Ваше право на вычет в 2025 году: как воспользоваться

М. Видео: убытки растут, надежды тают (часть 2) 🧮 Теперь задача у MVID стоит титаническая: своей целью Владислав Бакальчук называет перекрытие онлайн-выручкой лучшего оффлайнового года в истории компании, а это более 600 млрд руб. Выйти в безубыточность менеджмент рассчитывает года через два, а основным инструментом привлечения селлеров должна стать агрессивная ценовая политика. «Наши комиссии такие же, как на маркетплейсах 2 года назад — ниже существующих на 20%», — отметил Владислав Бакальчук. 📉 Операционные расходы сокращаются у М. Видео медленнее, чем падает выручка, т.к. эффект от оптимизации розничной сети проявляется с временным лагом — разрывы договоров аренды и выплаты компенсаций персоналу стоят дорого прямо сейчас. На этом фоне компания получила внушительный убыток по EBITDA в размере 14,7 млрд руб., по сравнению с +3,8 млрд годом ранее. 📉 Чистый убыток вырос на 43,5% (г/г) и достиг 36,1 млрд руб., и компания продолжает уверенно погружаться в зону глубоких операционных дыр. Впрочем, для участников рынка этот провал совершенно не стал сюрпризом, но он ещё больше обнажил острую проблему дефицита ликвидности. ⚠️ В августе ЦБ зарегистрировал допэмиссию акций М. Видео. Компания намерена разместить 500 млн бумаг по закрытой подписке в интересах холдинга SFI и ещё трёх юрлиц по цене 49,9 руб. за акцию — это позволит привлечь порядка 25 млрд руб. Примечательно, что параметры сделки менялись не раз: изначально обсуждали закрытую подписку на 500 млн бумаг, затем перешли к открытой на 1,5 млрд акций (что грозило размытием уже в 9,3 раза — с 180 млн до 1,68 млрд бумаг), и вот теперь снова вернулись к закрытому формату на 500 млн. Это уже третья по счёту корректировка за последний год. Для действующих акционеров это означает очередное размытие долей. Сейчас в обращении находится около 180 млн акций, и после размещения 500 млн новых бумаг их общее количество вырастет до 680 млн — то есть в 3,8 раза! Таким образом, если миноритарий не воспользуется преимущественным правом и не выкупит акции пропорционально своей доле, его участие в капитале компании сократится почти в четыре раза! 💰 Теперь — важная информация для облигационеров М. Видео. В настоящий момент в обращении остался всего один облигационный выпуск ( RU000A10BFP3) с погашением в апреле 2027 года. Объём выпуска — 2 млрд руб., и торгуется он с доходностью к погашению 28,3% годовых. Рынок явно закладывает в эту доходность повышенный риск, однако с учётом привлечённых средств от допэмиссии компания сможет без труда погасить этот долг и избежать дефолта. Так что для держателей оставшегося выпуска это скорее хорошая новость, чем повод для паники. А для любителей ВДОшек и адреналина это как будто интересная инвестиционная идея с привлекательной доходностью и горизонтом всего на полгода. Но подходит она точно не всем, поэтому не пытайтесь повторять это сами! ❗️Примечательно, что на прошлой неделе дочерняя компания Сбера, выпускающая умные устройства SberDevices, подала в суд на М. Видео с требованием выплатить 6,6 млрд руб. Детали иска в материалах пока не раскрываются, но ранее в СМИ проходила информация об усугублении проблем с нехваткой оборотных средств и растущем долге перед поставщиками. Вероятно, что иск от структуры Сбера связан именно с неплатежами по контрактам. 👉 Подводя итог всему вышесказанному, остаётся только подытожить, что проблемы М. Видео продолжают расти как снежный ком. Перспективы превращения эмитента в успешный маркетплейс вызывают глубокий скепсис, особенно вспоминая неудачный опыт Сбера, который даже с его бездонным маркетинговым бюджетом в итоге так и не сумел вывести Мегамаркет в тройку лидеров, признав поражение и фактически отказавшись от идеи дальнейшего агрессивного развития этого направления. В этом контексте акции MVID точно не представляют никакого инвестиционного интереса для покупок, ну а что касается облигаций — тут уж свои риски взвешивайте сами! Выше я всё рассказал. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

