Акции Озон отскочили — перспективы после перестройки

Войти

После августовского падения акции Озон начали восстанавливаться. Считать это подтверждением снижения всех рисков для бизнеса уж точно нельзя. Компания меняет логистику и условия работы с продавцами. Озон расширяет поддержку: для обычных товаров, поступивших с 22 сентября до конца года, бесплатное размещение продлевается до 365 дней. Бесплатные перевозки на объекты в Сибири и Казахстане продолжатся до 15 января. С 5 октября появятся выплаты продавцам одежды, обуви и части аксессуаров в размере затрат на страховку. Программа действует при выполнении условий, включая снижение объявленной стоимости товара. Для акционера вопрос в том, сколько прибыли и денег останется после этой перестройки. Отказ от части платы ограничивает доходы от услуг, а перевозки и бонусные выплаты требуют ресурсов. К этому добавляется новая схема хранения: Озон уже использует часть ПВЗ для повторной продажи невостребованных товаров. У поддержки есть экономический смысл: сохранить продавцов, ассортимент и оборот. Поэтому автоматически вычитать все льготы из прибыли неправильно. Но и переносить рентабельность первого полугодия на следующие периоды уже нельзя без поправок. Текущие расходы давят на EBITDA; новые вложения, если потребуются, – на свободный денежный поток. Чистая прибыль дополнительно зависит от амортизации и других статей. Отчёт за III квартал даст первые ориентиры. Однако часть поддержки начнётся только в октябре, а первые выплаты за страховку пройдут в ноябре. Поэтому для оценки всей перестройки может понадобиться и IV квартал. Озон может казаться дешёвым. Но подтверждать это нужно прибылью и денежным потоком в новых условиях. До новых отчётов считать прежнюю рентабельность сохранённой оснований нет. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Не забываем ставить лайк :) Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!

**Нефтяникам могут сохранить демпфер даже при дорогом дизеле** После совещания у Александра Новака ведомствам поручено проработать **мораторий на обнуление дизельного демпфера**. Пока это обсуждаемая мера: решения о её введении нет. Демпфер компенсирует нефтяникам часть разницы между экспортной и установленной внутренней ценой топлива. Но поддержка имеет условие: если среднемесячная оптовая цена дизеля превышает установленный порог, выплата обнуляется. Мораторий позволил бы сохранить компенсацию и при таком превышении. То есть поставщики могли бы получать одновременно более высокую внутреннюю цену и бюджетную доплату. Порог обнуления в 2026 году составляет **76,63 тыс. рублей за тонну**. В сентябре средняя оптовая цена была ниже: **67,73 тыс. рублей**. Речь о защите будущих выплат на случай нового роста цен. **Для бюджета это означало бы сохранение выплат в ситуации, когда действующий механизм их прекращает.** Для переработчиков снизился бы риск потери компенсаций по внутренним поставкам. Такая поддержка особенно значима для компаний с высокой долей переработки, включая **«Газпром нефть» и «Башнефть»**. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией **Не забываем ставить лайк :)** **Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!** SIBN BANE

**Коксующийся уголь подорожал до 36% за месяц** Октябрьские котировки коксующегося угля на внутреннем рынке выросли на **19,5–35,7%** относительно сентября, до 9,5–15,3 тыс. рублей за тонну в зависимости от марки. Они достигли максимума с конца 2023 года. Для **«Распадской» и угольных предприятий «Мечела»** это возможность увеличить выручку от российских покупателей при пересмотре контрактных цен. Но внутренние котировки нельзя переносить на экспортные продажи, а рост цены сам по себе не показывает прибавку к прибыли: нужно учитывать объёмы реализации и затраты на добычу. У «Мечела» есть и собственная металлургия. По отчёту компании, в первом полугодии из **1,099 млн тонн** реализованного концентрата коксующегося угля внешним покупателям ушло **483 тыс. тонн**. Остальное пришлось на поставки внутри группы. Повышение цены во внутреннем расчёте между её предприятиями само по себе дополнительных денег группе не приносит. При этом «Мечел» продаёт ещё и рядовой коксующийся уголь, поэтому концентрат отражает лишь часть бизнеса. Для сталеваров, закупающих уголь, подорожание означает увеличение сырьевых затрат. Если переложить их в цену металлопродукции не удастся, маржа сократится. От роста угольных котировок прежде всего выигрывает продавец стороннему покупателю. Собственная добыча помогает металлургической группе защититься от удорожания закупок. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией **Не забываем ставить лайк :)** **Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!** RASP MTLR MTLRP

Выигрывают ли нефтяные компании с высокой долей переработки от возобновления экспорта дизеля? Безусловно. Во-первых, снижаются риски затоваривания предприятий и сокращения выпуска дизеля. Даже в пиковые месяцы топливного кризиса дизеля в стране было огромное количество. Запрет на экспорт следует рассматривать скорее как подстраховку, а не как попытку компенсировать недостающие объёмы на внутреннем рынке. Во-вторых, демпфер компенсирует только 65% от разницы между экспортной ценой и базовой. Сейчас это 106 250 рублей и 58 950 рублей за тонну соответственно. То есть при экспорте с каждой тонны нефтяники будут зарабатывать 16 550 рублей дополнительно. В-третьих, бенефициаром является и консолидированный бюджет. Рост прибыли НПЗ означает рост отчислений по налогу на прибыль. 17% из неё направляется в региональные бюджеты, ещё 8% — в федеральный. Однако основной вопрос — в объёмах. Заявленные Путиным и Трампом 300 тысяч тонн «немедленно», ещё 500 тысяч тонн в ноябре и 1 млн тонн далее — немного. Но логично, что приоткрывать экспорт необходимо постепенно, внимательно отслеживая ситуацию и дисбалансы на внутреннем рынке. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией **Не забываем ставить лайк :)** **Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!** TATN LKOH SIBN BANE

Озон: акции отскочили. Цена перестройки ещё неизвестна