимумы и минимумы, локальный тренд может вновь стать нисходящим. **При этом геополитические новости способны быстро перечеркнуть любой технический сценарий.** Посмотрим, насколько верным окажется мой первый прогноз по техническому анализу. Через неделю вернусь и проверю результат. #пульс_оцени #мосбиржа #теханализ #хочу_в_дайджест

**Акции и ОФЗ: диверсификация, которая перестала работать?** Часто инвесторы пытаются диверсифицировать портфель акций, добавляя в него облигации. Считается, что такое распределение капитала позволяет снизить риски: акции обеспечивают потенциал роста, а облигации помогают защитить портфель от серьёзных просадок. Но так ли это на самом деле? Пробуем разобраться. **1. Почему акции и облигации могут падать одновременно?** Традиционно считается, что акции и облигации **должны** **двигаться в противоположных направлениях.** Но такая зависимость не является постоянной. В периоды высокой инфляции, роста процентных ставок или общего макроэкономического/геополитического шока акции и облигации могут одновременно оказаться под давлением. При длительном сохранении высокой ключевой ставки вклады становятся привлекательнее для инвесторов, а дорогие кредиты ограничивают развитие бизнеса и оказывают давление на финансовые результаты компаний. Одновременно высокие ставки и ожидания их сохранения оказывают давление на цены ОФЗ, поскольку инвесторы требуют более высокой доходности, что особенно негативно сказывается на длинных выпусках с фиксированным купоном. **В результате акции и облигации могут дешеветь одновременно, а ожидаемый эффект диверсификации близится к нулю.** **2. Какие есть альтернативы?** Для диверсификации важно не просто покупать разные активы, а искать инструменты, которые по-разному реагируют на рыночные события. Рассмотрим варианты: 1. **Золото.** В периоды геополитической напряженности инвесторы увеличивают спрос на защитные активы, которым исторически является золото. Однако, оно тоже подвержено рискам. Яркий пример - ситуация **сегодня** . После публикации данных об ускорении инфляции в США до 3,7% инвесторы усилили ожидания повышения ставки ФРС. Доходности американских государственных облигаций выросли, а золото потеряло около **1,6%** стоимости. 2. **Валюта.** Её стоимость зависит от спроса и предложения на валютном рынке. Например, при росте экспортной выручки и увеличении продаж валюты экспортёрами рубль может укрепляться. При сокращении валютных поступлений возможна обратная ситуация: рубль ослабевает, а валютные активы дорожают в рублёвом выражении, частично компенсируя снижение других позиций портфеля. 3 .**Фонды денежного рынка.** В отличие от акций и длинных облигаций, их доходность формируется преимущественно за счёт краткосрочных процентных ставок. **В итоге для качественной диверсификации необходимо не просто купить десятки различных бумаг, а подобрать то сочетание активов, которое не зависит от одних и тех же факторов.** **Итог.** Смотря на свой портфель, вижу, что **сам совершенно не соблюдаю эти банальные рекомендации** . Во времена, когда наш рынок почти полностью новостной, глупо оставлять надежду только на рост и геополитическую развязку. Продал 3 акции LKOH после недавнего роста котировок. Геополитическая неопределённость сохраняется, а часть позитивных ожиданий, на мой взгляд, **уже заложена в цену.** При этом ЛУКОЙЛ остаётся одной из моих основных долгосрочных позиций. На освободившиеся средства приобрёл 6 акций HEAD, тем самым немного снизив зависимость портфеля от нефтегазового сектора. Надеюсь на продолжение регулярной выплаты дивидендов. Следующие пополнения планирую направить на диверсификацию портфеля. Скорее всего, докуплю фонды, следующие за стоимостью золота. TGLD@ CNYRUB TMON@ #пульс_оцени #диверсификации #облигации #хочу_в_дайджест

**ЯНДЕКС ОТПРАВИЛ МЕНЯ В ДОЛГИ!** **СКОЛЬКО БУДЕТ СТОИТЬ БУМАГА?