М. Видео: убытки растут, надежды тают (часть 1) 🧮 MVID продолжает процесс трансформации из классического продавца электроники в мультикатегорийную открытую платформу и маркетплейс. Давайте проанализируем перспективы компании, опираясь на её отчётность по МСФО за 6 мес. 2026 года. 📉 Скажу сразу: цифры выглядят пугающе. Выручка компании с января по июнь рухнула на -36,8% (г/г), составив 108,2 млрд руб. Последние два года рынок бытовой техники и электроники оказался под беспрецедентным давлением: высокая ключевая ставка ЦБ буквально перекрыла кислород спросу с двух сторон. С одной стороны, состоятельные клиенты не спешили обновлять технику, а предпочли переложить свободные средства на банковские депозиты под привлекательный процент. С другой стороны — ещё массовый потребитель, привыкший жить в кредит, отложил покупки до лучших времён из-за заградительных ставок. Дополнительным ударом по экономике М. Видео стала вынужденная смена структуры товарного обеспечения. Уход западных брендов заставил сети переориентироваться на производителей из России, стран ЕАЭС, Китая и Турции, работающих по модели прямой закупки, а также запустить параллельный импорт. И если в старой парадигме компания работала на товарном кредитовании от вендоров, то в новой — ритейлеру приходится выкупать товар за свои деньги заблаговременно. В результате чего капитал М. Видео замораживается в запасах на месяцы, а на фоне двузначной стоимости денег совокупные издержки такой модели начали давить на маржинальность, ограничивая возможности для демпинга. 📉 Если заглянуть в сегменты, то на российском рынке снижение в денежном выражении затронуло все ключевые категории: смартфоны просели на -5,9% (г/г), ноутбуки — на -13,5% (г/г), крупная бытовая техника — на -1,5% (г/г). Но у М. Видео дела идут ещё хуже: выручка упала на -36,8% (г/г) — значительно сильнее, чем в среднем по рынку. Причина кроется не только в слабом спросе, но и в самой трансформации бизнес-модели: компания сознательно закрывает низкомаржинальные магазины, переходя к платформенной модели. Как результат — общее число точек сети «М. Видео» и «Эльдорадо» за год сократилось на -42% до 638 штук. 💻 Менеджмент пришёл к выводу, что ресурс роста на отечественном рынке бытовой техники и электроники полностью исчерпан. Теперь ставка делается на мультикатегорийный маркетплейс с открытой витриной с собственной развитой розницей, которая теперь выступает скорее как шоу-рум и пункт выдачи заказов. 📈 Оборот маркетплейса по итогам первого полугодия действительно вырос в 4 раза до 17,7 млрд руб. Однако обольщаться этими темпами не стоит — во многом это исключительно эффект низкой базы. Во втором полугодии дополнительную поддержку сегменту могут оказать внешние факторы, а именно участившиеся атаки БПЛА на склады крупнейших логистических хабов страны — Wildberries и Ozon ( OZON). 📣 Гендиректором М. Видео весной 2026 года стал Владислав Бакальчук, который в недавнем интервью прямо указал на историческую ошибку компании. После объединения с Эльдорадо в 2018 году М. Видео стал главным окном на российский рынок для крупных производителей. Компания получала маржу, которой не было ни у кого в индустрии: «Ты сидишь, условно, на золотых шахтах. Зачем тебе делать какую-то технологию?» — философски заметил Владислав Бакальчук. Именно эта сверхприбыльность, по его мнению, и убила технологическое развитие сети. Вместо того чтобы органично строить маркетплейс на базе огромного трафика, который на тот момент кратно превышал показатели Ozon и Wildberries, компания запустила цифровое направление «сбоку», не интегрируя его в ядро бизнеса. Продолжение следует.... ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