** Вчера я не смог уехать домой. Пришлось занять 3000 ₽ на проезд. Да, я именно тот, кто хранил свои "карманные расходы" в банке YDEX Пересказывать всё в тысячный раз не буду - и так все всё знают. Но среди новостных статей я почти не увидел главного вопроса: **во сколько этот сбой может обойтись Яндексу?** Пробуем разобраться. 1. **Первая проблема заключается даже не в восстановлении** На момент написания поста полноценный доступ так и не восстановлен. При этом в письме главы финтех-направления **нет даже примерных сроков устранения проблемы**. Не думаю, что это растянется на недели или месяцы. Но даже пара дней простоя может подорвать доверие клиентов. Консервативные пользователи, которые и так не особо приветствовали "новый" банк, могут вывести деньги при первой возможности. А лояльных клиентов придётся удерживать бонусами и специальными условиями. В конечном счёте Яндексу предстоит не столько устранить техническую проблему, **сколько восстановить доверие пользователей**. **И это может оказаться куда сложнее, чем кажется.** 2. **2,2% выручки, а пострадать может весь Яндекс.** За первое полугодие выручка **Yandex Cloud составила 16,7 млрд ₽, или 2,2% выручки группы**. Только все игнорируют, что на той же инфраструктуре работают собственные сервисы Яндекса. Поэтому оценивать масштаб проблемы исключительно через долю облачного бизнеса в выручке - довольно сомнительно. По оценке EcomHub Research, восстановление повреждённой инфраструктуры может обойтись в несколько десятков миллиардов рублей, а в тяжёлом сценарии - достичь **375,3 млрд ₽**. Это не официальная оценка Яндекса, а расчёт на основе предположений о масштабах повреждений. Помимо замены оборудования, потребуются восстановление инженерных систем и резервирование. А если проблемы затронут корпоративных клиентов и выручку других сервисов, итоговые потери могут оказаться ещё выше. Кстати, 12 октября акции VKCO выросли примерно на **7%**. Яндекс объявил о переносе данных и сервисов клиентов к альтернативным провайдерам, включая VK Cloud. **Для конкурентов это возможность нарастить бизнес, хотя говорить о массовом оттоке клиентов пока рано.** 3. **Три сценария оценки.** Это мой первый разбор в центральной рубрике канала - "**Fair Value"**. Посмотрим, сколько может стоить акция при различных сценариях. Я взял капитализацию Яндекса до атак и разделил на количество акций. Получил **3 693,5 ₽**. Ровно столько акция стоила на закрытие 7 октября. Именно от этой чистой базы я и считаю сценарии. **Негативный сценарий** - 35% Расходы — 375,3 млрд ₽. Расчётная цена — 2 748 ₽. Санкционные ограничения могут усложнить поставки оборудования и затянуть восстановление. А если добавятся перебои в работе сервисов, потеря клиентов и **недополученная прибыль**, последствия окажутся серьёзнее одних только расходов на оборудование. **Базовый сценарий** - 50% Расходы — 100 млрд ₽. Расчётная цена — 3 442 ₽. На конец июня денежные средства и краткосрочные депозиты Яндекса составляли 296 млрд ₽, скорректированный чистый долг всего 7 млрд ₽. Это даёт компании **финансовый запас для восстановлени**я, хотя окончательный масштаб ущерба пока неизвестен. **Позитивный сценарий** - 15% Расходы — 30 млрд ₽. Расчётная цена — 3 618 ₽. Сервисы восстанавливаются без значительного оттока клиентов. Плюс Минцифры и Минобороны прорабатывают меры защиты дата-центров, что в перспективе **может снизить риски** подобных инцидентов. **ИТОГ** В данный момент исходя из формулы рынок оценивает ущерб в **≈128 млрд ₽, что близко к базовому сценарию**. Вопрос в другом: **достаточно ли этого снижения, если ущерб окажется значительно серьёзнее ожиданий?** Продавать полностью я не намерен, но долю буду размывать в ближайшее время. **Одного падения цены недостаточно, чтобы считать акцию недооценённой.** Сначала хотелось бы увидеть фактическую оценку ущерба и сроки восстановления. А как Вы считаете, **инвестор верно закладывает возможный риск?** #FairValue #яндекс #РоссийскийРынок #пульс_оцени #аналитика