FESCO (ДВМП): слабое первое полугодие и апсайд на второе 🧮 Стоимость контейнерных перевозок из Китая в РФ обновила 3-летние максимумы, и в этом контексте давайте заглянем в отчётность FESH по МСФО за 6m2026, который является бенефициаром удорожания логистики. 📈 Выручка компании выросла на скромные +5% (г/г) до 92,1 млрд руб., что обусловлено эффектом высокой базы и слабой конъюнктурой в начале года. Несмотря на то, что ситуация на Ближнем Востоке спровоцировала серьёзные изменения в морском судоходстве, в 1Q2026 стоимость перевозки контейнеров всё ещё оставалась ниже прошлогодних значений. 📈 Однако в операционных показателях мы видим здоровый органический рост и расширение по всем ключевым направлениям: ▪️Объём интермодальных перевозок: +6% (г/г) до 355 тыс. TEU, благодаря развитию новых сухопутных маршрутов. ▪️Ещё более сильно выглядит динамика международных морских перевозок: +18% (г/г) до 302 тыс. TEU. Компания продолжает расширять географию, запустив новые сервисы в Китае и Центральной Азии, открыла для себя Танзанию и Камбоджу, а также обеспечила прямые судозаходы в саудовский порт Джидду. ▪️Перевалка контейнеров во Владивостокском порту выросла на +10% (г/г) до 427 тыс. TEU. Рост обусловлен не только увеличением торгового оборота между РФ и Китаем, но и фундаментальным перераспределением логистических потоков. Грузы, которые раньше шли через Азово-Черноморский и Балтийский бассейны, теперь вынужденно концентрируются на портах Дальнего Востока. В 3Q2026 позитивная динамика сохранилась: в августе компания смогла выйти на рекордные месячные показатели грузооборота. 📉 Несмотря на позитивную динамику операционных результатов, показатель EBITDA у FESCO (ДВМП) по итогам 6m2026 снизился сразу на -34% (г/г) до 13,1 млрд руб., т.к. издержки компании росли опережающими темпами. Как следствие — инфляция затрат на топливо, обслуживание флота и оплату труда, помноженная на низкие ставки первого квартала, серьёзно размыла маржинальность. 📉 Чистая прибыль и вовсе обрушилась на -95% (г/г) до символических 36 млн руб. Помимо операционных факторов, давление оказал рост налоговой нагрузки, связанный преимущественно с увеличением непризнанных отложенных налоговых активов. 🤔 Однако для акционеров ДВМП эта история — очередная попытка сыграть на опережение. Во втором полугодии для компании складывается гораздо более привлекательная ценовая конъюнктура: в основных портах Китая наблюдается острый дефицит контейнерного оборудования, т.к. из-за кризиса на Ближнем Востоке срок оборота одного контейнера увеличился в разы. На этом фоне мы наблюдаем практически еженедельный рост ставок на контейнерные перевозки из Китая в РФ на протяжении последних месяцев. В сентябре стоимость доставки из Китая была выше прошлогодних значений на +84% (г/г), а по итогам 3Q2026 рост составил +75% (г/г). 💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA с начала года выросла, но совершенно незначительно — с 0,8х до 0,9х, что более чем приемлемо. У компании нет острой потребности в капитальных затратах, поэтому если ЦБ продолжит удерживать ключевую ставку на текущем уровне продолжительное время, это не окажет значимого негативного влияния на результаты компании. При этом важным долгосрочным триггером остаётся потенциальная сделка с эмиратским гигантом DP World. В середине августа Правительственная комиссия по иностранным инвестициям одобрила создание совместного предприятия. Участие DP World обеспечит ДВМП доступ к международной клиентской базе и позволит нарастить объемы контейнерных перевозок по Северному морскому пути (СМП). 👉 Акции FESH уже давно торгуются в широком диапазоне 40-80 руб., находясь сейчас примерно в середине этого диапазона. У нижней границы, в районе 40-50 руб., бумаги выглядят как будто интересными для покупок, однако полное отсутствие дивидендной составляющей в этой истории заставляет осторожно смотреть на этот кейс. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!